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法人普遍看好今年科技類股可重返市場主流，首季投資聚焦於具有規格升級、成長能見度高的科技類股，包括Intel、AMD傳輸介面進化，以及硬體新產品上市、伺服器等族群。

台股去年底以來強勢上漲，加權指數自去年12月24日到今年1月4日以來屢屢改寫歷史新高，這波漲勢主要由科技股領漲，電子類股漲幅更勝大盤，期間電子類股成交量能平均近七成，近日更一度達75%以上水準，也帶動科技相關台股基金績效跟著水漲船高。

根據統計，投信發行25檔台股科技型基金在這段時間績效超過1.5%的基金共有七檔，包括台中銀數位時代2.9%、景順台灣科技2.5%、富蘭克林華美台股傘型之高科技2.1%、國泰科技生化2.0%、野村高科技1.8%、野村e科技1.8%、PGIM保德信科技島1.7%等。

保德信投信分析，統計顯示，近十年第1季電子指數上漲機率高達八成，且消費電子大展CES與巴塞隆納世界行動通訊大會MWC等重量級科技展都在第1季登場，挹注科技股話題與熱度；展覽中的最新技術可望成為電子股潮流所在，例如CES今年的展出主要聚焦四大趨勢，包括數位服務、AI跨產業應用、聯網裝置、元宇宙等，都值得投資人留意。

復華投信表示，美國聯準會尚未開始連續升息、經濟周期未現尾聲前，股優於債延續。短期因供應鍊缺料致使部分子電子產業業績動能下滑，台股亦轉區間震盪，但晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢。

保德信投信表示，在雲端運算應用發展下，全球伺服器市場持續成長，5G、AI及邊緣運算等應用將成為未來市場主要趨勢動能。根據研究機構預估，2021年伺服器ODM台廠占全球產能將高達近九成之多，預期2022台廠伺服器出貨量增幅上看6%，相較2021年的5.2%再成長，儘管全球缺料問題不僅影響伺服器主機板上零組件，也為其他關鍵零組件的供貨時程帶來阻力，然而在雲瑞應用快速發展的趨勢之下，今年唯一變數將為Power IC產能是否足以滿足市場需求。

台股近期漲勢主要由科技股領漲，電子類股漲幅更勝大盤，期間電 子類股成交量能平均近七成，近日更一度達75％以上水準，也帶動科 技相關台股基金績效跟著水漲船高。

根據統計，投信發行25檔台股科技型基金，在台股改寫新高期間， 績效超過1.5％的基金共有七檔。

保德信投信指出，2022年台股成長動能延續，帶動指數持續攀升， 惟整體成長幅度相較去年緩和，看好科技類股重返市場主流，配合美 國股多頭領漲，替元月作夢行情加溫，建議今年首季投資聚焦具有規 格升級、成長能見度高的科技類股，包括Intel、AMD傳輸介面進化， 以及硬體新產品上市、伺服器等。

PGIM保德信科技島基金經理人葉獻文表示，統計顯示，近十年第一 季電子指數上漲機率高達八成，且消費電子大展（CES）與巴塞隆納 世界行動通訊大會（MWC）等重量級科技展都在第一季登場，替科技 股挹注話題與熱度，展覽中的最新技術可望成為電子股潮流所在。

雲端運算應用發展下，全球伺服器市場持續成長，5G、AI及邊緣運 算等應用將成為未來市場主要趨勢動能。

根據研究機構預估，2021年伺服器ODM台廠占全球產能將高達近九 成之多，預期2022台廠伺服器出貨量增幅上看6％，相較2021年的5. 2％再成長。

投信法人表示，看好全球經濟強勁復甦，將挹注台股多頭持續表現 ，而且科技類股向來是台股主流，台灣電子業出口總值近兩年來更是 屢屢創新高，建議投資人不妨透過優質的台股科技型基金，來參與科 技業台廠的成長動能。

「鉅亨買基金」表示，無論從短期或長期角度來看，台股基金與科 技基金表現居前的機率較高且累積報酬率驚人，不僅適合長期分批布 局，也能克服短期可能因為聯準會調整貨幣政策而帶來的股價波動。

保德信投信海外投資部主管許豒勻就願景規畫、充分溝通、相互尊重三原則管理，期能適才適所，讓各人充分發揮潛能；同時，許豒勻將積極運用保德信投信資源，深化投研團隊功力，並開發更多海外投資商品，給投資人不一樣的選擇。

適才適所 發揮潛能

為因應市場景氣循環，保德信投信近年持續募集固定收益等基金以開拓產品深度及廣度，計目前旗下有台股、台股平衡、海外股票、海外債券、海外組合、海外平衡型等29檔基金，境外則引進三檔PGIM境外基金。

保德信投信海外基金商品開發和部門發展腳步不停歇，在未來走向上，海外投資部主管許豒勻將於進程中扮演關鍵推手。

許豒勻資產管理職涯由交易員起頭，而後進入債券投資領域，累積逾20年的投資經驗，熟悉產業變化和總體經濟分析，近年除接下保德信投信固定收益相關基金經理人，也擔綱保德信投信海外投資部主管，以願景規劃、充分溝通、相互尊重三原則協助指引團隊。

許豒勻指出，要打造什麼樣的團隊是她作為主管後所思考的首要事項：在三至五年的期間，她期許團隊成為具有堅強研究實力、能夠吸引人才的投資團隊。

為往此目標邁進，她規劃三年計畫，在不同事項上設計多組目標，涵蓋基金募集檔數、建立基金績效評比基準、設計固定收益信用模組、提升海外股票自操比重等，並會在上半年及下半年進行一次回顧。

此外，每月也會舉行跨資產的部門會議，討論出後市一至三個月的海外投資機會及風險，形成市場展望共識，也藉此月會讓同仁互相學習，思考投資邏輯是否足夠縝密。

有了願景，接下來則是與每位經理人充分溝通，許豒勻表示，部門在願景規劃之下要做什麼、每年的具體計畫為何、目標怎麼設定等都需讓同仁充分知悉，尋求回饋，再做進一步的調整。

產品開拓 持續創新

與此同時，也會了解每位經理人的專長、興趣、以及對未來職涯的想法，把同仁的素質特長和經營管理的要求結合配對，將其安排在最合適的位置，使各人皆能有所發揮。

而不論是在願景規劃或是與經理人對談，相互尊重的態度是達成共識的基礎，許豒勻說，投資是件繁瑣的事，透過溝通和同理，有助於確立每個人在部門中所扮演的角色。

她說，自己過去的職涯轉折點都能幸運地獲得貴人相助，現在希望可以把這樣的幸運帶給同仁，因此可說現在最重要的職責就是架設舞台，大舞台也好，小舞台也好，只要同仁有能力，在這部門裡都有機會上台表現。

就保德信投信海外基金來看，許豒勻表示，保德信投信所屬的保德信投資管理是全球前十大資產管理業者，使得保德信投信擁有充分的資源支持，在海外基金設計上具稀少性，且非常重視產品定位，基金布局的標的類型不會因短線市況變化而脫離原先規定的範疇。

未來產品發想上，許豒勻指出，科技產業持續創新，更多投資機會浮現，因此科技題材是發展方向之一，其次，ESG、碳中和等趨勢已然成形，預期相關概念將導入新品中，再來，為滿足退休理財需求，具平衡波動以及彈性配置的多重資產基金也會列入開發行列。

美股第四季起強力彈升，帶動全球投資氣氛大幅回溫，也讓全球型 股票基金績效跟著水漲船高，根據統計，下半年來境外全球股票型基 金共有5檔績效繳出雙位數報酬，其中以PGIM JENNISON全球股票機會 基金13.53％績效位居第一，第二為聯博永續主題基金的11.41％，另 外，瑞萬通博能源革命基金同期亦有11.29％的表現，相較同期間MS CI世界指數7.13％的漲幅勝出許多。

進一步來看，下半年具表現的前十強境外全球股票基金，高達九檔 都屬於具有前瞻性的主題投資，包括產業機會、環境永續主題、創新 能源、人口發展、貿易與政治型態等，顯見全球股票基金也持續進化 ，聚焦主軸產業或方向已成為新趨勢。

保德信投信指出，如今全球型股票基金已經不再如過往，單純僅依 據基金參考指標配置，進化版的全球型基金更注重具有趨勢發展或是 大主題式的產業，且會隨著產業、政經環境做調整，因此績效更具表 現空間，且若能提前掌握產業趨勢，更能參與長線的多頭契機。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，隨時間進 入後疫情與後QE時代，包括解封之後的奢侈品與假期消費潮、雲端運 用的擴大、數位支付平台興起等，都成為長線成長的投資主題，而電 動車更是正在發展趨勢浪潮上，進一步分析，這些類型主要都屬於科 技與消費的結合，所創造出新興的經濟新趨勢成長機會財。

以雲端產業為例，葉家榮說明，隨著科技技術進步，根據統計，2 021年全球用戶在雲應用服務的支出有望達到19.3％的成長幅度，金 額累計至1,226億美元，進入2022年將進一步提升至1,453億美元水準 ，龐大的需求端將推動雲端龍頭企業持續增加軟體與研發費用，創造 新的企業成長動能。

葉家榮指出，目前供應鏈中斷等問題，雖然暫時推高價格和利率， 使得通膨疑慮再起，股市表現也一度受到總經數字影響，不過預期刺 激力道漸緩及供應鏈重回正常後，基本面將主導股市及股價表現，具 有創新破壞力的成長股，因為在市場居領先地位，且能產生強勁的現 金流，將持續位居領導地位。

勞動基金運用局昨（4）日公告，今年度第一次國內投資480億元絕對報酬型委外案，由安聯投信、保德信投信、國泰投信、第一金投信、野村投信、富邦投信等六家證券投資信託公司取得簽約資格。這項委外代操預計最快年底進場布局台股。

這項新制勞退480億元委外代操，投資標的是鎖定目前有編製社會責任（CSR）報告書上市櫃公司，共有544家。

勞動基金運用局係於今年9月間公告新制勞退480億元徵求國內委外代操，投資標的鎖定社會責任上市櫃公司，採絕對報酬型，徵求不低於六家投信業者，並於昨日晚間公布六家合格業者，每家代操額度為80億元。

勞動基金運用局表示，由於台股基本面穩健，股市展望正向成長，這次委託投資要求年報酬率以台灣證券交易所公告之近五年股票集中市場平均殖利率為基準，再加計250個基本點為收益目標，希望引導國內投信長期布局且投資於穩健獲利之高殖率個股，並以團隊方式積極主動之管理與靈活彈性操作來提升報酬。

勞動基金運用局官員指出，台灣證券交易所公告之近五年股票集中市場平均殖利率為3.98%，加計250個基本點（即2.5%），合計目標報酬率為6.48%。

勞動基金運用局表示，這次徵求委外代操以編製企業社會責任（CSR）報告書之上市櫃公司為投資標的，藉此鼓勵國內企業注重企業社會責任，勞動基金則以具體行動落實永續投資策略。

金融市場自下半年以來震盪幅度加劇，讓股債皆能佈局的相關資產 受到投資人青睞，其中股債兼具、具有跟漲抗跌特性的跨國投資股債 平衡組合型基金，不僅下半年規模不減反增超過一成，若統計年迄今 的規模更是大增逾三成之多。

根據投信投顧公會資料顯示，跨國投資股債平衡組合型基金今年來 的規模增幅高達30.58％，下半年來的成漲幅度也達10.17％，相較跨 國平衡型基金同期規模縮水4.47％、5.95％，更加凸顯跨國投資股債 平衡組合型基金的抗震能力，且即使遇到8月開始明顯增強的市場震 盪逆風，跨國投資股債平衡組合型基金單月規模仍維持正成長，推升 整體基金規模截至9月底來到1181.89億元。

保德信投信表示，跨國投資股債平衡組合型基金因為採取股債各半 的投資策略，透過多元持債與參與股市投資兩大優勢，不僅能掌握股 債市場的投資契機，又因為債券部位讓基金具有攻防兼具特色，因此 不論市場景氣循環走向哪一個階段，該類基金都能藉由調整股債比率 來因應。

保德信多元收益組合基金經理人莊禮菡指出，近期的市場波動，主 要是對於通膨的隱憂，隨著各國經濟接棒復甦，IMF預期今年全球GD P將以5.9％的增速持續擴張，市場共識聯準會縮減購債時程最有可能 落在11至12月之間，升息則可能提前至2022年底啟動，然而近期供需 失衡的缺櫃塞港，以及產業供應鏈中斷現象，不僅加深通膨壓力，急 速走揚的長債殖利率，亦加深逆風因子，使近期市場波動幅度擴大。

莊禮菡表示，美國第三季的企業財報可望為市場注入暖流，根據R efinitiv預估，S ＆ P500企業第三季盈餘可望較去年成長近三成， 顯示成熟國家已走出疫情陰霾，邁入強勁復甦，建議投資人股票部位 方面，宜著重於成熟國家股票資產，債券配置部份則可以全球高收債 為主，新興市場債為輔，並少量配置全球投資等級債，強化整體投資 組合波動控管。

今年除了股市外，「碳權」的價格漲勢驚人。法人指出，在環保法規持續收緊的環境下，歐盟碳權交易價格今年以來漲幅已高達85%，法人認為，低碳企業迎利多，看好ESG發展對企業發揮正面作用，可望帶動新興市場相關供應商邁入更永續的領域。

凱基新興市場ESG永續主題債券基金預定經理人劉書銘表示，所謂「碳權」是指碳排放權，各國政府透過拍賣或是免費分配的方式提供碳權給企業，企業也可依據實際排放情況，在碳權市場中進行交易，低碳企業甚至有機會透過出售碳權而獲利。

透過碳權制度一來引導企業主動減碳，二來可以讓無形的碳排放成為企業實際的生產成本，當企業為了降低成本而願意主動減碳，即可締造環境與經濟雙贏的局面。

此外，就業市場上綠領職業也逐漸興起，許多企業開始設有「CSO」永續長職位，負責公司的永續發展策略；甚至，會計師事務所也可見到「碳審計師」的職務，為企業的碳排放數據把關。

展望後市，新興國家疫情狀況漸進式改善，加上年底預期的傳統消費潮，可望為新興企業債貢獻行情，建議投資人可趁勢在資產配置中建立新興ESG企業債的部位，為長線收益空間作準備。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，ESG新興企業債後市相對看好，因為隨經濟重啟和需求回溫，商品和原物料展望正向，IMF估新興市場2021年經濟展望6.7%，優於全球的6%和成熟市場的5.1%。

此外，新興市場債券持續吸引資金流入，近一個月來傳統新興市場債券基金規模成長1%，而ESG新興市場債券基金規模成長3.8%，格外受到投資人青睞。

保德信投信指出，根據估計，歐洲ESG基金規模在2025年前即有可能超過傳統基金，且除了企業發行符合ESG相關基金外，也越來越多投資人也將ESG納入固定收益資產的考量。

提醒投資人，投ESG不代表將投組納入ESG標的就萬無一失，有效的ESG投組必須在可持續性、績效、風險之間取得平衡，例如透過基本品質評量，確實判斷企業是否具有長期穩健的財務表現等，才能有效掌握ESG投資契機。

投資人買基金特別偏愛「後收級別」基金，因境外內基金級別分銷 費規定大不同，使得國內投信公募基金規模不但早已超過境外基金， 連境內後收級別基金前七月淨流入金額也首度比境外後收級別基金多 。

在主管機關強烈要求下，國內投信發行後收級別基金不能收分銷費 ，然該規定不適用於境外基金後收級別，因此，境外基金每年還是可 收「分銷費」。基金業者表示，境外基金後收級別分銷費率，一年約 收取1％，由於是從基金淨值中內扣，若銷售機構不說，投資人不易 察覺。

為保護投資人，主管機關之前已要求各境外基金通路或銷售機構在 投資人申購後境外後收級別時，要確實向投資人說明，當愈來愈多投 資人知道境外基金後收級別分銷費內扣，加上國內投信持續推出後收 級別基金時，投資人自然會選擇捨境外後收改買境內後收級別基金， 使得境內基金後收級別基金愈賣愈好。

根據碁石智庫統計，今年前七月境內基金後收型級別淨流入587億 元，已超過於境外基金後收級別淨流入355億元。7月底境內外後收級 別基金規模約6,300億元，其中境內後收級別已來到2,441億元，境外 基金後收級別有3,831億元。

此外，在國內投信基金發行後收型級別基金存量超過百億元的有柏 瑞投信、安聯投信、鋒裕匯理投信、聯博投信、路博邁投信、保德信 投信、群益投信及野村投信等，今年前七月各境內基金後收級別全出 現淨流入；據碁石智庫統計，前十大境外基金後別級別品牌中，今年 前七月份仍呈淨流入，但有四家基金品牌後收級別出現資金淨流出。

台股在萬八後震盪整理格局明顯，現階段投資布局難度更高，風險機會並存下，台股平衡基金可因應市場的波動，表現也不輸台股基金，適合欲參與台股行情的穩健保守型投資人。

群益投信表示，台股短線上指數高檔震盪難免，指數空間有限將以個別族群表現為主，個股輪動加速，傳產與電子皆有題材，台股平衡基金在大盤波動下若布局靈活，可望受到較小的牽動。

目前台股呈現高檔震盪，投資布局難度提高，台股平衡基金透過股債平衡布局，在資金配置上較為靈活，且績效表現也不亞於台股基金，對投資人來說，不僅降低投資組合波動度，亦能掌握市場走升的投資契機。

群益平衡王暨真善美基金經理人吳胤良表示，考量疫情仍使得各國政府對後續展望的不確定性仍高，促使各主要央行在貨幣政策上將持續寬鬆，且隨著歐美等主要消費市場仍往解封邁進，就業與消費仍是帶動實體經濟好轉的關鍵，市場短線震盪後，仍會尋求風險性資產做配置。

台股雖短期震盪劇烈，但全球經濟復甦及資金寬鬆行情延續仍為多頭兩大支柱，建議選擇下半年業績展望佳、明年具題材性的個股來擇優布局。在類股佈局方面，建議電子與傳產並進，電子部分看好半導體相關、伺服器、車用電子、電商等族群；非電部分，則可留意再生能源、生技等區塊。

保德信投信認為，看好台股下半年基本面展望仍佳，但因為近期國內外仍有部分不確定因素待市場消化，國內包括當沖新制將上路、融資餘額仍居高不下，國外則有QE縮減、Delta病毒於全球多國再起等疑慮，可能造成台股高檔震盪，布局平衡型台股基金較佳。

輝瑞BNT新冠疫苗獲得美國食品藥物管理局（FDA）完全授權申請，讓該疫苗成為全球第一支取得完全授權的新冠疫苗，除激勵輝瑞股價和疫苗類股同步大漲，並讓生醫基金再添利多。

保德信投信指出，在疫苗挹注營收之下，帶動輝瑞股價改寫歷史新高，BNT第二季營收也繳出53.08億歐元的好成績，除較去年同期大增126％，淨利27.87億歐元更是由虧轉盈，預期未來在加強劑銷售之下，將持續挹注相關個股營收，加上未來應用的想像空間大，有利於疫苗類股獲利與股價表現。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，目前全球新冠疫苗都只取得緊急使用授權（EUA），而輝瑞BNT在獲得FDA完全授權後，未來將可以在市面上販售、透過廣告促銷等，不用受限於EUA不得促銷的規範，另外，醫療機構與藥房也可以直接向藥廠進貨，無須再透過政府機關才能購買。

根據統計，S＆P500成分股中，生醫企業在第二季有93％比預期為佳，江宜虔說，S＆P500各產業中，醫療產業企業獲利優於預期比重名列第三強，僅次於科技與通訊服務業，醫療大廠第二季季報獲利只有僅5％不如預期、2％符合預期，並有87％超越S＆P500平均值。

安聯投信表示，隨著口服新冠藥物問世，疫情受控及經濟重開後，經濟活動大幅提升，醫療服務亦將回到疫前水準，有利於醫療相關行業。目前大型生技公司，手上現金充沛，相關的購併題材，包括癌症、免疫、神經以及基因療程可能將是併購的焦點，都是值得留意。

生醫布局方向上，安聯投信相對看好大型生技製藥類股以及能見度高的癌症開發類股以及具轉機題材等個股，主要是因新藥開發時程明確、潛在產品具分散性以及個別醫療設備、服務類股。即使看好生醫後市，但仍小心因疫苗題材漲多、新藥進度落後與財報或是展望不佳等個股，並非所有的生醫股都被看好。

金融業與基礎建設兩大產業，是新興市場經濟命脈的領頭羊，全台 第一檔金融與基礎建設債券的PGIM保德信四到六年機動到期新興金融 基礎建設債券基金，由保德信投信與渣打銀行合作推出，不僅能搭上 新興市場的景氣順風車，更擁有「金、機、母」三大特色，讓投資利 上加利。

PGIM保德信四到六年機動到期新興金融基礎建設債券基金經理人鄭 宇君指出，這基金的「金、機、母」特色，由於著眼基建發展加上新 興市場消金成長商機，「金」融的布局以商業金融為主，銀行業務為 輔，參與企業信貸、可支持基礎建設或民生相關需求建設的融資需求 市場，在基礎建設債券選擇上則是一網打盡，交通、能源及公用事業 全面皆有布局。針對「機」動到期債特色，機動目標到期債券基金在 資金運用上更具彈性，投資第四年起，每滿一年會檢視基金淨值，只 要達設定目標，便啟動提前鎖利出場機制，不需等到六年期滿。

此外，目標到期債能幫助投資人免於擔憂市場震盪對債市造成的影 響，讓債券投資回歸最單純的本質，由於基金聚焦債息到期報酬，不 會受到過程中市場上下震盪所產生的報酬起落，進場時的到期殖利率 在未發生信用違約下，可視為投資本檔基金的收益目標。

核心「母」基金的債券挑選，也攸關債券基金表現，鄭宇君表示， 為了達到穩定報酬、降低違約率目標，PGIM保德信四到六年機動到期 新興金融基礎建設債券基金僅持有BBB級以上的投資級債，不納入CC C級信評債券，搭配布局超過20個新興市場與成熟國家的優質債券； 由於投資級企業財務狀況佳，在低利環境下更能符合市場對追逐收益 並兼顧風險的需求，且近九成新興企業債報酬來自債息貢獻。

根據統計近九年的數據，新興企業債的長期報酬表現相對出色，不 僅波動度較低，同期漲勢48.6％明顯勝過主權債的43.1％與當地貨幣 債-1.67％，而PGIM保德信四到六年機動到期新興金融基礎建設債券 基金正是投資於新興市場企業債，且聚焦金融業與基礎建設的美元企 業債券，更具有降低匯率風險、較短存續期間有利升息環境等優勢。

跨國多重資產 人氣旺 組合型基金具追漲抗跌、分散布局特色 受市場青睞 淨申購額亮眼

下半年以來，全球市場仍在迎向復甦，但同時間政經情勢雜音的干擾也愈來愈多，因此，在7月主動式各類型基金中，包括跨國多重資產、各類組合型基金等，因具備追漲抗跌或分散布局的特色，躋身淨申購排行榜。

根據投信投顧公會統計，在各類主動式基金中，7月淨申購金額以平衡型的跨國投資組合基金最高、達35.4億元，其次是跨國投資多重資產類型的8.5億元。不只如此，其他類型的組合型基金也多在淨申購榜單上，顯示具追漲抗跌、多元分散策略、有助掌握輪動的各類組合基金，也成為波動市場下的焦點。

安聯投信表示，在全球型部分可把握兩大主軸來布局，一是著重受惠經濟重啟的循環類股，掌握在後疫情時代下的補漲行情；一是以具有長期趨勢、且也受惠終端市場回溫的成長股為基本配備。

以組合基金為例，因為是由專業經理人依據投資策略來做資產配置，經由挑選適合一籃子基金，再依據景氣、金融市場變化靈活調整部位；跨國多重資產策略則因為可藉由成長股、可轉債和高收債等不同資產來應對仍在復甦，但時有波動的局勢。

安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷指出， 各國季報良好，經濟持續復甦，但聯準會年底前可能開始減少購債，因此仍配置較多股票部位；其次，就展望上，美歐疫苗覆蓋率最高，投資展望最為看好，日本與新興市場也具落後補漲機會；成長股長期趨勢看好，循環股具轉機題材，兩者具輪動機會，持續看好信用債，因利率風險較低且可受惠違約率下降。

保德信多元收益組合基金經理人莊禮菡表示，目前市場投資氛圍主要擔憂QE縮減速度與幅度，使得風險性資產轉趨波動，這時廣納股票、高收益債、新興債、投資等級債等商品的多元收益組合型基金，在分散布局下能夠發揮抗波動的效果。下半年布局建議股票仍以成熟市場歐美股市為投資主軸，債市則以美高收與短天期新興債為主。

亞股受到不同的利空訊息衝擊，使得近月最差15種指數，亞股指數即占了十種，法人表示，就中長線來看，亞洲的經濟仍在持續復甦中，但因各國家經濟表現不一，因此，目前最看好台陸韓。

根據Stockq統計，截至8月2日，近月被列入全球主要指數最差的亞股指數，包括香港恆生、國企、紅籌股指數以及上證綜合指數，此外，越南、菲律賓、日本、韓國及馬來西亞等指數表現都不佳。

霸菱表示，亞洲區內第二季出現多項風險因子，包括出現新冠新毒株、大陸官方開始對科技巨頭的監管、商品價格上升，以及美國聯準會對升息言論逐漸傾向鷹派等等。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍表示，近期在印尼、越南、泰國、菲律賓等地疫情持續延燒，部分地區更再啟封鎖措施，以及市場擔憂疫苗接種的速度仍不足以緩解疫情蔓延，恐拖累經濟復甦，使得新興亞股近期多表現震盪。

對於亞股後市展望，楊慈珍說，短期來看疫情控制情況仍是市場關注焦點，在不確定性猶存下，料亞太股市震盪整理的可能性高，目前採國家別和產業別分散配置策略，以降低投資組合波動，在類股方面則相對看好消費、原物料及工業等景氣循環股。

保德信投信表示，隨亞洲各國積極擴大防疫力道及加速疫苗接種速度，加上今年來國際資金持續流入，預期與美歐市場高度連動的台韓股市是亞洲受惠國。

霸菱亞股投資團隊看好下半年的亞洲股市，原因是亞洲各國重啟經濟、企業收入增長以及利潤率上升，推動企業盈餘大幅回升；預計亞股經濟將在2022年強勁復甦，到2023年有望恢復正常。

法人指出，亞洲工業生產力似乎已顯著回升，特別是在嚴重依賴技術的市場，例如台灣、大陸及韓國。

醫療產業在疫情與疫苗的催化下，再度躍上投資舞台，也讓醫療生技基金投資日趨熱絡，甚至有部分基金規模即將晉升百億元俱樂部，根據投信投顧最新統計，目前投信發行的醫療生技相關基金，以保德信全球醫療生化基金的規模最為傲人，達99.78億元，直逼百億元水準。

保德信投信指出，醫療生技產業的次產業發展各有不同，甚至各家企業所研發的藥品、提供的醫療服務都有極大的差異，如何從中選出能跟上全球趨勢發展潮流，且股價能有所表現的公司，確實需要仰賴經理人與團隊扎實的基本面研究與嚴謹的選股流程。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，mRNA技術已成功應用在新冠肺炎疫苗，該類疫苗因為擁有成本低、生產效率高的優勢，近期多家公司研發的mRNA流感疫苗已進入臨床實驗階段，顯見該技術已經逐漸運用在新興的藥品研發。

由於mRNA疫苗為此次創新突破的成功案例，預期在新冠肺炎疫苗短期需求過後，未來擁有此技術平台的相關公司，在研發生產線的發展預期將更為快速，目前市場樂觀預期相關公司新產品能夠延續2021年至2022年的成長，未來研發進展值得關注。

根據FactSet估計，2022年各產業獲利率相對於疫情前五年平均比較，醫療產業的預估獲利率超出過去平均幅度達3％，顯示在原料價格上升的環境中，醫療產業由於產品需求穩定，且附加價值高較易轉嫁，在通膨環境中仍具有較佳獲利能力。

群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟以及企業獲利仍保持高速增長，聯準會尚未具充足底氣提前收緊政策，下半年市場流動性將保持充裕，同時目前民主黨僅以微弱多數掌控兩院，藥價法案推動不易，且隨藥廠專利到期高峰漸近，併購活動可望重拾動能，而經濟重啟的題材，也將提振醫材及醫檢的需求，生技醫療相關類股後市可期。

目前市場正值景氣復甦後的末升段，展望第三季預期股優於債行情延續，仍是基金布局的時機，投信業者包括日盛、群益、台新、安聯、保德信、柏瑞、第一金、富邦等推出的限時基金定時定額投資手續費優惠，最優的定時定額全系列零手續費，及單筆低手續費，將是同時獲得股市漲升行情及節省投資成本的最佳工具。

觀察投信基金優惠專案，台股基金為主力選項，海外基金以陸股、科技、組合型及REITs基金等為大宗。

日盛投信表示，美歐終端需求出籠，有利台灣科技業補庫存動能，支撐下半年台股企業獲利維持上修循環，第三季資產配置絕不能少了台股基金。陸股估值仍位於合理價位，外資持續淨流入，增量資金有利A股後續表現可期。

過去國人喜愛的債券投資，已無法滿足後續收益需求，甚至將面臨較大利率風險，可考量平衡組合型基金，在美股及美債之外，可投入評價較便宜、擁有補漲行情且具備高股息優勢的長照REITs資產。

群益投信指出，共同基金由專業投資團隊操作，有助節省篩選投資標的時間及不確定性，更是小額投資最簡便的方式，配合紀律長期執行，有助達到投資目標，且善用手續費優惠，更有利節省投資成本。

尤其是升級版定額投資必勝法的「日日扣」停利加碼攻略，透過逢高停利、逢低加碼、停利轉申購功能等，更是達到聰明理性提高投資效益的利器。

台新投信認為，分析師估計今年全球企業獲利成長率可達37.7％，2022年續上揚10.1％，股市中長期仍有機會續創新高，善用投信基金手續費優惠，兩頭賺。

電動車售價如今已與傳統燃油車差距不大，加上保養與充電費用低廉，長期持有成本優於燃油車款，讓電動車市占透率逐年增加。法人指出，預期車用晶片市場短缺情況有望於下半年緩解，市場消費前景持續轉佳，有利於車市買氣，也將提振電動車相關標的表現。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰表示，在環保意識抬頭、創新科技日益發達下，智能車及電動車產業持續壯大，不讓特斯拉專美於前，蘋果電動自駕車Apple Car傳聞將在9月亮相。此外，阿里巴巴支持的新創公司AutoX，亦宣布即將在深圳開啟一個完全由自駕計程車上路的計畫。

整體而言，智能及電動車具三大題材與政策支持，包括一、全球政策強力驅動；二、規模經濟提升，生產效率與成本趨於正向變化；三、產業領導者投資積極，技術發展快速等。在政策、技術、需求同步支持下，智能車後市商機龐大，也將帶動環保相關基金的走勢。

日盛全球智能車基金研究團隊分析，以目前以人駕駛的燃油車來說，一輛車所運用的晶片價值約300~500美元，但預估至2025年，一輛智能車所運用的晶片價值將來到5,000美元，是目前的十倍，車用晶片需求看漲。

此外，一輛自駕等級L2的車，包含車用鏡頭、雷達等感測元件半導體含量價值約100美元，但升級到L3之後，所搭載的感測元件半導體價值將增加至400美元，意味著感測器市場規模將有倍數增長。故持續看好智能駕駛╱電動車相關族群表現，並將關注新的投資機會。

保德信投信指出，根據諮詢機構Wood Mackenzie公布的數據，今年首季全球電動轎車銷售量年增66%至55萬輛，看好電動車的長期成長趨勢，Wood Mackenzie更預估全球電池電動車（BEV）占整體新車銷售比重，在2050年將升至56%、年度銷售量將達7,400萬輛。

除了電動車大廠外，各汽車龍頭廠商也紛紛投入電動車市場，例如福斯集團稍早對外表示，最快將在2033年停產歐洲汽柴油引擎車款，顯見電動車及相關原物料需求將急速拉升。

台股基金今年以來不論整體規模、受益人數都持續攀升至近十年高 點，加上投信業者積極推廣定期定額長期投資，且在網路推出靈活的 投資機制，提升台股基金人氣。根據最新統計，今年以來台股基金規 模增加50億元以上的，共有復華、元大、野村、統一、安聯等投五家 投信，大者恆大趨勢底定。

台股基金規模5月底來到3,302億元的高峰，隨著近期指數創高，今 年很有機會突破上一次2010年3,320億元的高點。

以個別投信來看，今年台股基金規模增加排名分別為復華、元大、 野村、統一、安聯、國泰、群益與保德信，都是老字號中大型投信公 司，其中復華、統一、安聯在績效上表現相對出色，國泰、群益、保 德信穩健成長，元大投信則因新基金特色鮮明吸引投資人進駐。

投信業者分析，近年來退休議題發燒，投信業者努力推廣基金定期 定額適合儲備退休金、推出網路停利與日日扣等投資機制、投信投顧 公會廣推台股定期定額優勢、基富通等基金平台優化交易流程，加上 台股高點震盪下投資人難以掌握進出時點，多項利多發酵才能讓台股 基金再展雄風。

隨台股指數逼近萬八，投信業者預期台股基金買氣仍可望持續，尤 其許多投資人多以中長線定期定額方式介入，震盪之下搭配投資機制 更可望有效提高投資效益。

例如統一投信考量許多基金投資人反應有降低扣款門檻的需求，7 月1日起調降股票型系列基金定期定額與日日扣最低申購金額為2,00 0元，讓小資族扣款更輕鬆，對於資本較雄厚採取每月多日扣款的投 資人來說，可以拆分為更多扣款日或不同基金來分散布局。

經濟前景看升軌道不變的情況下，市場預期股市第3季仍能維持強勢多頭，法人指出，根據統計，近五年來第3季強勢市場全球囊括各地區，其中以美國股市表現最出色。

群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國經濟走穩於復甦軌道上不變，而隨著解封和經濟重啟，消費趨勢可望從商品轉向服務，就業活動也逐漸回復到增長軌道。

而在企業獲利方面，美國企業第1季EPS成長繳出亮眼成績，低基期因素將持續至第3季，整體來看，成熟市場近期的獲利動能仍將優於新興市場，而就政策面而言，新基建政策也可望帶動相關產業發展。

因此，無論是基本面、獲利面或政策面，仍相對有利美股，惟操作上也仍需觀察經濟重啟後的復甦狀況、聯準會政策動向等等，相關變化仍將為市場帶來波動。

保德信投信表示，觀察歷年第3季全球股市表現，美股的費城半導體指數、道瓊與S&P500指數全數都是常勝軍，平均漲幅達4.8%~11.5%之間，且上漲勝率高達100%，其中，反應全球半導體業景氣的費半指數，近五年第3季漲幅更是高達11.46%之多。

就美股來看，今年以來美股漲幅幾乎是由獲利所推動，預期景氣回溫將持續帶動企業獲利上修，目前市場預期第3季S&P500的企業獲利年增率高達21.7%，維持雙位數成長，在進入下半年解封後的報復性消費，以及旺季拉貨效應逐步發酵之下，替股市增添上漲動能。

疫情期間美國累積個人超額儲蓄近4,500億美元，如今隨著各州陸續解封，民眾展開報復性消費，預估今年美國民間消費將由去年-3.9%大幅彈升至7%，為下半年美國解封後注入最強勁的經濟成長動能。

台新投信指出，展望美股後市，雖然指數已創新高，但在基本面成長動能強勁、資金面仍充沛下，未來仍有機會再創高峰，可利用短線震盪回檔分批布局，並利用定期定額長期投資，以追求長線可觀的累積報酬。

時間進入下半年，投信法人表示，各國疫情逐步受到控制，有助於 維持全球經濟處於復甦軌道，加上全球資金面仍偏寬鬆，配合解封後 的消費動能爆發力即將出籠，第三季投資展望依舊維持「股優於債」 的投資基調，投資人不妨把握三大投資金鑰：大中華潛力、通膨、高 債息利基等投資主題，持續參與下半年全球經濟的成長動能。

保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示，第三季主要由三大因素 牽動市場情緒，包括全球供應鏈供需狀況、聯準會（Fed）溝通QE退 場，以及通膨議題。不過從經濟面來看，全球成長動能無虞，IMF於 4月再度上修今年全球經濟成長預期，上修因素主要為全球經濟加速 復甦，其中最大成長動能來自於美國及大陸的強勁成長，美國全體企 業獲利表現不論是稅前或稅後皆再度刷新歷史新高。

在加速復甦、政策利多支持、殖利率彈升反映經濟成長等多項利多 支持之下，葉家榮認為，下半年沒有看淡市場的理由，仍維持「股優 於債」的投資基調，雖然可能受到Fed QE縮減訊息的干擾，但從市場 反應可看出縮表影響已在預料當中，反而開始關注受惠解封後的消費 需求動能，以及因應第四季旺季的補庫存效應，企業獲利及資本支出 可望進一步成長並提股市實質支撐。

針對第三季股市投資，建議投資人不妨鎖定大中華的投資潛力、通 膨下評價具有優勢的醫療生技類股以及因應通膨及QE縮表議題縮短縮 短債券部位的存續期間，首選具有高殖利率特色的美國高收益債等三 大方向布局。

凱基環球趨勢基金經理人馮紹榮指出，不同景氣循環中，可持續創 造公司獲利契機或受惠產業模式改變而促進新型態獲利的個股，將是 長線看好的優質題材。

每年全球股市表現最強的前1％個股，分散於不同產業，如受惠後 疫情時代，消費生活改變驅動金融行動支付產業突飛猛進，拉長線來 看相關指數漲勢有超越大盤的投資效果。長期觀察如全球大型購物電 商平台，或是國際品牌信用卡與電子資金支付轉帳服務的強勁成長， 可為趨勢產業點燃獲利之火。至於現階段，建議可鎖定新消費物流、 醫療創新、AI大數據，金融科技、氣候變遷、電動車等趨勢題材。

時間即將進入下半年，保德信投信指出，各國疫情逐步受到控制，有助於維持全球經濟處於復甦軌道，加上全球資金面仍偏寬鬆，配合解封後的消費動能爆發力即將出籠，第3季投資展望依舊維持「股優於債」的投資基調。建議投資人不妨把握大中華潛力、通膨、高債息利基等三大投資主題，持續參與下半年全球經濟的成長動能。

保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示，第3季主要由三大因素牽動市場情緒，包括全球供應鏈供需狀況、聯準會溝通QE退場，以及通膨議題。不過，從經濟面來看，全球成長動能無虞，IMF在4月再度上修今年全球經濟成長預期，從1月時預估的5.5%上調至6%。

同時，也上修對2022年預期，由4.2%至4.4%，上修因素主要是全球經濟加速復甦，其中最大成長動能來自於美國及中國的強勁成長，美國全體企業獲利表現不論是稅前或稅後皆再度刷新歷史新高。

再者，葉家榮指出，美國也持續端出政策大禮，上周美國總統拜登與國會達成共識，8年1.2兆美元的基建計畫拍板定案，希望透過電網、寬頻連網、客運和貨運鐵道等多項重大投資來擴大就業機會。

市場也預期9月國會新財年開始，將討論1.8兆美元的「美國家庭計畫」，這些政策紅利無疑將對經濟帶來新一波支持，也對股市具有正面助益。

在加速復甦、政策利多支持、殖利率彈升反映經濟成長等多項利多支持下，葉家榮認為，下半年沒有看淡市場的理由，仍維持「股優於債」的投資基調，雖然可能受到Fed QE縮減訊息的干擾。但是，從市場反應可看出縮表影響已在預料當中，反而開始關注受惠解封後的消費需求動能，以及因應第4季旺季的補庫存效應，企業獲利及資本支出可望進一步成長並提股市實質支撐。

針對第3季股市投資，葉家榮指出，投資人不妨鎖定三大主題，首先是大中華的投資潛力，包括台股、陸股、平衡型台股基金等，再來即是中小型生技股、生命科學工具等以個股題材為主的族群，第三則是高債息。