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看好越南經濟快速起飛，富邦金控越南布局再下一城！旗下富邦

人壽越南子公司申請案，已於7月9日正式取得越南財政部原則性

籌建許可。預計經過六個月籌備期，可望在2011年初於越南首都

河內市設子公司，同時於胡志明市成立分公司，將提供台商與當

地民眾更完整的壽險服務。

富邦金控董事長蔡明忠表示，這是繼富邦產險及台北富邦銀行成

功進軍越南市場後，富邦人壽首度跨足越南。富邦金控在越南版

圖橫跨銀行、產險及人壽三大業務，希望「三管齊下」成越南台

資企業及當地民眾的最佳金融與保險夥伴。

蔡明忠指出，為掌握越南經濟快速發展及越南台資企業的龐大商

機，除了富邦產險已於2008年成立100%全資子公司--富邦產險（

越南）有限公司，其總公司設立在胡志明市，陸續成立河內及平

陽分公司；台北富邦銀行胡志明市分行亦於2008年6月開業，在標

得慶豐銀行河內分行與胡志明市支行後，目前北富銀在越南的營

運據點增為三個，成為當地分行家數最多的台資銀行。

富邦人壽越南子公司於河內市設立子公司，同時於胡志明市設分

公司，開啟富邦人壽正式進軍海外里程碑。

富邦人壽副董事長石寶忠表示，為提供越南台商及當地民眾更完

整且多元化之壽險服務，富邦人壽越南子公司將運用經營台灣壽

險市場的成功經驗，配合越南當地法規，設計符合當地需求的商

品，提供越南消費者最佳的保險理財服務。

富邦金控越南佈局再下一城。富邦金旗下富邦人壽越南子公

司申請案，正式取得越南財政部的原則性籌建許可，預計經6個

月籌備期後，可望2011年初於越南首都河內市設立子公司，同時

於胡志明市成立分公司，富邦人壽正式進軍海外市場。

富邦金董事長蔡明忠表示，這是繼富邦產險及台北富邦銀行

進軍越南市場後，富邦人壽首度跨足越南。富邦金在越南的版圖

橫跨銀行、產險及人壽3大業務，希望「三管齊下」，成為越南台

資企業及當地民眾的最佳金融與保險夥伴。

興農人壽承作關係人交易限制，金管會同意解除。興農人壽

因財務體質不理想，遭金管會限制辦理非資金運用業務的關係人

交易，惟興農人壽日前向金管會申請解除，考量到公司有增資意

願，所以，同意其申請解除的項目。

國內問題保險公司除了國華人壽已被接管以外，包括：幸福

人壽、國寶人壽及興農人壽，金管會也都限期增資。

其中，興農人壽從民國96年起，因風險資本額（RBC）不到

法定的200％標準，應增資卻未增資，金管會在去年1月下旬對該

公司糾正，並限期在6個月內辦理增資，而且，不得進行關係人交

易等財務、業務限制。

興農人壽在去年7月先辦理了現金增資3億元，雖然仍未達法

定的200％門檻，但在今年4月董事會再通過預計在8月底以前，

增資2億元。

因此，金管會即決定同意興農人壽可以辦理非資金運用業務

的關係人交易。

為了改善財務狀況，同時，一改形象，興農人壽除了現增，

也決定更名，將公司改為朝陽人壽，也像徵興農人壽由原本大股

東興農楊天發手中，轉給朝陽科技大學、長億集團的楊天生。

興農人壽是國內新8家壽險公司之一，當年的新8家壽險公司

，包括：中興人壽改為遠雄人壽，宏福人壽則是目前的宏泰人壽

，另外，還有三商美邦人壽、統一安聯人壽（現為安聯人壽）、

國寶人壽、幸福人壽，以及富邦人壽。

金融股前景看好，但要如何投資？專家建設散戶，選擇大股東

持有成本以下的價位進場，分析3大壽險公司投資的金融股部位，

去年底的投資成本8成以上都高於近日收盤價，其中8檔金融股又

有分行登陸及參股等題材，後續股價應有上漲空間。

這8檔金融股，即華南金、第一金、彰銀、兆豐金、玉山金、國

泰金、中信金及富邦金，國泰人壽、新光人壽及富邦人壽共投資

上述8檔金融股共392億元，占其金融股投資部位的76％，且其中

許多檔都是3大壽險公司中長期持有的個股，有些持有已長達5到6

年以上，投資人在這些壽險公司平均持有成本以下進場，在股價

上應有一定的支撐。

近來如謝金河、朱成志等股市名家都已公開預期金融股長期投

資買點已浮現，且建議朝有ECFA題材、體質佳、價格被低估的個

股去選擇。

金管會已核准第一金、彰銀赴大陸設分行，兆豐金則與大陸4大

銀行有合作計劃，兆豐銀也已在大陸設有辦事處，未來也將申設

分行；華南金、國泰金及中信金最快也是這1、2個月內，可望獲

准到大陸設分行或子行，玉山金及富邦金則是積極布局大陸，玉

山銀在大陸有辦事處，富邦金則是搶進海西特區，這8檔金融股

都有ECFA題材可期待，且在財務體質上都算是優質金融股。

而這8檔個股到上周五收盤時，股價都低於3大壽險公司去年底

的平均持股成本，即這3家壽險公司當初投資時，投資部門分析可

投資價位都高於目前的股價，亦可能代表未來這8檔個股的前景，

至少高於3大壽險公司的平均持有價格，因此若投資人此時以低於

壽險公司持有成本的價格進場，也許能吃吃壽險公司的「豆腐」。

而金融股在ECFA後可望領頭上攻，最開心的莫過於金融股部位

不少的大型壽險公司，如國泰人壽、新光人壽、富邦人壽等，手

中都有不少彰銀、第一金、兆豐金、華南金等，未來若銀行登陸

成功，這些個股檔檔若都逼近30元，則目前壽險業投資金融股的

未實現虧損，將可望轉為巨幅獲利。

以去年底財報來看，對金融股最感興趣的即是新壽，投資台股

773億元中，有高達34％以上是投資在金融股，光是華南金，新壽

就投資了47.5萬張，投資成本111.41億元，平均每股23.43元，華

南金2日收盤價19元來看，新壽仍是有未實現投資虧損。

2010保險信望愛獎6月30日舉行頒獎典禮，富邦金控保險事業群（

富邦產險、富邦人壽）表現突出，榮獲14項大獎高度肯定，富邦

人壽總經理鄭本源更勇奪「最佳保險領導人獎」，成為本屆保險

信望愛獎的最大贏家。

富邦金控董事長蔡明忠表示，對於富邦產險和富邦人壽來說，得

獎是最大的肯定與鼓勵，未來富邦保險事業群仍將秉持「客戶導

向」服務精神，朝向「亞洲一流保險品牌」願景邁進。

2010保險信望愛獎，富邦產險榮獲四項大獎，包括最佳保險教育

貢獻獎、最佳商品創意獎、最佳保險專業獎以及最佳通訊處獎。

富邦人壽則榮獲10項大獎肯定，包括六項公司獎─最佳保險領導

人獎、最佳保險專業獎、最佳社會責任獎、最佳通路策略獎、最

佳整合傳播獎和最佳通訊處獎，以及四項個人獎─最佳專業顧問

獎（內勤組）、最佳專業顧問獎（外勤組）、最佳保險成就獎及

最佳社會貢獻獎。

富邦產險董事長石燦明表示，富邦產險持續28年穩居產險市場龍

頭寶座，2009年更榮獲「現代保險健康理財雜誌」千大企業票選

年度最佳產險公司。

富邦人壽總經理鄭本源指出，富邦人壽與安泰人壽自去年6月正式

合併至今屆滿一周年，去年締造了2,057億元新契約保費收入，今

年1至5月也已達成新契約保費收入1,131億元，較去年同期成長71%。

今年1至5月富邦人壽稅後盈餘達36.8億元，每股自結稅後盈餘高

達2.45元，經營績效良好，充分展現合併綜效。同時在2009年底

進行的「客戶滿意度調查」中，客戶整體滿意度更加提升，顯見

富邦人壽穩健經營及高品質服務贏得客戶認同。

ECFA早收清單中，保險業雖然是依據大陸532條款，但標準

從寬認定。保險局副局長吳崇權表示，與大陸保監會有「默契」

，一切從寬認定，可以整合或策略合併組成的集團，作為認定標

準，因此首波受惠保險業，包括富邦人壽、華南產險及新光產險

，及部分正在洽談合併的保險業。

大陸532條款，即是要在大陸設立分公司或子公司的外資保

險公司，必須資本額或資產50億美元、設立滿30年且在大陸設立

辦事處達2年以上，ECFA談判前，台灣保險業符合532條件的只有

國泰人壽、新光人壽、中國人壽及台灣人壽，國泰世紀產是與國

壽合資，以國壽的資產及經營歷史，才得以在大陸設立大陸國泰

產險，富邦產險也與富邦人壽合資，以富壽的資產去申請才過關

。

未來ECFA簽署後，532條款可從寬認定，即可以整合或策略

合併所組成的集團來認定，吳崇權指出，例如可用金控的資產、

兄弟公司的經營年限，亦或是用併購保險業、其他金融機構的經

營年限，目前光是金控符合的就有2到3家，即富邦金下的富邦人

壽、華南金下的華南產，吳崇權說，還有策略合併者，因為目前

策略仍在進行中，家數無法估計。

因為這項認定，未來可能會有更多合併或整合案，如三商美

邦人壽若入主國華人壽，即可取得國華人壽的經營年資，國票金

若買下大都會人壽，年資上也可以用國票的經營年資，另外如明

台產、新安東京海上產險等，也可用日本母公司的資產及年資去

申請大陸據點，保險局認為符合的家數會更多。

至於壽險業更希望靠ECFA談成的合資比例及合資對象家數，

金管會則表示，首波談判大陸並不談股權比例，希望在ECFA簽署

後6個月內，能盡速開始下一輪的協商，把股權及合資問題靠

ECFA解決。

去年被熱烈轉貼的一則公告，表面上是開放「臉書」

Facebook的菜圃耕種時間，實際上則告訴員工，不准上班時間上

網種菜。

這張KUSO超有創意的內部公告，出自富邦人壽北二區部長黃

權民，公文最後還大大寫著：「在冷氣房工作耕田是沒收入的。

」意思是，要業務同仁，趕緊出門打拚！

去年，他帶著這群菁英團隊、果然鏗鏘有力衝出亮眼業績，

風光拿下最佳區部主管獎與最佳通訊處主管獎的雙料冠軍，也是

今年富邦人壽績優的業務人員表揚大會，唯一的雙冠王。

兩度獲得年度經營效率最TOP獎的黃權民說，去年帶著他們

「365天每天都在打拚」，以「勇往直前的決心」、「嚴謹的紀律

」、「精密數字化的管理」、「注重細節的執行力」的成功領導

關鍵4堂課，帶領花權拿下最佳通訊處主管獎第1名，並以北二區

部獲最佳區部主管獎第1名。

550多名業務員，2009年完成的年營業額近22億，相當一家中

型企業的規模，每位業務員去年平均生產力，初年度保費收入超

過400 萬。曾賣過汽車、開過泡麵工廠，黃權民卻在壽險業開創他

成功事業的一片天，並複製他的成功經驗，幫助更多人一起創業

成功。黃權民說，「去年上半年金融海嘯最低潮時期，當大家仍

在原地踏步徬徨不安時，我就立下贏的決心，帶著同仁比過去更

加努力跑業績。」

進入富邦人壽12年，黃權民認為，保險從業人員「態度決定

一切、堅持必可成功」，所以他紀律嚴謹，要求旗下所有男性業

務員穿西裝、打領帶，女著套裝；曾經有個年輕男性新進同仁沒

打領帶，知道他剛入行沒錢買，「來，部長現在帶你去買一條新

的，馬上戴上！」

黃權民的第3堂課就是座右銘。「複雜事情簡單化，簡單事情

重複做，照著做，莫懷疑，重視執行細節」，這是他數十年來始

終如一的做事原則，也是帶領旗下子弟兵的準則。

他說，魔鬼躲在細節中，失敗常導致於執行過程中，小細節

的疏忽，事情絕不能有做就好，而是要百分百做到位，小至業務

員考試有沒有過關、客戶電話有沒有打通、商品有沒有搞懂，他

總是嚴格把關每一個小細節。

北二區部的紮實業績，就從黃部長龜毛有理的細節中一件件

成交。

帶領數百人的區部團隊，究竟如何維持業績不墜？黃權民有

一套獨門的「報表管理祕笈」。

翻開這本秘笈，會看到黃權民以報表化、數字化的概念，追

蹤同仁工作表現和進度，「從小組、通訊處、到區部，就是組織

網中綿密的點線面」，黃權民這樣比喻自己的任務層次。

從數字中，他可以很快發現同仁遇到的阻礙是什麼，可能是

需加強開發客源，都可以透過報表很快找到癥結點，並在最短時

間內有效協助同仁調整。

黃權民還設計一個貼心的制度，辦公室只要有人繳件，就會

搖起宏亮的響鈴，這時辦公室上百位的同仁，都會立刻報予熱烈

掌聲，不僅鼓勵成功達陣者，也同時激勵正在努力中的業務員；

他說，「北二區部不打個人明星牌，而是以平均優質的群體戰，

打造贏的團隊！」

ING安智地產與富邦人壽去年接手台中德安購物中心後，歷經一年

多規劃，決定將德安購物中心更名為「新時代購物中心」，並投

資5億元進行全面改裝變身，預計9月底重新開幕營運。

新時代購物中心「MODE Mall」將委由仲量聯行經營，目前仲量聯

行已指派資深協理陶禮明接任購物中心總經理。陶禮明在百貨零

售業擁有15年資歷。

陶禮明表示，新時代購物中心標榜同時擁有百貨、量販、購物商

場、影城及主題餐飲等功能。這次投資5億元進行全面改裝，在公

共設施方面一口氣規劃14座電動步道、12座電梯及27座手扶梯，

將提供最便利舒適的購物休閒環境。

目前已知，新時代購物中心主要進駐廠商包括有家樂福量販、彩

遊館、威秀影城、大創、玩具反斗城、生活工場、世界健身俱樂

部、迪諾歡樂世界、荷柏園、愛迪達、 NIKE、PUMA店中店，餐

飲則有新天地璽悅會館、大大茶樓、上閤屋等。ING安泰人壽看

好德安在台中市東區的發展，民國96年以46億元購入現址土地及

建物，德安購物中心再以「售後租回」及「包底抽成」方式繼續

經營。不過，經過一年多的整合，雙方對租金認知落差太大，最

後宣告破裂。

去年5月德安購物中心租約到期，自6月起改由房東ING安智地產

與富邦人壽接手，德安則正式退出台中百貨市場。

新光產險董事長吳昕紘將展開「王子復仇計」！去年才正式

接掌新產的吳昕紘，17日首度主持新產股東會，他會後表示，希

望今年新產簽單保費市佔率由10.04％提高到11％，並奪回市場排

名第二名的寶座。

此外，今年元月新產出售內湖土地，獲利12億元，確定今年

仍是高獲利的一年。吳昕紘表示，新產根本不需要出售不動產，

但內部評估各種開發方式，報酬率都比不出買方的出價，因此決

定出售，未來新產仍希望買入不動產，投資動能至少20億元。

吳昕紘也說，今年新產要加強投資面，主要產險利潤微薄，

若投資不佳，一不小心就吃掉本業利潤，目前新產出售不動產收

回的資金，也還未找到新的投資標的，將在台股及不動產上選好

的標的。

今年產險簽單保費依舊進行1,000億元保衛戰，今年前5月產

險市場簽單保費收入442.52億元，較去年同期的438.3億元，微幅

成長0.96％，業者表示，主要是車險市場有小幅成長，帶動車險

保單成長，但企業等商業險仍是衰退的情況，產險市場「很不健

康」。

今年前5月產險簽單保費收入，以富邦人壽的94.27億元，站

穩第一名，市佔率21.3％；第二名目前是國泰世紀產的49.92億元

，市佔率11.28％；新產以近5.5億元的差距，即44.43億元，暫時

排名第三名，市佔率為10.04％；第四名及第五名則分別是明台產

險的38.88億元，及新安東京海上產險的31.44億元，旺旺友聯產

以28.83億元，排名第六名。

吳昕紘表示，產險市場已出現大者恆大的現象，國泰世紀產

強項即是有國泰人壽的業務員行銷產險保單，新產目前也與新光

金有行銷合作，新壽業務員也會行銷新產保單，未來也希望能增

加更多銀行通路，將市佔率提高到11％，也希望將排名晉陞到第

二名。

不動產還是保險業今年的投資重點！今年已出售內湖漢諾威

大樓及寶慶路土地的新光人壽，總經理潘柏錚昨日表示，董事會

授權的不動產投資金額還有100多億元到200億元，只要有好的標

的，尤其在內湖、南港一帶，租金報酬率3％的商辦大樓或高潛

力土地，新壽都會考慮買進。

目前帳上已預備好不動產投資額度的，包括國泰人壽、富邦人

壽、新光人壽、台灣人壽、中國人壽、全球人壽、新光產等，主

要是保險業評估股市波動大、國外投資有匯率風險、放款及債市

利率太低，只好投資不動產，若年化租金收益率在3％以上，未來

又有增值空間，則相對其他投資項目而言，不動產算是極佳投資

標的，同時保險法又允許30％的投資空間。

加上金管會已同意，持有3年以上、已完成建物且符合立即運用

、有投資收益的土地，其未實現增值利益，可在RBC中認為自有

資本，最高可認列自有資本或實收資本的30％，更使得保險業有

更大的空間及意願投資不動產。

新壽今年出售不動產獲利已達30億元，出售之後仍需回補優質

不動產，潘柏錚表示，新壽投資不動產部位還有800多億元，全省

有200多棟大樓，目前都在積極進行重新鑑價，要納入RBC計算，

而董事會授權的不動產投資金額還有200億元左右未用完，未來會

積極尋找可投資的辦公大樓，就算是新建成、全棟仍未出租的大

樓亦可考慮，只要評估出租後收益可達3％以上，新壽也可買進後

再招租。

資金1.4兆元的新壽，設定國內外股市投資金額占其資金最高

12％，目前僅約11.2％，大約還有上百億元的加碼空間；至於國

外投資上限40％，新壽已快要用盡，只能靠每月新資金部位加碼

，所以各項投資項目，新壽目前加碼不動產的空間及動能最足夠

。

潘柏錚也強調，目前各業都看好下半年景氣，相信新壽的經營

亦是如此，下半年應可望轉虧為盈，加上40億元左右現金股利入

帳，投資上也應有顯著獲利。

富邦人壽前身的ING安泰人壽，2007年正式進駐台北101大樓

，租約5年，近來確定今年第3季提前退租1,000坪辦公室，是位於

45樓的接待櫃台，富邦人壽表示，此舉是為讓辦公資源作最有效

的運用。

富邦人壽指出，為整合行政資源、擴大服務效能，目前正在規

劃執行Fubon House專案，將業務單位據點重新規劃，原坐落於台

北101部分樓層的業務管理部門，與業務單位整合於同一辦公大樓

，因此空出的台北101辦公室部分退租，以利辦公資源最有效運用

。

由於2007年洽談的租金相當低廉，且一次談的租約是5年，原先

並無搬遷計畫，但因母公司富邦金控擁有的辦公大樓仍多，因此

決議退出。據悉，當初富邦人壽進駐台北101，承租坪數高達

4,800坪，一年租金在1.5億元左右，退租後，一年估計將省近

3,200萬元。

富邦金總經理龔天行指出，目前在北市有6棟大樓，分別為產險

、金融、人壽、襄陽、內湖、北富銀中山北路，暫時還沒有大規

模搬遷計畫，未來有需求，將有所調整。

至於101購物中心5樓的台北富邦銀行，原也計畫撤出101大樓。

但因全球金融海嘯，2008年時租方同意將租金降價，最後決定繼

續留下來，目前這部分不會變動。

北富銀101分行是在2003年11月成立，是101購物中心唯一留下

來的銀行，這是家一般分行並配有白金理財中心。目前設定的主

要業務方向，是服務在 101辦公大樓工作的客戶。北富銀指出，

台北101人數很多，且辦公大樓主樓跟銀行所在的裙樓商場，已有

通道開通，方便辦公室人員休息時到銀行辦事，且營業時間為周

一到周日，每日上午11點到晚上9點，對業務發展非常有信心。

今年首季台股表現不佳、新台幣又大幅升值，國內主要壽險

公司首季利差損至少60到200多個bp，壽險業者表示，第二季新台

幣回穩，但台股依舊波動大，國外資本市場也不佳，期待第三季

現金股利入帳，下半年走出利差損的陰霾！

主要壽險業者如國泰、新光、富邦及中壽，首季投資報酬率

全在4％以下，國壽的3％、新壽的2.42％、富邦3.84％、中壽的

3.31％，但各家公司資金成本都在4％以上，法人預估，國壽資

金成本還有4.97％左右，新壽則有4.95％，富邦人壽約4.51％，中

壽則有 4.1％。

由於壽險業經營還有死差及費差益，尤其老公司的死差益相

對高，法人預估國壽的死差及費差益約1.31％，新壽則有0.79％

，富邦人壽則有0.97％，可部分降低利差損壓力，富邦人壽則是

出現獲利，也因此今年首季國壽、新壽帳上出現虧損，富邦人壽

方面則是有獲利。

目前各家壽險公司帳上皆保持一定的現金部位，期待利率上

揚、股市低檔等進場，尋求更高的投資報酬率。

第二季原本新台幣回貶，壽險公司海外投資避險成本比第一

季大幅下降，但5、6月台股波動大，一度挑戰7,000點大關，使得

壽險公司台股部分出現未實現虧損，第二季投資仍相當辛苦。

壽險業者積極推動的外匯價格變動準備金，目前保險局要求

壽險業者提出可以符合國際會計準則的提存方式，希望能在下半

年定案，壽險業者評估，若新台幣匯率因為ECFA簽訂等因素又開

始大幅升值，正是壽險業開始提存外匯價格變動準備金的大好時

機，若匯率回貶則可增提，希望能降低匯兌造成的損益波動。

壽險公司5月新契約保費收入陸續出爐，國泰人壽以316.7億元連

莊冠軍，第二、三名分別是富邦人壽和新光人壽，第四名則衝出

黑馬，由成立不到兩個月的合庫人壽拿下。

國泰人壽、富邦人壽兩大壽險公司初年度保費收入之爭已漸拉開

距離，國壽透過壽險業務員及銀行通路雙動員，目前每個月初年

度保費收入大致維持300億元以上。

富邦人壽5月新契約保費收入約184.5億元，新光人壽則約74.7億元

，分居二、三名。

合庫人壽4月衝上第四名，主要是利變型保單開出紅盤，5月大賣

66.5億元，因而擠下安聯人壽、中國人壽等老大哥。

新光人壽表示，5、6月是新壽的競賽月，業績因而明顯成長。新

光人壽資深副總蔡雄繼說，本次競賽月橫跨5、6月，至13日告一

段落，因策略運用得宜，加上業務員以銷售保障型商品為主，進

而帶動長期看護險、結合壽險、醫療的「長保安康」終身壽險保

單銷售成長。

蔡雄繼表示，業務員在競賽月期間的保費收入目標為平時的二倍

，這次40億元目標已提前達陣，預計6月全通路初年度保費收入

仍可交出不錯的成績。

新光金控總經理許澎說，近來有愈來愈多國際大型壽險會議開始

檢討壽險公司發展銀行通路的效益，主要是銀行通路銷售的商品

，多數以低附加價值商品為主，對壽險公司累積長期資產的效益

不大。

長期債券溢價攤銷列入計算未分配盈餘得減除的項目，不被

國稅局認定，許多人壽保險公司因此被國稅局開單補稅，行政法

院因而增加不少訟源。富邦人壽93年度營所稅申報時，被國稅局

剔除列在利息收入減項的5.83億餘元，應補稅額 1.52億餘元，富

邦人壽官司打到最高行政法院，還是被判決敗訴確定。

最高行政法院指出，債券利息收入計算方式，在96年7月13日

修法公佈生效後，按取得成本及有效利率計算利息收入，但並沒

有增訂「追溯條款」，因此，無法逆推財政部的函釋承認溢價攤

銷應作為利息收入的減項。

富邦人壽93年度申報營所稅，列報利息收入111億餘元，國稅

局查核時認為，富邦人壽列債券溢價攤銷數5.83億餘元在利息收

入減項，不合規定，不予認列，核定富邦人壽應補稅額1.52億餘

元。

保德信人壽、三商美邦人壽、蘇黎世產物保險、國泰產物保

險、康健人壽等多家保險公司都曾有類似情況，遭補徵鉅額稅款

，並在行政訴訟中被判敗訴。

依據中信金控最新公告的股東名單，富邦金旗下富邦人壽5月初對

中信金持股達1.28%，以中信金股本推算，富邦人壽約握有12.97

萬張中信金股票。富邦人壽從中信金持股第九大股東，躍升為第

四大股東。

富邦金和中信金是今年前五月金控獲利冠、亞軍，富邦金累計每

股稅後純益1.12元，中信金則為每股0.69元。兩家金控在業務上有

競爭關係，但富邦金旗下富邦人壽近期持續加碼中信金，富邦人

壽董事長蔡明興的夫人蔡翁美慧及未年子女近一年更斥資逾6,000

萬元，買進4,000餘張中信金股票。

富邦金控總經理龔天行昨（9）日強調，富邦人壽買入中信金股票

「沒有特別的動作，也沒有特別的意圖」。他強調，富邦人壽對

中信金持股一直有進有出，遇到股市低檔加碼，只是單純的財務

投資。

依照金管會相關法令，金控如果持有另一家金控股權達5%，便要

向金管會申報；如果要持股至10%，要事先獲金管會核准。據了

解，到目前為止，金管會並沒有接到富邦金任何投資中信金股權

的申請案。根據中信金控去年股東會年報資料，去年4月底富邦人

壽為中信金第九大單一股東，持股約1.04%，當時富邦人壽持股少

於國泰人壽、遠雄人壽、中國人壽，但今年已一躍成為持有中信

金股權最多的壽險公司。

至今年5月2日止，富邦人壽持有中信金股權1.28%，比去年增加

0.24個百分點。

如以單一股東持股來看，富邦人壽僅次於中信金控董事長辜濂松

的7.29%、摩根士丹利福爾摩沙（開曼）的4.1%，以及中信金控員

工福利儲蓄信託基金的1.41%，為中信金第四大單一股東。

此外，富邦人壽董事長蔡明興的家眷（不包括其本人）持有中信

金0.04%股權，約4,077張，數量甚至超過不少中信金控高階主管的

持股。

金融業陸續公佈前5月獲利，金控股中，已有11家業績出爐，

富邦金控繼續坐穩第一名，5月獲利衝高，成為今年單月第2高數

字，單月賺進17.2億元，前5月稅後盈餘達90.8億元、每股稅後盈

餘（EPS）衝到1.12元，富邦金EPS已領先所有金控達到1元水準

。

若以此獲利速度，法人預估，富邦金今年獲利可望超越去年

的稅後盈餘198億元、EPS達2.44元的紀錄。富邦金總經理龔天行

表示，富邦金並無財務預測，但期望今年較去年持續成長。

富邦金今年以來，1月表現最佳，賺進26億元、2月及3月的稅

後盈餘均為16.3億元、4月則是降至13.7億元，5月回溫至17.2億元

。其中，台北富邦銀行5月賺進6.4億元，富邦證券小賺0.1億元、

富邦產險獲利1.8億元，表現均相當平穩，富邦人壽2月大賺11.8

億元後，3月獲利下滑至2.8億元，4月獲利續降至1.8億元，5月獲

利回溫，達8.5億元。

龔天行表示，今年6月到8月進入股利發放的旺季，預計今年

將有近38億元左右的收入，也將挹注金控獲利。

台新金控5月稅後盈餘5.9億元，含新橋可轉債影響下，累計

稅後盈餘38.6億元，EPS衝高到 0.61元，位居金控第3。台新金指

出，主要貢獻來自於子公司台新銀獲利表現優異，單月稅後盈餘

5.5億元及認列彰銀投資收益1.3億元。

開發金控受到5月台股表現不佳，拖累子公司大華證獲利表

現，5月稅後淨利僅324萬元，累計稅後淨利18.4億元，EPS達

0.17元。開發金發言人兼開發工銀總經理曾垂紀表示，開發工銀5

月獲利來源以直接投資處分收益、存放利差及財務操作為主，尤

其在信用衍生性商品操作方面表現不錯，獲利大幅增加。

6月份起，進入股東會及除權息旺季，類似於配息配股概念的

分紅保單，也到每年分派紅利的時間，保戶自6月份起已可領取紅

利。目前包括台灣、中國、南山、紐約、富邦及保誠人壽等壽險

公司，都已陸續公佈今年度分紅狀況，結果多符合主管機關所規

定的穩健(中)分紅水準，約是原預估值的1.2-3.5倍間，分紅率至少

有1％-2％，相較於銀行定存利率高。

壽險業者表示，今年各家分紅保單實際紅利，普遍優於去年

，達到「穩健分紅」水準，也就是高於保單預估平均可能紅利金

額。以台灣人壽為例，今年分紅保單分紅金額約是預期分紅的

200％-350％，分紅率約1.7％左右。若加計預定利率2.5％，在未

考量保單成本下，確實可能有不錯的年化收益率。

同時銷售美式及英式分紅保單的保誠人壽，今年度宣告的現

金紅利及增額分紅保額(英式保單)，均符合中分紅預估值120％，

「增額分紅保額」約為投保保額的5.4％，以建議書中分紅為

15,000元為例，今年度紅利給付為18,000元。

其他如包括中國、富邦、南山及紐約人壽等分紅保單，也均

達預估值的「中分紅」，且是區間內偏高的水準，已陸續將每張

保單紅利公告於網站上，6月起已經可開始領取紅利，保戶可選擇

「現金給付」、「抵繳應繳保險費」、「以繳清保險方式增加保

險金額」或是「儲存生息」等4種分紅方式。

壽險業者表示，分紅保單就像股票會分股息、股利一樣，保

單銷售時會預估可能分紅金額，可分為高、中、低三種水準。自

去年來到今年，壽險公司給予的分紅，均屬於中分紅程度；而保

險局也規定，若壽險公司連續2年未能達到預估分紅金額時，必須

提出報告改善計畫，否則會被要求停售保單，因此，壽險公司也

都盡力達到中分紅水準，力求過關。

磊山保經業務總監林盈秀表示，即使各公司所預估紅利金額

都不同，但同樣以中級分紅來看，若某公司預估分紅率太低，對

保戶來說仍舊吸引力不足，但他強調預估分紅仍只是參考標準，

而非絕對報酬。

合作金庫的行銷能力，「震撼」壽險業界！壽險業者指出，合庫

人 壽成立1個多月，新契約保費應有80多億元，光5月應該有60多

億元， 成立60多天的公司，已排名單月壽險業第四名，僅次於國

泰人壽、富 邦人壽及新光人壽，主要來自合庫300家分行的行銷

能力。

5 月壽險市場依舊是由利變年金來決勝負，預估單月利變年金，

依 舊有400億元以上的新契約保費收入，如國壽、富邦人壽、新

壽、合庫人壽，都有3張幾乎相同的利變年金，1、2、3年期滿即

無解約費用 ，目前分別宣告1.17％、1.28％及1.47％（合庫人壽

為1.45％），尤其1年期在銀行通路銷售效果最佳。

壽險公司6月依舊維持相同的宣告利率，原本各家壽險公司擔心

保險局「緊盯」利變年金保單，考慮要調整策略，但保險局長黃

天牧日 前表示，利變年金要以差異化管理，大型壽險公司如果能

作好資產區隔及投資，利變年金也不必污名化，因此各家壽險公

司6月繼續安心 宣告原本的利率。

5月新契約保費排名可能出現大洗牌，除了國壽、富邦依舊維持前

2名，遙遙領先其他28家壽險公司外，第3名目前應是正在業務員

競賽月的新壽，估計可能有60億元以上的新契約保費，合庫人壽

則首度會 擠上第四名，中壽維持50多億元的水準，理論上排名第

五名，安聯人壽5月因為全球資本市場動盪，投資型保單買氣受到

一些影響，可能 排名第六名，也不排除有南山人壽、台銀人壽等

追兵趕上。

據了解，合庫人壽對於銀行通路高行銷能力，既開心又擔心，開

心 是新契約保費告捷，全年應可達到開幕時設定的目標，即全年

擠上前 10名，首年新契約保費可達200億元以上；但擔心的是銀

行行銷的利 變年金資金快速流入，讓投資部門去化壓力大增，因

此合庫人壽也積極設計投資型保單等，希望分散商品種類。

針對富邦人壽登陸，富邦人壽總經理鄭本源表示，在現行法令下

，保險公司可透過與大陸合資的方式，在大陸成立保險公司，但

這樣僅能占一半股權，且未必能掌握主導權，富邦人壽希望等兩

岸經濟協議（ECFA）談判後，如果能取得更有利的條件，再切入

大陸市場。

以下是訪談紀要：

問：富邦人壽大陸布局進度如何？

答：目前富邦人壽成立時間還不符大陸提出的「532」門檻，包括

資產規模達50億美元、成立30年、在大陸設辦事處兩年以上。我

們現在還在觀察法規的解釋條件是否有機會放寬，例如富邦人壽

登陸時，如果可以用產險成立時間為計算基礎，就達到成立超過

30年的標準。

除了登陸條件不符，我們思考的另一個問題，是目前和大陸公司

合資成立壽險公司，最多只能持有50%股權，不一定能掌握公司

主導方向，萬一理念不合，或中間需要原始股東增資時，兩方無

法達成共識便很麻煩；如果單方面增資，又會超過持股規定。

如果ECFA談判可以調整相關規範，或改變只能跟單一陸資合股的

規定，較有利台灣業者至大陸成立合資保險公司，屆時富邦人壽

會再深入評估。

問：對大陸壽險市場的看法？

答：現在大陸的保險市場相當亂，外商保險公司有很多商品還不

能承作，連帶侷限獲利空間，因此富邦人壽就算未來進入大陸市

場的時間稍晚，也不一定是壞事，更深入了解市場後再切入，反

而能少花冤枉錢。

問：富邦人壽與安泰人壽合併後，今年整體獲利目標為何？

答：我們花了很多時間整合兩邊的業務，去年新契約保費收入

2,057億元，稅後盈餘108.7億元，每股稅後盈餘7.24元，都是歷來

最佳紀錄。今年也希望盈餘可續創新高。

富邦人壽前四月稅後盈餘28.3億元，新契約保費也有929.6億元，

較去年同期成長62.7%；為了增強戰力，今年各單位目標會放在

增員，預計要增加3,000名業務員。

各家壽險公司當「包租公」，年化租金收益率大多不到3％！

因應金管會要求，壽險業者首度公告全年不動產租金收益，到去

年底為止，壽險業投資不動產金額為3,847億元，全年租金收入

120億元左右，平均租金收益率僅3.11％；其中國壽1年有57億元

的租金，年化報酬率4.85％，算是各壽險公司中，租金報酬率最

高的壽險公司。

其餘壽險公司大多含有正在開發的土地投資部位，因此年化

租金收益率多低於3％以下，如租金收入第2高的新光人壽，投資

不動產有970億元，租金收入26億多元，年化報酬率2.7％，但若

加計去年新壽出售信義計畫區A11的71.05億元及部分工程收益，

則新壽去年的不動產投資報酬率即高達14.61％。

目前也積極加碼不動產的富邦人壽，去年底不動產投資餘額

491億元，租金收入11.87億元，年化租金收益率為2.4％，在前幾

大壽險公司中，年化租金收益率相對偏低；同時富邦人壽去年底

在不動產投資的其他損益中，出現不是來自房屋折舊的近6億元

虧損，更降低了不動產的投資收益。

近年開始大幅加碼台灣不動產的南山人壽，到去年底不動產

投資有299億元左右，每年有10.55億的租金收入，年化報酬率有

3.5％以上，僅次於國壽，名列各壽險公司租金收入報酬率第2名

。

中壽部分，去年底投資不動產有121億元，租金收入3.2億元

，租金報酬率2.6％左右，但中壽表示，若扣除素地等投資金額，

實際租金收益率高達4.5％；不過其他壽險業者則反對此一計算方

式，業者表示，一般投資法人在計算各壽險業不動產投資報酬率

時，就是用租金收入去除總投資金額，不可能將素地投資扣除。

若是以此算法，則如遠雄人壽、台灣人壽、三商美邦人壽、

國寶人壽、興農人壽、宏泰人壽、全球人壽、幸福人壽等，年化

租金收益率都在3％以下，且有些連1％都不到。