東森得易購公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

電視購物市場版圖將出現大變動。東森得易購大裁員，昨（18）

日傳出有意縮減為四個頻道，而富邦momo2台與3台已在今年中

開台；ViVa2台也規劃在明年開台，並已向國家通訊傳播委員會

（NCC）送審。

目前國內電視購物市場由東森得易購、富邦momo台與中信的

ViVa TV三分天下，去年三大電視購物創造的市場總營業額約365

億元，今年上看450億元。

其中以東森得易購歷史最久、有五個頻道，被視為業界龍頭，但

受到母公司財務風暴影響，近來不斷瘦身，希望提高獲利能力，

先後縮編live台、數次大裁員。

相對於得易購的「精實政策」，富邦momo台與ViVa TV不斷擴充

、成長。富邦momo2台與3台已開台，今年還跨足實體通路開設「

momo藥妝」，目前已有六家店，並持續展店腳步。

ViVa TV則規劃明年初開2台。ViVa1台目前定調為都會女性台，去

年業績35億元，生活用品類商品就貢獻營收約35%、保健食品占

兩成多。

生活用品與保健食品為ViVa TV的主力產品，ViVa2台將延續優勢

，定位為「生活台」，主打兩大類商品。目前ViVa TV開始培訓購

物專家，並準備金流、物流等後台系統。

為了這項計畫，ViVa TV擬釋出股權、引進新合作夥伴，正與日本

三井等洽談，增資規模約3億至5億元，屆時股本由目前5億元擴

大到8億至10億元。據了解，除日本三井外，有其他有意投資者

也在洽談。ViVa TV認為，資金並非最大的考量，較希望新合作夥

伴有商品開發、電子購物經驗或在中國大陸布局等優勢。ViVa TV

將在10月確定新合作夥伴。

東森得易購傳出大裁員。新加坡匯亞基金集團今年3月入主得易購

後，本月12日派任集團總裁梁家鏘的夫人梁馬利擔任董事長，並

於15日裁員200餘人，包括開台元老、總經理宋湘嵐昨（18）日離

職生效，但並未公布繼任人選。

得易購內部還傳出，匯亞將提出「三大精實方案」，除裁員外，

還有意賣掉收訊較差的第34頻道，購物台由五台縮減為四台；未

來購物專家也採「通告制」、不再正式聘用，以降低人力成本。

力霸、東森集團爆發財務風暴後，東森得易購就積極尋覓買家，

梁家鏘今年3月以新台幣90多億元收購得易購。

據了解，有200多名員工在15日接獲「不用來上班了」的通知，昨

天開始辦理離職手續，薪水則結算至9月中。至於宋湘嵐，匯亞提

出兩個選擇，分別是離職，或降職專管物流與客服相關業務；宋

湘嵐選擇離開一手打造的東森得易購。

得易購前發言人李傳偉、前網型事業營運長張琳慧等高層，已在7

月離職。得易購內部盛傳，中秋節過後還會裁一波。東森得易購

新任發言人楊俊元不願證實此事，僅表示宋湘嵐因生涯規劃而離

職，已在辦理離職手續。

去年以來，東森得易購就不斷瘦身，縮減live頻道與時段，員工數

也從2,600人降至不到2,000人。此次裁員以中高階主管為主，也裁

掉不少剪接、後製等節目工程部的員工。

外界認為，得易購可能會縮減live時段。楊俊元強調，會維持三

個live頻道，live時段維持在每天早上8時至凌晨2時，不會再縮；

今年全年營收目標，仍為原訂的300億元。

對於東森得易購大舉裁員，富邦momo台說，目前三個頻道與

momo藥妝的總員工人數約900多人，人力足夠，應該不會接收這

批被裁掉的員工。ViVa TV則說，ViVa較偏向自行訓練、培養員工

。

電視購物頻道市場進入新戰局。國家通訊傳播委員會（NCC）昨

（29）日審查通過富邦momo購物台新增2、3台，富邦購物台增至

三台，將對擁有五個台的東森購物頻道，造成嚴重威脅。

國內目前主要電視購物市場，包括東森得易購五台、富邦mo-mo

及中信ViVa各一台，共計七台。富邦新設立的momo2、3台拿到執

照，加入戰局後，購物台擴增為九台，電視購物版圖將重新洗牌

，市場競爭將更為激烈。

momo1台現在有線電視第49頻道，全台定頻播出，為讓新增購物

台上架成功，富邦砸下大筆的上架費。

據了解，新增的momo2台頻位，富邦旗下的有線電視系統台固媒

體，將安排在第35頻位；也爭取到世新有線電視排頻在35台，兩

者皆為黃金頻位。momo3台則是安排在後面頻位。

電視購物台改採執照制後，富邦電視購物momo1、2、3台首先通

過執照申請，NCC發言人、副主委石世豪表示，其他既有購物台

業者包括東森購物及中信ViVa也必須提出申請。

國內內衣品牌奧黛莉及曼黛瑪璉去年先後跨入網購市場，僅1年網

購營收就上看億元，看好虛擬通路商機，華歌爾今年成立「Fun

Time Club」網購平台，包括莎薇、寶貝媽咪等4品牌都可在網購平

台線上購買，未來不排除與雅虎奇摩合作，第1年網購目標挑戰

5000萬元。莎薇傳出即將於4月底與雅虎奇摩合作進軍網購市場，

搶食1年市場規模上看20億元內衣虛擬商機。

各方覬覦

華歌爾協理黃郭德說，華歌爾實體通路多達600至700個據點，考

量經銷商權益，華歌爾先前未跨入虛擬通路，然而，隨虛擬通路

蓬勃發展，線上購市場已不容忽視，因此華歌爾決定將以旗下少

女品牌「Fun Time Club」之名成立網購平台，包括莎薇、寶貝媽咪

、Fun Time Club及男性品牌Just@Cool等都在網購網站上提供線上

購服務，但主要品牌「華歌爾」目前尚未提供線上服務。

未來商品下殺4折

華歌爾副理胡亦娟分析，「Fun Time Club」暫不販售華歌爾的內

衣，主要對實體通路經銷商的衝擊，但未來也不排除以「買內衣

搭睡衣」或「買女生內衣送男生小褲」等Package方式來販賣華

歌爾品牌的內衣，「如此一來不但可以與實體通路的產品區分，

更可以滿足兩性三代一次購足的方便性。」

至於產品部分，黃郭德表示，虛擬通路的價值就是低價位，因此

未來Fun Time Club的產品大概會有4成新品、6成特價品，特價品的

折扣甚至可以下探4折，正品1000多元的內衣在線上購可能只要

390元至600多元，滿足網購主要客層年輕族群的需求。

面對內衣龍頭華歌爾的來勢洶洶，率先跨入虛擬通路的奧黛莉顯

得老神在在，奧黛莉公關經理黃碧慧指出，奧黛莉從2000年以郵

購專刊經營虛擬通路，2005年1月正式獨立發刊發行的導購專刊《

EASY SHOPping Guide》，每月業績以10倍數成長，目前會員數高

達20萬人，每月營業額達到1200至1500萬元以上，而去年成立EC Shopping Mall網購平台後，去年奧黛莉虛擬通路貢獻2億元營收，

今年更將上看3億元目標。

奧黛莉強調多樣性

黃碧慧分析，奧黛莉網購產品新款與過季款的比重約2:8，而價格

上虛擬通路每套在400元至1500元間，折購數下探4折，而去年年

初推出網購平台後，虛擬通路營收呈現大幅成長，季成長率高達2

成，而今年第1季虛擬通路營收上看6100萬元，年增率高達64％，

顧客回購率高達9成，顯見線上購物市場成長驚人。

黃碧慧強調，線上購物必須要注意產品多樣性，因此在奧黛莉線

上購物中除了奧黛莉所經營的進口及本土內衣品牌外，還有其他

周邊商品，提供會員更多選擇，才能吸引會員回購。

除了內衣業者搶食虛擬通路商機外，東森購物則是內衣業者在虛

擬通路上遇到的「勁敵」，東森購物挾強大虛擬通路實力搶攻內

衣市場，每年創下超過30億元成績，短短幾年就在內衣市場中躍

居第3名，僅次於華歌爾、黛安芬，而在虛擬通路上更霸居龍頭地

位，今年內衣業績營收更上衝5億元。

電視購物執照制即將上路，富邦新設立的ｍｏｍｏ２、３台可拿

執照加入戰局後，點燃國內電視購物戰火，從目前七台擴增為九

台，在頻位有限下，ｍｏｍｏ２、３台將上演卡位戰，爭取上架

播出，兩個新頻道一年給有線電視系統的上架費上看８億元。

富邦ｍｏｍｏ台總經理林啟峰昨（２１）日表示，ｍｏｍｏ台會

儘快申請執照、以利頻道洽談事宜，希望ｍｏｍｏ２台與ｍｏ－

ｍｏ３台能快點開台。

國內電視購物市場，由東森購物、富邦ｍｏｍｏ台與中信集團旗

下Ｖｉｖａ　ＴＶ三分天下，今年市場總營業額上看４５０億元

；目前東森購物有五個頻道，ｍｏｍｏ台與Ｖｉｖａ　ＴＶ則各

有一個頻道。在富邦擴增為三個頻道後，今年電視購物版圖將大

幅變動。

據指出，電視購物頻位有限下，且現行電視購物頻道下架機率很

低，富邦要爭取兩個新頻道上架，上架費每戶達６元左右，一個

頻道一年就要付上看４億元，若兩個都成功上架，金額高達８億

元。

富邦ｍｏｍｏ台開台四年，去年下半年時開始規劃開設

ｍｏｍｏ２台。在經過評估後，發現由於既有的後台系統已上軌

道，多開兩個台的成本，其實不到２億元、不如預期的驚人，於

是決定一口氣開設ｍｏｍｏ２台與ｍｏｍｏ３台。

目前，ｍｏｍｏ２台與ｍｏｍｏ３台所需的後台運作及金流、物

供應商管理等系統已建置完畢，就只等著開播。市場盛傳，

ｍｏｍｏ１、２、３台將分別定頻在第４９、３５與８０頻道，

對此，林啟峰表示，除了現有的４９頻道確定不變之外，其餘兩

個頻道變數還是很多，目前猜測太早。

富邦ｍｏｍｏ台今年開台第四年，由於引進多項海外精品、訴求

產品差異化的策略奏效，第一年就損益兩平、去年開始獲利，去

年總營收達７０億元，還創下單月獲利７，０００萬元的紀錄；

今年除了要開新台之外，也跨進實體通路、開設ｍｏｍｏ藥妝店

，預期全年營收可達百億元。

至於才剛換新東家的東森購物，昨日表示今年還是會維持五個頻

道，至於營收目標則訂在３００億元。Ｖｉｖａ　ＴＶ則表示，

去年營業額約３５億元，今年營收應可上看５０億元。

看好國內電視購物商機，富邦積極擴台至三台，力拚老字號的東

森得易購。東森得易購最近在新加坡匯亞基金集團入主後，進行

財務、人事整頓，將有一番新氣象。今年電視購物，富邦蔡明忠

、東森得易購梁家鏘兩雄對決，預料將掀起一場大戰。

國內電視購物共有七個台，其中東森得易購就占五台，為一強兩

小的競爭，富邦今年終可壯大實力，擴展為三台，競爭局面成為

二強對決，中信集團旗下的Ｖｉｖａ　ＴＶ，則以中國信託的郵

購商品為主，也有不錯的業績表現。

電視購物為虛擬購物通路，東森得易購打響第一炮後，創造上百

億元的營收，自身擁有金流的富邦集團，也跨業經營購物，甚至

吸引新加坡匯亞基金集團總裁梁家鏘的投資目光，最近買下東森

得易購，業者一片看好電視購物的前景。

富邦購物台由現在一台擴為三台，整體購物台將現在的七台要擴

增為九台，市場競爭更為激烈，但在頻道位置有限下，新加入戰

局的業者，較難爭取到上架。國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ）對

頻道發照採低度管制，目前約發出１７０多張執照，但頻位卻只

有近１００個，許多業者無法上架，一直是個棘手問題。

解決頻位不夠問題，勢必要靠未來的數位電視，ＮＣＣ這次將電

視購物頻道改採執制照，納入管理，建議不妨利用此際，重新評

估頻道上架問題，包括基本頻道、付費頻道等，為以後的頻道分

組付費做鋪路。

根據國際財經資訊Ｔｈｏｍｓｏｎ最新統計，截至目前為止，台

灣海外籌資市場與併購案均較去年同期下滑。不過，投銀人士表

示，高科技業面臨接班與稅負問題，這一、兩年預期將可看到不

少３億至７億美元的科技併購案。

根據Ｔｈｏｍｓｏｎ資料，台灣海外籌資市場金額較去年同期減

少４１．８％，２００７年海外籌資總金額為９４億美元、７１

件案子，較２００６年成長３９．３％。台灣去年在亞洲的股票

資本（ＥＣＭ）市場排名僅第七名，市占率從２００６年的

２．７％小幅成長至３．３％。

投銀人士指出，今年才開始，許多案子正在進行。私募基金對台

灣仍興趣濃厚，尤其台灣科技業發展超過３０年，許多老闆面臨

接班與課稅問題，因此想退休賣給私募基金，有的則是發展遇到

瓶頸，未來一、兩年內預期可看到３億至７億美元的高科技併購

案愈來愈多。

根據Ｔｈｏｍｓｏｎ統計，台灣市場有九件併購案，包含漢鼎亞

太收購勝美達電子、先進半導體收購中國的威海科技、尖端利潤

收購東森得意購、台橡子公司Ｔｒｉｍｕｒｔｉ

Ｔｒａｄｉｎｇ　Ｃｏｒｐ　收購新加坡的Ｐｏｌｙｂｕｓ、德

國曼茲自動化科技亞洲公司收購亞智科技、揚明光電併購弘邦光

學、中華電信併購勤崴科技、星展銀收購寶華銀、加拿大

Ｎｏｖｅｋｏ　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｉｎｃ收購

Ｐｕｒｅ　Ｌｉｆｅ。收購案金額都不大，大多僅數百萬美元至

千萬美元，約新台幣數億元。

延宕多時的東森得易購股權出售案，昨（６）日拍板定案，新加

坡匯亞基金集團總裁梁家鏘以新台幣９０多億元收購東森得易購

，較東森去年上半年開出的２００億元，少了不少。

據了解，東森得易購昨天已與新買家新加坡匯亞基金集團簽約，

資金也到位。東森得易購在易主後，將調整體質、大舉瘦身，展

開兩年上櫃計畫；不過，匯亞並不打算換掉「東森」兩個字，總

經理宋湘嵐也確定會留任。

東森得易購發言人李傳偉表示，目前無法透露合作對象，而且新

資金入主後，還有很多實務問題需解決，等到法令問題完全解決

、「看到鈔票」之後，才算真的有結果，屆時會公開向外界宣布

新東家。

近來東森得易購先是縮編ＬＩＶＥ台，然後又傳出大舉裁員、砍

掉千名員工。據了解，這全都是因為新東家入主後，得易購將展

開「兩年上櫃計畫」，因而先開始積極瘦身，希望提高獲利能力

。

李傳偉昨日也證實，未來得易購會朝公開發行目標努力，甚至到

海外掛牌。他說，目前大陸的電視購物業者橡國國際股票，已在

紐約掛牌交易，南韓五大電視購物企業中，也已有三家股票上市

，顯見電視購物的產業價值逐漸被資本市場認同，新東家應該也

是看上這一點，才會想買得易購。

東森財務風暴尚未完全落幕，外界關注新東家是否會「去東森化

」更名；對此，李傳偉說，應該不會改名，東森購物五台會延續

原本的品牌。

此外，李傳偉也透露，得易購現任總經理宋湘嵐由於經營績效不

錯，新東家入主後也會繼續留任。

東森跨入電視購物版圖已八年，得易購目前有五個頻道，去年營

收為２６０億元、獲利１３億元，今年營收目標則為３００億元

、獲利目標１５億元。在中國大陸方面，前年底東森得易購開始

與浙江及江蘇電視台發展合作關係，去年營收約人民幣４億元，

待銀彈備足後，將繼續往其他城市發展。

每年商機高達五百億元的電視購物頻道市場，消基會檢視國內三

大電視購物頻道東森、ｍｏｍｏ與ＶｉＶａ　ＴＶ的會員權益條

款，發現竟含七大「冤大頭條款」，包括業者可隨時變更會員權

益、消費者自行承擔交易風險等。

消費者王可芳表示，以前沒注意購物頻道會員權益條款有這麼多

陷阱，「實在太不合理了，哪有業者只挑好康，壞的全歸消費者

。」她說，最近要取消購物頻道會員資格，避免將來發生購物糾

紛時倒大楣。

消基會董事長程仁宏昨在記者會表示，三大業者的「冤大頭條款

」非常離譜，明訂會員資料遭冒用，由會員自負責任，業者可任

意終止或暫停會員服務；東森購物還規定，若價格或促銷訊息標

錯，會員不能依此價格交易。他痛批：「業者責任不負，利潤卻

往口袋裝，簡直把消費者當冤大頭！」

東森購物發言人李傳偉強調，如果契約規定不合理，不可能維持

超過九成以上的顧客滿意度。ｍｏｍｏ富邦購物台　行銷公關處

部長簡育靖也說，若不重視消費者權益，不可能會擁有兩百萬名

會員。ＶｉＶａ　ＴＶ公關彭郁萍指，會員有契約審閱期，若覺

得不合理，可以不簽，但她也坦言現行規定有模糊地帶，將對此

檢討。程仁宏痛批業者已違反《消保法》，呼籲民眾向消基會申

訴。

東森得易購昨（５）日表示，目前引資案尚未抵定，對一切外傳

的名單，「都不承認、也不否認」，會等到資金到位、法令問題

都解決後，才會公開合作對象。

去年上半年以來，市場就傳出，東森集團總裁王令麟為降低集團

負債比，將出售旗下金雞母東森得易購。去年中東森風暴爆發後

，引資案更加快腳步，希望儘速取得現金。

由於價碼談不攏，東森得易購引資案一直沒有結果。為讓得易購

的「賣相更好」，東森日前還將自營品牌如Ｄｅ　Ｍｏｎ、東森

旅遊等業務，移轉至東森購物百貨，得易購則留下獲利較佳的電

視購物、型錄與網路等三大通路業務。

六年多前，新加坡匯亞基金集團總裁梁家鏘（圖）曾是東森媒體

科技（現改名凱擘）董事長，他曾與東森集團總裁王令麟爆發經

營權大戰，後被倒戈讓出董事長職務。東森得易購出售案，他看

準東森每月要支付數億元的資金壓力，上演王子復仇記，入主王

令麟最賺錢的東森得易購。

外資併購東森得易購，鑑價金額主要以現金流量為主。東森得易

購是電視購物平台，現金流量高，且「收錢收得快、付錢付得慢

」，加上有五個頻道，公司身價不斐。但在進行實地考查後發現

，東森得易購內部不如外表亮麗。據悉，去年整體稅前息前折舊

攤銷前獲利（ＥＢＩＴＤＡ）為負數。

東森得易購股權出售案從去年７、８月開始，出售金額從東森開

價２００億元；後來取得單獨議價權的德意志銀行，出價１１２

多億元，因東森不接受而提高為１２０億元，但仍未定案。隨著

時間拖長，東森的資金壓力愈來愈大。

據了解，東森得易購目前每月支付廠商的票款約數億元，資金缺

口不斷累積。梁家鏘看準東森有財務壓力，不得不賣，最後以

９０億元、較１２０億元有３０億元的差價，成功收購。

梁家鏘曾是東森媒體科技的第二大股東，他在民國９０、９１年

期間發動收購委託書，與王令麟競爭，取得董事長寶座；但不到

一年時間，王令麟與其他股東結合奪回董座；如今，他又從王令

麟手中買下東森得易購，演出王子復仇記。

力霸風暴後，電視購物起家的東森得易購雖是集團金雞母，不過

出售案一波三折，在益航總經理陳恆逸嫌貴退出後，價格也從原

先鑑價的２００億元直直落，現在改打３５折求售，並積極裁員

，員工人數希望降至１５００人，且已有新加坡私募基金接觸中

，希望以７０億元買下。

東森得易購售股案一波三折，一年多來雖有多組買家陸續接洽，

只不過都沒有真正成交。最早東森得易購與德意志銀行簽定合作

同意書，打算以３．４億美元（約１０２億元台幣）出售，後來

又因傳出益航總經理陳恆逸加入角逐而擱置。

不過值得注意的是，最後陳恆逸仍未成為東森得易購的新東家，

業界分析，主因是東森得易購和同集團的衣蝶百貨情況類似，只

有品牌卻沒有固定資產，因此價格很難拉高，才讓售股案再度告

吹。

但最近又有新買家冒出，由年代電視前董事長張水江與國際私募

基金所組成的尖端利潤公司，計劃百分百收購東森得易購。據了

解，成交金額可能落在７０億元，和之前鑑價的２００億元相比

，等於打了３５折，預定４月定案。

張水江表示，目前雙方確實談到最後階段，剩下的就是財報審查

，近期確認後就可對外宣布。由於新買家即將入主，東森得易購

高層個個擔心未來前途，不過據了解，現任總經理宋湘嵐應可留

任。

東森內部分析，售股案之所以一拖再拖，一方面除價格條件談不

攏，另一方面也是買家對財報表現不滿意，因此繼去年底為了買

賣順利，先將負責頻道經營的得易購與負責品牌的東森百貨分割

後，預定今年３月底又會將兩者合併。

由於買家要求提供更透明完整的財報，並希望進行組織瘦身，使

得近來內部員工人心惶惶，不僅短期有裁員風險，在新東家正式

入主後，勢必再掀一波人事大搬風。

據了解，東森得易購今年來資遣加計自願離職者，精簡人數已達

３００人之多，現在員工人數包含客服在內，僅剩下２３００人

左右，但新買家期望員工人數降至１５００人，未來還有瘦身

８００人的空間，內部更決定繼續裁員，精簡人事費用。

在未來營運方向上，東森得易購將維持５個頻道，年營業額要衝

刺３５０億元，獲利也希望再成長１０％以上。

針對新買主入主一事，東森購物發言人李傳偉表示，目前尚未底

定，不方便給予評論。至於裁員部分，他強調先前因應集團發展

需要，因此有許多開拓型的業務人員，但現在只維持本業發展，

才做調整。

東森得易購股權出售案近日拍板定案。新加坡匯亞基金集團總裁

梁家鏘，以新台幣九十多億元收購東森得易購，目前資金已陸續

到位。王令麟一手創立的電視購物，經營權正式易手。

新加坡匯亞基金集團昨日表示，收購東森得易購股權案，還在考

慮、進行當中，未最後定案，「已經成交」的說法，應是傳言。

據指出，匯亞的人已進駐東森得易購，清算財務、辦理貸款事宜

，梁家鏘看好購物市場，將從台灣跨足大陸龐大購物商機。

王令麟的東森集團王國，將僅剩東森國際一家上市公司。東森得

易購後，一年營業額達二百億元以上，是王令麟手上最會賺錢的

金雞母，他個人持股達百分之九十五。

王令麟遭收押後，東森得易購展開股權買賣，由於東森得易購目

前擁有五個購物台，在國內電視購物台市占率達七成，會員數達

三百五十萬人，去年獲利約十三億元，吸引各路人馬角逐。

消息來源透露，梁家鏘，一直是最有可能的買主，他與王令麟共

事過，熟悉東森集團，最後以不到百億元低價入主，一度引來東

森內部反彈。

據了解，今年初梁家鏘、益航及德意志銀行團隊，到東森得易購

實地考查，準備出價新台幣一百億至一百二十億元收購，但後來

益航認為，出資一百二十億元買一家公司，卻還要背負一百億元

負債，評估後決定退出。

據指出，東森得易購旗下包括王令麟的招待所，並未包括在出售

案中。

東森得易購出售股權至今尚未拍板定案，資金缺口仍大，目前正

雙管齊下尋求奧援。東森得易購昨（１９）日向同集團的東森國

際貸款１億２，０００萬元，據了解，東森得易購近期將貨款票

期縮短，資金壓力遽升，才會選擇向東森國際借貸。東森得易購

近日還向香港一家公司借錢，因應公司營運周轉需求。

東森國際昨（２９）日發布重大訊息，借１．２億元給東森得易

購，利率年息１０％，５月１９日為還款日，東森得易購提供擔

保品包括東森電視５００萬股及鼎豐傳播公司相關土地及建物等

，金額共計２億餘萬元。

據指出，洽談許久的東森得易購股權至今尚未找到買主，約

１００多億元的資金無法挹注，使得易購向關係人東森國際求援

。東森得易購發言人李傳偉昨日回應，貸款是為擴充公司的營運

資金，純屬正常的財務調度。

東森國際指出，東森得易購日前也借款一筆資金２．２億元，後

來如期還款，這次再度提出借款，也是東森國際目前對外唯一一

筆資金借貸案。

據悉，東森得易購每天雖然現金流量大，但公司營運資金仍有缺

口，加上去年底得易購就逐漸把珠寶、３Ｃ等高總價產品的貨款

支票票期，由半年期縮短為三個月，近日更規劃將所有商品的支

票都縮短為三個月，希望能吸引更多供貨廠商；不過，這個決定

也讓得易購的資金壓力急速飆高，因此選擇向集團中營運狀況較

佳的東森國際求援。目前向東森國際借錢外，外傳得易購還向香

港一家公司借錢籌措資金。

電視購物台將實施執照制，首先衝擊富邦集團在電視購物版圖拓

展動作。ＮＣＣ官員指出，有關電視購物台改採執照制，大方向

已經確定，只剩細節需要進一步研商，ＮＣＣ亦已在最近正式行

文全省六十二家有線電視系統台業者，也向東森、中嘉、富邦等

五大有線電視業者告知該項訊息。

業界傳出，電視購物台改採執照制、可能最快在一個月內進行核

照作業，不過，ＮＣＣ對於時程表，表示還未敲定實施時間表，

卡在農曆新年即將到來，電視購物台改採執照制實施時間表，將

延後到農曆年後。

另外，ＮＣＣ亦證實，富邦確實已申請開設ｍｏｍｏ二台及

ｍｏｍｏ三台，但基於執照制實施在即，已暫擱二台申設審查作

業，換言之，富邦ｍｏｍｏ二台及三台有可能成為新制實施後、

審核發照與否的第一案。

國內主要電視購物台包括東森得易購、富邦ｍｏｍｏ及中信

ＶｉＶａ，業者大都以光纖傳送、並根據廣電節目供應事業管理

規則取得廣播節目供應事業許可證，反觀採用衛星發射業者卻必

須按衛星廣播電視法取得衛星執照，形成不同傳輸法、不同對待

模式。ＮＣＣ為此研擬納管電視購物台，未來經營電視購物台業

者都須取得相關執照，才能在各系統台上架經營電視購物。

至於既有已經營電視購物台的東森五個台、富邦ｍｏｍｏ一台及

中信ＶｉＶａ一台，是否須重新申請執照？目前正由相關單位研

商中，雖然傾向不溯及既往、並依「信賴保護原則」核發執照，

但ＮＣＣ表示尚未拍板、還在做最後協商中。

電視購物台改採執照制，而電視購物頻道採總量管制，未來拿下

執照業者為了搶到上架機會，市場勢必掀起頻道上架費價格戰！

有線電視法施行細節規定，全廣告頻道（即電視購物）只能占基

本頻道總數的十分之一，並且由全省六十二個系統台決定上架對

象。換言之，拿到電視購物台經營執照，還不一定保證上得了頻

道，如果上不了頻道，執照拿了也是白拿。

業者分析指出，目前電視購物台的上架費係以一個購物客戶五元

核算，以全台四百八十萬個有線電視收視戶來算，目前電視購物

台付給頻道商的上架費，每月大約二千四百萬元上下。

在執照無限、而電視購物頻道又有總量管制的情況下，業者坦言

，未來電視購物頻道上架費飆高價，已避免不了。

儘管有些業者認為，NCC既然打算實施發照新制，是不是也應該

管一管未來上架費可能漫天喊價的現象？按照NCC官員的說法，

他們只管監督、不管自由市場衍生的商業競爭行為，上架費高或

低，完全讓市場機制去決定。

在此情況下，業者坦言，未來電視購物台市場有可能重新洗牌，

既有電視購物台也有可能因新的電視購物台業者給了高價上架費

、給刷下陣來。

早期，台灣的電視購物台曾高達廿八家，幾乎都是地方頻道商在

經營，後來東森得易購展開整併後，形成目前東森得易購五台、

富邦momo一台及中信ViVa一台，比較具規模。

東森五個電視購物台加上富邦momo一台及中信ViVa一台，去年一

整年的電視購物市場商機大約有三百八十億元上下。

一般認為，實施電視購物執照制之後，執照本身就有價值，如果

電視購物台業者背後又擁有系統及頻道經營權，價值就更高。

過去，外資看上的一直都是有線電視，但在國內前三大有線電視

業者包括凱擘（原來的東森媒體科技）、中嘉及台灣寬頻一一由

凱雷、MBK及麥格理進駐之後，有線電視的收購行情已水漲船高

。電視購物台少了實體通路、經銷通路及店面租金之後，利潤相

當豐厚，又有現金收入、獲利不錯，已經成為吸引外資進場的新

標的。

東森得易購出售案昨（十八）日正式拍板，前年代電視董事長張

水江與本土知名企業、國際私募基金所組成的尖端利潤公司（

Peak Profit，BVI），正式以三．四億美元、相當新台幣一百一十

億元，百之百收購東森得易購，東森集團總裁王令麟一手創立的

東森得易購經營權確定異主。

台灣目前總計七個購物台，東森得易購便擁有五個，市占率超過

七成，曾經創下一年高達三百五十億元的營業額，被視為東森集

團的金雞母。力霸掏空案發生後，東森得易購傳出資金缺口、立

即引起各路人馬角力。儘管去年受到力霸風暴影響，仍然創下

二百六十億元左右的營收。

市場對於突然冒出的尖端利潤公司背後真正金主相當好奇，據了

解，尖端利潤這次係委託德意志銀行扮演財務顧問，而真正隱身

背後的買家傳出係散裝航運益航董事兼總經理陳恆逸以個人名義

參與，加上私募基金Perry Capital所組成的團隊。

尖端利潤董事長張水江昨晚只證實這次併購案，確實是由德意志

銀行擔任財務顧問，對於背後大股東，只說有三位到四位，但否

認是Perry、陳恆逸所組成的經營團隊，也否認之前市場盛傳的高

盛、瑞銀等私募基金。

張水江表示，該公司已在去年十二月十七日與東森得易購主要股

東簽署股權買賣協定、收購東森得易購百分之百股權。他強調，

尖端利潤是他與三、四位股東所共同開設的新公司，這三到四家

股東包括本土知名企業及國際私募基金，但由於與東森得易購簽

有保密協定，在資金到位之前，還不適合公布實際金主。

張水江曾擔任年代電視董事長、三立電視執行長，他強調，之所

以要收購東森得意購，最主要是看好網路及媒體事業未來的發展

空間寬廣，他一直以來都在媒體領域發展、深諳未來數位匯流時

代，電視購物台可帶動商機無限寬廣。

張水江強調，他與尖端利潤公司在此收購交易以前、過程中或往

後完成交易，都與東森得易購的售股股東王令麟及其家族或關係

人沒有任何商業關係。

東森得易購售股一案接近尾聲，昨傳出益航執行長陳恆逸家族是

新東家，東森、益航雙雙否認，據了解，東森已與德意志銀行簽

合作同意書，資金更陸續到位中，成交金額３．４億美元（約

１０９．６億元台幣），估計３月底整筆交易將可完成。

儘管市場傳出德意志銀行只是財務顧問，背後金主另有其人，不

過東森得易購發言人李傳偉對此不願證實，僅表示決非外傳的益

航（２６０１）董事兼執行長陳恆逸，而到底誰是新東家，需待

資產擬定與未來方向談妥，合作策略底定後，才會正式對外公布

。

對於近來不斷有傳言指出自己要買下東森得易購，陳恒逸昨日受

訪時鄭重否認，指出無論是自己、甚至家族，或是公司，都沒有

入股東森得易購的打算，對於一直以來的謠言，他與公司已經備

感困擾，也不知道消息到底從何而出。

陳恒逸表示，約莫７、８個月前，他的確曾經透過關係了解一下

這個入股案，不過事實上只看過１次，在評估過後，認為東森得

易購整體來說，仍有許多交互持股等複雜的問題待解決，在沒有

太多精力的情況下，因此早已打了退堂鼓。

陳恒逸說，當時會對這個案子有興趣，主要因益航旗下有轉投資

的大洋百貨，原本認為與東森得易購同樣都是零售通路，有機會

可以結合兩者長處發揮，不過在評估過後，很快就認為並不適合

。

不過根據東森得易購內部觀察，德意志已經在東森設有辦公室，

也有固定車位，已經較過去只看報表有所不同，現在正在做最後

評估，同時也傳出未來勢必將縮編，以外資的做法採精英制運作

，近來公司內部人心惶惶。

東森購物在王令麟時代，他好大喜功的作風，網羅各路人才到集

團來上班，不過王令麟現在無法掌控，各路人馬幾乎都做鳥獸散

，未來外資進駐掌控後，財務及效率會更透明，同業認為對電視

購物整體形象有提升。

業界人士指出，原本有多家外資要求看東森購物的財務報表，最

後還是以德意志為優先投資者，敲定的企業價值為３．４億美元

，已在元旦前夕簽下同意書，估計在３月底前完成交易。

東森得易購目前擁有５個購物台，在國內電視購物台的市佔率將

近７成，去年營收為２６０億元，獲利約１３億元，今年獲利預

計再成長１０％以上。

去年底東森為了買賣順利，也將負責頻道經營的得易購與負責品

牌的東森百貨分割，擴大獲利經營模式，好朝組織改造與精實人

力等方向做調整。

切割出去的東森購物百貨由蔡高明擔任董事長、趙世享擔任總經

理，東森得易購董事長、總經理分別是林登裕、宋湘嵐，公司方

面表示，未來引進外資後，將配合外資腳步到海外掛牌上市。

國內電視購物台擁有穩定金流，已成外資投資的新目標。相較東

森得易購引進策略投資人，富邦ｍｏｍｏ副總經理陳景怡表示，

今年會加碼擴增２台，目前待ＮＣＣ通過後，即可開台營運。

陳景怡說，富邦ｍｏｍｏ經營３年來，自營品項佔比高達４０％

，與東森得易購的市場有所區隔，去年營收突破７０億元，預計

今年擴增２台後，營收將可上看１２０億元，並往海外及實體通

路布局，新的ｍｏｍｏ美妝店預計在１月底前開幕，未來還會開

連鎖店。

中信ＶｉＶａ原本打算今年也要擴增並衝刺網購，不過此計劃目

前可能暫緩。

東森得易購敲定新買家，傳以三點四億美元（約台幣一百一十億

元）售出，不過是否為外傳的益航總經理陳恆逸及私募基金

Ｐｅｒｒｙ　Ｃａｐｉｔａｌ，東森得易購發言人李傳偉僅說：

「陳恆逸和益航公司不在名單上。」

東森得易購高層透露，買主有國外基金和國內企業資金。益航董

事兼總經理陳恆逸昨天強調，他個人、公司、家族都沒有買東森

得易購的股權，也沒有代表益航或德意志銀行吃下東森得易購，

「沒有就是沒有」。益航公司也澄清，該公司未購買東森得意購

。去年十二月益航已兩度在股巿觀測站否認此事。

台北地檢署追查東森集團資金流向時，取得東森總裁王令麟委託

東森得易購董事長林登裕以一百一十億元出售股權的委託書，這

筆交易是純商業行為，還是另有目的，檢方正深入了解。

王令麟去年九月廿日被台北地方法院借提應訊時，透過律師向合

議庭表示他有意出售東森得易購股權，希望能法院能准許他在法

庭內簽署委託買賣的契約書，法官同意；檢方掌握的契約書上，

因此有王令麟的親筆簽名。

據調查，東森集團資金需求孔急，決定以每股十元的價格，將東

森得易購已發行的五千萬股普通股權轉售，希望引進資金。委託

書內容顯示，王令麟委託林登裕全權處理此事，若敲定特定人購

買，林登裕可抽取一億五千萬元佣金。

李傳偉則說，的確有三到五個買家正洽談中，但益航並不在名單

上。他指出，公司對外資始終抱持審慎樂觀的態度，不過因簽有

保密條款，且交易金額相當大，在事情未確定前，雙方都不會對

外公布。

東森得易購擁有五個購物台，去年營收達兩百六十億元，今年更

預期衝高到兩百八十億元左右，穩定獲利是受到外資青睞的主要

原因。

李傳偉轉述林登裕三點說法：王令麟被收押禁見，任何王所簽的

文件或是紙條，都需透過法官檢閱；且王並非持有東森得易購所

有股權，並非王可單獨決定東森得易購的去向；林登裕若尋得特

定買主，百分之百肯定不另抽佣金。

東森得易購傳出三．四億美元相當於一百一十億元賣出的消息，

東森得易購發言人李傳偉昨（三）晚表示，目前還沒有到最後拍

板定案階段，何況任何併購案都簽有保密協定，公司無法對細節

透露，但東森已做好引進外資準備，也對引進外資一事一直相當

審慎樂觀。

市場指出，東森得易購的新買家是益航大股東，昨天不僅益航執

行長陳恆逸否認，李傳偉也再度強調，絕對不是益航。

其實，市場盛傳的買家包括三大私募基金，美系私募基金Perry

Capital、高盛及瑞銀，其中，高盛看好電視購物市場放手一搏，

Perry則視此為首次進入台灣市場試水溫，而瑞銀對於該案也興緻

相當濃厚。

目前市場傳出東森得意購的行情仍在一百一十億元到一百廿億元

之間。

媒體報導指出，陳恆逸日昨在接受東森新聞專訪時，坦承的確曾

經對東森得易購進行實地查核，也評估過接手的可能性 ，但後來

選擇不買，他及公司目前都沒有打算接手東森得易購。

李傳偉昨日也表示，併購案進行過程，市場難免會有雜音，但他

代表公司確定一件事，那就是外資對於進駐東森得易購都相當有

興趣，東森也審慎樂觀在看這件事，但公司有保密的義務。

對於市場紛傳益航接手東森得易購一事，李傳偉再度強調，益航

及陳恆逸個人都不在洽購東森得易購的名單中。

東森得易購目前全台擁有五個購物台，在富邦一台與中信ViVa一

台中獨霸購物台市場超過七○％市占，加上一年的營業額曾創下

三百五十億元高峰，雖然去年只在二百六十億元到二百八十億元

之間，但仍然被視為是未來後發潛力十分雄厚的事業，才會吸引

外資進場較勁。

而據了解，東森得易購前陣子財務調度吃緊問題，目前已獲紓解

，有助於未來該購物台出售價碼再往前推進一步 。