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2月壽險市場仍是利變年金決定主要勝負！據壽險公會15日發

布的最新統計，2月國壽以新契約保費220.43億元，繼續蟬聯第1

名；富邦人壽則以172.58億元，暫居第2名；排名第3名的新光人

壽，單月新契約保費44.52億元，3家壽險公司利變年金都占當月

新契約保費近5到7成。

2月整體壽險業新契約保費共650億元左右，其中有276億元為

利變年金，另外利變壽險或萬能壽險則有54億元，合計利率變動

型的保單約占2月新契約保費的51％左右，其次才是傳統型壽險約

1/3，投資型保單在課稅停售效益結束後，2月買氣回復平淡，僅

有52億元。

由於躉繳6年期養老險、利變年金大賣，銀行通路在2月仍是

占有67％的新契約保費貢獻度，但由於南山人壽新契約保費擠入

第6名，因此業務員的貢獻度在2月稍有回升，已近30％。

2月國壽銷售了110.06億元的利變年金，富邦人壽也賣了

109.59億元，2家壽險公司銷售的利變年金就占當月利變年金銷

售量的8成左右，而新壽在2月也急起直追，利變年金銷售31億元

左右，站回單月第3名的位置。

1到2月壽險新契約保費已達1676億元，累計第1名仍是國壽

的521億元，市占率達31％，第2名則是富邦人壽的433億元，市

占率近26％，兩強的市占率已逾5成。

為抑制房價，財政部暫停出售國有地，壽險業轉而搶標民間釋出

土地。台北市天母基督教中國佈道會土地將標售，底價49.7億元

，換算每坪土地底價290萬元，據了解，壽險業三大龍頭--國泰

、富邦、新光都加入搶標行列，開標結果是否再刷房市新紀錄，

備受市場矚目。

基督教中國佈道會位於天母東路的1,715坪土地，明（17）日公

開標售。

國泰人壽董事會昨日通過擬購置大台北不動產，但不願透露可能

買進標的。由於台北市天母基督教中國佈道會土地開標在即，外

界推測，國泰人壽可能加入搶標行列，使得這項不動產競標戰況

升高。

富邦人壽上周五董事會已決議通過，明確表示將參與天母東路這

筆不動產投標。

新光人壽對於此標售案也有興趣，總經理潘柏錚指出，目前還有

投資不動產的額度，的確在評估天母東路的不動產標售案，但最

後是否投標還未決定，因為要評估價格是否被喊得太高。

國泰與富邦目前不動產投資部位比重分別在5.5%、4.8%左右；兩

家公司都有意要拉高不動產投資比重到10%，其中，國泰人壽目

前可加碼額度還有1,000億元之多，富邦人壽後續買進空間則也

有500多億元。

國泰金控總經理陳祖培昨天指出，國泰人壽對於大台北地區投資

報酬率在3%以上的優質不動產，會積極評估以及投入。

對於大台北地區近期房價已高漲，陳祖培認為，從長期來看，大

台北不動產是呈現上漲趨勢，短期市場波動也許難免，但長線增

值空間應仍可期。

國泰人壽副總經理林昭廷則補充表示，國壽董事會去年10月曾通

過授權董事長在163億元額度內購置不動產，昨天公告的這項不

動產投資計畫，則是額外增加的，因此才對外公告。

林昭延指出，國泰人壽不動產投資標的，基本上放眼全台，在大

台北地區看得較多，但不排斥投資其他地區，只要符合國壽內部

要求的租金收益報酬率，以及買進地段未來增值空間及預期出租

率者，都會列入投資考慮。

「升息」不但牽動今年股市表現，更影響購屋族的荷包！升

息趨勢已成定局，政府又祭出200萬零利率優惠房貸，壽險業者則

強打固定利率房貸專案搶市，不過，畢竟升息的時間和幅度仍不

確定，房仲業者建議民眾可以「政府優貸＋短年期固定型」先規

避升息風險，或是結合「固定型＋指數型」的房貸商品，可將升

息風險降至最低！

目前銀行主推優惠房貸，幾乎都是以前低後高型為主的3段

式房貸，也就是第一段利率通常只有6個月，此段利率最低（目前

多在 1.5~1.7％視客戶條件，最低至1.25％），以吸引客戶；2年

內逐步調高利率（目前多在2.2~2.5％），就算市場不升息，房貸

利率還是會在2年內升高。

至於壽險業近期推出的房貸商品，則多以預防升息風險的短

年期固定利率為主，且因為市場反應不錯，其中三商美邦人壽日

前就宣佈續推該類房貸商品。

壽險業者以貸款800萬元來計算，若依公銀行庫3段式指數型

房貸（前半年1.639％ ，後半年1.838％ ，第2年起 2.188％）假設

房貸利率為），前3年利息負擔約49萬元，如利率走升，在銀行持

續調升利率的情況下，選擇指數型房貸，未來房貸利息的負擔，

勢必日益沉重，若依三商美邦3年固定利率房貸（3年固定1.88％

），3年利息約為45萬，3年下來至少省了將近4萬元的利息。

目前銀行主推優惠房貸，幾乎都是以「前低後高型」為主的

3段式房貸，也就是第1段利率通常只有6個月，此段利率最低（目

前在 1.5~1.7％視客戶條件，最低至1.25％），以吸引客戶上門；

2年內逐步調高利率（目前多在2.2~2.5％），就算市場不升息，

房貸利率還是會在 2年內升高。

保誠人壽放款部經理郭繼承表示，在市場長期利率預期將緩

步走升的情況下，短中期固定型房貸同時擁有穩定家庭財務支出

及規避升息風險的雙重優勢。

不過，富邦人壽認為，「前低後高型」的房貸商品，通常在

最後一階段，利率加碼幅度都很大，適合短期清償者，但對於台

灣民眾一般7至10年的還款習慣而言，相當不利，若再加上升息，

民眾房貸壓力可能更喘不過氣。

因此，有壽險公司推出結合固定型和指數型的房貸商品，強

調指標利率未調高之前，房貸利率就會一直維持在1.85％。

房仲業者則建議現階段購屋族可以選擇固定低利年期相對較

長的商品，或是去計算固定利率之後的加碼幅度，目前來說如果

前3年平均利率可以鎖住在2.3％以下的話，都算是相對划算的商

品，也不較不用擔心短期內升息帶來的影響。如果再搭配政府祭

出的200萬零利率房貸專案，將可省下一筆可觀的利息支出。

據央行統計，國內5大銀行新承作購屋貸款，去年比前年同

期成長19.63％，房市夯帶動房貸壽險銷售市場熱絡，壽險業者指

出，房貸搭配壽險的模式愈來愈受到房貸戶的青睞，預期未來利

率若反轉走升，房貸壽險銷售熱度將持續增溫。

富邦人壽表示，目前房價處於高檔，將來若利率反轉走升，

放款風險也將隨之提高，銀行力推房貸壽險將更積極，光是去年

房貸壽險的首年度保費收入，比前年成長高達2成。

就保費的考量來說，富邦人壽指出，若選擇同樣保額的房貸

壽險，保費比定期壽險便宜2至4成。

另根據富邦人壽所做的一項最新調查，女性購屋、投保房貸

壽險的比例逐年成長，主要原因是女性的保費比男性便宜，多以

女性作為被保險人，但是基於家庭財務及風險承擔能力，建議購

買房貸壽險應以主要負擔房貸者為被保險人，「保對人」才能有

效規避房貸風險。

法國巴黎人壽表示，房貸壽險主要有「平準型」及「遞減型

」兩種。平準型是指在保險期間維持一定壽險保額，遞減型保額

則會隨房貸餘額減少而降低；就保費來說，前者保費較高，但保

額可一直延續至保單期滿。

以20年期房貸壽險來看，平準型會比遞減型貴到近1倍，甚

至1倍以上。除考量預算外，法國巴黎人壽也建議，保戶應先考

量自己「原本壽險保額是否足夠」，如果預算容許，應以選購平

準型房貸壽險為優先考量，因為保費較一般定期壽險便宜，而且

多出來的壽險保障可以留給家人。

此外，為避免指數型利率走揚而加重房貸負擔，三商美邦人

壽發言人浦中敏建議，房貸族另可考慮固定利率房貸，以利於有

效節省利息支出。

他進一步指出，銀行業普遍熱衷推出「前低後高型」三段式

指數型房貸，將利息風險轉嫁給房貸戶，但前低後高型的指數型

房貸，最大風險在於加碼幅度最大值通常落於最後一階段，對打

算長期清償之民眾相當不利，至於壽險業所推出之固定型房貸，

沒有優惠期間過後每隔一段時間就得跟銀行人員議價的缺點，房

貸族可以納入考慮。

立委昨（10）日點名新光、富邦等財團，透過三種手法哄抬房價

獲利，立委並要相關部會月內抓出炒作不動產的「土地肥貓」。

財委會更決議，保險業大手筆購地買樓，有助長房價之嫌，金管

會應全面清查保險業近五年購買素地3億元以上及出售獲利情形，

向財委會報告。

據悉，富邦金董事長蔡明忠及副董事長蔡明興對被指為炒地肥貓

相當介意，富邦金昨晚並發布聲明稿，強調富邦人壽購地僅是有

效運用資金，且投資比重不高，也從未賣出不動產獲利，並沒有

炒作房地產。

富邦金並強調，房地產行情並不是「從台灣頭到台灣尾」都在上

漲。富邦金總經理龔天行說，台灣房地產應不致有泡沬化疑慮，

未來除了行情飆漲的特殊地段，北富銀對一般案件仍會如常承作

。

新光金控總經理許澎表示，若符合資金成本，保險業相當樂意參

與公共建設，因為如此壽險公司不必想破頭尋找投資標的，也不

必冒險到海外投資，還可協助國家建設。

許澎表示，新光人壽投資不動產是資產配置的一環，過去幾年投

資在不動產比重最高曾達8%、9%，但遠低於法令30%的上限規定

。至於先前出售信義聯勤，是為了符合法令規定不動產不得閒置

超過二年的規定，出售信義A11大樓則是為因應壽險公司資本適

足率。

立法院財委會昨天邀財金部會，針對房價飆價因應措施專案報告

，立委盧秀燕指出，房價狂飆的元凶有「母雞帶小雞」、「打帶

跑」和「州官點火、百姓著火」三大手法，政府相關部會要對症

下藥，從源頭解決問題。盧秀燕更點名，要央行請新光和富邦喝

咖啡；立委羅明才表示，主管機關應在一個月內抓出「土地肥貓

」。

富邦金控總經理龔天行昨（10）日指出，今年股市及匯市行情會

較為震盪，富邦人壽目前台股部位偏低，但並非看壞後市，未來

台股配置將在可運用資金10%附近靈活操作；國外投資部位則儘

量先在國內避險；並將繼續拉高不動產投資比重。

富邦金昨天舉行法說會，法人出席情況踴躍。

富邦金去年稅後純益198億餘元，創下歷年新高，並成為金控獲利

冠軍，龔天行預期，今年獲利成長可期，有機會再刷新高。

富邦人壽去年稅後純益101億餘元，全年總體資金收益率4.06%，

其中台股部位991億元，占可運用資金的8.8%，去年股票投資報酬

率為8.64%，成為富邦金主要獲利來源。

龔天行表示，富邦人壽長期資產配置，原則會將九成資金放在包

括房地產等固定收益項目，台股部位則以10%為配置基準，今年

將在10%上下2個百分點的區間內，機動操作。

富邦今年也仍計畫伺機買入不動產，龔天行表示，壽險資金不動

產配置比重在5%至10%較洽當，富邦人壽目前不動產投資部位約

539億元、約占4.8%，未來會繼續拉高比重。若以可用資金的10%

估算，估計富邦人壽未來還有近600億元加碼不動產空間。

富邦金控今年大陸布局將「跨大步」，近期並已密集展開登陸布

局，至少有設立大陸產險子公司、基金管理公司、壽險子公司、

租賃公司及取得大陸專業外資投資機構（QFII）資格五項計畫同

時並進，希望以「多面包抄」的方式搶灘。

富邦金強調，希望率先成為兩岸金融服務平台布局最完整的金控

，未來證券及期貨等也將伺機登陸。

富邦金昨（10）日舉行法人說明會，總經理龔天行指出，富邦產

險廈門子公司預計今年中籌設完畢，並能拿到開業許可；大陸基

金管理公司方面，富邦也已覓妥合作對象，很快會向兩岸主管機

關遞件申請，預計今年底前可拿到執照並營業。

壽險大陸子公司，富邦金則決定由富邦人壽與富邦產險合資，另

外再找一家大陸企業，各持股50%，龔天行透露，富邦目前正與

多個可能的合資夥伴積極洽談，預計上半年可敲定合資夥伴，再

向台灣及大陸主管機關申設大陸壽險公司。

富邦金日前宣布與大陸中信集團合資成立租賃公司，龔天行表示

，大陸設備租賃市場潛力很大，此案已向投審會申請，未來總部

將設在北京，由富邦金控創投為投資主體，且富邦金與中信集團

今後還會就其他方面合作。

富邦投信申請大陸QFII資格，也已獲金管會證期局核准，即將向

大陸申請，預計今年即可投資大陸A股及發行A股基金，龔天行表

示，證券端也希望可透過經濟合作架構協議（ECFA）談判，突破

大陸A股經紀執照相關限制。

龔天行表示，富邦金參股近兩成的廈門銀行，今年將積極拓展據

點，本月25日福州分行即將開業，經營地點正式跨出廈門，後續

還將申請設立泉州分行。

富邦金控總經理龔天行昨（10）日指出，富邦金將準備在大

陸設立合資的基金管理公司，已確立1家合資夥伴，未來將向台灣

、大陸官方送件申請，預計今年開業。龔天行並未揭露合資夥伴

身分，但外傳，富邦金的合資夥伴為大陸的方正證券。

此外，富邦人壽北京代表處已成立，未來將採取富邦產險、

富邦人壽各自出資25％，一同送件申請，另外的50％股權，目前

正積極尋找大陸合資夥伴，不限定產業別，正在找尋中。

富邦金今年也不排除有籌資計畫，主要為了未來若有具體併

購對象或重大發展計畫，初步將循著去年模式，也就是規劃辦理

長期資金募集，在股東常會中提請股東授權董事會，於適當時機

採取適當方式辦理，並將設定總金額上限，先請股東會給予授權

，才可以因應市場的瞬息萬變。

富邦金昨日也公布2009年自結稅後盈餘達198億元，每股盈

餘（EPS）為2.44元，資產報酬率（ROA）及股東權益報酬率（

ROE），分別為0.78％及11.2％。

富邦金董事長蔡明忠表示，2009年市場逐漸從金融海嘯的重

創中恢復，富邦金獲利也大幅回穩。2009年富邦金控的資本適足

率（CAR）達154.23％，北富銀資本適足率達11.78％。由於備供

出售金融資產大幅轉正，由2008年的虧損183.16億元轉正為2009

年的175.62 億元，使金控的每股淨值自2008年的18.62元，提升

至2009年的25.67元。

匯率影響，讓國泰金、新光金2月獲利暫時落後！14家金控2

月獲利全數出爐，國泰金、新光金因壽險子公司匯兌避險成本墊

高，加上台股下挫，國泰金前2月累計稅後虧損15.4億元，EPS為

負0.16元，新光金是前2月累計稅後虧損 15.05億元，EPS負0.19元

，兩家金控暫時排名落後。

前2月以富邦金控稅後EPS為0.52元，暫時位居第1名，富邦金

因為富邦人壽在台股操作獲利頗豐，前2月累計稅後獲利42.4億元

；中信金控則是前2月的EPS衝到0.24元，與兆豐金控並列第2。

國壽副總林昭廷表示，國壽的一籃子貨幣避險，包含英鎊、

歐元等主要貨幣，2月匯兌波動大，英鎊貶5.5％、歐元貶2.9％，

讓避險成本墊高，但這只是短期波動，長期來看還是會回覆平穩

，3月希望會有比較好的表現。？

但國壽在本業上維持良好業績成果，2月初年度保費收入

220.4億元，市佔率約3成，相對去年同期成長近56％，穩居壽險

業第1名，其中獲利性較高的商品佔率提升至50％，相對去年底

39.6％大幅提升。

中信金表示，2月主要營收的淨利息收入及手續費收入，分別

受到計息天數及營業天數減少影響，致使2月主要獲利動能較1月

衰退約9％；2月雖金融市場震盪，但因操作得宜，來自證券交易

所得及衍生性商品損益相較1月反而逆勢成長，2月合併稅前淨利

仍維持13.51億元水準。

開發金2月稅後淨損2.13億元，累計淨損1.23億元，稅後EPS

為負0.01元，排名14家金控中倒數第3名。開發金指出，因為整體

市場不利投資及證券操作，及子公司開發工銀提列呆帳準備，導

致開發工銀稅後淨損1.84億元影響。

日盛金控則是出現近年來首度連2個月正獲利，日盛金2月稅

後獲利1.15億元，累計獲利1.92億元，前2月稅後EPS達0.02元。

日盛金今年也研擬針對日盛銀啟動減增資計畫，將先減資

9.6億元，再以私募方式增資11.5億元。

2011年7月起，政府即將實施長期照護保險制度，「老有所養

」市場也吸引國內壽險業者展開競逐，目前台灣及國泰人壽均出

新型長期看護險（簡稱長看險），以低身故保額來降低保費，主

攻35~45歲的青壯年、頂客族及單身貴族。

壽險業者分析，國人目前可以買到的長期看護險分為主約和

附約，其中，主約均為終身壽險，提供身故/全殘給付，包括富

邦人壽、國泰人壽、台灣人壽、國華等人壽公司都有銷售，附約

則有三商美邦、保誠及中國人壽；至於最新推出的長看險主約則

是強調降低壽險保額。

台灣人壽表示，以3月份推出「珍愛長期看護終身保險」為例

，與早期的長看險不同之處在於，舊型保單保額約50~100萬元，

新保單則降至 5,000~10萬元，著重長期看護醫療金給付；業者預

估，新保單保費平實，有機會吸引年輕族群青睞，即使已經投保

長看險或其他醫療險的保戶，還是能透過這種「小而美」保單來

補足長期看護和其他醫療金，目前台灣及國泰人壽都有類似主約

。

此外，新型保單還有保費保本功能，萬一保戶在保障期間不

幸身故或是達到保單屆滿日，保險公司將會把已繳的年繳化保費

總額，乘以1.05~1.1倍，再扣除已給付的長期看護療養金與長期

看護保險金，給付身故（或全殘廢、祝壽）保險金，退還所繳保

費。

業者也提醒民眾，除了釐清各保單對長期看護的標準外，主

要保障給付包括長期看護療養金、長期看護保險金、給付身故或

全殘廢保險金及祝壽金4項。

台灣人壽指出，保戶必須通過90天免責期，另要注意新型長

看險有看護給付總限額，可以比較每張保單所規範的給付次數及

金額，以及契約內容上所規定的給付方式，而舊型長期看護終身

保單則無須擔心給付上限。

若比較保費，以30歲女性投保20年期的長期看護險為例，舊

型保額100萬元年繳保費約3~8萬元。不過，若投保日額1萬的新保

單，年繳保費僅14,300元，男性保費更便宜，年繳保費僅11,560元

，若透過轉帳或團體彙繳還可享有折扣。

至於長看險也有附約可保，但業者強調，必須搭配主約投保

且有給付限額，沒有使用完的保額也不能自動轉換成壽險。長看

險種類越來越多樣化，壽險業者說保障絕對是一分錢一分貨，最

終還是得依消費者保障需求來挑最準。

無懼外界各種助漲房產價格的批評，富邦人壽從前年底房地

產部位263億元，增加到去年底的539億元，1年增加276億元。富

邦金控總經理龔天行10日表示，富邦人壽今年仍是持續瞄準台灣

房地產，已備足近600億元資金，全國土地都在考量範圍內。

龔天行強調，保險資金本來就必須長期投資，提高房地產比

重是原有的計畫，將持續加碼台灣房地產，希望可以從現行的

4.8％，提高到較為恰當的5％到10％。

以富邦人壽去年底的可運用資金1兆1,310億元來計算，提高

到10％，將還有592億元可供加碼房地產。

至於未來選擇方向，則以租金收益率、增值潛力兩條件來評

量，並追求合理利潤。例如台北縣市的租金收益率較低，但增值

潛力高，中南部則是剛好相反，因此會兩者一起衡量，大台北以

外的中南部房地產，富邦金也會依個案評估。

除了人壽持續加碼房地產，富邦金旗下台北富邦銀行，也確

立今年持續衝刺房貸。其中，台北縣市是全台灣房貸逾放比率相

對較低的地區，北富銀有近3/4(74.73％)的房貸擔保品集中於台北

縣市，也使北富銀的房貸逾放比率維持0.24％的水準。龔天行說

，今年北富銀仍將深耕房貸資產品質相對佳的地區，除了台北縣

市外，今年的重心，將會拓展至台中市、新竹市等地區。

龔天行分析，過去3年，北富銀的房貸年成長率約在11％，遠

優於市場，今年雖然持平看待，但預期今年的房貸還會有2位數的

增長。

記者孫彬訓/台北報導

針對立委盧秀燕昨(10)日質詢時指稱「富邦為炒作土地的元凶

」，富邦金控昨晚發出3點嚴正聲明強烈駁斥立委，內容強調，富

邦人壽購地僅為資金的有效運用，且從未賣出不動產而獲利，何

來炒作之說？

3點聲明中，第1點是富邦金旗下子公司富邦人壽購買土地或

不動產，僅為資金的有效運用，且目前富邦人壽的不動產投資比

重佔其可運用資金的比重僅4.8％，比重相當低。

第2點是富邦人壽從未參與國有土地的競標。且購買不動產後

僅為收租用途，從未賣出不動產而獲利。既無買賣，何來炒地之

說？第3點是立委問政應明察實情，如此謬誤說法與事實完全不符

，且影響富邦金聲譽，富邦金深表遺憾。

搶占房貸市場，三商美邦人壽9日宣布，推出3年固定利率

1.88％的房貸商品，且號稱此利率是目前壽險業推出短中期固定

利率房貸中，利率最低者，且第4年開始以定儲指數加碼0.76％的

浮動利率（加碼後現為1.66％），加碼幅度也是業界最低，希望

有效衝次更多房貸業績。

目前壽險業房貸承作量仍是以國泰人壽穩居第1名，加計所

有擔保貸款的承作量高達3,000多億元，遠遠拉開與其他壽險公司

的距離，第2大則是新光人壽，約有700億元，第3大才是南山人

壽的400億元，三商美邦人壽目前的擔保放款約有230億元，可排

名業界前5大，算是房貸業務量較積極的壽險公司。

今年農曆春節之後，由於民眾都預期下半年可能會有升息，

對固定利率房貸的詢問度大幅增加，如保誠人壽、富邦人壽、中

國人壽、大都會人壽近期都宣布，推出短中期固定利率房貸商品

搶市，保誠人壽前半年固定利率1.88％，從第7到第36個月則是

固定2.15％，大都會人壽是首年固定2.5％，從第2到第5年是固定

利率3.2％。

富邦人壽則是推出前5年固定利率2.3％的商品，搭配其指數

型房貸供客戶選擇。三商美邦人壽昨日則是推薦其新推出的3年固

定利率1.88％的房貸商品，且第37個月開始，以定儲利率加碼

0.76％，一樣也有指數型房貸供消費者選擇。

三商美邦人壽表示，目前已越來越多民眾是選擇中短期固定

利率房貸，且壽險業者也都在觀望，公營行庫是否會推出一路到

底的長年期固定利率房貸，再評估是否要跟進推出。

國內14家上市櫃金控公司陸續公布前二月獲利，富邦金控因人壽

實現股票獲利，以每股稅後純益0.52元持續穩坐金控獲利王；兆

豐金每股稅後純益0.24元居次；台新金則因認列可轉換公司債評

價利益，以每股獲利0.23元擠下玉山金，排名第三。

以銀行為主體的金控，2月獲利均受到營業天數減少影響，表現

遜於1月。

華南銀行表示，營業天數減少，加上中央銀行寬鬆貨幣政策使存

放利差縮減，以及金融資產負債變動利益減少，2月淨利較元月

衰退58%，僅2億元。

華南證券則因2月因春節股市休市，證券經紀手續費減少，單月

虧損較1月擴大，華南金自結，金控2月稅後純益1.78億元，累計

稅後純益6.39億元，較去年同期減少5.98億元。

台新金控則指出，排除休假因素，2月銀行淨利息收入與競手續費

收入與1月相當，台新銀自結2月稅後純益4.3億元，較1月減少2億

元，累計前兩月稅後純益10.8億元，但2月存、放款量較1月分別

成長172億及45億元。

台新金控的旗艦子公司台新銀2月表現不如1月，但台新票券單月

小賺，加上台新金發行給新橋集團的70億元可轉換公司債，依會

計規定損益評價，2月因台新股價下跌可認列約4.6億元利益，金

控2月獲利成長至8.6億元，累計前兩月合計獲利14.7億元，每股稅

後純益0.23元。

目前已公布獲利的九家金控中，台新金每股稅後純益，僅次於富

邦金的0.52元和兆豐金的0.24元。

富邦金控（2881）封關日股價收在34.65元，雖較2009年底的

39.3 元，下跌11.83％，不過由於獲利持續穩健成長，尤其富邦人

壽在元月份，仍交出亮麗成績，資金運用操盤功力相當紮實，配

合集團大陸布局完整，法人預估，富邦金還是虎年的最熱門金控

股之一。

2009年金控獲利王的富邦金，今年元月稅後盈餘26億元、每

股盈餘0.32元，持續蟬連金控獲利王。其中，台北富邦銀行獲利

6.5億元、富邦證券1.5億元、富邦產險4.1億元，表現相對平穩，

更重要的是富邦人壽大賺12.4億元，每股盈餘0.83元，表現最為

亮眼。

富邦金總經理龔天行指出，元月獲利亮麗，主要是人壽投資

部門在元月上半月實現較多獲利，今年希望在去年的高基礎上繼

續成長。

金鼎證券指出，富邦金參股廈門銀行及併入ING安泰人壽，

富邦銀行（香港）也獲准在東莞設立辦事處，富邦金的大陸布局

以福建省為主，預估海西經濟特區的發展，可望帶動富邦金大陸

的佈局。

其中，2008年的未分配盈餘，可望在2010年隨著2009年的獲

利一起配發。若以pay out ratio70％計算，預估今年現金股利達

2.7元；若以封關日股價計算，富邦金的現金殖利率高達7.79％。

預估2010年富邦金EPS為2.46元。2010年底推估每股淨值為

27.97 元。

後續ECFA 為其主要題材，投資建議為區間操作（股價淨值

比的1.3倍到1.7倍間）。

全球股市今年以來陷入震盪，各類股票型基金平均報酬也多

在小漲小跌之中徘徊。但是整體來看，各主要地區的股票型基金

表現，仍是延續去年以來小型股勝大型股的態勢，最明顯的當屬

歐元區，債信事件讓歐元區股票型基金今年以來報酬跌幅達 11％

，但是小型股跌幅卻僅有-5.45％，相當抗跌。

觀察其他地區，目前除了台股之外，主要市場也都是小型股

表現優於大型股，可見今年來看，中小型股仍具有相當的投資價

值。

摩根富林明投信投資董事吳淑婷表示，大體來看，在今年全

球依舊能維持相當寬鬆的貨幣政策，這便是相當有利於中小型的

投資環境。因為資金充沛，便容易激勵原本股本就小的中小型股

，股價的爆發力當然不容小覷，且回歸基本面，畢竟能挺過金融

風暴的中小型企業，代表其體質佳、獲利穩定，一旦景氣復甦，

更有可能因此壯大，各個潛力「飆股」更是趁勢冒出頭。

回到投資區域本身，吳淑婷建議，還是最看好亞洲地區。因

為中小型股多是經營當地內需產業，而亞洲國家中的中國、印度

、印尼以及馬來西亞等大型內需市場，當地的中小型股當然會是

首選。

壽險業現金部位再攀高，截至去年底，高達約6,800億元資金擺進

銀行，去年一整年就上升1,600多億元；台股部位則大增1,800多億

元，增至5,472億元，逼近歷史新高水準，是壽險業成長幅度最大

的投資項目。

同時，在不動產投資方面，壽險業去年成長二成，整體部位達到

3,866億元。壽險業今年將繼續擇機進場，有助於支撐國內房地產

行情。

壽險高層分析，現金部位再創新高，反映業者在金融海嘯後的保

守心態。由於投資情勢尚不明朗，壽險公司財務操作有所顧忌，

將錢先「停泊」在銀行，等金融情勢較穩定後再伺機而動。

壽險業資金運用規模已達約9.25兆元，儘管1年期大額定存利率掉

到0.3%以下，但壽險業放在銀行存款部位仍達6,798億餘元，占整

體資金的7.35%。至於有價證券（包括公債庫券、股票、公司債及

受益憑證等），向來是壽險業最大宗投資項目，近年維持四成五

左右。

保發中心統計，去年台股部位明顯增加，由前年底的3,649億元、

躍增到5,472億餘元，成長近50%，逼近2007年5,534億餘元的歷史

高峰。壽險業者認為，在指數已墊高，景氣及升息不確定因素下

，壽險業者將傾向謹慎波段操作。

在國外投資部分，根據統計，壽險業國外投資去年底上升到2.98

兆餘元，較前年增加5,775億元，估計今年第一季即可突破3兆元

整數大關。

業者分析，全球也將步入升息，國外投資仍存有變數及風險。不

過，國外債券殖利率還是較高，扣掉避險成本後，淨收益仍有

3.5%左右，比台灣債券收益高出約2個百分點，未來壽險資金流向

國外市場仍是主流趨勢。

富邦金控總經理龔天行指出，預料台股今年會比較震盪，富邦人

壽資將採取機動操作；另外，富邦正在申請提高國外投資比率，

由目前的35%調高至40%，海外投資將是今年資金運用重點。

台灣人壽計劃第二季申請提高國外投資比率至40%，該公司董事

長朱炳昱估算，國外投資部位增5個百分點後，一年投資報酬就

能多賺3億元以上，對每股獲利貢獻約0.5元。

對於房地產投資，包括國泰、富邦、新光、南山等大型壽險公司

主管皆表示，會積極去尋找適當標的，增加固定租金收益；不過

，因市場競價搶買房地產、精華地段不動產價格已飆高，包括台

壽、中壽及台銀人壽等都認為，要等到有好機會才出手。

壽險業去年淨值暴增2,193億餘元，將金融海嘯後蒸發的淨值，一

口氣全吸回來了。其中，包括國泰、富邦、新光及南山等四大壽

險公司，去年淨值回升合計高達1,966億元、占業界九成左右比重

。

業者預期，去年淨值上翻一倍後，今年有機會挑戰歷史高峰。

另外，壽險業去年整體損益表現也順利轉虧為盈，揮別前年虧損

上千億的慘況，壽險業正快速走出金融海嘯的陰影。

2008年下半年金融海嘯席捲全球，壽險業淨值空前大縮水，當年

度淨值狂掉2,167億餘元、幾乎腰斬，去年壽險公司拚命拉抬淨值

，終於傳出好消息。

根據保險事業發展中心最新出爐統計顯示，2009年底壽險業整體

淨值達4,356億餘元，較2008年底大幅成長101.4%；壽險業總資產

也一舉突破10兆元大關、達到10.8兆餘元，且是歷年增加速度最

快的一年。

業者表示，淨值從大壞到大好，就像坐雲霄飛車。不過，僅花一

年時間，壽險不但把金融海嘯後的淨值「缺口」全部補滿；若

2007年底

數字4,330億餘元來看，還超越了金融海嘯前的水準。

其中，近期擬易主的南山人壽，在大股東AIG集團二度增資合計

587億餘元的大力挹注下，淨值明顯受到加持。2009年底以淨值

1,450億元、高居壽險業榜首；且去年淨值就暴增616億元，也是

回升金額最多的壽險公司。

龍頭公司國泰人壽去年底淨值達到1,129億元，全年大幅回升590

億餘元，距離2007年底的1,233億元，已相去不遠。

富邦人壽去年淨值也上升430多億元、目前接近千億元水準，另外

，新光人壽、中國人壽等淨值同樣獲得大幅改善，分別增加了300

多億到200多億元不等。

去年處境最艱困的國華人壽，淨值負數缺口還沒堵上，雖有保險

安定基金注資約60億入股，去年底淨值虧損再擴大到600多億元

。

儘管2月實際工作日大約15日，但國泰人壽及富邦人壽仍是分別

創 下破200億元及170億元的新契約保費，繼續攻占壽險業前2名

的寶座 ；由於前2月新契約保費已達430億元以上，富邦人壽總經

理鄭本源4 日表示，4月或5月時會再度檢討，是否調高全年新契

約保費目標。

富邦人壽去年3度調高年度目標，最後設定2,000億元的目標，全

年 達成2,057億元，成長24％，鄭本源說，今年第1季結束後，再

檢討是 否要調高年度目標。

富邦人壽今年新契約保費收入進度超前，前二月累計已達430億元

，富邦人壽內部評估，第二季便可望上調全年業績目標，今年新

契約將再創歷史新高。

富邦人壽並規劃，今年要淨增加3,000名專職業務人員。

至於國泰人壽1月單月新契約保費300億元，市場推估，國壽2月業

績應有210億元，前二月可望一舉突破500億元大關，穩居壽險龍

頭寶座。

富邦人壽1月新契約保費收入260億餘元、單月成長逾六成，2月估

計也有170億元新保費進帳。去年新契約業績二度上修的富邦人壽

，今年全年目標為2,114億元，但因前二月業績進度超前，很可能

在4、5月順勢拉高業績目標。

富邦人壽總經理鄭本源昨（4）日表示，美國聯準會（Fed）已表

態暫緩升息，台灣升息不可能走在美國前面；再加上年底將有五

都選舉，執政黨必須把經濟搞好、避免民怨，因此預料今年台灣

升息機率不高。

鄭本源指出，富邦人壽今年將積極推動「創業制」的業務新制，

藉由業績量及組織發展「雙槳齊發」提升業績；產品面則將以保

障、儲蓄及退休三大需求，為商品主力，繼續推出傳統型、利變

型、投資型商品，並持續看好養老險、利變年金及醫療險市場。

富邦人壽現有專職業務人員約1.2萬人，富邦人壽副總經理陳俊伴

指出，今年要「淨增加」3,000名專職業務大軍；看準經濟不景氣

、很多民眾想兼差，也會積極吸收兼職人才，作為今年增員另一

重點。

富邦人壽與安泰人壽合併迄今不到一年，富邦人壽資深副總經理

李回源表示，整合作業將在6月底前完成。

獲利方面，富邦人壽副總經理董采玲認為，今年台股操作難度將

較去年高出很多，主要是今年指數已大幅墊高，因此富邦人壽對

投資績效看法會較保守。

市場預期今年開始利率將緩步走升，各銀行、壽險業者力推

新房貸商品，宣稱抗升息利器，包括保誠人壽及富邦人壽分別推

出3年或5年的短年期固定利率房貸、星展銀搶攻利率遞減型房貸

等，但仍有不少限制，且短期內若有換屋需求，選擇這類房貸也

未必划算。

元大銀行個人金融業務部經理邱吉爾指出，相較於「前低後

高」式的指數型房貸，固定利率房貸雖可鎖住未來利率走升，但

起息點較高，因此前期利差被拉大，對於短期內有換屋需求、或

有筆餘錢可清償房貸的民眾來說，若短期內升息幅度未超過固定

房貸的計息水位，選擇這類房貸未必划算。

不過，保誠人壽放款部經理郭繼承認為，在市場長期利率預

期緩升的情況下，短年期固定利率房貸商品，適合長期還款的民

眾，因同時享有穩定的家庭財務支出，以及規避升息風險等雙重

優勢，是不錯的選擇。

以保誠人壽「超值福貸」為例，分為前半年固定1.88％、第

7期至36期固定2.15％等2個計息階段，可享前3年平均固定

2.105％利率，但必須是年收入70萬元以上者可申貸。

而富邦人壽繼去年底推出固定前2年享1.98％利率的「雙優貸

」，近期更強打前5年固定利率的「五福臨門」專案，前5年享固

定2.3％計息，起息點較高，短期清償不划算，較適合固定收入、

長期還款者，可掌控升息後的房貸負擔不超出預期。

至於標榜「倒吃甘蔗」的利率遞減型房貸，則要注意前期利

率較高。有別於同業規定前2年準時還款才可享減利優惠，星展

銀的「星減利房貸」，採用「加碼幅度遞減」的模式，首年加碼

0.9％（目前1.77％），至第3年降低加碼幅度為0.62％（目前1.49

％），宣稱讓房貸戶愈繳愈輕鬆，不會因「前低後高」而加重負

擔。

但星展銀設定條件嚴格，擔保品限於台北縣市內，且必須視

借款人的收支比，依個案而有不同標準，民眾應仔細問清楚。