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金管會昨（12）日公告保險業辦理國外投資範圍及內容準則修正

條文，放寬保險業投資海外上限可由35%提高至45%，惟申請提高

海外投資部位超過35%或45%者須符合一定條件，明（14）日起接

受業者申請。市場人士推估，保險業今年可望因而新增100億美元

，折合新台幣3,100億元投資海外額度。

對於金管會放寬海外投資上限，國泰、新光、富邦、ING安泰等壽

險公司均表示將提出申請。

近期國際熱錢紛紛匯入台灣，使得新台幣匯率勁揚，若壽險公司

此時大筆匯出，將有助央行穩定匯率。不過，以新台幣目前情勢

判斷，壽險公司短期間匯出的可能性不高。富邦金控總經理龔天

行昨日表示，「會申請，但錢何時出去，會慎重一點。」

金管會副主委張秀蓮日前即指出，目前共有十家壽險公司和一家

產險公司符合申請提高國外投資額度的規定，依第一年業者可申

請提高額度5%計算，如果這11家保險公司今年全數申請提高比重

，增加2,750億元海外投資額度。

在金管會公布的修正條文中，同時開放保險業得以承作以外幣收

付的人身保險單為質借之外幣放款，從事增進投資效益之衍生性

金融商品交易及投資國外不動產。金管會官員表示，對保險業外

幣放款投資範圍開放，主要是考量保險業銷售外幣傳統型保險單

、以及為協助提升保險業投資收益，還有保險業赴海外設立分支

機構拓展業務之需要。

今年初以來，紐澳幣連動債保單大受市場歡迎，光是國泰、新光

兩大壽險公司在１、２月便賣出逾５００億元。這類具有超級吸

引力的保單，成為左右壽險業市場排名的關鍵商品，新壽靠一張

紐幣連動債保單逆轉元月頹勢，一舉衝上２月冠軍，今（１２）

日又再接再厲推出一張七年期澳幣保單，滿期保證報酬率達

６１．８％。

不僅國泰、新光、富邦等本國壽險競相推出，就連外商壽險公司

也加入大戰，ＩＮＧ安泰、大都會國際等３月也紛紛推出具有相

當誘因的澳幣連動債保單。

ＩＮＧ安泰人壽副總林順才表示，全球受美國次級房貸影響，股

匯市波動劇烈，市場後勢難以預測，積極型商品的投資風險高漲

，需要在資產配置中加重保本型商品的投資比例，以平衡收益風

險。

大都會國際人壽投資長邱華創表示，現今眾多投資理財工具，如

高息固定收益商品、及不同幣別的銀行定存等，為現階段投資收

益較為穩當的方式。由於全球性原物料需求增強，澳洲原物料出

口量高居不下，帶動澳幣強勢亮麗，澳幣定存利率維持高檔。

看準民眾投資態度轉變，國泰人壽在今年元月初率先推出澳幣計

價的連動債保單，一個月內便賣出３５１億元。

新光人壽在２月進跟推出紐幣計價保單，同樣的大受市場歡迎，

九天內賣出１４６億元，較原預期目標超出五成。富邦人壽本周

也推出澳幣計價保單，七年期、保證報酬率達６１．５％。

ＩＮＧ安泰人壽上周推出澳幣六年期結構型債券，同樣是１００

％保本，滿期保證報酬率達５２％，還直接連結澳洲股價指數，

可說是投資澳洲題材純度最高的連動債保單。

大都會國際人壽也推出連結澳幣結構債保單，同樣是保本保息，

三年期澳幣結構債到期保證最低配息２０％，四年期則是每年保

證配息６．３％。

對於投資人最擔心的匯率風險，邱華創表示，當結構型債券投資

期滿，投資人可選擇一次領回原計價幣別之保單帳戶價值之本息

金額，或是繼續轉換於指定配置的資金停泊帳戶，收先利息，以

規避匯兌風險。

澳幣連動債保單，新壽要再拼一百億元！新壽今（十二）日將再

推出新一檔的澳幣連動債保單，強調七年保證保本保息率

一六一．八％，即目前市場上最高保息率（不計費用率），若依

所繳保費來算，年複利率達六．二六％，由於現在仍是新壽海外

高峰競賽期，新壽祭出「特別獎勵」，要業務人員再拼一百億元

的保費收入。

儘管連動債保單對壽險公司的獲利，並無太大貢獻，但由於目前

市場上最紅的商品，就是保本保息型的連動債，壽險公司表示，

如果現在要賣基金型的投資型保單，會「事倍功半」，客戶根本

不敢進場，於是高保息型的連動債保單，成為市場上最愛，各家

也不斷推出。

富邦人壽十日才開賣，七年期保本保息率一六一．五％的澳幣連

動債保單，新壽這次又加碼，推出七年保本保息率一六一．八％

的澳幣連動債保單；新壽二月推出紐幣七年保本保息一六三．八

％的保單，十個工作天，衝出一四五億元的保費，使得二月新契

約保費收入高達一七○億元以上，躍居所有壽險公司第一名，超

越國壽及富邦人壽，一掃一月時新契約掉到第六名的陰霾。

新壽一月因為沒有推出保本保息型的連動債保單，新契約保費僅

四十九億多元，與前三名失之交臂，二月新壽就開始推出紐幣連

動債，搶回第一名的位置，三月中再接再厲推出推出澳幣連動債

，希望再衝個一百億元保費。

新壽也在銀行通路銷售六年期澳幣保本保息一五○％的投資型保

單，雙管齊下衝保費收入；為避免澳幣匯率目前是相對高檔，新

壽也與新光銀研議，滿期時若澳幣匯率是貶值，可直接轉到外幣

帳戶中保值，保障保戶的權益。

固定利率房貸 卡省 住屋需求逾五年壽險公司貸款成數高於銀行

是不錯選擇

中央銀行採取連續升息政策，讓國內房貸利率因而走高，英國保

誠人壽建議，民眾住屋需求若為五年以上，可選擇具有固定房貸

支出特性的固定利率型房貸，避免持續升息的風險，做好家庭財

務規劃。

一般而言，家庭每月所得中房貸支出約占三成五至四成五，因此

穩定家庭主要支出，將可更有效運用資金，用做投資理財、子女

教育基金或退休理財。

保誠人壽總監周寶麗建議，房貸族選擇房貸商品時，以家庭財務

規劃為首要考量，同時評估目前住屋需求年期。若在三年內考慮

售屋或換屋者，轉貸對民眾的效益較不大；但若有五至十年或以

上的長期住屋需求者，可選擇利率穩定的「固定型房貸」，避免

房貸支出隨著利率調升而增加。

想辦房貸，可找壽險公司，也可以找銀行，ＩＮＧ安泰人壽協理

彭明財表示，近期銀行房貸額度給得較少，但利率還是頗有競爭

力，而壽險公司因游資不少，必須尋找資金出路，加上壽險公司

的資金適合做長天期運用，因此壽險公司的房貸成數高於銀行，

以ＩＮＧ安泰人壽為例，平均可達八成。

目前推出固定利率房貸的壽險公司不少，包括英國保誠、ＩＮＧ

安泰、富邦和中壽等業者。以保誠人壽近期推出的「黃金年貸」

房貸專案，提供前七年３．２５％固定房貸利率，ＩＮＧ安泰人

壽則有２０年期的固定利率３．６％房貸。

周寶麗指出，對於有中長期資金需求的房貸族來說，選擇七年期

固定利率房貸，在七年內可以獲得穩定不升息的保障，除可避免

升息壓力，還能穩定家庭財務支出。

彭明財說，除固定家庭財務支出，有些經常從事投資的房貸族，

亦可選擇固定利率房貸，以固定投資成本。

金控獲利大洗牌 新光國泰殿後 受台幣勁揚拖累 兩家壽險金控上

月續虧 中信金受惠兆豐金股價回升 躍居獲利王

金控業２月獲利大洗牌，新台幣近來急升，使得壽險金控排名大

幅滑落，新光金及國泰金都敬陪末座；但拜台股上漲近千點之賜

，各金控旗下證券皆轉虧為盈。１４家金控中，２月虧損家數只

剩下新光金、國泰金及日盛金等三家，累計前二月則仍有加上兆

豐金等四家虧損。

中信金受惠兆豐金股價回升，累計前二月每股稅後純益（ＥＰＳ

）０．３６元，躍居金控獲利王，第一金ＥＰＳ０．３４元、華

南金ＥＰＳ０．３２元分居前三名，玉山金、富邦金各是第四、

五名。

新台幣匯率勁揚，苦了保險公司。以壽險為主體的金控２月業績

「青筍筍」，新壽單月大虧２５億元，創２００３年提列特別準

備金後，單月最大虧損，導致新光金２月虧損２１．３５億元，

累計前二月稅後虧損達３６．９億元，每股稅後虧損０．７４元

，在金控同業中排名最後。

國泰金也深受新台幣升值之害，今年已連續兩個月「赤字」２月

稅後虧損１１．８億元，前二月累計虧損３１．７２億元，每股

虧損達０．３４元。國泰金策略長李長庚昨（１０）日強調，國

泰人壽並非有匯損，而是前二月避險成本大增，金額將近１００

億元。

相較而言，富邦金所受衝擊較小，２月單月稅後純益９億元，累

計前二月稅後純益１１．７億元，每股稅後純益０．１５元。富

邦金高層表示，富邦人壽海外美元部位避險比重逾九成，受新台

幣升值影響不大，再加上台股操作得宜，２月仍有獲利。

永豐金、中信金２月再提投資工具（ＳＩＶ）資產減損，但兩家

金控由於本業營業成長，２月獲利持續上揚，其中，中信金累計

每股稅後純益０．３６元，居１４家金控獲利之冠，永豐金則為

０．０３元。

永豐金ＳＩＶ的部位約有１１３億元，２月再提列３億元資產減

損，總計已提３８億元，占部位３３．６％。中信金投資的

ＳＩＶ部位為１５億元，２月再認列８５１萬美元，約新台幣

２．６億元，累計認列已達１１．８億元，也就是先認列７８％

，未來只要ＳＩＶ淨值大幅反轉，就可回沖。

受到次貸風暴影響，兆豐金２月獲利雖逐漸回復正常水準，但是

仍未能脫離風暴影響，２月雖然轉虧為盈，但累計仍未脫離虧損

。除兆豐銀行虧損外，兆豐證券、資產管理與創投等子公司，前

兩月也都還是處於虧損狀態。

元大金自結２月稅後純益１０．５７億元，旗下證券、證金、銀

行均出現獲利；累計前兩月稅後純益８．２２億元，累計每股稅

後純益０．１元。

開發金旗下開發工銀及大華證都賺錢，自結２月稅後純益

１１．７４億元，累計前兩月稅後純益４．７８億元，累計每股

稅後純益０．０４元。

連動債保單成今年初壽險公司最佳吸金商品！業界預估，今年至

今，連動債保單買氣已近八百億元，其中紐、澳幣別的約占六、

七成以上，各家競相推出六、七年期，保本保息率達一五二％到

一六三％不等的保單，檔檔都幾乎募滿。

由於澳幣、紐幣目前利率相對較高，有五％以上，因此由紐、澳

幣包裝的連動債較吸引人；如國壽二檔澳幣連動債保單，一個月

就賣了三五一億多元，新壽二月的紐幣保單，也大賣一四五億元

左右，另外如ING安泰、台壽、富邦人壽、台銀人壽等目前也都

推出澳幣連動債保單，ING安泰與台壽更巧合的都叫「澳視群雄」

。

去年當紅的基金型投資型保單，今年因次貸風暴及全球股市動盪

，買氣相對受影響，壽險公司表示，不少保戶提前贖回資金，手

中握有的美元就轉成澳幣，希望能有較高的報酬率，所以壽險公

司就推出澳、紐幣的連動債保單，吸引一些相對保守的資金。

業者分析，由於多家公司都已很久未推連動債保單，再加上年初

正值各公司高峰競賽期，且公司也提供較高額的佣金及獎勵，如

國壽、新壽、安泰人壽等都有提供較高的獎勵措施，有些公司甚

至賣一張連動債保單的佣金等於賣三張其他保單，所以業務員拚

了命行銷連動債保單。

國壽、新壽都創下單檔上百億元的成績，台壽也推出一檔七年澳

幣保證保本保息一五八％，二月下旬到本月十七日限期銷售，目

前也接近募滿的額度，據估可能也有三、四十億元的成績，ING

安泰也推出一檔同名的連動債保單，但是六年期保本保息率

一五二％，推出後也有十多億元的成績。

富邦人壽十日也開賣澳幣連動債保單，七年保本保息率

一六一．五％，強調費用率僅二．九一％，低於同業的三％到五

％，一開始就回饋給保戶，富邦人壽一、二月連動債保單都有

十四、十五億元的成績，這次推出高息連動債保單，強調扣除費

用後年複利是六．六四％，比同業高出一些，希望能搶占市場。

台幣２月狠升１．４元，造成壽險業獲利部位損失慘重，然而外

界預期，台幣持續高檔，短期即使台幣回貶，也難以讓獲利回沖

，金管會官員坦承，對於壽險業受到匯損的狀況了解結果，損失

比次貸嚴重，而國泰金、新光金今日將公布自結數，將面臨不少

匯損。

據金管會對壽險業普查結果，２月匯損恐超過百億元，但金管會

官員分析，壽險業匯損與次貸有些許不同，匯損是短期現象，台

幣回貶，將可獲利回沖。

今年來，壽險業遭受到次貸、匯損雙重打擊，使得獲利相形失色

，惠譽信評將在４月調整抵押債務債券（ＣＤＯ）的評等模式，

預計牽動２２００億美元，有７５０億美元屬於ＡＡＡ級的

ＣＤＯ可能遭受到降評，而壽險業所投資的ＣＤＯ可能再受重挫

。

金管會統計出截至１月底來，金融業所遭受損失達２５０億元，

壽險投資次貸相關商品達２３０．３１億元，如果惠譽信評在４

月繼續降評壽險業所持有的ＣＤＯ，甚至將其降至Ｂ級，顯示信

用將使次貸損傷擴大。

台幣升值，更讓壽險業損失慘重，壽險業者說，雖然業者都說

１００％避險，根本不可能１００％避險，可避險大概是７成，

３成無法避險，若海外投資新台幣２００億元來算，匯損將是２

億多元。

就算能１００％避險，現在壽險業許多部位採取的是一籃子避險

方式，壽險業持有貨幣也以亞洲貨幣為多，如果亞洲貨幣升值幅

度沒有台幣多，避險效果就有限，新光金承認，２月韓元就沒有

避險效果。瑞士信貸分析師林淑娥估算，在新台幣對一籃子亞洲

貨幣情況下，每升值１％下，國泰金稅後虧損增２１億元、新光

金增加虧損１１億元，和富邦金則虧損１．４３億元，２月台幣

足足升值５％，將造成壽險業損失慘重。

次級房貸為長期現象，雖然算是評價上的損失，但若造成流動上

風險，或是信用上風險，那麼就是實際損失，那麼評價上想要回

沖，恐有困難，不過金管會官員也承認，以現在台幣強勢趨勢，

短期之內就算回貶，回沖也是有限，想要匯兌到獲利的狀態，恐

要一段時間。

中華信評昨天表示，壽險業的匯兌損失目前僅限在會計帳上，且

業者海外投資的上千億元資金部位，短期內並沒有進出或交易，

以業者妥善的風險管理機制，大多數可以吸收並因應這波台幣強

力升值所帶來的外匯風險。

一月初以來新台幣的升值幅度超過五％，使得壽險業者海外投資

的獲利備感受壓。中華信評企業評等部門估算，即使升值持續擴

大至一○％，整體台灣壽險業應仍能吸收其可能產生的最大損失

。

中華信評估計，壽險業者今年以來的外匯損失，約占整體壽險業

年度獲利二成至三成，或是相當於該產業總資產的○．一％至

○．一五％，應不致對台灣壽險業的風險結構造成太大衝擊，而

壽險業者的獲利波動性，也已在其債信評等過程中納入考量。

壽險業到手的肥鴨子飛了！去年十月國內壽險業全體帳上稅前還

有九○八億餘元的營業獲利，但到十二月底，因台股下挫、美國

次貸等影響，壽險業全年稅後損益僅五八一．五億多元，雖仍創

下歷來新高，但已比十月時少三百多億元；今年台幣升值使壽險

遭逢史上最嚴重匯損，預估各家壽險公司首季財報將不太好看。

保發中心六日公布最新統計，去年十月到十二月，壽險業的獲利

不止下降，就連業主權益也從五○七九億元降至四三五五億元，

顯示可能有許多未實現損失是放在備供出售等部位，未影響損益

、但影響業主權益。

去年十月底時，台股收盤在九七一一點，當時壽險業投資在台股

的資金高達六二八二億元，占整體資金比重八．四四％，創下歷

史新高，但到十二月底收盤為八五○六點，下跌一二○五點，大

型壽險業撤出部分資金減少跌價損失，來不及跑的公司及部位就

損失慘重，而到十二月底，壽險業放在台股的資金已降為

五五五八億元左右，等於跑掉七二四億元。

再加上去年第四季，美國次貸風暴越演越烈，各壽險公司開始提

列國外投資的損失準備，也有部分公司開始撤回海外投資部位，

因此到去年底國外投資餘額二兆三千三百多億元，較十月底時少

了近一三八億元。

台股不穩，國外投資又存在重大風險，金融商品地雷多、匯兌損

失難預估，使壽險業從去年第四季起，資金就有些「無處去化」

的情況，銀行存款大量增加，到十二月底已達四○○五億多元，

較十月底增加八五四億元左右，等於這四千億元資金都是低度利

用，年報酬率可能只有一％到二％之間，難以負擔保單的成本，

成為獲利的拖油瓶。

所以，壽險公司第四季加碼不少公債、公司債及保單貸款業務，

將資金挪往較安全的部位；今年以來又遇到新台幣升值幅度最快

且最大的二個月，這四個月來，可說是壽險業投資部門最難熬的

時間，就看三月是否仍持續下去，那今年第一季的財報恐怕就夠

難看了。

新台幣匯率再升下去，連大型壽險公司都可能要增資！今年以來

新台幣升值已近六％，金管會緊急調查這波壽險業匯損情況，金

管會副主委張秀蓮昨（六）日透露，「情況有點嚴重」，總損失

金額超過一百億元，甚至可能高達二、三百億元。

由於壽險公司必須提列損失準備，大型壽險公司是否可能因此需

要增資？張秀蓮說：「新台幣再升下去，就很難說！」

金管會緊急調查壽險業的匯兌損失情況，發現目前是「有史以來

最大的匯兌損失情況」，因為八十一年新台幣匯率雖升到

二四．五元，但當時國內壽險業並無大量海外投資，自從九十二

年保險法開放國外投資可到三五％，這波是遭遇新台幣升值幅度

最大、且最快的一次！

外界問到整體壽險業真實的匯兌損失情況，張秀蓮只肯說「超過

一百億元」的數據，但是是否接近三百億元？張秀蓮不願公布，

只說：「不要嚇人啦。」

張秀蓮指出，對於體質原本就很虛弱的壽險公司又遇到這波匯損

，金管會將會請這些公司提財務改善計畫，對於原先就應該要增

資的公司，張秀蓮說：「會一直督促、施加壓力，儘速增資。」

至於大型的壽險公司，張秀蓮說，目前還撐得住，但必須要觀察

，因為先前海外避險成本很貴，各公司不見得百分之百避險，且

要買也不見得買得到，如果新台幣再繼續升值下去，這些大型壽

險公司不斷提存損失準備，張秀蓮表示，屆時是否可能有增資需

求，就很難說。

金管會對各壽險業匯兌損失進行了解，金管會副主委張秀蓮表示

，情況有一點嚴重，估計壽險業損失會擴增到百億元以上，張秀

蓮也強調，有匯損，壽險業就要提列準備，不能隱藏，如果情況

嚴重者，可以辦理增資。

另外，受行政院傳出國銀參股陸銀案最慢２周內放行，而中國銀

監會也表明歡迎，直接受惠的富邦金（２８８１）昨早盤勁揚超

過４％，突破前波高點，並領軍包括元大金（２８８５）、華南

金（２８８０）、第一金（２８９２）等金控股走強，推升金融

類股指數挑戰１１００點，金融類股指數季線、半年線及年線並

出現黃金交叉，技術線型轉佳。

法人認為，昨金融股強勢是輪漲格局，還是落後補漲，今明２天

的大盤走勢是觀察重點。凱基投顧總經理王國雄則表示，台股昨

日攻克年線，如果今日可以補量持續上攻，代表昨日金融與電子

轉強是類股輪漲格局，有利後勢走勢，但如果今日指數拉回，亦

指昨日金融和電子是落後補漲格局，反有台股漲勢來到末升段意

味，將不利金融股後勢。

而除了台灣的金融股技術線型轉佳外，美國知名避險基金

Ｔｒａｘｉｓ　Ｐａｒｔｎｅｒｓ創辦人畢格斯（Ｂａｒｔｏｎ

Ｂｉｇｇｓ）從技術面分析美股走勢認為，所有空頭市場都以

雙重底部結束，而美股目前正在打第２個底，由於利空均已反映

，只要消息面不惡化，２∼３個月內不需任何利多，金融股將帶

動美股反彈１５％。

畢格斯指出，目前金融股有很大的空頭部位，未來空頭將會瘋狂

回補，成為帶動美股反彈主力，長期來看，能源類股、製造業與

資本財製造商將成美股多頭主力。

畢格斯今年不止１次喊進美股，２月初他也曾預告美股接近底部

，將由跌深的銀行與證券股帶動反彈行情，不過當時他預測的反

彈強度比較樂觀，可在短短２∼３周內急漲２０∼２５％。

保險公司設計新商品未嚴格把關就送金管會審查，未來可能被張

貼出來公告周知。金管會昨（６）日發布新法令，只要保險業送

審商品被退件，或被金管會限制送審商品、命令停止銷售商品和

限制商品簽署人員簽署等，將對社會大眾公告。

金管會表示，此舉是為了督促保險業審慎送審保險商品。依據統

計，９５年９月到９６年３月，六個月的時間內，就有三家保險

公司被命令停止銷售商品、一家保險公司送審商品被退件，可見

保險業把關不力的情況還是很嚴重。

金管會昨天公告「保險商品銷售前程序作業準則」修正案，新增

「對外公告」的條文，以後保險業對送審商品把關不嚴謹，將丟

面子又輸裡子。

依據規定，保險公司商品簽署人員（包括精算、法務、核保、理

賠等主管）是商品的最大把關者，如果商品有問題，簽署人員將

被記點。只要三年內累積記點達三點，就會被停止簽署資格。

金管會指出，保險業送審商品，如果內容不符法令規定、有重大

錯誤或缺漏、沒有合格簽署人員簽署等，就會被金管會退件。

如果遭主管機關停止銷售保險商品仍繼續銷售、或遭主管機關限

制簽署人員資格仍繼續簽署、商品有四次以上被退件等，保險業

一年內不得報請核准或備查任何商品。

台幣飆 金管會：壽險匯損逾百億 業者估計損失至少 200億元 部分

公司面臨增資壓力

新台幣今年前兩個月狂升近５％，造成壽險業嚴重匯差損，金管

會副主委張秀蓮昨（６）日證實，壽險業匯差損的情況「有點嚴

重」，整體損失金額逾百億元。

到底壽險業的匯損金額是１００億元、２００億元，還是更高？

張秀蓮說，不便繼續講下去。不過，壽險業者表示，整體業界損

失應不止１００多億元，至少２００億元以上。

公開發行公司在每月１０日要公布自結盈餘，由於保險法規定保

險公司必須要公開發行，屆時將可瞭解各家保險業者匯損情況。

中華信用評等公司昨天同時發布「美元再貶會重創台灣壽險業嗎

？」的分析報告。中華信評抱持樂觀看法，認為台灣壽險業的風

險管理機制已較以往提升，且獲利能力允當，加上具備充裕的資

本水準，因此大多數業者應可吸收並因應這波台幣強力升值所帶

來的外匯風險。

中華信評表示，即使升值幅度持續擴大至１０％，壽險業應仍能

吸收其產生的最大損失。不過，新台幣持續升值，已使台灣壽險

業者海外投資的獲利感受壓力，１月與２月的營運績效勢必因此

受創。

新台幣強勁升值，已有壽險公司因為匯損而面臨增資壓力。張秀

蓮指出，少數壽險公司的資本適足率（ＲＢＣ）在２００％的及

格邊緣，可能因為這兩個月的匯損，使得資本適足率掉到２００

％以下，金管會將督促這些壽險公司儘快增資以強化資本。

大型壽險公司因為國外投資金額較大，匯損情況比中小型壽險公

司更嚴重。張秀蓮表示，以目前幾家大型壽險公司的資本適足率

來看，應該還可以承受這一波的匯損，不必增資，「但如果新台

幣升更多，就不敢講了。」

國壽美元保單 金管會放行 國內首張外幣保單 保費較台幣計價壽

險便宜一至三成 央行點頭就開賣

金管會昨（4）日核准國內首張以美元計價的外幣傳統型保單，由

國泰人壽拔得頭籌。這張美元計價的終身壽險保單，預定利率為

3.5%，保費比新台幣計價的終身壽險保單便宜一至三成。

除了國泰人壽，目前還有新光、富邦、保德信和南山等四家壽險

公司已經送審外幣保單，金管會將陸續核准。

國壽取得金管會核准後，將繼續向中央銀行提出申請，何時可以

開賣這張美元保單，將視央行核准速度而定。

國人購買美元計價傳統型保單同樣有最高保額限制，和新台幣保

單規定相同。每張新台幣保單最高保額為6,000萬元，以目前1美

元兌換新台幣31元計算，每張美元保單最高保額約193.5萬美元。

所謂的外幣保單，保障條件和一般新台幣保單相同，唯一不同的

就是以外幣支付。例如國壽這張美元保單，保戶繳交保費，或領

取滿期金、理賠金，都是以美元交易。

金管會表示，外幣傳統型保單問世，將使保險商品更加多元化。

對消費者而言，因美元保單預定利率以美元利率為計價基礎，因

美國利率較我國為高，在相同保障內容及定價條件下，相對於新

台幣傳統型保險保費較低，有助提高國人保險保障。

保險局副局長曾玉瓊表示，目前僅開放美元計價的外幣保單，在

開放一段時間之後，將視市場發展情況，繼續開放其他幣別的傳

統型壽險保單。

金管會在94年6月核准國內第一張外幣計價的投資型保險商品，截

至去年11月底為止，外幣投資型保險商品保費收入折合新台幣共

301億元，占同期整體投資型保險4,336億元的6.95%。

金管會表示，國人理財已經相當國際化，外幣資產比重相當高。

依據央行統計，92年至96年銀行外幣存款平均年成長率達12.65%

；依投信投顧公會統計，迄96年底國內投資人投資境外基金金額

，占所有基金投資金額比重已達50%以上，超過本土基金規模。

對壽險公司而言，外幣傳統型保險除有助公司商品多樣化發展，

對降低壽險公司資產負債幣別不對稱風險，提升資產負債管理效

率。鄰近的南韓、新加坡、香港及日本等，均已開放銷售外幣傳

統型保險，以利消費者理財規劃。

首檔外幣傳統型保單出爐。金管會昨（四）日宣布，核准國泰人

壽傳統型外幣保單，這是去年八月開放壽險業經營外幣傳統型業

務後，首張獲准的保單。

由於目前美元計價保單預定利率約三．七五％，高於國內二％至

二．七五％，亦即，外幣傳統型保單保費相對較低；若不計匯率

風險，可便宜一成至三成不等。

金管會同時還公佈了一項驚人的數字，截至去年底，國人境外基

金的比重逾五成，已超越境內基金（含海外基金），規模高達

二．一兆元。

金管會發言人張秀蓮指出，保險局也正研議其他幣別，預計將陸

續開放；她並透露，目前還有新光、富邦、保德信、南山人壽共

四家壽險公司在排隊；至於何時核准？則須視業者書件的完備性

，畢竟國壽中間也補件了兩次。

金管會官員指出，由於目前美元計價保單的預定利率約三．七五

％，比起目前一般新台幣計價保單的二％至二．七五％，在相同

障內容下，外幣傳統型保單保費較低，以繳費二○年的終生壽險

例，若不計入匯率波動，初估美元計價的傳統型保單保費，會比

台幣計價保單便宜一○％到三○％左右。

官員表示，預定利率原則上每年調整一次，惟若是利率變化很快

，變動劇烈，也會因應調整；除非遇到理賠案件，業者不能將該

資金，兌換為台幣，轉入國內操作。

每學期總有不少家庭為支付子女教育金而備感壓力，雖然政府提

供有中低收入戶子女的助學貸款，而銀行業也提供刷卡繳學費分

期付款 的方式來減輕家長的負擔。富邦人壽表示，要解決未來子

女繳學費時捉襟見肘的釜底抽薪辦法，保險是最好的籌措教育金

的理財工具。

據主計處資料顯示，高等教育學費每年都在漲，九十五年大學學

雜費占家庭可支配所得百分比，公立大學為一九•九八％，私校

為三六 •四％，其比率均遠高於受薪階級的調薪幅度；一個孩子

從出生到大學畢業的所有花費，占了家庭總所得的二一％，子女

教育費用已占家庭財富分配的重要比例，據統計國內已有七成父

母深感子女教育經費 壓力重重。

富邦人壽指出，為培養優質的下一代，子女教育金的籌措，有必

要提早起步，甚至與存退休金一樣重要。在眾多投資工具中，光

靠存款為子女籌措教育基金，在薪資調整跟不上學費漲幅，及通

貨膨脹的壓 力日益增加下，恐怕效果不彰；若選擇基金或股票籌

措，雖期待報酬 高，但風險相對較大，可能較無法掌握，而保險

既能兼顧儲存教育金的需求，又能滿足孩子人身安全的保障。

市面上適用於子女教育的保單類型，較常見的有：一、兒童保險

，特點是專為孩子量身訂作，不僅提供壽險保障，在孩子的每個

求學階 段，年年可提供一筆教育金；二、投資型保單，特點為定

期定額投資，以時間複利效果滾存教育金；三、還本型分紅保單

，特點為抗通膨，年年有機會參與分紅，並可每年領回定額生存

金以支應子女教育金等。

富邦人壽為歡慶十五週年，回饋天下父母親及所有保戶，舉辦「

富邦人壽歡慶十五週年快樂送」保戶抽獎活動，即日起至六月底

前，購買富邦人壽保單，就有機會把名車等多項好禮帶回家，且

越早投保中獎機會越高，獎項計有HONDA CIVIC1.8名車、一萬元

禮券、SONY數位 相機、威尼斯人澳門雙人三日自由行、筆記型

電腦、液晶電視等，總計多達一八六個獎項。

新台幣二月大幅升值，壽險業海外投資潛在匯損金額龐大，包括

國泰金（２８８２）、新光金（２８８８）、富邦金（２８８１

）、台壽保（２８３３）及中壽（２８２３）等壽險股，昨日聯

袂下挫。新光金表示，該公司目前傳統避險約五成，其餘五成為

自然避險及替代避險，因考量傳統避險成本已低，今年投資團隊

策略將提高傳統避險比重，預計在央行核准後，逐步落實。

台幣兌美元二月升值幅度近四％，今年波動率達六％，牽動市場

對壽險業短期匯損疑慮加深。據寶來證分析，以七五％避險比率

、六五％有效避險估算；倘若新台幣兌美元匯率由二○○七年底

三二．四二八元升值為三一．二八元，新光金可能匯兌損失約達

二九億元，ＥＰＳ影響約○．六元。

富邦人壽因海外投資金額較小，即使新台幣升值破三○．八一元

，匯損對ＥＰＳ影響可能約○．○九元；不過，國泰人壽海外投

資金額為金控中最大，一旦新台幣升值至三○．八一元，推估可

能匯損金額約五十六億元，ＥＰＳ影響○．六一元。

由於各家公司都出現匯損，目前也積極尋求避險策略，國泰金強

調，該投資團隊近三、四年透過傳統避險及替代避險的組合方式

；以國壽來說，近年都是透過傳統避險及替代避險的組合方式，

控制全年避險成本，而替代避險最為外界熟知的一籃子貨幣幣險

，即採長期趨勢與台幣走勢類似的貨幣，透過自然避險減少傳統

避險的成本支出，期望盡力控管避險成本。

投資型保單已成為父母為子女準備教育基金的主要工具。富邦人

壽提醒，以教育部近幾年公布的大學學雜費為例，最高漲幅達5%

，以此換算，父母追求投資型保單的年報酬率，應以至少5%以上

為目標。

父母當然希望子女健康成長及接受良好的教育，但從幼稚園至大

學畢業，所需的學雜費、補習費、基本生活費及零用金，所費不

貲，是家庭一大開銷。

富邦人壽主管表示，透過連結基金的投資型保單，除可提供子女

終身壽險保障，另具有定期定額投資的特色，可分散一次進場的

風險，還可藉由時間複利效果累積教育金，並兼顧子女的人身保

障，也可依據不同階段來調整基金類型及投資組合。

以投資型保單規劃教育金的關鍵，在於長期定時定額投資，而且

愈早開始規劃，所需要的資金愈少，不會造成過重的經濟負擔。

富邦人壽主管建議，父母親幫子女購買投資型保單後，在子女就

學時由父母繳交保費，運用每年部分提領免手續費的優惠，可隨

時彈性以保單帳戶價值作為子女的教育費用；等到子女成年後，

再交由子女繼續繳保費及依自身需求規劃投資組合；成家立業後

，受益人還可改為孫子，發揮一張保單傳三代，以及保費較便宜

的優點。

籌教育基金 三類保單很管用 兒童保單、投資型保單、還本型分

紅保單

民生物資上揚，就連大學指考及明年學測報名費也喊漲，若子女

成績優秀，學測後的一連串甄試可能還得花費上萬元。壽險業者

提醒家長，籌措教育基金應提早起步，可以用來替準備子女教育

基金的保單，包括兒童保單、投資型保單、還本型分紅保單三大

類。

大學學測本周寄發成績單，後續甄選入學可得再花不少錢，以一

個人至多可申請五校系，若全部入圍甄試，光是甄試費用至少要

繳1萬多元，還不包括北上應試的交通費、住宿費。

據主計處資料，高等教育學費每年都在漲，95年大學學雜費佔家

庭可支配所得百分比，公立大學為19.98%；私校為36.40%，其比

率均遠高於受薪階級的調薪幅度，一個孩子從出生到大學畢業的

所有花費，占家庭總所得的21%，子女教育費用已占家庭財富分

配的重要比重，據統計國內已有七成父母深感子女教育經費壓力

沈重。

富邦人壽表示，光靠存款為子女籌措教育基金，在薪資調整跟不

上學費漲幅，及通貨膨脹的壓力日益增加下，恐怕效果不彰；若

選擇基金或股票籌措，雖期待報酬高，但風險相對較大，可能較

無法掌握，保險可說是最好的籌措教育金的理財工具，既能兼顧

儲存教育金的需求，又能滿足孩子人身安全的保障。

市面上適用於子女教育的保單類型，富邦人壽認為有三大類，一

是兒童保險，特點是專為孩子量身訂作，不僅提供壽險保障，在

孩子的每個求學階段，年年可提供一筆教育金；其次是投資型保

單，特點為定期定額投資，以時間複利效果滾存教育金；第三種

則是還本型分紅保單，特點為年年有機會參與分紅，並可每年領

回定額生存金以支應子女教育金等。

富邦人壽表示，兒童保單是為孩子量身訂作的商品，除享有愈早

規劃保費愈便宜的優點，保險金額將隨孩子成長而增加其保障額

度；以富邦人壽的兒童保單為例，幫父母規劃孩子小學至研究所

的教育經費，甚至孩子到24歲時，還提供一筆保險金額1.5倍的創

業基金，可再做為日後出國深造或創業的資金。

至於分紅保單除擁有壽險保障、紅利分享，還有節稅與投資零風

險的優勢，如果保險公司對該張保單的操作績效佳，分紅率甚至

有機會對抗通膨壓力。

全球投資市場動盪，使得投資人心態趨向保守，６年期養老險意

外翻紅。富邦人壽一個月內賣出近３０億元養老意外險，三商美

邦人壽在銀行通路銷售的商品也面臨額滿停售。

２００８年開春以來，隨著全球股市頻頻下探，不論是散戶或機

構法人投資者的心情都不好過。依２００８年２月全球基金經理

人調查報告顯示，近幾個月來，全球基金經理人認為目前已經步

入經濟衰退的比重倍數成長，由去年１２月的４％上升至今年１

月的８％，２月又跳升至１６％，經理人對於未來１２個月企業

獲利的樂觀程度亦持續滑落，由１月的負５７％下修至負６８％

。

富蘭克林證券投顧表示，考量美國景氣疑慮、次等級房貸衝擊、

中國緊縮性政策等變數仍將在未來一至二季發酵，建議投資人應

提高風險意識。

壽險業者表示，雖然國內央行維持升息態勢，投資人還是擔心台

灣利率走勢可能受美國接連降息影響，加上近期有價證券投資難

度大增，目前養老險的宣告利率在３．１％至３．２％，雖然不

高，比銀行利息仍高出不少，對保守型的客戶相當有吸引力。

以富邦人壽為例，元月新契約保單費收入達８２．２億元，居壽

險同業第二名，當中以６年期養老保險貢獻最多，共約２９．５

億元。

不過，壽險業者指出，由於養老險商品的利潤不高，因此每家公

司推出的額度不會太多，往往賣到一定目標就會停售，否則短時

間吸收過多資金，將不利於壽險資金的資產配置。

壽險圈傳出中壽已於去年底停售養老險，三商美邦人壽也可能在

近期停售。對此，三商美邦人壽主管表示，在銀行通路銷售的養

老險，若額滿就會停售。