南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

國泰人壽與南山人壽的外溢保單龍頭之爭，上半年結果出爐。保險 局26日公布，前六月外溢保單新契約件數共近57.76萬件，比去年同 期成長78％，新契約保費則有68.58億元，同比成長128％，即保費倍 增，算是目前成長潛力最大的保單類型。

上半年南山人壽以29.3萬件新契約保費，勝過國泰人壽的23.1萬件 ，拿下前六月的外溢保單「件數王」，其他壽險公司的外溢保單新契 約件數，都只有兩家公司的零頭，國壽與南山人壽的件數占率就達9 0.7％。

國壽上半年外溢保單新契約保費33.6億元，壓倒性勝過南山人壽的 17.8億元，即國壽拿下前六月外溢保單的「保費王」，兩家公司各有 勝場，下半年繼續再戰。

而外溢保單新契約保費第三名是富邦人壽，有8.8億元、第四名是 新光人壽的6.7億元，四大公司保費占率逾97.5％，其他壽險公司外 溢保單保費收入應都沒有破億元。

依保險局分類，今年上半年新契約保費收入最高的是運動型外溢保 單，最常見是以健走步數折減保費、增加保額或給現金回饋的保單， 上半年銷售32.69億元，同比成長127％，件數則有10.94萬張。

但銷售件數最多的是「複合式」外溢保單，即可能有運動加上健檢 結果，亦或有二種以上回饋方式，即依不同指標，有些是用來折減保 費，有些是達標再給現金回饋等，上半年複合式外溢保單共賣出37萬 件，比去年同期成長62.5％，但這種保單可能是一年期定期險或是附 加條款，因此張數雖多，但保費收入僅14.13億元，同比成長293％。

另外單純以體況或健檢結果為主的外溢保單，上半年賣近8.3萬張 ，保費12.95元，實物給付式外溢保單上半年則賣1.47萬張，保費8. 8億元。

壽險業者指出，整體壽險業今年3月底淨值（業主權益）合計2.19兆元，較去年底減少5,293億元，6月底淨值因美國公債殖利率第2季彈升幅度較大，壽險業第2季淨值減少的金額可能接近1兆元。

即便如此，對多數壽險公司來講，計算資本適足率（RBC）時，因RBC對於債券並非採公允價值認列，而是採用「攤銷後成本法」，債券跌價情況不會反映到RBC，這也是為何，當外界關心南山人壽淨值大跌，該公司仍可老神在在地對外表示，其RBC在300%以上。

至於淨值比，按市價評價下，雖會反映債券的跌價情況，不過，這項金管會近年才新增的檢視指標，根據法令明定，要「連續看兩期」（每半年一期），部分公司6月底的確會跌破3%，但還得再看12月底的那一次。

淨值比看最近兩期，代表金管會有很大裁量權，壽險業者表示，從金管會督促壽險公會發布新聞稿澄清外界疑慮，以及保險局在例行記者會上的多次說明，業者都感受到監理機關的體貼。

金管會強調壽險業的淨值下降，主因我國2026年才要接軌IFRS 17，壽險公司的資產面已經按市價評價、反映升息之跌價，但是負債面還沒有按市價評價。換言之，如果負債面也按接軌IFRS17後反映升息之跌價，壽險公司的資產與負債一起縮水，淨值就不會縮得那麼厲害。

臺北市政府、南山人壽長期支持《LIGHT UP 南村有光》光雕秀， 暑假新檔期「是花非花」即日起在四四南村正式登場，古樸的四四南 村眷村牆面上光影躍動，輔以深沉厚實的電子音樂，將是今夏夜遊信 義區不可錯過景點。

南山人壽深耕台灣近60載，以成「公益服務業」典範自許，除秉持 「信賴、關懷、誠信」理念，扣合核心職能擴大社會影響力，亦積極 支持在地青年藝術發展，具體展現參與城市發展、關懷社區與藝文發 展之永續經營目標。

《南村有光》光雕秀放送》是全台唯一長達三年的戶外投影藝術計 畫，光雕投影地點「四四南村」是信義區中難得的閑靜藝文空間，此 計畫由設計師方序中擔任創作顧問，自今年2月啟動以來，佳評如潮 ，讓四四南村成為夜間親子放風遛小孩、情侶約會、朋友放鬆席地而 坐閒話家常的熱門地點。

《LIGHT UP 南村有光》第三檔創作「是花非花」正式登場，每天 晚上7：00、7：30、8：00、8：30於四四南村中央廣場演出。「是花 非花」作品由獨立影像藝術家VJ美璞所打造，取材自金剛經經文，巧 妙融合網路世代的顏文字EMOJI、現代舞等色彩大膽的視覺呈現，月 光圓缺的倒數開場，帶入生命之花的輪轉，輔以兩位音樂家Cheer謝 青翰與Zephec徐聖羲為影像帶來深沉厚實的電子音樂，打造出一場既 衝突卻又絕美的視覺與聽覺雙重饗宴。

創作者美璞其擅長生活題材與時間表現，擁有豐富的音樂、派對藝 術視覺演出經驗，近年作品包括與蘇打綠合作的台北「夏狂熱」、台 中「秋故事」、台東「謝天謝地」影像設計與現場演出；以及蘇慧倫 、許茹芸、FAYE、原子邦妮、鄭宜農、法蘭等獨立製作專輯巡迴。

潤泰集團20日親上火線澄清沒有淨值危機、不會下市，不過兩家公司股價昨（21）日一開盤依舊跌停鎖死到收盤；為此，潤泰全將祭三招救淨值，資產重估會比財報早出爐；潤泰新也挺過風暴，確認淨值必維持安全水準以上。

潤泰雙雄決議將把投資性不動產價值從「成本法」改採「公允價值」衡量，預計最新第2季季報就能看得到最新採「公允價值」計算，外界莫不關注，雙雄有哪些資產可以「秒救淨值」。

對此，潤泰全副總李天傑表示，首先，目前手上資產包括楊梅八廠、台中土地都是出租中的資產，要由帳面價值改為公允市價，其次，轉投資的潤泰新目前也在進行資產重估，這有助潤泰全淨值提升。第三轉投資南山人壽的部分，由「成本法」改採「公允價值」，對淨值提升也有幫助。

李天傑也強調，資產重估目前優先進行，會比第2季財報早出來，董事會通過後即會公告，以化解外界對潤泰全的疑慮。

潤泰全已轉型為投控公司多年，本業乏善可陳，但轉投資項目多元，盤點其帳上資產，包括26.62%的南山人壽持股、25.70%的潤泰新，集團性的持股包括潤弘精密9.10%、潤泰精材4.76%。在生技產業也有著墨，包括持股中裕、浩鼎皆逾4%，並持有日友2%。另，潤泰全的土地資產豐厚，手上至少有六塊土地，面積達55,742坪。

李天傑表示，潤泰全提升淨值預計從投資性不動產著手，換言之，是針對目前有租金收益的不動產進行重新鑑價，包括手上的楊梅八廠、台中土地都是出租中的資產，前者有3萬多坪、後者8,000多坪，要由帳面價值改採公允市價。

其中，楊梅八廠原來有一半面積是自用，一半則出租給同集團的潤弘，去年結束該廠紡織事業並清理完存貨後，已全數租給潤弘使用。由於這兩筆資產皆屬於投資性不動產，只要改採公允市價，有助潤泰全淨值「秒提升」。

潤泰全目前手上土地還包括4,000多坪的觀音廠、5,500坪的中壢一廠、5,700坪新豐土地以及近1,500坪的大園土地，但這些土地沒有出租收益，不屬於投資性不動產。李天傑表示，目前觀音廠已在進行整理，有轉為出租性不動產的計畫，要努力在今年租出去，新豐土地也有轉出租的打算。但他強調，帳上的土地目前都沒有出售的計畫。

深陷「淨值危機」風暴的潤泰新，法人估，若以最壞情況來看，南山人壽對潤泰新的獲利貢獻為零，潤泰新每股淨值也還有10元；尤其投資性不動產重估後，初估每股淨值至少增加5.1元；也就是說，沒有南山人壽護體，潤泰新每股淨值也有15元，不會有下市危機。

潤泰新直接和間接持有南山人壽約25.11%，今年首季在認列潤成投控以及南山人壽的損失約543億元後，首季淨值為33.95元。法人初估，潤泰新第2季淨值恐因南山人壽減少502億元，每股淨值估減少24元；在投資性不動產重估後，初估每股淨值至少增加5.1元，確認淨值必維持安全水準以上，不會有需強制下市危機。

潤泰新表示，不考慮以處分資產方式提升淨值，目前公司手中兩大土地資產為南港玉成段1,599坪、塭仔圳土地約6,142.19坪，不過兩大土地將做為營建用地。

潤泰新說明，將透過對投資性不動產改採公允價值的方式，提升公司淨值。

潤泰新還有其他投資收益挹注，包括持有潤泰全球約12%、潤弘精密40%、潤泰精材26%、日友環保26%、智威4%、中裕新藥4%、浩鼎生技0.77%。

面對淨值危機，潤泰雙雄提出資產重估，寶成集團顯得「老神在在」。事實上，寶成除了是全球製鞋龍頭，本身也是「資產潛力股」，集團在台中市精華的單元一重劃區內，目前擁有近1.6萬坪土地，初估潛在利益超過200億元。

寶成也強調，南山人壽儘管近期受國際金融升息的評價影響，外界有不同的聲音，但其本業與財務體質仍相當穩健，「這應該只是短暫的，長期仍是看好」，因此也不會減少持股。

值得注意的是，寶成所擁有的這些土地，就位於台中市主幹道台灣大道旁，緊鄰國道1號台中港交流道，距離台中七期新市政中心不遠，尤其未來捷運藍線將通過，市場人士預期，隨著軌道經濟發酵，土地價值「將會翻好幾倍」。

其中，位於台灣大道與安和路口5,000餘坪可供商場開發的黃金角地，潛在開發利益可期。而寶成集團營運總部及裕元花園酒店大樓，初估市值也都超過百億。

寶成與潤泰全、潤泰新在2011年成立潤成投資，寶成持股潤成約20%、潤泰全持股23%、潤泰新持股25%，而潤成持有南山人壽89.55%股權，換算寶成間接持股南山人壽約18%。

南山人壽近年來對於寶成的業外挹注貢獻度頗高，一直被集團視為「小金雞」，以2021年為例，寶成業外收入146.81億元，其中南山人壽就貢獻106.15億元，當年寶成每股稅後純益4.9元，南山人壽就占了3.6元。

寶成去年底淨值1,394.33億元，今年受升息及通膨等因素影響，第1季淨值略降為1,142.43億元；而去年底資產總計3,668.91億元，今年第1季降為3,493.32億元。

南山人壽持續多年以企業力量結合核心本業回饋社會，以「相伴」 （失智友善計畫）與「相守」（抗癌關懷行動）專案，榮獲亞洲評價 最高的ESG獎項「亞洲企業社會責任獎」之「社會公益發展獎」及「 健康衛生推廣獎」的雙重肯定，這是南山人壽連續第四年獲得亞洲企 業社會責任獎，更是南山永續發展「健康促進」、「地球守護」、「 關懷行動」、「信賴承諾」及「人才賦能」五大主軸的具體實踐。

「2021南山人壽失智友善計畫」獲得「社會公益發展獎」，該計畫 因應台灣即將於2025年跨越超高齡社會門檻，65歲以上人口占比將超 過20％。南山人壽自2015年起整合保險商品及延伸的賦能服務資源， 規劃全面性的失智友善行動方針，積極響應主管機關「失智友善台灣 777」目標，營造對失智症患者及照顧者友善的社會環境。從國際趨 勢到在地行動，為讓失智者有尊嚴、照顧者有生活品質，專案分「失 智識能、友善職場、在地共創」三區段執行專案。在「失智識能」方 面，南山人壽贊助拍攝並舉辦紀錄片《有你相伴的旅程》影展，以真 人故事提醒民眾重視；在「友善職場」方面，將失智友善課程納入員工教育訓練，完成「失智友善線上課程」。在「在地共創」方面，透 過長期義工服務、建立社區失智友善據點等方式建立在地失智友善網 絡。

南山人壽「美力相守抗癌關懷行動」獲得AREA「健康衛生推廣獎」 ，該案起因於南山人壽從內部保險數據「女性癌症投保行為與理賠現 況」中，發現首度罹癌中，女性特有癌症即占比近半，且女性癌症理 賠發生率最高為乳癌，這與WHO統計的全球趨勢相同。雖然女性投保 癌症相關醫療保障商品之滲透度將近七成，但「實際醫療支出」相較 「保障額度」仍存在缺口，南山人壽據此推動「美力相守抗癌關懷行 動」計畫，結合專為女性打造之外溢保險商品，同步在倡導上透過正 向、軟性溝通方式推廣女性乳癌預防以及健康議題，提升民眾對女性 健康的重視。從「教育宣導、保險服務、癌友關懷」啟動抗癌關懷行動。

除與時尚雜誌、女性健身房等女力品牌合作，共同倡議女性癌症預 防重要性，另也舉辦「生命之織」影像藝術展，讓大眾更重視自身健 康。此外更首創女性專屬的癌症外溢保單，串聯南山健康守護圈跨業 合作夥伴，針對「健康─治療─休養期」由健康守護圈跨業合作夥伴 提供相關賦能服務。並與NGO合作，推動「用愛擁抱希望」專案，主 動致贈初罹癌保戶疾病衛教手冊及情緒療癒書，帶給癌友溫暖又堅定 的守護力量。

南山人壽重塑保險業的市場定位，落實企業社會責任保險。南山人 壽表示，不只有單純的投保與理賠的關係，南山從保險本業出發，展 望未來，致力於建構全民的社會安全防護網，實踐聯合國SDGs的永續 目標，透過創新的商品設計、企業內外部整體服務架構的創新，以及 持續擴大「南山健康守護圈」內之合作夥伴，擴大相關服務的影響力 ，落實企業社會責任，實踐南山人壽「公益服務業」的自我期許。

今年上半年單張銷售破百億元的「神單」出爐，一共三張保單，兩 張是美元利變壽險，分別是台灣人壽「吉美勝」賣逾158億元，及新 光人壽的「尚好美」，賣近157億元，兩張保單宣告利率都是3.18％ ，第三張是國泰人壽去年就開賣的「真月月康利」投資型年金，今年 單張賣近114億元，三張神單共吸金448億元。

去年同期共有四張單張銷售破百億的神單，其中三張是投資型保單 ，即台灣人壽月月好鑫、元大人壽的元元得益及國泰人壽的Young飛 揚，都是投資型年金，僅一張是美元利變壽險，即中國人壽的金美好 ，四張合計賣694億元。

2022年上半年資本市場波動劇烈，投資型保單買氣衰退，前六月單 張賣破百億元的投資型保單僅剩一張，即國壽的真月月康利投資型年 金，還是以新台幣計價款，單張就賣113.5億元，主要訴求月月撥回 ，若長期投資還有額外撥回，淨值逾一定程度也有不定期的額外撥回 ，還能附加健走的額外撥回獎勵機制，即外溢投資型保單；若加上外 幣款及壽險款，則真月月康利上半年應賣近200億元。

美國及台灣央行今年都在升息軌道，壽險業者第二季亦調高宣告利 率，上半年共二張銷售破百億元的美元利變壽險保單，即台壽的吉美 勝及新壽的尚好美，南山人壽的佳美鑽美元利變壽壽，上半年銷售9 2億元，算是最接近百億元實力的保單，其餘最高僅賣50億∼60億元 。

但在金管會緊盯宣告利率平穩機制後，利變保單下半年要再出現百 億神單，難度恐提高。

2022年美國聯準會來得又急又猛的升息，讓債券殖利率已大幅反彈 逾100點（1點是0.01百分點），壽險公司手中的債券依公允價值評價 ，幾乎都已是「虧損」狀態，大型壽險公司淨值是數百億到數千億元 的速度在「蒸發」，表面看起來很恐怖，但實際上，大部分公司暫時 沒有現金流量問題，充其量只是可實現獲利空間縮小。

因為資產面的9號公報是2018年才上路，當時壽險公司進行過一次 大規模的資產重分類，南山人壽考量其債券投資是「強項」，在低利 率時期，獲利豐厚，因此將大量債券分類到淨值下，即公允價值入其 他損益（FVOCI），在降息時，南山人壽淨值的確比別家公司增加得 多，但升息時，亦會反應比其他公司略大一些，這是「歷史的包袱」 。

今年6月15日南山人壽股東會及董事會，推舉潤泰集團總裁尹衍樑 之子尹崇堯接任南山人壽董事長，後續要推動南山人壽上市外，尹崇 堯亦已公開表態要競選新一屆壽險公會理事長，同時間全球人壽董事 陳慧遊亦要參選，一個是壽險年輕接班人，一位是曾任總統府總管轉 戰壽險業，壽險市場對兩人都不算熟悉，近半年兩人都到各壽險公司 及對壽險大股東進行拜訪、拉票，越臨近8月，戰況越火熱。

任何壽險公司的支持都是有條件的，尹衍樑肯定會出手協助尹崇堯 的選戰，壽險公會的選舉戰場未必僅限壽險市場，政治勢力、媒體戰 都可能上場。

今年上半年每一家壽險公司淨值都下降，有增資壓力的公司也不只 一、二家，但南山人壽因為有歷史的包袱，加上少主要打選戰，的確 容易成為市場關注的焦點，只是這回戰場擴大到潤泰集團及潤成投資 的股東，讓南山人壽覺得「內情並不單純」，也覺得壽險公會這場選 戰，是越來越難打。

受南山人壽拖累，大股東潤泰新及潤泰全爆淨值危機，潤泰集團總裁尹衍樑昨（20）日接受本報專訪時表示，傳言與實際情況有出入，他強調，「南山再二年多就準備上市」，屆時「（南山）股價可能業界數一數二」。

潤泰雙雄轉投資南山人壽的主要控股公司潤成，因南山人壽淨值下滑，市場傳言潤泰新、潤泰全恐有「淨值危機」。潤泰雙雄昨日回應指出，該公司與南山關係不是母子公司，在認列股東權益的未實現損失，最多只會認到帳面投資價值為零，因此，不會有淨值歸零而下市的問題。

潤泰雙雄表示，除轉投資南山人壽，公司還有其他長期投資，獲利表現都很好，對營運有加持作用。此外，上半年財報還在結算中，大股東絕對會支持，依財會準則，公司不可能下市、淨值也不會變為負數，將有一連串措施，請投資人安心。

因美國聯準會強勢升息，導致國內六大壽險第1季淨值較去年第4季減損4,937億元，其中，南山人壽為本國第三大壽險，今年首季淨值就已減損1,880億元，造成上層控股公司潤泰全、潤泰新第1季淨值大縮水。

投資架構方面，潤泰全、潤泰新間接或直接持有南山人壽，其中，潤泰集團關係企業潤成主要持有南山人壽股權89.55%，潤泰全持有潤成23%，持有南山0.21%；潤泰新投資潤成25%，持有南山0.23%。加上潤泰全與潤泰新交叉持股，潤泰全持有潤泰新25.7%，潤泰新持有潤泰全11.95%。

至於淨值方面，潤泰全、潤泰新今年首季每股淨值因南山拖累而大幅下滑，分別由去年第4季的153.3元、55.66元，降至今年首季的83.57元及33.95元，減損幅度分別為45.4%、39%；寶成每股淨值也由去年第4季的47.32元降至38.77元。

專家指出，從短期來看，受升息影響，讓南山人壽的投資價值下跌，但從中長期來看，新投資跟舊保單的利差會愈來愈大，對南山人壽來說反而加分。

對淨值危機，寶成昨日晚也召開重訊提出「四不」回應，包括：不會影響本業營運、不會調整會計政策、不會調整對南山人壽持股、不會增資或發公司債等措施來提高淨值，公司也未對外公告財務預測，呼籲投資人審慎判斷市場消息。

寶成與潤泰全、潤泰新在2011年成立潤成投資，寶成持股潤成20%、潤泰全持股23%、潤泰新持股25%，而潤成持有南山人壽89.55%股權，換算寶成間接持股南山人壽約18%。

南山人壽淨值今年持續受股市、債市市況影響，首季淨值減少1,880億元

受外資壓低結算台指期影響，台股昨（20）日虎頭蛇尾開高走低，吞下國安基金宣布護盤以來首根黑K棒，雙王台積電早盤原站上500元大關、大立光站上2,000元大關，終場雙雙功敗垂成。法人表示，由台股近來表現觀察，後續仍有望續彈，高點上看15,500點。

儘管台股昨天收黑K，統一投顧董事長黎方國、兆豐投顧董事長李秀利認為，台股本波反彈還未結束，因市場已陸續反映升息、景氣衰退疑慮等利空。

黎方國進一步表示，6月國際原油價格已走跌，美國通膨已見頂，而聯準會7月升息3或4碼後，再大舉鷹派升息機會不再，有利股票市場，預料台股本波有機會上探15,500點~15,600點間，第3季高點可望落在16,000點，第4季高點上看18,000點，有望收復今年來跌幅。

李秀利認為，在本波反彈行情中，投資人可留意7月底將有眾多高股息殖利率個股將除權息，但須避開有不利消息個股，亦可留意業績佳的個股。黎方國則建議投資人布局晶圓代工大型權值股、蘋概股、IC設計、電動車，傳產股以業績佳的龍頭股為宜。

美股前一交易日由費城半導體指數領漲，台股昨天順勢開高，早盤指數一度大漲212點，上探14,906點，創本次國安基金宣布進場護盤來新高，累計大漲近千點，也是6月30日以來波段高點。權王台積電早盤貢獻最大，股價突破500元大關，一度達503元；股王大立光股價最高衝上2,025點；而昨天除權息的貨櫃輪股萬海早盤邁向填息之路。

無奈外資下半場開始賣出壓低指數，台積電漲勢收斂，大立光、萬海等股價翻黑；潤泰全、潤泰新因南山人壽淨值下降疑慮，股價雙雙打入跌停。集中市場加權指數尾盤一度逼近平盤，在公股行庫進場撐盤下，指數終場上漲39點、收14,733點，成交量放大至2,592億元。

籌碼方面，近三個交易日持續出現土洋對作局面。投信買超的寶成、宏碁、元大津、仁寶、華新等，進入外資買超前十大個股，而外資賣超的中鋼、遠東新、頎邦等，為投信買超股。

合計三大法人昨日賣超21.36億元，其中，外資賣超34.47億元，為連四賣，累計賣超173.34億元；投信法人則買超12.42億元，為連19買，累計買超251.85億元，今將挑戰連20買紀錄。

外界關切南山人壽6月底淨值較去年底大幅下滑，恐衝擊間接持股南山的潤泰全、潤泰新的淨值，南山人壽昨（20）日強調，該公司6月底資本適足率（RBC）仍達300%以上、淨值比（淨值╱資產）也有3%以上，均在金管會保險局要求的標準之上。

南山人壽表示，公司自結今年上半年稅後純益378億元，年減5.9%，每股純益2.74元，RBC的清償能力指標仍達300%以上。此外，受惠於國內外利率彈升，也有助接軌國際財務報導準則IFRS 17負債公允價值超額準備之貢獻，因此，短期雖受金融市場波動影響以致淨值下滑，但公司整體財務狀況仍屬穩健，資產體質良好，並無重大異常之情形。

上市櫃議題方面，南山人壽表示，現階段目標為致力提供民眾完善多元的保險保障，提升貼心全方位的保戶優質服務，並依計畫拓展公司業務與營運。

南山人壽會持續傾聽各方意見、虛心請益，努力符合主管機關及相關法令對上市櫃公司之標準。

受到南山人壽第二季淨值面臨千億保衛戰利空衝擊，大股東之一的 潤泰全和潤泰新20日股價被摜殺到跌停，潤泰集團總裁尹衍樑出面信 心喊話，強調美債很快就回來，潤泰全和潤泰新目前儘管會有淨值減 損，「但是絕對不會是0！如果是0的話，我一定會接到證交所電話要 求下市。」投資人應理性看待市場。

南山人壽面臨第二季淨值恐怕縮水到千億關卡，媒體臆測恐波及「 潤泰雙雄」淨值也嚴重減損，甚至面臨下市危機，尹衍樑20日出面信 心喊話，他表示，集團旗下的潤泰全和潤泰新都是南山人壽的主要股 東，而南山人壽上半年淨值大幅減損，主要是因為全球通膨隱憂、連 續大幅升息，衝擊全球股市債市，美債走下坡，南山人壽淨值就明顯 減損；但是，美債很快就會回來。

尹衍樑表示，如果在第二季淨值大幅減少，相信現在就是最壞的狀 況，不會再壞下去，過了第二季後，就會愈來愈好，所以，外界毋需 過度恐慌或過度解讀。

談到有媒體指稱，潤泰全和潤泰新第二季將被南山人壽拖累，淨值 恐怕正轉負，甚至面臨下市？對此，尹衍樑斬釘截鐵表示：「不會！ 潤泰雙雄淨值絕不會是0！」「如果是0的話，我早就接到證交所電話 ，要求下市了」。

至於潤泰全和潤泰新的大股東和董事會，會不會有其他方式，讓第 二季淨值能夠儘量縮小減損幅度，以免除投資人的疑慮和擔心？對此 ，尹衍樑表示，本來是想讓報表如實反映，不過如今外界有不實臆測 ，我還要請會計師和董事會研究，要不要採取其他方式來處理，但不 論如何，潤泰全和潤泰新絕對不會有面臨下市的危機。

潤泰全和潤泰新20日晚間到證交所說明，宣布為解除淨值危機，擬 將投資性不動產改採公允價值衡量，其市值若增加，將可提高潤泰全 、潤泰新的淨值；預計近期提報董事會決議有關上述改善淨值的會計 變更政策，以維護股東最大的權益。

南山人壽今年第一季淨值就蒸發1,880億元，由於潤泰全綜合持股 南山人壽股權約26.62％、潤泰新綜合持股約25.11％，製鞋大廠寶成 ，則綜合持股18.09％，因此南山人壽淨值大縮水，也直接波及三家 上市公司淨值和股價。

潤泰全和潤泰新在20日中午收盤後發布重訊表示，報導內容為媒體 自行臆測，並非公司結算結果；另外晚上10時15分，再轉赴證交所， 說明重訊，由潤泰全球副總經理李天傑、潤泰創新國際協理陳柏宇主 持。

李天傑和陳柏宇表示，由於受到俄烏戰爭影響導致國際局勢劇烈激 動、通膨加重，為抑制通膨，FED數次升息，造成潤泰全和潤泰新第 一季的其他權益因認列採權益法的關聯企業之金融資產評價後，大幅 減少，5、6月再度升息5碼，預期對金融資產將造成波動。

潤泰表示，因現行保險業資產採公平價值衡量，惟負債面因尚未適 用IFRS 17，未能同時以公平市價衡量，導致市場變動，如利率上升 、債券反映利息上升致價格大幅降低，但負債未能同時反映市場利率 變動而隨之減少，致壽險業淨值遭到低估。

而潤泰全和潤泰新轉投資南山人壽，轉投資公司淨值未能同時反映 資產及負債受利率變動所影響，導致被低估及下降，連帶的也影響潤 泰全和潤泰新，第二季轉投資公司淨值亦持續下降；因此為確保股東 權益，將依法辦理解決當前面臨的淨值問題，基於為了一致反映利率 變動對各項資產造成的影響，將變更會計政策，把投資性不動產改採 公允價值衡量，其市值若增加，將可提高潤泰全、潤泰新的淨值。

李天傑表示，預計近期提報董事會決議有關上述改善淨值的會計變 更政策，以維護股東最大的權益。

淨值縮水拖累大股東潤泰集團？南山人壽20日提出三點澄清，一是 今年上半年累積自結獲利378億元，獲利穩健；二是6月底資本適足率 （RBC）仍達300％以上，高於法定要求200％甚多；三是升息將有助 接軌保險負債會計準則IFRS17，短期金融市場波動雖造成淨值下滑， 但南山人壽整體財務狀況仍屬穩健，資產體質良好，並無重大異常情 形。

至於何時要上市櫃？南山人壽表示，現階段目標是致力提供民眾完 善多元的保險保障，全方位提升保戶服務，並依計畫拓展業務與營運 。南山人壽會持續傾聽各方意見、虛心請益，努力符合主管機關及相 關法令對上市櫃公司的標準。

南山的說法間接證實，目前仍在努力符合上市櫃門檻及相關法規要 求，尚無法立即上市櫃。

今年因為俄烏戰爭造成能源、原物料等價格上揚，通貨膨脹問題更 形嚴重，美國聯準會上半年升息6碼（1碼是0.25百分點），債券殖利 率先行彈升反應升息，因此造成壽險公司手中債券評價下跌，若債券 帳列淨值下，就會造成淨值在上半年大幅減少。

南山人壽強調，壽險業因金融市場波動造成淨值下滑，是暫時的情 形，因為壽險業現階段資產面已採取9號公報，淨值下資產要以公允 價值列帳，部分資產評價因利率上揚，導致帳列價值縮水，但保險負 債目前仍是4號公報，即以用固定的利率衡量，不會因市場利率上揚 出現價值波動，所以資產負債未能同步衡平表達升息影響。

南山人壽強調，若同時用17號公報的標準衡量保險負債，則市場利 率對淨值影響將大幅降低。

2026年台灣將正式接軌IFRS17，保險負債就會採當下市場利率估計 ，保險負債因利率上揚會令淨值增加，將可以抵銷債券資產等因利率 上揚造成淨值減少的影響，資產與負債可望同步反映利率變化，降低 淨值波動。

受到市場傳出南山人壽提列投資損失，第二季淨值恐跌破千億元大 關的利空衝擊，拖累潤泰集團旗下有轉投資南山的潤泰新及潤泰全， 20日股價雙雙爆量跌停，集團股價滾雪球般幾乎全面重傷，九檔集團 股有八檔收跌，單日集團股市值蒸發234.2億元。

潤泰雙雄 單日融券都大增

潤泰新20日股價跌停下殺至65.7元，成交量放大至36,916張、日增 12.63倍，單日市值蒸發151.7億元最多。20日現股當沖比25.86％， 融券及借券賣出單日大增1,210張及1,436張。

潤泰全跌停收在72.9元，成交量也放大至14,620張、日增6.13倍， 市值單日減少58.7億元，光是這二檔市值就蒸發超過210億元。20日 現股當沖比28.24％，融券單日大增1,367張，借券賣出餘額則小減6 4張。

此外，潤弘及潤泰材股價各跌6.39％、3.07％，潤弘成交量588張 、日增近15倍，潤泰材成交量282張、日增3.6倍；日友、泰福-KY均 跌2％以上。九檔潤泰集團有八檔收跌，僅智崴小漲1.74％。

潤泰新5月4日股價波段高點80.7元，20日收65.7元，跌幅18.6％； 這段期間，客戶受託賣超前七大券商中，有六家是外資券商，美林及 元大竹山都約賣超5,600張，居前二大賣超券商，買超券商較無明顯 集中情況。

潤泰全前波高點也在5月4日的124元，到20日跌停72.9元，跌幅達 41％，這段期間賣超前三大券商為新加坡商瑞銀、凱基站前及台銀， 各賣超2、3千張以上。

壽險利變保單「13太保」即將出列。保險局副局長林志憲19日證實 ，已發函要求13家壽險公司陳述意見，說明在決定利變保單宣告利率 時，為何出現三種情況，一是將未來升息納入考量，二是將同業競爭 作為依據，三是宣告利率參數設定有欠妥適。

金管會目前亦同步在進行利變保單「專案金檢」，了解相關公司實 際投資報酬率、保單費用及佣金等，是否足以支應保單宣告利率及利 潤測試。林志憲表示，13家壽險宣告利率的疏失開罰，不會等金檢結 果出爐。也就是可能會「分段罰」。

13家壽險公司及該公司特定保單兩位簽署人，陸續接到保險局要求 陳述意見的通知，除了前兩波接到通知的國泰人壽、遠雄人壽、第一 金人壽、友邦人壽、宏泰人壽、中國人壽、台灣人壽、全球人壽、南 山人壽與富邦人壽外，最近新增三家是台銀人壽、元大人壽及台新人 壽。

其中，台新人壽的金豐盛利變型美元終身壽險，今年1月將宣告利 率由3％拉上3.09％，4月29日才被保險局開罰停售此保單，且台新人 壽7月還調降宣告利率，將金豐盛由3.09％降到2.95％，主力保單金 富傳家也從3.2％降到3.04％，4月才推出的金愛美利亦從3.2％降為 3.04％，但仍舊入榜。

林志憲表示，雖然說是抽查各公司宣告利率會議紀錄，了解是否出 現三大缺失態樣，但基本上有銷售利變保單的壽險公司，「幾乎每家 都看了」，13家就是三大缺失至少有一項。

保險局表示，有些公司是4月有拉高宣告利率，在該場會議中有將 未來升息納入考慮；有報告同業競爭情況，依此決定拉高宣告利率； 亦有宣告利率調整參數設計有欠妥適者，也有4月直接推出新保單、 但推新保單的會議中亦有三大缺失。13家公司陳述意見後，將依「情 節輕重、並考量各公司衡平性」，決定糾正、罰鍰、停售保單、還是 暫停業務。

金管會保險局副局長林志憲19日宣布，已核准富邦產物申請至馬來 西亞納閩島設立子公司「納閩富邦再保險股份有限公司」，這也是台 灣保險公司首次於海外設立再保險子公司。

據金管會統計至今年6月底，保險業赴東南亞設立海外分支機構（ 含辦事處及子公司）者，共有六家（兩家產險、四家壽險)。

林志憲說明，富邦產物於1992年間赴馬來西亞設立吉隆坡代表人辦 事處，該公司評估馬國產險市場穩定成長且長期獲利，為拓展馬國產 險業務，因而規劃於馬國「納閩島國際境外金融中心」設立再保險子 公司，是以2021年的財務指標申請，鎖定馬來西亞的再保市場。

富邦產物目前海外據點，包括越南子公司、吉隆坡代表人辦事處、 印尼代表人辦事處與北京代表人辦事處；另參股投資大陸地區一家保 險公司、菲律賓一家保險經紀人公司及泰國一家保險經紀人公司。

林志憲表示，這是台灣保險公司首次於海外設立再保險子公司，有 助為當地台商提供更完整的風險規劃，並響應政府新南向政策，擴展 東南亞產險市場，提升保險業國際競爭力。

按馬來西亞規定，再保險公司法定資本額要求最低為1,000萬馬幣 （約新台幣6,800萬元）。富邦產險取得金管會核准後，仍要向馬來 西亞當地提出申請，再保險子公司開業時間估最快落在明年。根據富 邦產險預估，開業第四年可望開始獲利。

金管會統計至今年6月底，保險業赴東南亞設立海外分支機構（含 辦事處及子公司）共計六家，其中富邦產在馬來西亞、印尼設有辦事 處，南山人壽在越南、新壽在越南、緬甸設有辦事處。富邦產物、國 泰世紀產物、國泰人壽、富邦人壽則都在越南設有子公司。

保險業響應政府新南向政策，金管會昨（19）日宣布，已核准富邦產險申請至馬來西亞納閩島設立子公司「納閩富邦再保險股份有限公司」，為我國保險公司首次於海外設立再保險子公司。

根據金管會統計，截至今年6月底，我國保險業赴東南亞設立海外分支機構（含辦事處及子公司）共有六家業者，包括二家產險、四家壽險。

以國內保險業在東南亞設立辦事處來看，共一家產險、二家壽險申設，其中富邦產險在馬來西亞及印尼設有辦事處，而南山人壽在越南、新光人壽則在越南、緬甸設有辦事處。

至於保險業赴東南亞設立子公司共有二家產險、二家壽險，分別為富邦產險、國泰世紀產險、富邦人壽及國泰人壽均在越南落腳。

保險業前進新南向再增新案例，金管會保險局副局長林志憲表示，富邦產險在1992年間赴馬來西亞設立吉隆坡代表人辦事處，據該公司評估馬國產險市場穩定成長且長期獲利，為拓展馬國產險業務，因此規劃於馬國「納閩島國際境外金融中心」設立再保險子公司，是以2021年財務指標來申請，核心業務鎖定馬來西亞的再保市場。

林志憲指出，此案例為我國保險公司首次在海外設立再保險子公司，有助於為當地台商提供更完整的風險規劃，並響應政府新南向政策，擴展東南亞產險市場，提升台灣保險業國際競爭力。

按照馬來西亞政府規定，再保險公司法定資本額最低要求為1,000萬令吉（約新台幣6,800萬元）。據了解，富邦產險在取得金管會核准後，仍要向馬來西亞當地政府提出申請，推估再保險子公司開業時間最快落在明（2023）年；另據富邦產險預估，開業第四年可望出現獲利空間。

進一步觀察富邦產險目前海外據點，包括越南子公司、吉隆坡代表人辦事處、印尼代表人辦事處與北京代表人辦事處；另參股投資大陸地區一家保險公司、菲律賓一家保險經紀人公司及泰國一家保險經紀人公司。