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保德信投信台股基金的台柱經理人葉獻文離職。對於原因，保德信 投信內部表示，單純只是葉獻文想離職，大家一聽到他要離職都超震 驚，之前高層也持續慰留他，但最後他還是選擇離開。

葉獻文長期擔任保德信高成長基金經理人，從2010年5月1日至今， 操盤期間高達145個月，且操作績效佳，截至6月15日為止，該基金績 效151％，不但打敗大盤，更比同期大盤指數漲幅100％，多出51個百 分點。

葉獻文不但是保德信大中華投資團隊主管，更是保德信投信台股明 星基金經理人，他的名字幾和保德信高成長基金劃上等號。

不但保德信高成長基金績效佳，他之前擔任店頭市場基金經理人的 績效更是經典之作，葉獻文在2004年1月1日至2010年6月8日操盤該基 金，77個月累積報酬率122％，同期大盤只上漲了21％，其績效足足 比大盤多出100個百分點。

對於為何離開保德信投信？葉獻文16日早上表示，「並沒什麼特別 原因」；至於下一個工作？葉獻文則應回：「目前還沒有決定」。

投信界人士聽聞葉獻文已離開保德信，則紛紛表示，想和葉獻文聯 絡及聊聊。

保德信投信表示，在葉獻文離開之後，則由保德信大中華團隊的協 理賴正鴻接替擔任保德信成長基金；至於保德信科技島基金經理人則 由孫傳恕操盤。

今年來跌跌不休的科技股，近期率先三大類股出現底部反彈，在科 技股回神帶動下，5月以來檢視各類型台股基金，以科技型表現最佳 ，同期基金平均上漲近1％，其次是上櫃型的0.72％，至於一般型以 及價值型台股基金績效相對落後，5月以來仍為負值。

保德信投信指出，回顧台灣科技股今年來受到美股大幅拉回、大陸 封城導致供應鏈失序等多方影響，加上外資大舉撤出，導致電子指數 年迄今跌幅為三大指數中最深，不過近期似乎出現扭轉態勢，先前領 跌的科技股展開低檔反彈。

PGIM保德信科技島基金經理人葉獻文指出，從年初以來計算，電子 指數在三大指數中仍相對弱勢，下跌13.38％，同期間金融與傳產指 數的跌幅分別為2.92％、7.03％，不過進入第二季之後，科技股因為 已率先反應各項利空訊息，且在營收獲利、營運展望仍佳的基礎支持 ，加上高殖利率優勢浮現，吸引逢低買盤承接，可望率先展開底部反 彈。

葉獻文表示，即便全球有通膨、需求可能降溫等疑慮，全球科技發 展趨勢與終端需求熱度不減，加上台灣完整半導體產業鏈不論自上游 的IC設計、中游晶圓代工至下游的載板、封測，台廠產業鏈的高市占 率與競爭力皆持續提振企業獲利力，預期今年全年電子產業獲利成長 率仍可望較去年再提升13.3％。

半導體代工方面，研究機構預期今年晶圓代工全球營收市占將持續 擴大至56％，產能市佔則提升至66％，儘管晶片製造在地化意識在各 國迅速抬頭，然而核心關鍵技術，如最先進的N3、N2製程節點及擴產 重心仍留台灣，晶圓龍頭大廠在供不應求之下已宣布調漲價格，除反 映全球吃緊的晶圓代工產能，亦顯示現在仍處於買方市場，持續牽動 全球科技發展的關鍵。

群益創新科技基金經理人黃俊斌指出，在投資布局難度提高、風險 機會並存下，「選股不選市」還是台股投資最重要策略。持續看好有 題材、績優且展望佳的成長型公司、新應用發展及升息環境下會受惠 的產業為主。

題材護體 亞太股市撥雲見日 待市場不確定性降溫後，建議逢低布局，看好東協、印度市場

通膨壓力持續升溫、俄烏戰爭持續，加上主要央行升息號起，使得 近期亞太股市依然同遭逆襲，指數明顯下挫，法人表示，由於亞太市 場題材多，當市場穩定後，股市即會撥雲見日。

根據晨星基金統計，截至5月12日為止，亞太股票基金中近月以越 南股票基金跌幅最深，不少跌幅都逾一成，印尼股票基金表現最優， 元大印尼指數基金近月仍呈現正報酬率，今年以來該基金漲幅逾14％ 。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍指出，基於經濟復甦的態勢 仍未改變，目前股市估值回到長期平均水準，投資價值浮現，待市場 不確定性降溫後，建議逢低布局，區域而言仍相對看好經濟增長動能 相對強勁的東協與印度市場。

保德信亞太基金經理人曾訓億表示，與MSCI世界指數今年來下跌近 兩成的跌幅相比，亞股特別是東協股市相對抗跌，主要是因為亞太地 區今明兩年整體經濟成長預估與通膨狀況，優於美歐等成熟型區域， 根據估計，亞太今年GDP有望達5％，但全球僅3.4％；另外，亞太區 今年的CPI預期為3.4％，相較之下全球CPI恐來到7.2％年增幅。

曾訓億指出，東協市場的投資題材有助吸引資金回補，首先是隨著 全球疫情解封，對於旅遊業比重相對高的東協國家相對有利，加上東 協市場後續復甦題材在亞洲中相對受惠，此外，俄烏衝突導致原物料 價格上揚，亦有利於東協國家中的大宗商品出口國經濟表現。

對於亞太股票基金布局，富蘭克林證券投顧建議投資人應保有耐心 ，新興市場基金建議以較為穩健的亞洲小型企業基金或亞洲區域型基 金定期定額作為新興市場布局核心。

科技股估值修正 伺服器有靠山 今年出貨量可望達1,390萬台，年增百萬台，挑戰雙位數成長

通膨增溫導致升息預期上升，使得全球股市面臨估值修正回檔，台 股也跟著美股拉回，投信法人表示，此時具有硬體升級、實質獲利成 長的產業，將成為震盪行情中的投資亮點，其中，伺服器產業在國際 龍頭大廠紛紛增加資本支出的加持之下，今年成長動能有望維持高速 成長。

PGIM保德信科技島基金經理人葉獻文指出，儘管全球PC、手機市場 出現需求雜音，不過，伺服器產業仍一枝獨秀，受惠雲端服務大廠看 好未來市場前景，資本支出持續提升，市場預期伺服器ODM廠第二季 的訂單需求強勁，惟目前的考驗在於長短料及供應鏈不順，使得出貨 量暫時受到壓抑，但放眼全年需求，各家廠商出貨普遍都較去年成長 ，而雲端服務供應業務占比較高的廠商，

甚至有雙位數以上增幅。

葉獻文表示，今年來台股修正拉回，伺服器相關類股因為有基本面 撐腰，股價表現相對抗跌，雖然短期仍有供應鏈等相關問題，不過隨 著缺料逐漸收斂，出貨量有望呈現逐季提升，根據統計，今年的伺服 器出貨量可望達到1,390萬台的水準，相較去年增加百萬台，今年年 增幅將挑戰雙位數成長。

葉獻文指出，包括Meta、微軟、亞馬遜、谷歌等美系國際龍頭大廠 今年的資料中心資本支出持續提升，同時，AMD與Intel皆有新平台推 出，預期在性價比提升的誘因之下，廠商導入新平台意願大幅提升， 對於伺服器產業無疑是一大利多。

整體而言，從科技股第一季法說釋出的營運展望來看，電子股營運 動能將自第二季中後期開始增溫，並自第三季起進入旺季，下游廠商 營運高峰則會在第四季展開，雖然近期受到國際利空干擾，然台灣科 技產業的整體營運動能並未受嚴重衝擊，預期近期的快速回檔拉回， 讓科技股投資價值浮現，搭配台股高殖利率特性，將吸引逢低承接買 盤進駐。

統一投信表示，由於外部不確定因素，加上台灣疫情擴散，影響企 業營運及市場信心。近期電子股受到市場對評價的壓抑，表現較為弱 勢，但對於體質健全的個股來說，跌深就是利多。加以電子股將在6 月啟動新產品拉貨潮，仍可伺機掌握逢低擇優布局的投資機會。

建議可留意第一季財報佳的族群，例如受惠供應鏈瓶頸紓解、第二 季營收及獲利有機會達到雙位數成長的網通族群，以及具備長線成長 趨勢的智能車、HPC相關股和新平台新規格提升相關受惠股。

陸股績優生氣盛 逢低卡位 清零政策影響，A股首季營收增速放緩，原物料、交通、食品飲料等類股逆勢成長大陸股市今年來表現相對失色，不過投信法人指出，陸股中仍有部 分產業挾著獲利成長優勢，特別是第一季獲利成長的產業與個股，如 原物料、交通、食品飲料、服飾、家電、銀行等，可望吸引低接買盤 進駐，參與未來的彈升契機。　　PGIM保德信中國中小基金經理人張玉佩指出，展望大陸股市第一季 財報表現，由於疫情、烏俄戰爭導致經濟發展不確定性上升，加上的 清零政策，使得A股不論營收或獲利雙雙受到影響，A股首季營收同比 增速自2021年第四季的18.1％下滑至11％，獲利同比增速更明顯放緩 ，由18.1％大幅降低至3.6％；若以大型股與中小型股相較，中小成 長板塊業績波動幅度較大，傳統白馬股業績相對穩健。　　進一步細看各產業的獲利表現有明顯分化，第一季企業獲利亮眼的 產業包括有色金屬、煤炭、交運運輸、醫藥生物、電力設備等，而家 電、銀行、食品飲料、紡織服飾行業增速也維持穩健，預料這些績優 類股將成為今年中國股市投資的亮點產業。　　張玉佩認為，大陸企業仍有不少類股具有業績題材，且在4月底的 政治局會議中，官方釋出穩增長、擴大內需、疫情動態清零等，將透 過各類政策、紓困等以穩住經濟，實現全年經濟社會發展目標，維持 5.5％經濟增長目標不變等，都替大陸股市注入打底的信心與實質面 支撐，建議今年陸股題材可鎖定內需消費、基建、銀行、消費性電子 、疫情緩和復甦概念，並根據財報表現及政策方向做動態調整。　　群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，從企業獲利來看，大陸第 一季獲利主板約成長4.4％，創業板排除了生豬養殖的溫氏約降低了 7.5％，其中創業板主要受到新能源相關公司財報不如預期影響，其 中寧德時代因為漲價與原材料上漲的時間不同步，套期保值等影響， 第一季獲利衰退42％，從事逆變壓器的陽光電源也受到電站遞延認列 營收以及銷售費用大漲影響，第一季獲利衰退2％，整體第一季板塊 獲利則以原材料如有色，煤炭等表現較為突出，受到疫情影響預估大 陸企業獲利低點將出現於第二季。　　法人強調，大陸疫情對於生產端最大干擾可望過去，但是美國加速 升息以及縮表對於盤勢仍有影響，預估第二季大陸股市仍處於市場築 底階段，隨進入下半年企業獲利脫離低點，外圍市場干擾退去後，整 體指數向上空間的機率才可望提高。目前股價指數和企業評價都回到 合理位置，加上大陸經濟有望隨政策刺激逐步恢復正軌，陸股有望落 底回溫。         

金融市場今年來飽受俄烏衝突、通膨壓力、聯準會官員鷹派態度、 疫情反覆等因素的干擾而震盪加劇，由於全球經濟復甦態勢仍未改變 下，在市場出現大波動時，股價大跌時更易出現超額獲利，在跌深股 中，受訪的八大法人一致看好標的是「科技股」。　　調查國內八大投信公司在市場波動之際仍相對看好並適合抄底的標 的，儘管各家回答不盡相同，但「科技」卻是各家必填的標的；另外 ，美股、台股以及受惠通膨標的如原物料股、REITs等也是較多家法 人看好的標的。　　台新SG全球AI機器人精選ETF基金經理人王嘉豪指出，因科技股股 價先前已經過大幅修正，預期後市再大幅回檔的機率應不高，反而可 利用短線的利空築底分批逢低布局，因為就長線來看，人類追求進步 的本質不變，帶動「破壞式創新」的滲透速度愈來愈快，「破壞式創 新」與科技革命帶來的新增經濟動能相當強勁，未來三至五年持續為 企業帶來新的業績成長切入點，AI機器人相關標的後市持續看好。　　中信固定收益科主管張勝原表示，雖然受到貨幣政策緊縮及烏俄戰 爭影響，近期金融市場動盪，但投資人仍可留意三大長線投資趨勢： 科技轉型、低碳商機、息收追求。就科技轉型而言，高盛報告指出， 科技業淨利率長期高於標普500指數，同時科技業亦成為近年來標普 500指數獲利上升的主要推手，顯示各產業在科技應用及轉型的趨勢 已經成為結構性需求，特別是基礎科技如5G、雲端、AI等，推動科技 業營收成長。　　元大投信指出，長期來說，科技股仍表現最佳，因此在震盪期間反 而適合逢低加碼，布局全球型來參與5G、AI跨國龍頭企業。　　保德信投信表示，由於無法預期俄烏戰爭何時停火，即使停戰，但 未來影響市場主要還是「通膨」問題以及央行的態度。通膨受惠股如 原物料、鋼鐵及化肥、REITs同樣是較多法人看好的標的，統一投信 指出，戰爭落幕時間未定，上半年通膨預計將持續維持高檔，原物料 、鋼鐵及化肥等產業，全球供需失衡的狀況將持續，帶動相關企業營 收上升。         

今年來台股受到全球金融環境影響，表現不若去年亮眼，不過，仍 有部分長青樹基金在長期穩健的投資之下，替投資人繳出亮眼報酬。 根據統計，成立超過20年且績效超過1,000％的台股基金共有12檔， 其中成立來報酬率逾1,500％的基金也有兩檔，長線投資的表現相當 傲人。　　保德信投信指出，歷史悠久的台股基金因為經歷多空景氣循環，有 助於增加經理人與操盤團隊的操作經驗，同時，也需要搭配獨到的紀 律選股策略，並靈活於類股間輪動操作，搭上趨勢成長產業，才能讓 長青基金績效維持穩健表現。　　PGIM保德信高成長基金經理人葉獻文表示，由於近期外部干擾仍大 導致市場信心不足，加上即將進入財報周，使得台股持續大幅度震盪 ，其中，電子類股仍最為弱勢，位於各均線之下，不過部分個股已出 現築底姿態，至於之前漲多的金融股近期也見到回檔走勢，傳產族群 則持續震盪。　　葉獻文表示，眼見近期台股走勢震盪，選股方向可朝三方面：高息 股、具有營運成長性、硬體升級等題材之相關類股；如半導體、5G、 AI、物聯網、伺服器等具有長線題材的類股，則值得逢低承接布局； 至於通膨之下的循環性產業、民生消費等類股，則可以伺機操作。另 外，由於升息循環之下銀行產業整體利差擴大，有利於銀行股獲利表 現，金融股布局不妨以非壽險為主的金融股為主。　　群益店頭市場基金經理人吳胤良表示，台股短線上雖震盪，但長多 格局不變，先前在烏俄戰事的背景下，投資人在認知到目前全球面臨 停滯性通膨威脅、景氣處於擴張循環末段，已經大幅降低風險性資產 的持有比重，在投資人並未過度曝險之下，行情可望逐漸趨於穩定， 回歸基本面軌道。　　台灣受惠本波疫後結構轉變的榮景延續力強，外銷在雲端伺服器、 電動車、高速運算、電子紙等產業均具備結構性需求增加，內需在與 疫情共處漸成趨勢下可望回到正常軌道。且資本市場已於第一季先行 調整對貨幣緊縮的不確定性，後續只待戰爭的不確定性因素漸除，將 可望回歸基本面往上的趨勢，並推升台股指數往正面發展。         

2022年來全球市場不平靜，最近的地緣政治事件明顯惡化了經濟增長的預期，法人表示，地緣政治緊張局勢和能源價格將是接下來通膨的風險因子，戰爭影響逐漸消去後，能源價格、供應鏈瓶頸、聯準會政策動向、通膨等，將是主導第2季金融市場的四大關鍵。保德信投信指出，經濟換檔階段難免出現顛簸，但無損中長期趨勢，隨著時間進入第2季，可趁波動伺機加碼風險資產，整體投資策略仍維持股優於債，看好台股、陸股、全球中小型股、醫療及高收益債的表現。保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，就成熟國家來看，相較2021年的高速成長，2022年全球經濟成長速度雖略為放緩，但依舊在成長趨勢上，其中，成熟市場今年的經濟成長有望維持3.9%。且根據FactSet預估，2022年美股企業獲利將維持8%至9％的長期平均成長速度之上，今年全球主要大型非金融企業資本支出預計將較2021年增長6.1%。

國際局勢競合關係與科技的進步，帶動新供應鏈（New Supply Ch ain）趨勢正在奔馳，保德信投信表示，俄烏戰爭更加凸顯現今全球 政治、經濟、產業相依的特性，隨著國際局勢、疫後常態、環保共識 、政策支持，讓全球掀起新一波新供應鏈成長契機，這些新供應鏈挾 著趨勢、政策等優勢脫穎而出，特別是電動自駕車、雲端服務，以及 綠能發電，將成為未來成長爆發的產業新星，所帶動的相關上中下游 供應鏈更是商機無限。　　為了一次網羅全球新趨勢崛起的商機，保德信投信即將於3月21日 募集的PGIM保德信全球新供應鏈基金，是全台第一檔聚焦新供應鏈主 題趨勢，涵蓋電動自駕車、雲端、綠電等的基金，透過五大流程，包 括：評估全球局勢、從新供應鏈找商機、訂定主題權重、篩選供應鏈 個股、動態避險降波動等，自全球超過3千家企業中，挑選出最具有 未來關鍵產業地位，且擁有完整供應鏈的產業主題，均衡布局，而團 隊的嚴謹選股，讓投資人能參與新供應鏈的長線爆發成長潛力。　　PGIM保德信全球新供應鏈基金經理人楊博翔指出，未來數十年年各 產業界線逐漸模糊，讓許多新興產業蓬勃發展，甚至取代既有產業、 接棒成為新主流，例如供應鏈的轉型搭配數位雲端運用，可以協助企 業提高生產力、增加彈性以及創造新商機，各國減碳政策推波助瀾， 則讓電動車、綠電的新供應鏈應運而生，顯見掌握新供應鏈，參與全 球長期多頭行情走勢能更為領先。　　楊博翔舉例，後疫情時代，居家工作與宅經濟需求開啟雲端化風潮 ，成為生活常態，隨著雲端資料量增加，美國前四強雲端業者亞馬遜 、臉書、微軟、谷歌，看好雲端應用加速，電子商務、數位行銷、訂 閱經濟與線上媒體等相關商機湧現，2021年的資本支出達超過千億美 元，並在未來數年維持正成長態勢。　　全球政府大力推動降低碳排的態度，不僅有利於綠能發電的成長， 更推動電動車的發展站在趨勢浪頭上，加上全球各國彼此競爭且合作 ，有利於新供應鏈的蓬勃發展。

投信投顧公會統計，去年9月以來共計七檔境外基金獲准放行，策略上主要聚焦在全球收益、美股增益、亞洲收益，或是主題式投資例如水資源、訂閱經濟或顛覆未來等，除了反映產業變遷，步入升息及縮表階段、突發事件增加波動度，市場需要更多元的投資解決方案。過去半年來，包括貨幣政策方向及步調、通膨壓力、供應鏈問題及地緣政治風險，明顯成為牽動市場的關鍵因子；後疫情時代市場風格、產業及趨勢結構發生轉變後，對投資需求所可能帶來的影響，也牽動業者規劃引進的商品主題和策略。以安聯全球收益成長基金為例，該策略出自於安聯收益成長投資團隊，聚焦在全球多重資產投資機會，除了布局股票、可轉債、高收益債和選擇權，也增加投資等級債部位；區域上強化美國以外如歐洲和部分亞洲市場的機會，希望能在補強收益、掌握資本增值機會的同時，也能借重投資級債的部位，降低投資組合波動度。安聯投信表示，除了兼顧收益、成長機會和波動風險的多重資產策略逐年受到市場的青睞，對應到近幾年來全球市場風格快速翻轉的結構改變，也讓主題式策略逐漸受到市場的重視。根據研究資料顯示，過去五年主題式投資規模持續成長，其中又以金融科技、行動技術及AI人工智慧等三項次主題策略的規模成長較多。保德信投信指出，隨時間進入後疫情與升息時代，包括解封後的奢侈品與假期消費潮、雲端運用的擴大、數位支付平台興起等，都成為長線成長的投資主題，這些類型主要屬於科技與消費的結合，創造出新興經濟趨勢成長機會財，而美國企業在許多產業皆為全球的龍頭代表，投資機會更為多元。

美股之前漲幅多，近期科技股頻遭修正，加上市場呈現波動，近期 資金明顯從漲多的美股流出轉向一些漲幅較少的地區，歐股也呈現買 超，在2022年股票投資「美下歐上」嗎？法人說，兩者未來都有漲升 的機會，重點是進場時間點以及選擇的產業、標的。　　展望2022年，安聯投信表示，美國展望仍偏正向，但類股快速輪動 ，且波動度仍可能因聯準會貨幣政策加快正常化而增溫。整體而言， 美國經濟可望持續擴張，聯準會仍將收緊政策，但通膨回落可望讓聯 準會較為循序漸進。　　根據安聯環球投資研究，最新美國財報季（第三季）帶給股市另一 股支撐，而美國經濟如今已經回到正軌。在高估值時期，獲利成長特 別重要，美股和科技股尤其如此。至於歐元區股市有落後補漲的機會 ，短期而言，新感染率上升使經濟面臨下行風險。安聯投信認為，歐 美股市皆有機會，建議在產業投資策略應採取平衡的做法。　　保德信投信表示，近期全球股市特別是美股受到聯準會加速升息而 明顯拉回，但檢視美國景氣並無明顯轉折風險，預期仍有利風險性資 產走升，今年還有表現空間。　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠則持續看好美股中長期走 勢。他表示，美股近期下挫的主要理由仍是市場對於聯準會升息預期 的不確定性升溫所致，美十年債殖利率竄升，使得投資人避險情緒急 速升溫。

上周台積電法說會後，法人表示，今年第1季仍以科技股為投資主軸，投資人可布局中長期趨勢明確的次產業，尤其可留意具有新產品、新應用、新規格三大特色的族群，包括半導體、晶圓代工、5G相關應用、高階IC、電動車、矽智財、伺服器、散熱、電子紙等族群。新光投信表示，台積電概念族群在今年有機會創造佳績，以台積電來說，先進製程、先進封裝技術領先，8奈米以下訂單滿載，未來國內外新擴廠需求大增，將直接帶旺上游矽晶圓、半導體設備、耗材、特殊化學品等族群，預估相關供應鏈在今年供貨吃緊，需求更勝去年，成長動能佳。保德信投信也指出，台灣是全球半導體產業的重要供應鏈，更是全世界晶圓代工的領頭羊，市占率超過五成，關鍵地位無可撼動。根據統計，今年半導體營收可望突破5,000億美元，改寫過去十年首見連三年正成長的亮眼成績，看好晶片不再只用於電腦和手機，而是延伸為眾多產品不可或缺的元件，有望讓整體產業景氣一路旺到2025年。保德信科技島基金經理人表示，根據統計，加總國內晶圓代工指標大廠，台灣的晶圓代工市占率在全球高達64%，更有四家台灣廠商擠進全球前十大市占排行榜，其中，被稱為護國神山的台積電高居榜首，以53%的市占率傲視全球，讓市占率僅17%的第二名韓國三星望其項背。今年由於元宇宙、電動車與5G應用成熱門，新光投信表示，元宇宙背後的關鍵科技如AR、VR、MR、XR，以及電動車、自駕車中的電池材料、車用IC、汽車半導體等，都有機會帶旺今年的相關電子供應鏈，由台積電領頭，為台股的半導體、電子、光電族群帶來好成績。投資人如看好，可利用連結相關族群的主題式基金或ETF介入。

法人普遍看好今年科技類股可重返市場主流，首季投資聚焦於具有規格升級、成長能見度高的科技類股，包括Intel、AMD傳輸介面進化，以及硬體新產品上市、伺服器等族群。

台股去年底以來強勢上漲，加權指數自去年12月24日到今年1月4日以來屢屢改寫歷史新高，這波漲勢主要由科技股領漲，電子類股漲幅更勝大盤，期間電子類股成交量能平均近七成，近日更一度達75%以上水準，也帶動科技相關台股基金績效跟著水漲船高。

根據統計，投信發行25檔台股科技型基金在這段時間績效超過1.5%的基金共有七檔，包括台中銀數位時代2.9%、景順台灣科技2.5%、富蘭克林華美台股傘型之高科技2.1%、國泰科技生化2.0%、野村高科技1.8%、野村e科技1.8%、PGIM保德信科技島1.7%等。

保德信投信分析，統計顯示，近十年第1季電子指數上漲機率高達八成，且消費電子大展CES與巴塞隆納世界行動通訊大會MWC等重量級科技展都在第1季登場，挹注科技股話題與熱度；展覽中的最新技術可望成為電子股潮流所在，例如CES今年的展出主要聚焦四大趨勢，包括數位服務、AI跨產業應用、聯網裝置、元宇宙等，都值得投資人留意。

復華投信表示，美國聯準會尚未開始連續升息、經濟周期未現尾聲前，股優於債延續。短期因供應鍊缺料致使部分子電子產業業績動能下滑，台股亦轉區間震盪，但晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢。

保德信投信表示，在雲端運算應用發展下，全球伺服器市場持續成長，5G、AI及邊緣運算等應用將成為未來市場主要趨勢動能。根據研究機構預估，2021年伺服器ODM台廠占全球產能將高達近九成之多，預期2022台廠伺服器出貨量增幅上看6%，相較2021年的5.2%再成長，儘管全球缺料問題不僅影響伺服器主機板上零組件，也為其他關鍵零組件的供貨時程帶來阻力，然而在雲瑞應用快速發展的趨勢之下，今年唯一變數將為Power IC產能是否足以滿足市場需求。

台股近期漲勢主要由科技股領漲，電子類股漲幅更勝大盤，期間電 子類股成交量能平均近七成，近日更一度達75％以上水準，也帶動科 技相關台股基金績效跟著水漲船高。

根據統計，投信發行25檔台股科技型基金，在台股改寫新高期間， 績效超過1.5％的基金共有七檔。

保德信投信指出，2022年台股成長動能延續，帶動指數持續攀升， 惟整體成長幅度相較去年緩和，看好科技類股重返市場主流，配合美 國股多頭領漲，替元月作夢行情加溫，建議今年首季投資聚焦具有規 格升級、成長能見度高的科技類股，包括Intel、AMD傳輸介面進化， 以及硬體新產品上市、伺服器等。

PGIM保德信科技島基金經理人葉獻文表示，統計顯示，近十年第一 季電子指數上漲機率高達八成，且消費電子大展（CES）與巴塞隆納 世界行動通訊大會（MWC）等重量級科技展都在第一季登場，替科技 股挹注話題與熱度，展覽中的最新技術可望成為電子股潮流所在。

雲端運算應用發展下，全球伺服器市場持續成長，5G、AI及邊緣運 算等應用將成為未來市場主要趨勢動能。

根據研究機構預估，2021年伺服器ODM台廠占全球產能將高達近九 成之多，預期2022台廠伺服器出貨量增幅上看6％，相較2021年的5. 2％再成長。

投信法人表示，看好全球經濟強勁復甦，將挹注台股多頭持續表現 ，而且科技類股向來是台股主流，台灣電子業出口總值近兩年來更是 屢屢創新高，建議投資人不妨透過優質的台股科技型基金，來參與科 技業台廠的成長動能。

「鉅亨買基金」表示，無論從短期或長期角度來看，台股基金與科 技基金表現居前的機率較高且累積報酬率驚人，不僅適合長期分批布 局，也能克服短期可能因為聯準會調整貨幣政策而帶來的股價波動。

保德信投信海外投資部主管許豒勻就願景規畫、充分溝通、相互尊重三原則管理，期能適才適所，讓各人充分發揮潛能；同時，許豒勻將積極運用保德信投信資源，深化投研團隊功力，並開發更多海外投資商品，給投資人不一樣的選擇。

適才適所 發揮潛能

為因應市場景氣循環，保德信投信近年持續募集固定收益等基金以開拓產品深度及廣度，計目前旗下有台股、台股平衡、海外股票、海外債券、海外組合、海外平衡型等29檔基金，境外則引進三檔PGIM境外基金。

保德信投信海外基金商品開發和部門發展腳步不停歇，在未來走向上，海外投資部主管許豒勻將於進程中扮演關鍵推手。

許豒勻資產管理職涯由交易員起頭，而後進入債券投資領域，累積逾20年的投資經驗，熟悉產業變化和總體經濟分析，近年除接下保德信投信固定收益相關基金經理人，也擔綱保德信投信海外投資部主管，以願景規劃、充分溝通、相互尊重三原則協助指引團隊。

許豒勻指出，要打造什麼樣的團隊是她作為主管後所思考的首要事項：在三至五年的期間，她期許團隊成為具有堅強研究實力、能夠吸引人才的投資團隊。

為往此目標邁進，她規劃三年計畫，在不同事項上設計多組目標，涵蓋基金募集檔數、建立基金績效評比基準、設計固定收益信用模組、提升海外股票自操比重等，並會在上半年及下半年進行一次回顧。

此外，每月也會舉行跨資產的部門會議，討論出後市一至三個月的海外投資機會及風險，形成市場展望共識，也藉此月會讓同仁互相學習，思考投資邏輯是否足夠縝密。

有了願景，接下來則是與每位經理人充分溝通，許豒勻表示，部門在願景規劃之下要做什麼、每年的具體計畫為何、目標怎麼設定等都需讓同仁充分知悉，尋求回饋，再做進一步的調整。

產品開拓 持續創新

與此同時，也會了解每位經理人的專長、興趣、以及對未來職涯的想法，把同仁的素質特長和經營管理的要求結合配對，將其安排在最合適的位置，使各人皆能有所發揮。

而不論是在願景規劃或是與經理人對談，相互尊重的態度是達成共識的基礎，許豒勻說，投資是件繁瑣的事，透過溝通和同理，有助於確立每個人在部門中所扮演的角色。

她說，自己過去的職涯轉折點都能幸運地獲得貴人相助，現在希望可以把這樣的幸運帶給同仁，因此可說現在最重要的職責就是架設舞台，大舞台也好，小舞台也好，只要同仁有能力，在這部門裡都有機會上台表現。

就保德信投信海外基金來看，許豒勻表示，保德信投信所屬的保德信投資管理是全球前十大資產管理業者，使得保德信投信擁有充分的資源支持，在海外基金設計上具稀少性，且非常重視產品定位，基金布局的標的類型不會因短線市況變化而脫離原先規定的範疇。

未來產品發想上，許豒勻指出，科技產業持續創新，更多投資機會浮現，因此科技題材是發展方向之一，其次，ESG、碳中和等趨勢已然成形，預期相關概念將導入新品中，再來，為滿足退休理財需求，具平衡波動以及彈性配置的多重資產基金也會列入開發行列。

美股第四季起強力彈升，帶動全球投資氣氛大幅回溫，也讓全球型 股票基金績效跟著水漲船高，根據統計，下半年來境外全球股票型基 金共有5檔績效繳出雙位數報酬，其中以PGIM JENNISON全球股票機會 基金13.53％績效位居第一，第二為聯博永續主題基金的11.41％，另 外，瑞萬通博能源革命基金同期亦有11.29％的表現，相較同期間MS CI世界指數7.13％的漲幅勝出許多。

進一步來看，下半年具表現的前十強境外全球股票基金，高達九檔 都屬於具有前瞻性的主題投資，包括產業機會、環境永續主題、創新 能源、人口發展、貿易與政治型態等，顯見全球股票基金也持續進化 ，聚焦主軸產業或方向已成為新趨勢。

保德信投信指出，如今全球型股票基金已經不再如過往，單純僅依 據基金參考指標配置，進化版的全球型基金更注重具有趨勢發展或是 大主題式的產業，且會隨著產業、政經環境做調整，因此績效更具表 現空間，且若能提前掌握產業趨勢，更能參與長線的多頭契機。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，隨時間進 入後疫情與後QE時代，包括解封之後的奢侈品與假期消費潮、雲端運 用的擴大、數位支付平台興起等，都成為長線成長的投資主題，而電 動車更是正在發展趨勢浪潮上，進一步分析，這些類型主要都屬於科 技與消費的結合，所創造出新興的經濟新趨勢成長機會財。

以雲端產業為例，葉家榮說明，隨著科技技術進步，根據統計，2 021年全球用戶在雲應用服務的支出有望達到19.3％的成長幅度，金 額累計至1,226億美元，進入2022年將進一步提升至1,453億美元水準 ，龐大的需求端將推動雲端龍頭企業持續增加軟體與研發費用，創造 新的企業成長動能。

葉家榮指出，目前供應鏈中斷等問題，雖然暫時推高價格和利率， 使得通膨疑慮再起，股市表現也一度受到總經數字影響，不過預期刺 激力道漸緩及供應鏈重回正常後，基本面將主導股市及股價表現，具 有創新破壞力的成長股，因為在市場居領先地位，且能產生強勁的現 金流，將持續位居領導地位。

勞動基金運用局昨（4）日公告，今年度第一次國內投資480億元絕對報酬型委外案，由安聯投信、保德信投信、國泰投信、第一金投信、野村投信、富邦投信等六家證券投資信託公司取得簽約資格。這項委外代操預計最快年底進場布局台股。

這項新制勞退480億元委外代操，投資標的是鎖定目前有編製社會責任（CSR）報告書上市櫃公司，共有544家。

勞動基金運用局係於今年9月間公告新制勞退480億元徵求國內委外代操，投資標的鎖定社會責任上市櫃公司，採絕對報酬型，徵求不低於六家投信業者，並於昨日晚間公布六家合格業者，每家代操額度為80億元。

勞動基金運用局表示，由於台股基本面穩健，股市展望正向成長，這次委託投資要求年報酬率以台灣證券交易所公告之近五年股票集中市場平均殖利率為基準，再加計250個基本點為收益目標，希望引導國內投信長期布局且投資於穩健獲利之高殖率個股，並以團隊方式積極主動之管理與靈活彈性操作來提升報酬。

勞動基金運用局官員指出，台灣證券交易所公告之近五年股票集中市場平均殖利率為3.98%，加計250個基本點（即2.5%），合計目標報酬率為6.48%。

勞動基金運用局表示，這次徵求委外代操以編製企業社會責任（CSR）報告書之上市櫃公司為投資標的，藉此鼓勵國內企業注重企業社會責任，勞動基金則以具體行動落實永續投資策略。

金融市場自下半年以來震盪幅度加劇，讓股債皆能佈局的相關資產 受到投資人青睞，其中股債兼具、具有跟漲抗跌特性的跨國投資股債 平衡組合型基金，不僅下半年規模不減反增超過一成，若統計年迄今 的規模更是大增逾三成之多。

根據投信投顧公會資料顯示，跨國投資股債平衡組合型基金今年來 的規模增幅高達30.58％，下半年來的成漲幅度也達10.17％，相較跨 國平衡型基金同期規模縮水4.47％、5.95％，更加凸顯跨國投資股債 平衡組合型基金的抗震能力，且即使遇到8月開始明顯增強的市場震 盪逆風，跨國投資股債平衡組合型基金單月規模仍維持正成長，推升 整體基金規模截至9月底來到1181.89億元。

保德信投信表示，跨國投資股債平衡組合型基金因為採取股債各半 的投資策略，透過多元持債與參與股市投資兩大優勢，不僅能掌握股 債市場的投資契機，又因為債券部位讓基金具有攻防兼具特色，因此 不論市場景氣循環走向哪一個階段，該類基金都能藉由調整股債比率 來因應。

保德信多元收益組合基金經理人莊禮菡指出，近期的市場波動，主 要是對於通膨的隱憂，隨著各國經濟接棒復甦，IMF預期今年全球GD P將以5.9％的增速持續擴張，市場共識聯準會縮減購債時程最有可能 落在11至12月之間，升息則可能提前至2022年底啟動，然而近期供需 失衡的缺櫃塞港，以及產業供應鏈中斷現象，不僅加深通膨壓力，急 速走揚的長債殖利率，亦加深逆風因子，使近期市場波動幅度擴大。

莊禮菡表示，美國第三季的企業財報可望為市場注入暖流，根據R efinitiv預估，S ＆ P500企業第三季盈餘可望較去年成長近三成， 顯示成熟國家已走出疫情陰霾，邁入強勁復甦，建議投資人股票部位 方面，宜著重於成熟國家股票資產，債券配置部份則可以全球高收債 為主，新興市場債為輔，並少量配置全球投資等級債，強化整體投資 組合波動控管。

【台灣新聞】近年來，除了股市之外，「碳權」的價格漲勢驚人，成為市場關注焦點。在環保法規持續加壓的背景下，歐盟碳權交易價格今年以來已漲幅達85%，顯示低碳企業迎來利多，ESG（環境、社會、公司治理）發展對企業產生正面影響，有望帶動新興市場相關供應商邁向更永續的領域。凱基新興市場ESG永續主題債券基金預定經理人劉書銘指出，碳權指的是碳排放權，政府透過拍賣或免費分配給企業，企業可在碳權市場進行交易，甚至透過出售碳權獲利。這不僅能引導企業主動減碳，還能讓碳排放成為企業實際生產成本，達到環境與經濟雙贏。隨著綠領職業興起，許多企業設立「CSO」永續長職位，會計師事務所也出現「碳審計師」一職，專門把關企業碳排放數據。展望未來，新興國家疫情狀況逐漸改善，年底消費潮預期將為新興企業債貢獻行情，建議投資人可趁勢建立新興ESG企業債的部位，為長線收益空間作準備。台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，ESG新興企業債後市相對看好，因為隨著經濟重啟和需求回溫，商品和原物料展望正向，IMF預估新興市場2021年經濟成長率達6.7%，優於全球和成熟市場。新興市場債券持續吸引資金流入，近一個月來傳統新興市場債券基金規模成長1%，ESG新興市場債券基金規模成長3.8%，顯示ESG投資備受投資人青睞。保德信投信提醒投資人，投資ESG不意味著投組萬無一失，必須在可持續性、績效、風險之間取得平衡，透過基本品質評量，確保企業具有長期穩健的財務表現，才能有效掌握ESG投資機會。

今年除了股市外，「碳權」的價格漲勢驚人。法人指出，在環保法規持續收緊的環境下，歐盟碳權交易價格今年以來漲幅已高達85%，法人認為，低碳企業迎利多，看好ESG發展對企業發揮正面作用，可望帶動新興市場相關供應商邁入更永續的領域。

凱基新興市場ESG永續主題債券基金預定經理人劉書銘表示，所謂「碳權」是指碳排放權，各國政府透過拍賣或是免費分配的方式提供碳權給企業，企業也可依據實際排放情況，在碳權市場中進行交易，低碳企業甚至有機會透過出售碳權而獲利。

透過碳權制度一來引導企業主動減碳，二來可以讓無形的碳排放成為企業實際的生產成本，當企業為了降低成本而願意主動減碳，即可締造環境與經濟雙贏的局面。

此外，就業市場上綠領職業也逐漸興起，許多企業開始設有「CSO」永續長職位，負責公司的永續發展策略；甚至，會計師事務所也可見到「碳審計師」的職務，為企業的碳排放數據把關。

展望後市，新興國家疫情狀況漸進式改善，加上年底預期的傳統消費潮，可望為新興企業債貢獻行情，建議投資人可趁勢在資產配置中建立新興ESG企業債的部位，為長線收益空間作準備。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，ESG新興企業債後市相對看好，因為隨經濟重啟和需求回溫，商品和原物料展望正向，IMF估新興市場2021年經濟展望6.7%，優於全球的6%和成熟市場的5.1%。

此外，新興市場債券持續吸引資金流入，近一個月來傳統新興市場債券基金規模成長1%，而ESG新興市場債券基金規模成長3.8%，格外受到投資人青睞。

保德信投信指出，根據估計，歐洲ESG基金規模在2025年前即有可能超過傳統基金，且除了企業發行符合ESG相關基金外，也越來越多投資人也將ESG納入固定收益資產的考量。

提醒投資人，投ESG不代表將投組納入ESG標的就萬無一失，有效的ESG投組必須在可持續性、績效、風險之間取得平衡，例如透過基本品質評量，確實判斷企業是否具有長期穩健的財務表現等，才能有效掌握ESG投資契機。