南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

國泰人壽20日宣布，9月底公司管理階層及簽證會計師已共同考量 合理性，決定變更經營模式，自10月1日起辦理金融資產重分類，20 日報董事會確定，將其他損益（OCI）項下部分債券改列到攤銷後成 本（AC），重分類後淨值將比9月底增加2,426億元，淨值比亦從2.6 3％拉高到5.78％。

但因通膨問題越來越嚴重，美國聯準會年底前恐怕不止再升息5碼 （1碼等於0.25百分點），股市若再大幅回檔，壽險淨值比恐再陷危 機，壽險公會20日亦緊急討論「第二波自救計畫」，即負債面部分市 價法，簡單來說就是選擇與OCI及PL（公允價值進損益）項下固定收 益資產「同向變動的保單準備金」，指定後亦採「市價法」，即升息 時負債就減少，降息時負債就增加。

22家壽險公司中，兩家表示沒意見、一家不反對，其他19家表示支 持，將由壽險公會向金管會提議，以行政函令方式，允許負債面部分 市價法，且從今年第四季開始，讓資產及負債同向變化，以緩解繼續 升息及股市下跌造成淨值蒸發問題，否則今年底還是可能出現多家淨 值比不足3％。

金管會對此表示，目前仍未看見提案，必須考慮是否符合會計公報 精神、是否有辦法明確指定負債、未來降息是否再出現問題等，目前 無法表態是否同意。

國壽重分類後，其AC占比從69％拉高到87％，多是高投資等級、信 用風險低，以持有到期為目的之債券；而13％的債券及債券ETF等， 仍在放PL指定覆蓋或OCI項下，以維持較高流動性及變現性，重分類 後淨值增2,426億元，淨值比拉上5.78％，年底前國泰金增資350億元 到位，淨值比會再拉高到6.22％，但這未考慮美國再大幅升息及股市 波動。

國壽是繼南山人壽後，第二家宣布辦理金融資產重分類的壽險公司 ，據了解，如中國人壽、保誠人壽亦在10月1日重分類，新光人壽、 台灣人壽亦評估跟進，富邦人壽亦可能因比較性問題，調整資產分類 。

台灣進入「與病毒共存」階段，政府13日解封邊境，讓國人「想飛」的心蠢蠢欲動。國人可投保的海外旅遊險分成哪幾種？哪些項目可理賠，哪些項目可能無法理賠？都應先了解。

南山人壽指出，國人出國旅遊，最主要是祈求能保平安，也就是說當有意外事故發生時如意外身故、失能或傷害醫療時，能獲得最基本的保障；其中旅行平安險屬短期的意外險，在保費上相較便宜，如自己本身已有相關壽險、醫療險等，搭配旅行平安險，則可建構更完整的保障。

9月1日開始壽險公司會重新推出新版的海外突發疾病醫療，保單內容是否有排除法定傳染病（如COVID-19）須跟保險公司確認，雖然民眾出國確診新冠肺炎，海外突發疾病險可能不予理賠，但仍可確保民眾出國旅遊的其他疾病風險。

目前國人出國旅遊， 以現行壽險公司推出的旅行平安險來說，所提供的保障項目以旅行期間意外身故、失能以及傷害醫療費用保障為主，除提供旅程中搭乘交通工具期間之保障外，還包含旅遊期間24小時全程保障。除個別保險公司可能將法定傳染病列為除外責任而無法理賠外，其他無法理賠則可參閱保單條款除外或不保項目。

新光人壽表示，國人出國旅遊，除了旅平險主約身故失能保險之外，可附加傷害醫療保險附約，自意外傷害事故發生日起180日內，經登記合格的醫院或診所治療者，新光人壽將就其實際醫療費用，超過全民健保給付部分，給付傷害醫療保險金。

由於邊境解封，愈來愈多人計畫帶全家一同出國旅行，南山產物提醒，出國前一定要先了解該國對於旅遊的規範，例如：針對醫療保險額度是否有所要求與限制、是否接受自由行還是只接受旅行團、觀光簽證的申辦方式與規定等。建議民眾可至外交部領事事務局官網查詢，或向旅行社詢問相關規範。

在必買保險方面，以南山產「金平安pro」專案為例，除個人旅行平安險外，還包括個人旅行不便綜合險，可提供個人海外旅行不便保險、緊急救援費用保險及500萬元保額之「第三人責任保險」的三大保障，並依承保年齡分為六種方案，其中對15歲以上客戶提供身故及失能保險金200萬至1,000萬元的保障。

若保戶在國外受傷或生病需緊急治療，該專案的海外突發疾病醫療附加保險，依旅行地區調整海外突發疾病住院或門急診醫療保險金的給付上限，但不包括中華民國傳染病防治法第三條規定所稱之傳染病，因此新冠肺炎、猴痘等均不在理賠範圍內。

政府解封邊境，國人醞釀報復性出遊潮，不過，國內外新冠肺炎疫情仍然嚴峻，保險公司不忘提醒，國人出遊前應超前部署，除準備好個人可能使用到的藥品外，也須投保足夠的旅遊平安險，才能開開心心出遊、平平安安歸國。

國內外疫情持續肆虐，讓國人「好想出國玩、又怕受傷害」。新光人壽指出，國人若要出國旅遊，記得準備好相關藥品，如感冒藥、止痛藥，本身有慢性病也必須備足相關藥物，且須投保足額的旅遊平安保險，才能玩得盡興又安心。

南山人壽提醒，由於目前海外疫情仍相當嚴重，因此國人出國前仍應審慎仔細評估，並盤點出國時可能遭遇的狀況，提前做好準備，雖然現在尚無法定傳染病專屬保單，但平時在國內最好就要有充足之商業保險保障，而考慮出國不只有疫情之風險，其他意外的突發狀況也需更加重視，因此投保充足之旅行平安保險也是必須的，有充分的準備，旅途才能更加安心。

南山產物提醒，國人出國前應事先投保海外旅平險（含海外突發疾病保險），除了注意醫療保險的額度是否足夠，更要確實掌握理賠範圍，以維護自身權益；同時應加保旅行不便險，以免班機延誤或停飛等突發狀況影響既定行程並造成損失，此外，也要注意旅行不便綜合保險是否包含緊急救援費用和第三人責任保險，後續理賠服務的便捷度，也應納入選購海外旅綜險的考量範圍。

美國快速升息衝擊資本市場，影響所及，壽險9月新契約保費僅近 563億元，較去年同期衰退逾41％，是2007年之後、即15年來業績最 慘的9月，主要是美元大幅升值加上美國升息12碼（3個百分點），造 成保戶觀望，利變壽險保單銷量9月僅214億元，創15個月新低。

同時，前九月壽險新契約保費6,257億元，年減逾20％，加上過去 熱銷的儲蓄險繳費期滿或到期，前九月續期保費1兆1,453億元，亦較 去年同期衰退20.1％，新約保費與續約保費雙衰，壽險業前九月總收 保費1兆7,710億元，比去年同期少逾4,446億元，減少金額史上最大 。

保險業者表示，除非第四季壽險新契約保費大幅成長，否則，今年 全年恐9,000億元都不到，總保費亦可能創九年新低。

今年5月開始，壽險就受到疫情、資本市場波動、升息及金管會檢 視宣告利率等因素衝擊，每月新契約保費都不到600億元，是2007年 以來最慘。往年都有「神單」、「停售」等話題，搭配業績競賽，拉 高單月新契約保費，連續多月業績無法突破600億元，為十多年來罕 見。

美國聯準會預計年底前還會升息，金管會坦言，明年美元保單責任 準備金利率一定會調高，即保費會變便宜，更讓保戶觀望，同時，1 0月只有國泰人壽調高宣告利率，已有壽險公司反應，10月以來業績 幾乎推不動；加上10月股市大回檔，市場瀰漫悲觀氛圍，投資型保單 買氣亦受衝擊。

加上10月初傳出七家壽險公司淨值比低於3％，保戶信心大受影響 ，詢問壽險公司是否會出問題的電話爆增，影響保單行銷。

9月僅國泰人壽及富邦人壽新契約保費破百億元，國壽111.4億元中 ，有65.9億元是投資型保單；富邦人壽有105.4億元，其中有67億元 是投資型保單。至於中國人壽、台灣人壽、南山人壽及新光人壽，單 月業績都在32億∼55億元間，美元利變壽險買氣明顯被影響。多家壽 險公司都規劃10月中下旬推出新的美元利變保單，拉高買氣。

由於美國聯準會連續升息，債券價格大幅下跌，部分壽險公司產生巨幅未實現損失，造成9月底淨值（股東權益）占資產總額低於3%，甚至南山人壽的淨值估計變成負數。金管會11日宣布，會研發展基金會已作出解釋並列出指引，保險業若要進行金融資產重分類，可由管理階層與簽證會計師共同判斷。當晚南山人壽就宣布經9月底董事會通過變更經營模式，搶先自10月1日重分類，淨值比由9月底自結的負0.59%，估計可回升到5%以上。但我們認為此次壽險公司之淨值危機，會計認定變更只是表面，主因還是「風險管理失當」。

依照國際會計準則第9號報公報（IFRS 9），金融資產可分成三類：按攤銷後成本衡量（AC）、透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）、透過損益按公允價值衡量（FVPL）。在編制財報時，AC類為透過收取合約現金流量即本息方式達成，因此允許不用評市場價格變動的影響，亦即此類債券投資不用提列因市價變動的投資損益。然而列在AC類，債券出售受到嚴格的限制。

再者，持有之金融資產的未實現損益，FVPL類直接納入本期損益計算，而FVOCI類則納入其他綜合損益（OCI，不影響本期損益），兩者皆會影響壽險公司的淨值。列在FVOCI類債券投資，相對AC類就是出售沒有受到限制，當出售有利益，則增加本期損益；而未實現評價損失則不影響本期損益，此即為FVOCI類的「致命吸引力」。

為什麼台灣壽險業國外投資（約20兆元）占資產總額高達六成？主要是2014年主管機關修法將在台灣發行的外幣計價債券不計入國外投資限額，致使銀行存款導向壽險公司。由於台幣利率低於美元利率，壽險公司發行高於定存利率之類定存保單，大力吸金購買國外資產，遂大大提高國外曝險。

而部分壽險公司買海外債，比較高的比例放在FVOCI，以獲取出售與影響本期損益的彈性。即使在IFRS 9開帳時，仍有幾家維持較高比例的FVOCI。但是去年底，台灣壽險公司列在AC額度占金融資產比例，約分布在40%到90%，因此仍有許多壽險公司採取高的AC比例，在現在會計準則下，穩健進行國外投資。壽險公司一直強調長期的產業特性，債券投資理應擺在AC類比較適當。當一部分壽險公司擺在FVOCI類比例高，似乎有背離產業特性之虞。

主管機關與部分壽險公司認為現在淨值驟降是因為IFRS 9讓資產端受到市價波動（亦即利率上漲、市價下跌）的影響，但負債目前仍採固定評價（理應也要下降），造成淨值與現況不符。但是這些言論有以下二項問題，首先，只要壽險公司列在AC類有很高比例，上述狀況出現的機率就較小。其次，去年以前全球低利率、債券價格上漲時期，致使壽險公司本期損益、淨值大幅增加，為何沒有對外說這些是虛的狀況？甚至部分壽險公司還一直對外強調「獲利創新高」。

在實施IFRS 9時，壽險公司理應知道金融資產分類的不同做法，會對淨值有不同的影響。而且目前美國利率水準，在過去歷史並非算高的狀況，壽險公司在決定金融資產分類理應納入分析。況且2017年IFRS 9開帳時，有給予壽險公司金融資產重分類的機會，但業者仍短視近利，未考慮周全。

因此，部分壽險公司因為風險管理失當，導致此次淨值危機，而非經營模式改變。我們沒有否認壽險公司目前淨值的困境，必須脫困，但此非會研基金會進行會計準則解釋的考量因素，而應著重於準則的本質與對財報品質的影響。此次允許金融資產重分類，壽險公司淨值可能從負數變成大額正數，會給人有會計變魔術之感！同時，此例一開，未來金融資產重分類的紛爭會一再上演！

美國強勢升息、俄烏戰爭等，讓國內壽險業飽受衝擊，連金管會主委黃天牧昨（12）日都說，不敢保證「壽險業最壞情況已過去」。雖然金融資產重分類可降低壽險業增資壓力，不過保險局長施瓊華說，包括國壽、南山都會依接軌IFRS 17計畫增資，有些業者增資可能需要到明年，或是採新契約貢獻彌平、或是缺口較小可能就不需要增資。

她說，目前來看，保誠可能不需要增資，中壽淨值比沒有低於3%也沒有增資需求，國泰和南山會依照接軌做增資，其他公司本來就有階段性增資計畫，有些公司可能會到明年。

施瓊華解釋，因為接軌到2026年前，公司都有一些增資安排，只是何時啟動可能需要一些時間準備，從2023、2024、2025年，直到2026年前要接軌都需要試算增資缺口，例如有些是新契約貢獻可以彌平，有些公司沒有缺口，就不用增資。

她也說，明年有幾家公司要增資很難估算，主因今年因為升息負債（保單）缺口變少，但若後續降息了，負債缺口又變大，利率變動會影響負債缺口幅度，都是動態再看。

金管會認定美升息12碼，已達IFRS 9中允許業者改變經營模式、做資產重新分類的極端情境後，已有南山、國壽、中壽和保誠共四家壽險業想適用。南山、保誠均已提董事會；國壽和中壽內部高層已簽核啟動，預計最快10月起的第4季財報適用。金管會主委黃天牧昨（12）日說，這是要安這四家共逾1,700萬保戶的心。

立法院財委會昨通過臨時提案，要求金管會需就做資產重分類的壽險業者，在二個月內提出經營模式改變的理由、如何恪守IFRS 9原則提出書面報告，並提出重分類後的風險評估機制措施。

財委會立委昨針對壽險資產重分類，也掀起兩派論戰。支持者認為壽險業持債到期，不影響保戶權益也無清償能力問題，基於穩定保戶和金融市場信心可做重分類；反對者認為，部分業者晴天不儲糧、雨天卻要政府來救，應該要自己先增資或是採其他處理方式。

黃天牧說，目前包括南山、國壽、中壽和保誠等四家壽險業者想做重分類，這四家保戶達1,718萬人、資產規模占47%、保費收入占42%，都是很大的公司，「我們關心台灣眾多保戶，我不可能不顧及這1,718萬保戶的心理」。

這段時間壽險業淨值貶落，是會計選擇評價、並非壽險業經營問題，金管會現在最重要的就是要維持金融市場穩定、讓保戶安心。

黃天牧說，現在外界認為重分類有兩大問題，一、擔心重分類後，明年去分股利，金管會已要求重分類的差額需提特別盈餘公積，二、為何不增資？接軌IFRS 17過程中本就要增資，部分公司都有增資計畫，只是增資金額沒有淨值貶落金額這麼多。

黃天牧直言，他曾考慮過讓這些壽險業者增資，「但升息幅度太高、需要增資幅度非常大，這不是用增資就可以解決的問題」。

金管會出手救壽險業淨值，同意依IFRS9公報進行金融資產重分類 ，金管會主委黃天牧12日強調，現階段金管會最重要的政策目標是維 持金融市場穩定，讓保戶安心。黃天牧透露有四家壽險公司要資產重 分類，共有1,718萬保戶，合計資產占整體壽險業的46.76％，保費占 率41.9％，並不是只有一家的問題，金管會要安定1,700多萬保戶的 信心。

黃天牧表示，四家壽險公司有二家是金控下子公司，一家是外商壽 險，一家是本土大型公司，這不是只有壽險公司的問題，還有上市母 公司，即會涉及股市信心。

據了解，黃天牧談的四家公司，即國泰人壽、中國人壽、南山人壽 及保誠人壽，南山及保誠都已經董事會同意資產重分類，國壽及中壽 9月底則是管理階層決定經營模式改變。

黃天牧強調，因為美國快速升息12碼（3個百分點），造成債券價 格下跌，而各家壽險公司將投資債券分在其他綜合損益（OCI）或攤 銷後成本（AC） 比重不同，因此對淨值造成不同影響，「這是會計 政策選擇的問題，不是有什麼個別經營問題，希望保戶安心」。黃天 牧強調這波淨值下降，保戶權益不會受到影響。

同時黃天牧表示，允許壽險公司資產重分類，但也有限制，一是要 依據9號公報精神、會基會指引，且要公司經營層及會計師判定決定 經營模式改變等。

二是重分類差額，要提特別盈餘公積，不能拿來分股利；三是各公 司仍是要增資，部分公司本來就有規劃接軌IFRS17時要逐年增資，尤 是2023及2024年都有逐步增資計畫或用保單利潤填補，增資金額沒有 這波淨值下降金額大，金管會將督促重分類的公司提早增資。

金管會同意壽險業依IFRS 9公報進行金融資產重分類，南山人壽立 即公告變更經營模式，淨值危機解除，南山人壽母公司潤泰全等16檔 資產重分類受惠股喘口氣。

金管會新規定及時上路，南山人壽母公司潤泰全、潤泰新12日股價 雙雙上揚、股漲慶賀，潤泰新更拉上漲停板價56.6元作收，包括第一 金、元大金、永豐金等金融股股價亦有買單拉抬，股價逆勢收漲。

金管會規定，保險業資產重分類須符合IFRS 9相關規範、必須依會 研基金會參考指引辦理、公司管理階層與簽證會計師必須共同考量判 斷三條件。

第一金投顧董事長陳奕光認為，金管會放寬重分類的規定後，旗下 有壽險業的金控股，淨值危機暫告解除，股價短線上也有反彈機會。 在美國拜登政府加碼限制半導體產業政策下，金融股未被波及，相對 無事。

但是，英國央行已表明，無意延長對債市的緊急干預，此舉與市場 預期背道而馳，英債壓力爆棚，宜密切關注對金融市場的影響層面。

國泰證期資深經理蔡明翰分析，金融股在基本面上有二利空及一利 多，兩利空之一是今年股債市場下跌，投資部位評價損失擴大，另一 是防疫險賠償金額持續增加。

一利多是指各國央行快速升息，銀行淨利差擴大，手續費收入增加 。但此一利多因素無法彌補兩大利空因素對金融股的負面影響。

他認為，金管會同意放寬資產重分類，有助於壽險淨值回升，母公 司金控公司也免於增資的急迫性，金控股股價可以喘口氣。但是其利 空因素仍在，金融股的長線波段行情，仍有待金融市場穩定。

市場預期，聯準會（Fed）至明年將升息至4.6％，台灣部分，則有 機會持續漸進式調升利率至明年上半年，因此，元富投顧認為，外幣 孳息資產將受惠於聯準會升息效應，對銀行淨利差與淨利息收益持續 有正面挹注，今年金融股投資偏好宜著重在銀行股。

潤泰新（9945）受惠金管會鬆綁壽險業資本重分類，南山人壽淨值 危機解除下，12日股價跳空開高，不到10點即強攻漲停，終場大漲5 .1元、56.6元漲停作收，成交量10,244張，惟外資賣超2,503張。該 股在5日線附近出現止跌，雖跳空大漲，但即將面臨季線反壓，目前 仍處空頭格局，上檔63.7元賣壓不輕，暫以跌深反彈視之。

公司27日將除權，配股5元，前三季營收創同期新高；轉投資南山 人壽未實現損失最多只要再認列80億元，另外旗下Citylink迎接第四 季零售消費旺季，現階段已利空出盡。

明列個人投保所有有效保單的數位保險存摺，註冊人數突破20萬人 次。壽險公會11日公布，保險存摺自6月1日上線，已有60萬人次曾點 入了解，20萬人完成註冊，其中有8.8萬人成為「白金會員」，即可 無限次查詢自己所有保單名稱、保額、被保險人及生效日期等。

壽險公會並宣布，12月20日將進入第二階段一站式連結的試辦，即 保險身分驗證中心，並應用在理賠服務，即保戶用保險存摺進行身份 認證，可用人臉辨識、指紋登錄等，再連結到有投保的各保險公司， 直接申請理賠。

第二階段參與試辦的共有14家壽險公司及二家產險公司，即國泰、 富邦是壽險與產險都加入；另外即南山、新光、中國、台灣、三商美 邦、全球、遠雄、元大、保誠、友邦、第一金及法國巴黎等12家壽險 ，保戶只要用保單存摺即可了解自己有多少保單、哪些可能符合申請 理賠條件，再直接連結到各公司申請理賠。

壽險公會表示，所有有效保單及失效期在二年以內的保單數共有5 億3,032萬件，目前已上傳到保險存摺已有5億2,967萬件，0.12％正 在上傳中，等於保戶多年前投保的保單都查得到。

但保險存摺分為普通會員及白金會員，只有白金會員，即每年繳年 費100元者，才能看到自己投保的所有保單，即享有後續所有延伸功 能，普通會員只能看到一張保單，而已註冊的20萬會員中，有8.8萬 人加入白金會員。

壽險公會並分析20萬註冊會員中，20歲者有396人，21歲至50歲間 共計17.5萬人，占總會員數逾87％，為主要使用者，50歲以上者為2 .5萬人，其中超過70歲者有近千人，若再細分，註冊占比最多的還是 31到40歲者有35.5％，其是21到30歲的年輕族群，占29％，41到50歲 則占22.6％，且會員中，女生占55％，男生占45％。

保單存摺訴求90歲以上都會使用，且過去很多保戶是身故後，才由 遺族花單次350元去壽險公會查詢究意有多少保單，且後續申請理賠 、報稅等都需要申請多次文件，若加入保單存摺白金會員，則可以線 上管理保單，下載投保紀錄，未來還可以線上申請理賠等。

壽險公會指出，保單存摺功能會持續擴大，未來還可線上變更，保 戶亦可用來辨識業務人員身分等。

匯兌利益不敵股債處分空間大幅縮水，國泰、富邦、南山、新光、中國、台灣等六大壽險，9月合計稅後純益161.8億元、年減14.5%，前九月稅後純益2,148.5億元、年減31.2%。

每股稅後純益（EPS）方面，國泰人壽前九月EPS為7.93元，穩居第一。國壽9月稅後純益23億元、年減59.2%，前九月稅後純益467.6億元、年減53.3%。

國泰人壽執行副總林昭廷昨（11）日表示，國壽9月獲利主要來自新台幣對美元大幅貶值的匯兌利益所貢獻，包含增提的97億元外匯價格變動準備金之成本因素，國壽9月仍有高達近200億元匯兌利益，前九月也呈現匯兌利益，且金額蠻大的。

國壽9月另有國內外現金股息11億至12億元，全年現金股息收入預估超過200億元，比去年還多。資本利得方面，則是股債都實現虧損，合計損失40億元。

前九月稅後純益部分，由富邦人壽以836.7億元穩居第一。

富壽9月考量避險成本及外匯變動準備金的匯兌利益約87億元，創歷年單月最高紀錄；前九月考量避險成本及外匯變動準備金的匯兌利益約淨183億元，也創歷年同期最高。

南山人壽昨（11）日宣布，該公司已提前於今年9月30日變更經營模式，按9號公報（IFRS 9）規定，重分類日為「次一報導期間之首日」，也就是10月1日，重分類後，淨值比估可轉正，並回升至5％以上，成為首家適用重分類的壽險公司。

國泰人壽方面，國壽執行副總林昭廷昨日表示，昨天傍晚才看到金管會公布的會計研究發展基金會指引內容，茲事體大，不方便現在回應。林昭廷說，保險業確定可以重分類沒問題，會研基金會做出解釋了，後面細節還要研究。另外一家力爭重分類的中國人壽，也表示還需要研究。

富邦金控表示，富壽目前淨值比遠高於法定最低要求3%以上，會持續評估。

壽險業淨值危機解除！金管會11日公布，會計研究發展基金會已在 7日回覆指引，對於保險局去函敘述今年利率大幅反彈，已符合新清 償能力指標（ICS）定義的極端情境，且負債本反應升息，符合IFRS 9的外部環境變動改變企業經營樣式，保險業高階管理層可決定改變 金融資產經營模式，即可將原本放在其他綜合損益（OCI）項下的債 券，重分類到攤銷後成本（AC）。

金管會強調，各公司若要進行金融資產重分類，必須符合五大要點 ，一是要符合IFRS 9的相關規範及會基會指引；二是高階管理層及簽 證會計師要共同研判重分類的合理性及留存佐證，依法辦理揭露；三 是重分類的差額要提存特別盈餘公積，不得用來分配股利；四是分入 AC項下的債券每年處分不得逾5％，且依現有規定分年認列獲利，五 是接軌IFRS17的強化財務方案，須動態檢視， 調整步調。

據了解，多家壽險公司的高階經營層在9月底就已進行相關公報判 斷，確定要進行資產重分類，但高階經營層不代表一定是董事會，第 三季財報產出過程中，會先尋求金管會及會基會的解釋，確定後才會 公告。

例如南山人壽已率先公告，回溯至10月1日適用資產重分類，則10 月淨值就可大幅回升，另外，如國泰人壽、中國人壽、保誠人壽亦有 相關規畫，但各家公司進度如何，目前都尚未到達對外公布的程度。

若判斷相關流程來不及的公司，就必須要到明年1月1日重分類，年 底有可能淨值比不到3％，但法規要求淨值比是連續二個半年報都不 到3％，或同時出現資本適足率（RBC）不到200％，才有立即增資或 改善的急迫性，若只是年底淨值比不到3％，尚不緊急，只是會影響 金控母公司或控股母公司的淨值指標。

金管會表示，會基會已在7日就「保險業因國際經濟情勢劇變，致 生管理金融資產之經營模式改變所衍生之金融資產重分類疑義」提供 參考指引，即針對保險局去函詢問今年利率大幅提升，已屬ICS定義 的極端情勢，且壽險業負債面未接軌IFRS17，判斷各公司高層可依公 報精神決改變營運模式，即可進行金融資產重分類。由於這項指引是 針對壽險業，且有新清償能力ICS與IFRS17等前提，因此銀行與證券 並不適用。

金管會11日宣布會基會已回覆金融資產重分類指引，南山人壽晚間 隨即率先宣布，從10月1日起進行金融資產重分類，淨值比將從9月底 自結的-0.59％，直接拉上5％以上。估計淨值回升遠逾3,000億元， 暫解淨值危機。

南山人壽也公布9月稅後純益58.83億元，創其同期新高，並拿下壽 險業9月獲利第一名，累計前九月稅後純益508.82億元，則創其同期 獲利次高，亦是壽險業前九月獲利金額第二名，僅次富邦人壽。

9月新台幣兌美元眨值1.3角，國泰、富邦、南山、新光、中國及台 灣等六大壽險公司，單月匯兌利益扣避險評價後逾千億元，因此9月 合計增提近520億元的外匯準備金，創單月增提數新高，六家公司合 計外匯準備金餘額2,112億元，如國壽、南山都已逾500億元，富壽4 39億元，新壽有341億元，中壽及台壽各有165億元及149億元，都創 下歷史新高。

且六家公司今年以來已增提近1,755億元的外匯準備金，同時還獲 利2,149億元，如富壽前九月稅後賺近837億元、南山是近509億元、 國壽賺近468億元、中壽賺近182億元，台壽則因受子公司中信產險的 防疫險拖累，前九月稅後僅賺100億元。

但因9月股債雙跌，六大公司單月淨值少了近5,000億元，創單月淨 值減少最大金額，今年以來六大公司淨值已少近1.75兆元，主要就是 股票及淨值下債券評價減損，六大公司到9月底，淨值下未實現損失 近1.46兆元，亦創史上「最慘」，即幾乎已沒有資本利得可以實現。

六大壽險公司9月幾乎都在進行汰弱留強、實現資本損失，即將短 期內回覆無望的股債停損，將資金移往更有機會的標的，調整投資組 合，9月估計六家公司實現虧損近130億元，也是近年罕見。若六大壽 險資產都進行重分類，估計淨值可回升逾兆元。

財委會已變更12日議程，追加要求金管會主委黃天牧對於資產重分 類問題進行專案報告，並且要求國庫署長蕭家旗率八大行庫備詢。

在金管會同意壽險業資產重分類之後，南山人壽就可擺脫目前股票 擔保品淨值為負的處境，同時淨值應可回到今年8月時的水準，也就 是銀行團最近一次檢視南山人壽淨值的時點。當時南山人壽的淨值約 有836億元，若以潤成持股南山近9成股權，以及銀行所設限的放款上 限計算，銀行團放款的上限不可超過225億元，目前190多億元的放款 餘額還在條件內，因此倘若南山人壽的淨值經過資產重分類估可回到 700億左右，就能過關。

公股金融圈人士進而說明，該聯貸案是在2011年8月簽約，當時銀 行團是在總金額12.5億美元內給予額度，初始借款金額311億元，合 庫出任管理銀行，其他共同主辦行包括了台銀、土銀、一銀、兆豐、 玉山等六大銀行，聯貸期間7年，自第三年半起要開始還款，第七年 必須還全部款項的46％。

當時，該聯貸案就要求潤成所持有的南山人壽股權必須全部設質給 銀行團作為擔保，同時，以股票本身淨值的5成，和在5成之內貸放比 不能超過7成來把關放款成數，因此實際上的貸放金額，必須控制在 南山人壽淨值的3成5。

南山人壽上半年淨值大跌之後，設質比率已被迫提升至100％，聯 貸合約亦特別要求，倘若超過上述門檻，就必須限期一個月內補足差 額，否則視同違約。

財政部11日傍晚亦向財委會提出專案報告內容。財政部指出，各大 行庫將加強控管以股票為擔保品的授信案件風險，特別在知悉授信戶 有突發危機事件或媒體有負面消息或事件，造成擔保品價值大幅滑落 等影響債權確保等情事，即會進行授信案件危機處理通報審核單位， 評估危機事件對銀行的相關影響，並即時採行因應措施。

在貸後管理上，也會定期檢視擔保維持率，倘擔保維持率低於契約 約定比率，將立即通知借款人補提擔保品或償還貸款金額，以符合約 定比率，若借款人未依約補提擔保品以致擔保維持率下降至特定比率 時，銀行將依據合約內容逕行處分擔保品。

壽險9月外匯準備金餘額 創高 美元走強，壽險業單月避險後兌換利益將破千億，支撐獲利及RBC

新台幣9月兌美元貶值逾1.3元，讓壽險再創史上新紀錄，六大壽險 公司估計9月單月就增提逾500億元的外匯變動準備金，即扣除避險契 約評價後的兌換利益逾新台幣1,000億元，六大公司9月底外匯準備金 餘額應就超過2,100億元，單月增提數、兌換利益及外匯準備金餘額 都創史上新高，抵禦新台幣升值能力大幅拉升，且有助提高資本適足 率（RBC）。

以六大壽險推估整體壽險業，9月扣避險評價後的兌換利益可能逾 1,200億元，增提600多億元外匯準備金，餘額應破2,700億元，即壽 險業短期內有極強「底氣」因應新台幣匯率波動，機動調整避險組合 ，若新台幣未來急速升息，也能沖抵一半的匯損。

9月因美國聯準會再升息3碼（1碼是0.25百分點），債券殖利率再 大幅反彈，全球股市也巨幅回檔，造成壽險業投資的股債評價減損， 淨值單月大幅下降5,000億元左右，淨值比都下降，唯一的好消息就 是美元走強，壽險業出現大量兌換利

益，支撐獲利及RBC。

六大壽險公司中，新光人壽、中國人壽及台灣人壽都已公告獲利， 新壽更因有逾200億元的避險評價後兌換利益，單月增提逾105億元的 外匯準備金，餘額拉升至341億元，單月提存及餘額都創史上新高， 且新壽單月稅後獲利亦衝上27.27億元，亦是19個月新高。

中壽9月亦增提約43億元外匯準備金，餘額逾165億元；台壽則增提 近38億元，餘額近149億元，亦都創單月增提及餘額的新高。

國泰人壽、富邦人壽、南山人壽11日將公布9月獲利情況，避險及 兌換利益亦是9月最大的好消息，富壽國外投資比率是三家中相對較 少，而且避險策略相對謹慎，市場估計其9月亦可望增提逾百億元外 匯準備金，餘額可能逾440億元；南山人壽外匯準備金餘額，9月底亦 可能挑戰破500億元的史上新高；國壽則是要看一籃子貨幣情況，但 其外匯準備金餘額估計9月底亦可破500億元。

國人超長壽，壽命超過全球平均，但不健康餘命竟長達七至九年。 南山人壽攜手工研院發布「延長健康壽命白皮書」，提出延長國人健 康壽命的三大倡議；並提出三解方，包括力推創新外溢保單、備齊長 照險保單、宣布推出升級版的「長照服務地圖2.0」，集結11面向、 30項服務，一站式滿足高齡族群健康促進及醫療照護需求。

工研院產業科技國際策略發展所副所長張慈映指出，台灣人口老化 速度快得嚇人，根據內政部公布的2021年簡易生命表，國人平均壽命 為80.9歲，其中男性77.7歲、女性84.3歲，若與聯合國公布2019年全 球平均壽命比較，台灣男、女性平均壽命分別高出全球平均水準7.5 歲及9.3歲。

南山人壽商品精算暨數據管理功能資深副總陳維新指出，呼應「延 長健康壽命白皮書」研究發現與倡議，南山人壽積極發揮保險公司的 社會影響力，提出三大對策協助國人延長健康壽命。

對策一是從理賠走向全方位守護，推出創新的外溢商品群。目前現 售外溢保單商品數多達36張，商品種類包括日額型／實支實付型住院 醫療、手術醫療、長期照顧以及癌症保險等。多元且彈性化的商品選 擇，也讓南山人壽的外溢保單銷售在2022年前八月以41萬件新契約， 連續三年登上外溢保單的件數王。

對策二是提供種類最齊全的長照商品選擇。南山人壽致力提供種類 最齊全的長照商品選擇，自2004年推出首張長照商品以來，至今累計 推出已達20張長照商品，現售亦多達10張之多，含一年期、定期險及 終身險，部分商品同時提供身故保障或強化失智保障，希望滿足各族 群所需的長照保障。

對策三則是推出升級版「長照服務地圖2.0」集結11大面向、30項 服務。

南山人壽淨值大跌，連銀行團都因此對潤成控股追加聯貸案的股票 擔保品。立委5日在財委會質疑兆豐銀在9月新質押47億股南山人壽股 票，對此，兆豐銀董事長張兆順指出，這並非兆豐銀在9月新增貸給 南山人壽，而是聯貸銀行團因為南山人壽淨值下跌，因此要求潤成控 股再增加更多南山人壽的質押股票。

張兆順說明，兆豐銀行是該190多億元聯貸案擔保品管理銀行，全 部質押的股票都掛在兆豐銀行的帳戶，當時的融資擔保維持率也要求 在140％以上的水準，該聯貸案並非新案，而是三年前的舊案，只是 因為最近南山人壽股票價值下跌很多，因此使借款人潤成投控的這筆 聯貸案被銀行團追加股票質押擔保品。

當時該聯貸案就要求潤成所持有的南山人壽股權必須全部設質給銀 行團作為擔保，由於南山人壽上半年淨值大跌，設質比率已被迫提升 至100％，其中，聯貸合約有特別訂定財務條款，銀行團的聯貸放款 金額：「不可超過南山人壽淨值的3成」，倘若超過該門檻，就必須 限期一個月內補足差額，否則視同違約。

銀行團成員指出，根據聯貸條款，南山人壽淨值836億元，若以潤 成持股南山近9成股權，以及銀行所設限的放款上限計算，銀行團放 款的上限不可超過225億元，目前190多億元的放款餘額還在條件之內 。根據聯貸銀行團的規定，合約是每半年報出來檢核一次，下一次檢 視將要等今年底財報明年首季出爐，倘若今年底南山人壽的淨值不足 ，恐怕要繼續增提擔保品，否則就會抵觸提前還款的規定。

離開金融業逾20年，三商美邦人壽首任也是新任董事長翁肇喜爆料 ，一直以來很多家金控都對三商壽有高度興趣，有一家甚至曾出價一 股32元，但當時大股東認為至少40元以上再來談，所以一直未點頭嫁 入金控。

2020年新冠肺炎疫情爆發，加上今年俄烏戰爭、美國大幅升息，及 未來要接軌IFRS17等諸多變數，三商壽5日收盤價6.16元。回顧2012 年12月18日，三商壽掛牌當天就上漲24％，收在19.7元；三商投控去 年底持有成本也在每股16元附近；但今年3月三商壽以每股8.2元現增 ，10月再現增10億股，每股價格恐在5∼6元之間，讓三商壽覺得被低 估。

翁肇喜也為三商壽經營團隊說話，在2020年疫情大爆發時買台股反 向ETF，並不是專業知識不足或投機，是當時時空環境下的判斷，要 保護淨值與保戶權益，就如同今年產險業的防疫險大賠，以及快速升 息造成壽險淨值下降，都是沒有人想得到的情況，不代表公司不專業 ，在作生意的過程中有賺有賠，這是一定會發生的情況，重要的是賠 錢時要能快速恢復。

1993年政府在凍結金融執照多年後，首度開放新銀行及新壽險公司 申設，翁肇喜說，銀行資本額要100億元，壽險只要20億元，所以選 擇開壽險公司，當始從美國找來三商行創辦人之一陳河東的同學王希 和，出任三商壽首任總經理、從南山人壽挖來劉中興（後亦出任三商 壽總經理、董事長）作副總，翁肇喜則是首任董事長。

翁肇喜說無論之前或這次回任，他的管理都是「抓大放小」，相信 專業經營團隊，未來完成階段性任務後，三商翁家或陳家應該都不會 再出任董事長，會尊重策略投資人，找專業經理人來管公司。

三商壽認為其有二大優勢，一是總資產逾1.4兆元，有248萬保戶、 436萬張保單，是國內第七大壽險公司，具經濟規模；二是有1萬名業 務員，尤其是是中南部戰力一向是壽險業界第一名，如8月三商壽業 務員可貢獻逾20億元的保費，僅次於國泰、南山、富邦三大壽險公司 ，未來壽險業要強化保障型商品銷售，三商壽的部隊極具價值。

翁肇喜認為，會優先考量有能力運用三商壽資產、會讓三商壽業務 員有發揮空間，且能帶來人脈與互補性的股東，若年底能底定或完成 初階段簽約入股，他的階段性任務亦算完成，希望能早日恢復每日作 公益的退休生活。