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復華投信(公)公司新聞
復華全球大趨勢基金訂４月１４日至１８日開始募集，募集上限
為１００億元，投資布局鎖定全球資源、氣候變遷、領先成長企
業、高股息投資等四大趨勢，並將市場上當紅的石油、金屬礦物
、農產品、替代能源、環保節能及水資源等六大資源也全數納入
。
隨著新興市場經濟快速起飛，帶動全球原物料供需出現大幅變化
，不論是金磚四國或新鑽１１國，對於石油、基本金屬、農產品
等需求皆逐年攀升，使得全球財富板塊大挪移。
復華投信與澳洲麥格理投資管理合作，將於４月１４日起募集「
復華全球大趨勢基金」，瞄準全球四大趨勢、六大資源力，掌握
市場最新動向，在穩健理財之餘，亦能趁勢而起，掌握決勝關鍵
，晉升全球新富人。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，金融市場愈變動，控制
下檔風險就愈顯重要。實際上，投資人只要掌握三多原則「多投
資主題」、「多投資標的」及「多一些專業」，就能輕鬆做趨勢
投資的主人。此外，從市場氣氛來看，４月底、５月初全球股市
可望止穩，加上近期全球原物料的回檔修正仍相對健康，因此現
在正是逢低佈局「多趨勢主題基金」的最佳時機。
何燿廷指出，一個新趨勢的形成，從「新興趨勢」到「成熟產業
」所需的時間往往長達５至１０年，但期間的波動及震盪幅度卻
相當驚人，因此，為了讓投資人能穩健投資大趨勢，復華全球大
趨勢基金特別將「高股息投資」納入投資標的內，透過高股息個
股的隨漲抗跌特性，讓基金在多頭時不失攻擊力道，空頭時亦能
發揮防禦的特色，形成下檔風險的最佳防護。
為１００億元，投資布局鎖定全球資源、氣候變遷、領先成長企
業、高股息投資等四大趨勢，並將市場上當紅的石油、金屬礦物
、農產品、替代能源、環保節能及水資源等六大資源也全數納入
。
隨著新興市場經濟快速起飛，帶動全球原物料供需出現大幅變化
，不論是金磚四國或新鑽１１國，對於石油、基本金屬、農產品
等需求皆逐年攀升，使得全球財富板塊大挪移。
復華投信與澳洲麥格理投資管理合作，將於４月１４日起募集「
復華全球大趨勢基金」，瞄準全球四大趨勢、六大資源力，掌握
市場最新動向，在穩健理財之餘，亦能趁勢而起，掌握決勝關鍵
，晉升全球新富人。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，金融市場愈變動，控制
下檔風險就愈顯重要。實際上，投資人只要掌握三多原則「多投
資主題」、「多投資標的」及「多一些專業」，就能輕鬆做趨勢
投資的主人。此外，從市場氣氛來看，４月底、５月初全球股市
可望止穩，加上近期全球原物料的回檔修正仍相對健康，因此現
在正是逢低佈局「多趨勢主題基金」的最佳時機。
何燿廷指出，一個新趨勢的形成，從「新興趨勢」到「成熟產業
」所需的時間往往長達５至１０年，但期間的波動及震盪幅度卻
相當驚人，因此，為了讓投資人能穩健投資大趨勢，復華全球大
趨勢基金特別將「高股息投資」納入投資標的內，透過高股息個
股的隨漲抗跌特性，讓基金在多頭時不失攻擊力道，空頭時亦能
發揮防禦的特色，形成下檔風險的最佳防護。
全球債基金 逆勢竄紅 報酬率排前十名的基金 1年期至少5.6％ 首
域全球、德利國際更逾9％
受到美國經濟仍有疑慮的考驗，全球股市仍處於震盪修正格局，
歐美從２月以來公布的經濟數據不如預期，尤其籠罩在次貸風暴
的美國經濟，進入衰退的疑慮不斷升高，在投資人風險趨避意識
大幅提升下，高投資評等的優質全球債券型基金成為市場新寵。
根據統計，截至今年３月底為止，國內核備的全球債券基金１年
期平均報酬率僅有１．３％。不過，前十名的基金最低報酬率都
有５．６％以上，首域全球債券基金跟德盛德利國際債券基金１
年期報酬率都超過９％，表現突出。
元大投信表示，２月以來美國短天期國庫券殖利率持續創新低，
但長天期殖利率則以非常緩慢的速度下降，２年期國庫券殖利率
目前在１．６％至１．７％的水準，預計６月美國聯邦銀行利率
決策（ＦＯＭＣ）會議決定降息的機率仍相當高，美公債市場表
現仍然可期，且長天期公債的表現將會優於短天期公債。
在歐洲公債市場方面，歐洲央行（ＥＣＢ）目前正陷入兩難的窘
境，面對高漲的能源及食物價格，ＥＣＢ遲遲無法採用降息的措
施來提振經濟。全球景氣下滑，歐洲經濟勢必無法脫鉤，加上強
勢歐元對歐洲出口企業的傷害已逐漸超越其抑制通膨所帶來的功
效，預計未來通膨危機漸緩，歐洲央行在今年仍有１至２碼的降
息空間，為債市提供有利的投資環境。
元大投信分析，今年以來金融機構次貸相關商品減損的案件層出
不窮，投資人信心在全美第五大金融集團Ｂｅａｒ
Ｓｔｅａｒｎｓ出現倒閉危機時降到最低點，在次貸問題未有效
平息前，建議投資人在投資債券時還是應該以投資等級（ＢＢＢ
）以上的政府公債為主，避開高收益債或投資等級以下的債券。
復華投信表示，美國公債殖利率自去年７月以來就維持下滑的走
勢，且持續走低，預期在Ｆｅｄ降息到底前，公債市場的表現仍
將與市場風險意識及投資情緒息息相關。
由於美國經濟依舊呈現疲態，Ｆｅｄ也有意將利率維持在低檔一
段時間，因此，在市場風險意識仍高之下，預期公債殖利率將緩
步下探，在降息循環結束前，公債相對具表現空間。
域全球、德利國際更逾9％
受到美國經濟仍有疑慮的考驗，全球股市仍處於震盪修正格局，
歐美從２月以來公布的經濟數據不如預期，尤其籠罩在次貸風暴
的美國經濟，進入衰退的疑慮不斷升高，在投資人風險趨避意識
大幅提升下，高投資評等的優質全球債券型基金成為市場新寵。
根據統計，截至今年３月底為止，國內核備的全球債券基金１年
期平均報酬率僅有１．３％。不過，前十名的基金最低報酬率都
有５．６％以上，首域全球債券基金跟德盛德利國際債券基金１
年期報酬率都超過９％，表現突出。
元大投信表示，２月以來美國短天期國庫券殖利率持續創新低，
但長天期殖利率則以非常緩慢的速度下降，２年期國庫券殖利率
目前在１．６％至１．７％的水準，預計６月美國聯邦銀行利率
決策（ＦＯＭＣ）會議決定降息的機率仍相當高，美公債市場表
現仍然可期，且長天期公債的表現將會優於短天期公債。
在歐洲公債市場方面，歐洲央行（ＥＣＢ）目前正陷入兩難的窘
境，面對高漲的能源及食物價格，ＥＣＢ遲遲無法採用降息的措
施來提振經濟。全球景氣下滑，歐洲經濟勢必無法脫鉤，加上強
勢歐元對歐洲出口企業的傷害已逐漸超越其抑制通膨所帶來的功
效，預計未來通膨危機漸緩，歐洲央行在今年仍有１至２碼的降
息空間，為債市提供有利的投資環境。
元大投信分析，今年以來金融機構次貸相關商品減損的案件層出
不窮，投資人信心在全美第五大金融集團Ｂｅａｒ
Ｓｔｅａｒｎｓ出現倒閉危機時降到最低點，在次貸問題未有效
平息前，建議投資人在投資債券時還是應該以投資等級（ＢＢＢ
）以上的政府公債為主，避開高收益債或投資等級以下的債券。
復華投信表示，美國公債殖利率自去年７月以來就維持下滑的走
勢，且持續走低，預期在Ｆｅｄ降息到底前，公債市場的表現仍
將與市場風險意識及投資情緒息息相關。
由於美國經濟依舊呈現疲態，Ｆｅｄ也有意將利率維持在低檔一
段時間，因此，在市場風險意識仍高之下，預期公債殖利率將緩
步下探，在降息循環結束前，公債相對具表現空間。
全球原物料價格的高漲，使得全球政府面對通膨的壓力，無不小
心謹慎。復華投信全球大趨勢基金經理人何燿廷指出，一般投資
人想到對抗通膨總想先想到資黃金、抗通膨債券等，但要抗通膨
，一定要找鎖定未來五至十年大趨勢投資標的才能保守財富。
實際上，從去年下半年開始，各種民生消費品都先後漲價，無形
中的通貨膨脹壓力，早已默默吃掉人民口袋的財富。
根據主計處統計，去年台灣消費者物價指數（CPI）年增率為
三．三％，但銀行一年期定存利率卻只有二．六％，換句話說，
若僅仰賴銀行定存來累積財富，不但無法抵抗通膨壓力，資產還
將反而會日漸縮水。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，對抗通膨，除了黃金投
資、抗通膨債券外，還包括全球資源、氣候變遷等產業。而通貨
膨脹的來源皆為石油、金屬、農產品等供需吃緊所致，因此，參
與「資源力」商機，可避開物價飆漲的壓力。
從全球富豪的投資動態來看，包括比爾蓋茲、華倫巴菲特以及靠
石油大賺一筆的油神皮肯斯等，也都先後投入電力、替代能源等
相關投資事業。
何燿廷指出，過去科技創新帶動網路科技等新需求崛起，那時微
軟、英特爾的本益比一度達七十倍，相較於目前的資源、農產品
等公司，本益比仍在十三至十七倍左右的低檔，且許多個股起漲
時間都還不到兩年來看，「資源力」商機的大波段才剛開始。
不過，若全然投資於「資源力」商機，所需承擔的風險相對較大
。何燿廷表示，由於景氣循環的週期愈來愈短，已不像過去可長
達好幾年，尤其單一產業的市場波動性更大，因此，投資低相關
度的多趨勢產業，才能在產業多空交替之際持盈保泰。
復華全球大趨勢基金以投資全球資源、氣候變遷等六大資源力為
主軸，搭配領先成長企業、高股息成長投資等，在追逐新興趨勢
、高報酬的同時，可兼顧控制下檔風險的重要性，適合作為穩健
介入大趨勢的核心投資。
心謹慎。復華投信全球大趨勢基金經理人何燿廷指出，一般投資
人想到對抗通膨總想先想到資黃金、抗通膨債券等，但要抗通膨
，一定要找鎖定未來五至十年大趨勢投資標的才能保守財富。
實際上，從去年下半年開始，各種民生消費品都先後漲價，無形
中的通貨膨脹壓力，早已默默吃掉人民口袋的財富。
根據主計處統計，去年台灣消費者物價指數（CPI）年增率為
三．三％，但銀行一年期定存利率卻只有二．六％，換句話說，
若僅仰賴銀行定存來累積財富，不但無法抵抗通膨壓力，資產還
將反而會日漸縮水。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，對抗通膨，除了黃金投
資、抗通膨債券外，還包括全球資源、氣候變遷等產業。而通貨
膨脹的來源皆為石油、金屬、農產品等供需吃緊所致，因此，參
與「資源力」商機，可避開物價飆漲的壓力。
從全球富豪的投資動態來看，包括比爾蓋茲、華倫巴菲特以及靠
石油大賺一筆的油神皮肯斯等，也都先後投入電力、替代能源等
相關投資事業。
何燿廷指出，過去科技創新帶動網路科技等新需求崛起，那時微
軟、英特爾的本益比一度達七十倍，相較於目前的資源、農產品
等公司，本益比仍在十三至十七倍左右的低檔，且許多個股起漲
時間都還不到兩年來看，「資源力」商機的大波段才剛開始。
不過，若全然投資於「資源力」商機，所需承擔的風險相對較大
。何燿廷表示，由於景氣循環的週期愈來愈短，已不像過去可長
達好幾年，尤其單一產業的市場波動性更大，因此，投資低相關
度的多趨勢產業，才能在產業多空交替之際持盈保泰。
復華全球大趨勢基金以投資全球資源、氣候變遷等六大資源力為
主軸，搭配領先成長企業、高股息成長投資等，在追逐新興趨勢
、高報酬的同時，可兼顧控制下檔風險的重要性，適合作為穩健
介入大趨勢的核心投資。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷認為，隨著全球股市落底跡象
浮現，近來農產品、油價、黃金等原物料行情回跌，投資人可把
握機會逢低加碼。
美國次級房貸危機在美國聯準會 （Ｆｅｄ）積極降息及一連串
財政措施下，金融體系將可望逐漸穩定並進入恢復重整階段，國
際金融市場也已陸續反映景氣與金融業的壞消息，加上近幾年新
興市場的崛起仍提供全球景氣有力的支撐，全球股市２００８年
第二季落底的機率升高。
何燿廷建議，初期仍應採取多元化的投資策略，除可把握長期供
需失衡的石油、金屬礦物、農產品、替代能源、環保節能及水資
源等主軸外，還可將具有隨漲抗跌特性的高股息及企業領先成長
族群納入投資組合，透過布局多趨勢主題的基金以降低整體投資
組合受市場波動的影響。
復華投信表示，Ｆｅｄ今年初以來大舉調降聯邦基金利率２％至
現今２．２５％，市場甚至預估４月底ＦＯＭＣ會議將不排除再
度降息一碼至２％，搭配放寬抵押債券（ＭＢＳ）可作為金融機
構向ＦＥ貼現抵押標的之手段，連續數次政策性的資金挹注，累
計已超過３，０００億美元，由此可見Ｆｅｄ的目標非常明確，
就是要全力改善當前金融運作秩序並提振景氣。
何燿廷表示，以今年全球景氣成長率仍可達５％水準而言，新興
國家相對強勁的景氣成長力道確實提供最有力的支撐。預估今年
全球２１個新興市場國家平均工業生產成長率，將持續維持
１０％左右成長，受到本波美國景氣趨緩的影響程度仍有限。
復華投信指出，股市表現通常會領先景氣，所以投資人在景氣落
底階段應該逐步增加股市相關比重，並依自己的風險承受度，分
批布局多元趨勢主題的全球股票型基金，一方面可掌握全球資源
、氣候變遷、高股息及領先成長企業的大趨勢商機，一方面則可
透過分散布局來降低市場波動的影響。
謹慎投資 明辨風險
編者按：投資及基金相關報導，除說明投資機會、也適度揭露風
險，惟礙於篇幅，難以周全。讀者若有興趣瞭解相關的投資資訊
，敬請洽詢相關基金公司或往來的銀行、保險、證券或投資顧問
。
浮現，近來農產品、油價、黃金等原物料行情回跌，投資人可把
握機會逢低加碼。
美國次級房貸危機在美國聯準會 （Ｆｅｄ）積極降息及一連串
財政措施下，金融體系將可望逐漸穩定並進入恢復重整階段，國
際金融市場也已陸續反映景氣與金融業的壞消息，加上近幾年新
興市場的崛起仍提供全球景氣有力的支撐，全球股市２００８年
第二季落底的機率升高。
何燿廷建議，初期仍應採取多元化的投資策略，除可把握長期供
需失衡的石油、金屬礦物、農產品、替代能源、環保節能及水資
源等主軸外，還可將具有隨漲抗跌特性的高股息及企業領先成長
族群納入投資組合，透過布局多趨勢主題的基金以降低整體投資
組合受市場波動的影響。
復華投信表示，Ｆｅｄ今年初以來大舉調降聯邦基金利率２％至
現今２．２５％，市場甚至預估４月底ＦＯＭＣ會議將不排除再
度降息一碼至２％，搭配放寬抵押債券（ＭＢＳ）可作為金融機
構向ＦＥ貼現抵押標的之手段，連續數次政策性的資金挹注，累
計已超過３，０００億美元，由此可見Ｆｅｄ的目標非常明確，
就是要全力改善當前金融運作秩序並提振景氣。
何燿廷表示，以今年全球景氣成長率仍可達５％水準而言，新興
國家相對強勁的景氣成長力道確實提供最有力的支撐。預估今年
全球２１個新興市場國家平均工業生產成長率，將持續維持
１０％左右成長，受到本波美國景氣趨緩的影響程度仍有限。
復華投信指出，股市表現通常會領先景氣，所以投資人在景氣落
底階段應該逐步增加股市相關比重，並依自己的風險承受度，分
批布局多元趨勢主題的全球股票型基金，一方面可掌握全球資源
、氣候變遷、高股息及領先成長企業的大趨勢商機，一方面則可
透過分散布局來降低市場波動的影響。
謹慎投資 明辨風險
編者按：投資及基金相關報導，除說明投資機會、也適度揭露風
險，惟礙於篇幅，難以周全。讀者若有興趣瞭解相關的投資資訊
，敬請洽詢相關基金公司或往來的銀行、保險、證券或投資顧問
。
全球股市今年以來震盪幅度加劇，ＶＩＸ指數 （市場恐慌指數
）更是兩度從２０附近跳升至３５以上，投資人對於追逐市場上
熱門投資標的顯得又愛又怕，復華大趨勢基金經理人何燿廷表示
，短線油金、原物料價格走勢，波動也相當大，不過，從供需角
度來看，仍適合中長期布局投資。以下是何燿廷接受本報專訪紀
要：
問：現在進場投資全球資源、氣候變遷等產業，會太晚嗎？
答：根據歷史經驗，趨勢形成通常需要五年以上的時間，對照於
全球資源上漲年來看，後市仍可期。中國原油需求年成長６％、
印度４．３％、中東國家４．７％，高於全球１．７％成長率。
另外，氣候異常讓全球災情頻傳，澳洲今年２月受到強烈氣旋侵
襲，造成昆士蘭等地區嚴重淹水，煤礦開採進度受延宕，出口量
減少，連帶造成南非缺乏煤礦發電而大停電，因此，以需求面來
看，供需失衡的情況仍將持續。
問：中國、印度經濟崛起，使得農產品等基本供給供不應求，這
情況會持續下去嗎？
答：現今中國、印度等新興市場對於農產品的需求，已從最基本
的穀物、糧食，發展為對肉品的需求，並加速穀物的消耗量。據
統計，每一頭牛必須吃掉７公斤的玉米，才能長出１公斤的肉，
每一隻豬則需要４公斤的玉米、家禽類則須吃掉２ 公斤的玉米
，才能長出１公斤的肉。隨著中、印人民財富提升、飲食消費習
慣的改變，預估未來對於農產品需求仍大。
問：美國經濟走緩，對新興國家的衝擊程度如何？
答：美國經濟走緩短線有衝擊，但近幾年新興國家的經濟成長結
構，開始逐漸由出口轉為內需導向，進而帶動基礎建設、農產品
等實質需求逐年增長，移轉部分受美國經濟的影響。尤其是資源
豐富的國家，如印尼、馬來西亞等，在原物料行情處高檔的情況
下，今年仍將維持高成長。
目前中國鋼材需求量占全球達３０％，預估２０１５年中國金屬
與能源需求將倍增，就連商品大師羅傑斯也預期，由中、印等新
興國家所帶動的第三波商品市場的超級循環才剛開始。
）更是兩度從２０附近跳升至３５以上，投資人對於追逐市場上
熱門投資標的顯得又愛又怕，復華大趨勢基金經理人何燿廷表示
，短線油金、原物料價格走勢，波動也相當大，不過，從供需角
度來看，仍適合中長期布局投資。以下是何燿廷接受本報專訪紀
要：
問：現在進場投資全球資源、氣候變遷等產業，會太晚嗎？
答：根據歷史經驗，趨勢形成通常需要五年以上的時間，對照於
全球資源上漲年來看，後市仍可期。中國原油需求年成長６％、
印度４．３％、中東國家４．７％，高於全球１．７％成長率。
另外，氣候異常讓全球災情頻傳，澳洲今年２月受到強烈氣旋侵
襲，造成昆士蘭等地區嚴重淹水，煤礦開採進度受延宕，出口量
減少，連帶造成南非缺乏煤礦發電而大停電，因此，以需求面來
看，供需失衡的情況仍將持續。
問：中國、印度經濟崛起，使得農產品等基本供給供不應求，這
情況會持續下去嗎？
答：現今中國、印度等新興市場對於農產品的需求，已從最基本
的穀物、糧食，發展為對肉品的需求，並加速穀物的消耗量。據
統計，每一頭牛必須吃掉７公斤的玉米，才能長出１公斤的肉，
每一隻豬則需要４公斤的玉米、家禽類則須吃掉２ 公斤的玉米
，才能長出１公斤的肉。隨著中、印人民財富提升、飲食消費習
慣的改變，預估未來對於農產品需求仍大。
問：美國經濟走緩，對新興國家的衝擊程度如何？
答：美國經濟走緩短線有衝擊，但近幾年新興國家的經濟成長結
構，開始逐漸由出口轉為內需導向，進而帶動基礎建設、農產品
等實質需求逐年增長，移轉部分受美國經濟的影響。尤其是資源
豐富的國家，如印尼、馬來西亞等，在原物料行情處高檔的情況
下，今年仍將維持高成長。
目前中國鋼材需求量占全球達３０％，預估２０１５年中國金屬
與能源需求將倍增，就連商品大師羅傑斯也預期，由中、印等新
興國家所帶動的第三波商品市場的超級循環才剛開始。
全球資源供不應求及暖化議題發燒，復華全球大趨勢基金經理人
何燿廷指出，能源、農產品、環保、水資源等趨勢投資已成為市
場主流，但建議投資人採取多趨勢主題的投資策略，除了掌握需
求帶動的商機，也可透過資產配置來避免單一趨勢風險。
何燿廷表示，常可看到一般投資人一味追逐市場流行趨勢，將資
金押寶單一產業、主題或區域市場，期望透過財務槓桿操作獲得
最大的收益，卻忽略資金熱錢帶動的噴出行情，後續恐面臨獲利
了結的回檔風險，導致報酬率出現劇烈波動，未受「趨勢」之利
，反倒先賠了不少錢。
例如日本在１９９０年代被視為１９８０年以來全球表現最好的
國家，但當初許多看好日本基金的投資人大舉搶進後，結果卻是
超過十年的負報酬，長期住「套房」。
２０００年網路科技蓬勃發展，全球資金瘋狂投入，但也因網路
泡沫讓美夢幻滅，許多科技型基金從此無力回天，以ＭＳＣＩ全
球資訊科技指數為例，１９９９年的報酬率為１００．１７％，
隔年卻是慘跌４１．６９％，兩年的落差高達１４１．９％。
時間再拉近一點，２００７年美國次級房貸商品的崩盤，讓去年
一共爆發三次股災，導致全球投資人踩到地雷、哀鴻遍野，更是
隨波逐流為投資盲點之一的最佳寫照。
何燿廷分析，今年仍難擺脫次貸陰影，尤其市況多空交雜，為了
避免投資血本無歸，建議投資人必須作適當的資產配置，分散布
局彼此相關係數較低的不同趨勢或產業，以降低資產齊漲齊跌的
機率，減緩基金波動度。
若投資人無法掌握所有市場行情，也可選擇結合多資產配置的多
趨勢主題基金，以中長期投資的角度布局，獲取趨勢產業後續發
酵的潛在商機。
何燿廷指出，根據澳洲麥格理投資管理公司及
Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ研究資料，２００３年至２００７年間，全
球資源、氣候變遷兩大趨勢，分別與領先成長企業和股息成長動
能兩種主題的相關係數相當低，僅介於０．０２到０．１６間，
具有非完全正相關及低相關性。也就是這四大主軸並不會同漲同
跌，適當整合後，可降低投資組合波動度。
復華投信表示，近年來新興國家的崛起帶動全球資源需求快速成
長，加上全球暖化導致氣候變遷，人口成長和生質能源爭食，讓
農產品價格水漲船高。
據美國農業部統計，２００６年美國用來生產乙醇消耗的玉米是
全美產量的六分之一，卻只滿足３％汽車燃料需求。
石油需求創新高，蘊藏量逐漸減少，宣告高油價時代來臨，也讓
全球政府強力支持太陽能發電政策，預估２００７－２０１０年
，全球太陽能發電規模年成長將達３０％。
在可預見的長期資源供需失衡的情況下，１９９０年代的高科技
趨勢已逐漸由全球資源短缺及氣候變遷引發的「資源力」大趨勢
所取代。
像是目前供需最吃緊的石油、金屬礦物、農產品，以及替代能源
、環保節能、水資源等多項趨勢產業，皆為未來當紅的趨勢產業
，而以創新導向出發的領先成長企業，以及具隨漲抗跌特性的高
股息產業，也都是不可或缺的趨勢投資主題。
何燿廷指出，能源、農產品、環保、水資源等趨勢投資已成為市
場主流，但建議投資人採取多趨勢主題的投資策略，除了掌握需
求帶動的商機，也可透過資產配置來避免單一趨勢風險。
何燿廷表示，常可看到一般投資人一味追逐市場流行趨勢，將資
金押寶單一產業、主題或區域市場，期望透過財務槓桿操作獲得
最大的收益，卻忽略資金熱錢帶動的噴出行情，後續恐面臨獲利
了結的回檔風險，導致報酬率出現劇烈波動，未受「趨勢」之利
，反倒先賠了不少錢。
例如日本在１９９０年代被視為１９８０年以來全球表現最好的
國家，但當初許多看好日本基金的投資人大舉搶進後，結果卻是
超過十年的負報酬，長期住「套房」。
２０００年網路科技蓬勃發展，全球資金瘋狂投入，但也因網路
泡沫讓美夢幻滅，許多科技型基金從此無力回天，以ＭＳＣＩ全
球資訊科技指數為例，１９９９年的報酬率為１００．１７％，
隔年卻是慘跌４１．６９％，兩年的落差高達１４１．９％。
時間再拉近一點，２００７年美國次級房貸商品的崩盤，讓去年
一共爆發三次股災，導致全球投資人踩到地雷、哀鴻遍野，更是
隨波逐流為投資盲點之一的最佳寫照。
何燿廷分析，今年仍難擺脫次貸陰影，尤其市況多空交雜，為了
避免投資血本無歸，建議投資人必須作適當的資產配置，分散布
局彼此相關係數較低的不同趨勢或產業，以降低資產齊漲齊跌的
機率，減緩基金波動度。
若投資人無法掌握所有市場行情，也可選擇結合多資產配置的多
趨勢主題基金，以中長期投資的角度布局，獲取趨勢產業後續發
酵的潛在商機。
何燿廷指出，根據澳洲麥格理投資管理公司及
Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ研究資料，２００３年至２００７年間，全
球資源、氣候變遷兩大趨勢，分別與領先成長企業和股息成長動
能兩種主題的相關係數相當低，僅介於０．０２到０．１６間，
具有非完全正相關及低相關性。也就是這四大主軸並不會同漲同
跌，適當整合後，可降低投資組合波動度。
復華投信表示，近年來新興國家的崛起帶動全球資源需求快速成
長，加上全球暖化導致氣候變遷，人口成長和生質能源爭食，讓
農產品價格水漲船高。
據美國農業部統計，２００６年美國用來生產乙醇消耗的玉米是
全美產量的六分之一，卻只滿足３％汽車燃料需求。
石油需求創新高，蘊藏量逐漸減少，宣告高油價時代來臨，也讓
全球政府強力支持太陽能發電政策，預估２００７－２０１０年
，全球太陽能發電規模年成長將達３０％。
在可預見的長期資源供需失衡的情況下，１９９０年代的高科技
趨勢已逐漸由全球資源短缺及氣候變遷引發的「資源力」大趨勢
所取代。
像是目前供需最吃緊的石油、金屬礦物、農產品，以及替代能源
、環保節能、水資源等多項趨勢產業，皆為未來當紅的趨勢產業
，而以創新導向出發的領先成長企業，以及具隨漲抗跌特性的高
股息產業，也都是不可或缺的趨勢投資主題。
一般投資人都瞭解「高報酬、高風險」的道理，但要如何讓投資
所承擔的每一分風險，都能獲取最大的期望報酬，就相當不容易
辦到。
投資單一趨勢基金波動較大，易暴漲暴跌，加上農產品等天然資
源有看天吃飯的特性，因此，即使長期績效表現傑出，但一碰到
像２００７年以來的全球股災或天災衝擊，基金淨值如坐雲霄飛
車，一不小心就由「氣勢如虹」變「滿江紅」，考驗投資人的心
臟。
復華投信表示，一般人對於「分散風險」有所誤解，以為多買幾
檔股票或基金就是分散投資，盲目地跟隨市場流行，買了一堆同
質性高、齊漲齊跌的基金，卻不知自己的投資曝露在更大的風險
中，且毫無投資效率可言。建議投資人在進行資產配置時，應該
兼顧風險及報酬，不要一昧地關心績效及排名。
以復華全球大趨勢基金為例，網羅多重趨勢均衡布局，根據指數
回測資料顯示，３年年化波動度為１１．８％，低於替代能源的
２２．３％，及石化能源的１８．５％，其投資風險明顯低於單
一產業基金。復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，投資多趨
勢的基金就是提高投資效率的簡單方式之一，因為掌握趨勢帶來
的龐大商機可望獲取較高報酬，而多元投資則分散風險並降低波
動度，符合提升報酬及降低波動兩大提升投資效率的要素。目前
市場上評估投資效率最常用的工具之一就是「夏普值」，也就是
每單位風險所得的超額報酬，由於夏普值同時兼顧風險與報酬，
因此當夏普值愈高，代表投資的效率及品質愈好。
此外，一般投資人也可用比較簡單的方法，直接將「報酬率」除
以「波動度」，所得到的「倍數」就可當作衡量投資效率的根據
，因此要提升投資效率，除了提高報酬率，也可以從降低波動度
下手。
金融市場波動度大，大型保守資金也開始追求穩定收益，使得高
股息類股得以打破「防禦型」的舊觀念，根據彭博（
Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ）統計，２００３年至２００７年間，除了
２００７年高股息類股表現遜於全球股票外，其餘四年皆優於全
球股票，而且報酬率都在１０％以上，屬於隨漲抗跌的投資防禦
利器。
所承擔的每一分風險，都能獲取最大的期望報酬，就相當不容易
辦到。
投資單一趨勢基金波動較大，易暴漲暴跌，加上農產品等天然資
源有看天吃飯的特性，因此，即使長期績效表現傑出，但一碰到
像２００７年以來的全球股災或天災衝擊，基金淨值如坐雲霄飛
車，一不小心就由「氣勢如虹」變「滿江紅」，考驗投資人的心
臟。
復華投信表示，一般人對於「分散風險」有所誤解，以為多買幾
檔股票或基金就是分散投資，盲目地跟隨市場流行，買了一堆同
質性高、齊漲齊跌的基金，卻不知自己的投資曝露在更大的風險
中，且毫無投資效率可言。建議投資人在進行資產配置時，應該
兼顧風險及報酬，不要一昧地關心績效及排名。
以復華全球大趨勢基金為例，網羅多重趨勢均衡布局，根據指數
回測資料顯示，３年年化波動度為１１．８％，低於替代能源的
２２．３％，及石化能源的１８．５％，其投資風險明顯低於單
一產業基金。復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，投資多趨
勢的基金就是提高投資效率的簡單方式之一，因為掌握趨勢帶來
的龐大商機可望獲取較高報酬，而多元投資則分散風險並降低波
動度，符合提升報酬及降低波動兩大提升投資效率的要素。目前
市場上評估投資效率最常用的工具之一就是「夏普值」，也就是
每單位風險所得的超額報酬，由於夏普值同時兼顧風險與報酬，
因此當夏普值愈高，代表投資的效率及品質愈好。
此外，一般投資人也可用比較簡單的方法，直接將「報酬率」除
以「波動度」，所得到的「倍數」就可當作衡量投資效率的根據
，因此要提升投資效率，除了提高報酬率，也可以從降低波動度
下手。
金融市場波動度大，大型保守資金也開始追求穩定收益，使得高
股息類股得以打破「防禦型」的舊觀念，根據彭博（
Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ）統計，２００３年至２００７年間，除了
２００７年高股息類股表現遜於全球股票外，其餘四年皆優於全
球股票，而且報酬率都在１０％以上，屬於隨漲抗跌的投資防禦
利器。
復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，因貝爾斯登（
Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ）所引發的流動性問題，使得聯準會
（Ｆｅｄ）必須以快速降息的方式來抑制這場銀行災難，由於目
前市場信心明顯不足，預期後市Ｆｅｄ將持續保持機動性，降息
三碼的機會較大，在信用風險尚未完全解除之前，公債市場仍將
是趨避風險首選。
受投資銀行Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ流動性惡化影響，美國聯
準會３月１４日宣佈調降重貼現率１碼至３．２５％，並宣佈新
的放款機制，來舒緩市場信用風險的緊張態勢。
由於美國近期公佈的經濟數據多數低於市場預期，包括第四季房
屋查封件數創下歷史新高，２月就業人數減少６．３萬人，創下
５年來的最大單月降幅，以及Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ流動性
惡化等，再次衝擊了信用市場的信心。上週Ｆｅｄ ｆｕｎｄ
ｒａｔｅ對於降息的預期已大幅提高至降４碼的可能性，調降一
個百分點（也就是４碼）的機率大幅拉高至４６％。
黃大展表示，美國１０年期公債殖利率持續下探，３月１４日
１０年期美債殖利率下跌１０ｂｐｓ至３．４２％，多頭走勢
未歇。美國公債殖利率自去年７月以來就維持下滑的走勢，且持
續走低，預期在Ｆｅｄ降息到底之前，公債市場的表現仍將與市
場風險意識及投資情緒息息相關，另一方面，由於美國經濟依舊
呈現疲態，Ｆｅｄ也有意將利率維持在低檔一段時間，因此，在
市場風險意識仍高之下，預期公債殖利率將緩步下探，在降息循
環結束之前，公債相對具表現空間。
黃大展指出，目前看來，聯準會降息到底的時點可能出現在第二
季，預期６月會議時，聯邦基金利率可能降至１．５０％∼
１．７５％之間，甚至不排除提前在４月份會議發生。而根據過
去歷史經驗顯示，在Ｆｅｄ結束降息循環前，公債市場持續有亮
麗表現，因此相較於信用風險較高的高收益債、新興市場債，政
府公債為相對安全的投資標的。復華投信建議，在信貸市場仍未
完全安定、回歸正軌之前，投資人在資產配置上應維持一定比例
的債券部位，透過股債均衡配置，達到持盈保泰的目的。
Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ）所引發的流動性問題，使得聯準會
（Ｆｅｄ）必須以快速降息的方式來抑制這場銀行災難，由於目
前市場信心明顯不足，預期後市Ｆｅｄ將持續保持機動性，降息
三碼的機會較大，在信用風險尚未完全解除之前，公債市場仍將
是趨避風險首選。
受投資銀行Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ流動性惡化影響，美國聯
準會３月１４日宣佈調降重貼現率１碼至３．２５％，並宣佈新
的放款機制，來舒緩市場信用風險的緊張態勢。
由於美國近期公佈的經濟數據多數低於市場預期，包括第四季房
屋查封件數創下歷史新高，２月就業人數減少６．３萬人，創下
５年來的最大單月降幅，以及Ｂｅａｒ Ｓｔｅａｒｎｓ流動性
惡化等，再次衝擊了信用市場的信心。上週Ｆｅｄ ｆｕｎｄ
ｒａｔｅ對於降息的預期已大幅提高至降４碼的可能性，調降一
個百分點（也就是４碼）的機率大幅拉高至４６％。
黃大展表示，美國１０年期公債殖利率持續下探，３月１４日
１０年期美債殖利率下跌１０ｂｐｓ至３．４２％，多頭走勢
未歇。美國公債殖利率自去年７月以來就維持下滑的走勢，且持
續走低，預期在Ｆｅｄ降息到底之前，公債市場的表現仍將與市
場風險意識及投資情緒息息相關，另一方面，由於美國經濟依舊
呈現疲態，Ｆｅｄ也有意將利率維持在低檔一段時間，因此，在
市場風險意識仍高之下，預期公債殖利率將緩步下探，在降息循
環結束之前，公債相對具表現空間。
黃大展指出，目前看來，聯準會降息到底的時點可能出現在第二
季，預期６月會議時，聯邦基金利率可能降至１．５０％∼
１．７５％之間，甚至不排除提前在４月份會議發生。而根據過
去歷史經驗顯示，在Ｆｅｄ結束降息循環前，公債市場持續有亮
麗表現，因此相較於信用風險較高的高收益債、新興市場債，政
府公債為相對安全的投資標的。復華投信建議，在信貸市場仍未
完全安定、回歸正軌之前，投資人在資產配置上應維持一定比例
的債券部位，透過股債均衡配置，達到持盈保泰的目的。
「復華奧林匹克全球組合基金」經理人李佳憓表示，受到次級房
貸風暴、市場信用緊縮等連鎖效應影響，今年以來，以股票及房
地產市場表現最為弱勢，相較之下，商品、外匯及債券市場逆勢
竄起為今年三大強勢市場，凸顯多資產配置基金占優勢。
隨著全球資金流動快速，掌握多資產配置，已成為「能攻能守」
的重要關鍵，「復華奧林匹克全球組合基金」投資六大資產─包
括股票、債券、商品、外匯、房地產及貨幣市場，透過資產分散
的觀念，在瞬息萬變的市場氣氛中更占優勢。
根據Ｌｉｐｐｅｒ統計，在平衡式的組合型基金中，「復華奧林
匹克全球組合基金」不論是３個月、６個月或今年以來，績效表
現皆為同類型基金第二名。在波動度上，根據投信投顧公會公佈
的台大教授版基金績效評比統計，至２月底止，「復華奧林匹克
全球組合基金」２４個月的年化標準差為４．１７％，遠低於同
類型基金平均值的７．４５％。
李佳憓推估，預期全球景氣落底期間可能落在今年第三季至明年
第一季之間，因此在佈局上，在美國經濟出現落底訊號之前，將
持續看好趨勢向上的債券、外匯及商品市場。
復華投信公司旗下的兩檔「多資產配置組合型基金」─復華奧林
匹克全球組合基金、復華奧林匹克全球優勢組合基金等，目前皆
為１００％匯率避險，因此即使今年以來新台幣急速升值，對於
基金淨值影響亦不大。
貸風暴、市場信用緊縮等連鎖效應影響，今年以來，以股票及房
地產市場表現最為弱勢，相較之下，商品、外匯及債券市場逆勢
竄起為今年三大強勢市場，凸顯多資產配置基金占優勢。
隨著全球資金流動快速，掌握多資產配置，已成為「能攻能守」
的重要關鍵，「復華奧林匹克全球組合基金」投資六大資產─包
括股票、債券、商品、外匯、房地產及貨幣市場，透過資產分散
的觀念，在瞬息萬變的市場氣氛中更占優勢。
根據Ｌｉｐｐｅｒ統計，在平衡式的組合型基金中，「復華奧林
匹克全球組合基金」不論是３個月、６個月或今年以來，績效表
現皆為同類型基金第二名。在波動度上，根據投信投顧公會公佈
的台大教授版基金績效評比統計，至２月底止，「復華奧林匹克
全球組合基金」２４個月的年化標準差為４．１７％，遠低於同
類型基金平均值的７．４５％。
李佳憓推估，預期全球景氣落底期間可能落在今年第三季至明年
第一季之間，因此在佈局上，在美國經濟出現落底訊號之前，將
持續看好趨勢向上的債券、外匯及商品市場。
復華投信公司旗下的兩檔「多資產配置組合型基金」─復華奧林
匹克全球組合基金、復華奧林匹克全球優勢組合基金等，目前皆
為１００％匯率避險，因此即使今年以來新台幣急速升值，對於
基金淨值影響亦不大。
平衡型基金超耐震 本月績效1.38%，表現較股票型、中小型、科
技型基金相對穩健。
總統選後首個交易日台股衝上９，０００點波段新高，但３月單
月台股基金績效卻由平衡型基金奪冠。Ｌｉｐｐｅｒ統計２月
２９日至３月２６日期間績效，台股平衡型基金績效１．３８％
，勝過一般股票型基金的１．２％、中小型基金０．７３％及科
技型基金負０．３７％的績效，顯示台股震盪加遽時，兼具股票
與債券的平衡基金表現相對穩健。
３月在國內外利空夾雜的情況下，台股每個交易日震幅都超過百
點，不是急拉就是急跌，走勢震盪，類股輪動快速，導致２月都
還有二位數報酬的股票型基金，３月行情震到只剩個位數。其中
，２月表現相當亮眼的大華中小基金，近一個月績效掉到
２．４４％、大華大華基金降至２．４３％，景順潛力基金也只
剩４．１８％。反觀績效表現相對股票型基金穩健的平衡型基金
，３月績效比較「耐震」，平均績效優於股票型基金。
復華投信成為大贏家，在獲利績效前五名中囊括四名，其中復華
人生目標基金以６．２％奪魁，復華神盾基金淨值則是創新高；
大華中概平衡基金績效甚至超越旗下股票型基金達３．４％。
華頓投信表示，從３月２２日到５月２０日總統任期交接空窗期
，屬於看守內閣階段，預料政策應不會有積極作為，而這段時間
又遇到第一季財報公布，財報影響涵蓋各產業，一旦修正幅度大
，又無政策利多支撐，將對台股走勢造成壓力。
台新投信總經理沈文成認為，目前美股仍未回穩，陸股持續受到
宏觀調控持續下探，導致港股也受拖累，台股與國際股市連動性
高，自然也難置身其外。
因此，在大選激情後仍必須回歸基本面檢視，建議在４月第一季
財報公布前，投資人採保守操作，電子股受淡季影響與匯損壓力
建議暫時避開。
技型基金相對穩健。
總統選後首個交易日台股衝上９，０００點波段新高，但３月單
月台股基金績效卻由平衡型基金奪冠。Ｌｉｐｐｅｒ統計２月
２９日至３月２６日期間績效，台股平衡型基金績效１．３８％
，勝過一般股票型基金的１．２％、中小型基金０．７３％及科
技型基金負０．３７％的績效，顯示台股震盪加遽時，兼具股票
與債券的平衡基金表現相對穩健。
３月在國內外利空夾雜的情況下，台股每個交易日震幅都超過百
點，不是急拉就是急跌，走勢震盪，類股輪動快速，導致２月都
還有二位數報酬的股票型基金，３月行情震到只剩個位數。其中
，２月表現相當亮眼的大華中小基金，近一個月績效掉到
２．４４％、大華大華基金降至２．４３％，景順潛力基金也只
剩４．１８％。反觀績效表現相對股票型基金穩健的平衡型基金
，３月績效比較「耐震」，平均績效優於股票型基金。
復華投信成為大贏家，在獲利績效前五名中囊括四名，其中復華
人生目標基金以６．２％奪魁，復華神盾基金淨值則是創新高；
大華中概平衡基金績效甚至超越旗下股票型基金達３．４％。
華頓投信表示，從３月２２日到５月２０日總統任期交接空窗期
，屬於看守內閣階段，預料政策應不會有積極作為，而這段時間
又遇到第一季財報公布，財報影響涵蓋各產業，一旦修正幅度大
，又無政策利多支撐，將對台股走勢造成壓力。
台新投信總經理沈文成認為，目前美股仍未回穩，陸股持續受到
宏觀調控持續下探，導致港股也受拖累，台股與國際股市連動性
高，自然也難置身其外。
因此，在大選激情後仍必須回歸基本面檢視，建議在４月第一季
財報公布前，投資人採保守操作，電子股受淡季影響與匯損壓力
建議暫時避開。
平衡型基金因同時布局股、債，操作績效上往往不如股票型基金
亮眼，但目前台股基金績效不佳，以科技為主的基金績效更由正
轉負，平衡型基金的正向績效仍可吸引穩健型投資人目光。
探究平衡型基金能「耐震」的原因之一在於，該類基金布局一定
比例的債券、附買回債券 （RP）或定存部位，能在急漲急跌的市
場環境中穩住基本獲利。
以復華投信上榜的基金來說，都至少有近三成水位投資非股票部
位，其中神盾基金持有非股票水位約五成六，甚至超過股票持股
的比重。
靈活的避險操作是平衡基金抗跌的另一關鍵。部分平衡型基金經
理人會透過避險模組進行期貨避險，或透過放空指數期貨獲利。
「所以有時候別檔股票基金下跌，平衡基金反而是正報酬」，基
金經理人表示，平衡基金雖然不一定大賺，但能控管下檔風險。
至於未特別用期貨避險的平衡型基金，則著重大型權值股或傳產
高股息類股，不單壓單一產業均衡布局。基金經理人認為，平衡
基金會以大盤趨勢作為調整持股參考，但產品定位不同，也不會
過度追求績效，而把資金全往最熱的族群壓。
市場沒有永遠不跌的股票，尤其今年的投資環境不如去年，投資
人在買基金為自己加薪的同時，特別要考慮下檔風險。平衡型基
金相對於股票型的高波動或貨幣型的極穩健，雖不保證一定獲利
，但至少能攻可守、隨漲抗跌。
亮眼，但目前台股基金績效不佳，以科技為主的基金績效更由正
轉負，平衡型基金的正向績效仍可吸引穩健型投資人目光。
探究平衡型基金能「耐震」的原因之一在於，該類基金布局一定
比例的債券、附買回債券 （RP）或定存部位，能在急漲急跌的市
場環境中穩住基本獲利。
以復華投信上榜的基金來說，都至少有近三成水位投資非股票部
位，其中神盾基金持有非股票水位約五成六，甚至超過股票持股
的比重。
靈活的避險操作是平衡基金抗跌的另一關鍵。部分平衡型基金經
理人會透過避險模組進行期貨避險，或透過放空指數期貨獲利。
「所以有時候別檔股票基金下跌，平衡基金反而是正報酬」，基
金經理人表示，平衡基金雖然不一定大賺，但能控管下檔風險。
至於未特別用期貨避險的平衡型基金，則著重大型權值股或傳產
高股息類股，不單壓單一產業均衡布局。基金經理人認為，平衡
基金會以大盤趨勢作為調整持股參考，但產品定位不同，也不會
過度追求績效，而把資金全往最熱的族群壓。
市場沒有永遠不跌的股票，尤其今年的投資環境不如去年，投資
人在買基金為自己加薪的同時，特別要考慮下檔風險。平衡型基
金相對於股票型的高波動或貨幣型的極穩健，雖不保證一定獲利
，但至少能攻可守、隨漲抗跌。
在新興市場財富效應擴大的前提下，未來投資趨勢，除了原本就
受惠於新興市場的原物料、農產品與替代能源題材外，新興市場
的內需消費類股，也逐漸受到全球資金的湧入。
不過，每一個投資主題，在市場上都有不同波動度，所以有基金
業者發行「綜合型」趨勢主題基金，來避免金融市場過度波動所
造成的下檔風險。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，金融市場愈變動，控制
下檔風險就愈顯重要，投資人只要掌握三多原則：「多投資主題
」、「多投資標的」及「多一些專業」，就能做趨勢投資的主人
。
該基金背後的投資顧問─澳洲麥格裡投資公司股票產品經理主管
Scot Thompson，以及全球股票投資部主管Derek Mak表示，除了
原物料與替代能源等熱門趨勢主題外，該基金同時也會將投資標
的，放在新興市場財富效應擴大後的內需消費精品類股上。
不過Scot Thompson補充，在這裡，精品類股指的不是名牌，而是
新興市場中產階級消費所需的所有物品。即便是肉類食品，對新
興市場的居民而言也是廣義的精品之一，至於其它像消費電子或
消費休閒，或是政府所投資的公共建設，都是新興市場財富效應
在擴大之後，可以長期投資的標的。
何燿廷補充，新趨勢的崛起，常會讓投資人面臨劇烈的波動，所
以除了投資當紅的「替代能源」、「氣候變遷」等趨勢投資之外
，該基金還加入了「領先成長企業」以及「高股息投資」等兩大
領域。
期望透過高股息個股隨漲抗跌特性，鎖住投資組合的下檔風險。
受惠於新興市場的原物料、農產品與替代能源題材外，新興市場
的內需消費類股，也逐漸受到全球資金的湧入。
不過，每一個投資主題，在市場上都有不同波動度，所以有基金
業者發行「綜合型」趨勢主題基金，來避免金融市場過度波動所
造成的下檔風險。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，金融市場愈變動，控制
下檔風險就愈顯重要，投資人只要掌握三多原則：「多投資主題
」、「多投資標的」及「多一些專業」，就能做趨勢投資的主人
。
該基金背後的投資顧問─澳洲麥格裡投資公司股票產品經理主管
Scot Thompson，以及全球股票投資部主管Derek Mak表示，除了
原物料與替代能源等熱門趨勢主題外，該基金同時也會將投資標
的，放在新興市場財富效應擴大後的內需消費精品類股上。
不過Scot Thompson補充，在這裡，精品類股指的不是名牌，而是
新興市場中產階級消費所需的所有物品。即便是肉類食品，對新
興市場的居民而言也是廣義的精品之一，至於其它像消費電子或
消費休閒，或是政府所投資的公共建設，都是新興市場財富效應
在擴大之後，可以長期投資的標的。
何燿廷補充，新趨勢的崛起，常會讓投資人面臨劇烈的波動，所
以除了投資當紅的「替代能源」、「氣候變遷」等趨勢投資之外
，該基金還加入了「領先成長企業」以及「高股息投資」等兩大
領域。
期望透過高股息個股隨漲抗跌特性，鎖住投資組合的下檔風險。
在物價、房價上漲時，民眾要抗通膨，除了買房、買黃金外，究
竟還可以投資什麼金融商品？
法人表示，目前除了「台幣定存」沒有辦法抗通膨之外，要抗通
膨一定要選擇和原物料相關的基金，但前題是要挑對時機、選對
標的，至於保守投資人可以留意抗通膨債券以及原物料出口國債
券基金，透過幣值升值打敗通膨！
大老闆們要抗通膨，半數以上受訪者都以置產、股票及基金為主
，但是一般老百姓呢？
在三、四十年前，可以讓民眾對抗通膨的投資工具並不多，多數
人都知道要買房與買黃金現貨保值，但缺點是變現性不佳，然隨
時代變遷，許多金融商品推陳出新，投資人可以運用多元的投資
工具，如股票、債券、與基金等，均可以達到防禦通膨與資產保
值的效果。
復華投信投資理財處副總經理周輝啟表示，去年到現在，國內最
流行的一句話，就是「什麼都漲，只有薪水沒漲」。所以在這種
情況下，國人不但要積極投資，更要將投資主題或標的，集中在
原物料的上游，尤其是農產品與原物料，更是符合當前抗通膨的
投資趨勢。
除了投資原物料、能源、黃金、農作物及農糧等股票基金外，保
守投資人要抗通膨，在資產配置上也可以投資抗通膨債券基金，
就是債券基金中含抗通膨債券（TIPS，Treasury Inflation Protection Securities）的標的。
目前，境外基金有景順歐元通脹掛鉤債券基金、友邦投顧總代理
的MFS全盛通脹調整債券基金，在國內基金中復華全球債、群益
等投信都有類似商品。
復華投信表示，站在穩健投資的立場，抗通膨債券是面對物價飛
漲的不錯利器之一，而抗通膨債券的國家大多是美、歐等成熟國
家的政府所發行，一般的台灣投資人只能透過一些國內核備的債
券型基金來參與。
此外，除了買抗通膨債券基金，富蘭克林證券投顧表示，投資原
物料出口國的新興市場債券基金，如含拉丁美洲及東歐國家的債
券基金，不但可避免資產因物價上漲而面臨縮水的窘境，也可以
分享原物料的投資商機。
竟還可以投資什麼金融商品？
法人表示，目前除了「台幣定存」沒有辦法抗通膨之外，要抗通
膨一定要選擇和原物料相關的基金，但前題是要挑對時機、選對
標的，至於保守投資人可以留意抗通膨債券以及原物料出口國債
券基金，透過幣值升值打敗通膨！
大老闆們要抗通膨，半數以上受訪者都以置產、股票及基金為主
，但是一般老百姓呢？
在三、四十年前，可以讓民眾對抗通膨的投資工具並不多，多數
人都知道要買房與買黃金現貨保值，但缺點是變現性不佳，然隨
時代變遷，許多金融商品推陳出新，投資人可以運用多元的投資
工具，如股票、債券、與基金等，均可以達到防禦通膨與資產保
值的效果。
復華投信投資理財處副總經理周輝啟表示，去年到現在，國內最
流行的一句話，就是「什麼都漲，只有薪水沒漲」。所以在這種
情況下，國人不但要積極投資，更要將投資主題或標的，集中在
原物料的上游，尤其是農產品與原物料，更是符合當前抗通膨的
投資趨勢。
除了投資原物料、能源、黃金、農作物及農糧等股票基金外，保
守投資人要抗通膨，在資產配置上也可以投資抗通膨債券基金，
就是債券基金中含抗通膨債券（TIPS，Treasury Inflation Protection Securities）的標的。
目前，境外基金有景順歐元通脹掛鉤債券基金、友邦投顧總代理
的MFS全盛通脹調整債券基金，在國內基金中復華全球債、群益
等投信都有類似商品。
復華投信表示，站在穩健投資的立場，抗通膨債券是面對物價飛
漲的不錯利器之一，而抗通膨債券的國家大多是美、歐等成熟國
家的政府所發行，一般的台灣投資人只能透過一些國內核備的債
券型基金來參與。
此外，除了買抗通膨債券基金，富蘭克林證券投顧表示，投資原
物料出口國的新興市場債券基金，如含拉丁美洲及東歐國家的債
券基金，不但可避免資產因物價上漲而面臨縮水的窘境，也可以
分享原物料的投資商機。
雖然歐美股市近期回穩大漲，不過，投信業者表示，目前多空因
素夾雜，美國景氣仍未復甦、又有通膨隱憂，現階段仍應以保本
穩健收益為主，建議穩健投資人可選擇多資產配置，讓投資組合
能攻也能守。
復華奧林匹克全球組合基金經理人李佳憓指出，根據過去經驗，
景氣衰退期多為六到１６個月，以此推估，預期全球景氣落底期
間可能落在今年第三季至明年第一季，在美國經濟出現落底訊號
前，仍將持續看好趨勢向上的債券、外匯及商品市場。
群益多重收益組合基金經理人柳怡君表示，由於全球主要經濟體
景氣趨緩，加上各大央行寬鬆貨幣政策，讓投資級債券和政府公
債走勢依舊獲得支撐，建議可以全球債為核心配置，分散區域投
資風險。
預期歐洲央行（ＥＣＢ）第二季後將有降息可能，預計債市也將
有所表現，建議可布局區域內公債，但高收益債部分則因信用市
場尚未回穩，建議暫時觀望。
新興債市部分，富蘭克林證券投顧表示，短線上隨著商品市場修
正，連動性較高的拉美及東歐股、債及匯市恐較為震盪，但商品
中仍有長線需求，新興國家政府債券也可望發揮償債能力提升、
貨幣升值及債信升等投資利基，再加上摩根大通新興債指數利差
已擴大，投資價值漸豐，建議投資人可趁低檔時加碼新興債市。
富鼎全球收益組合基金經理人郭臻臻指出，看好亞洲內需強勁，
經濟成長具支撐，亞幣也具有升值潛力，可酌量布局亞債，分散
過度集中於美債的風險。
李佳憓表示，從最新的美國新屋銷售及成屋銷售數字來看，房市
皆尚未出現落底現象，加上被視為金融危機訊號的泰德價差（
Ｔｅｄ Ｓｐｒｅａｄ），由過去的平均值５０ｂｐｓ左右，大
幅揚升１００－２００個基本點，並維持高檔震盪，顯示市場信
用緊縮情況尚未獲得紓解。
素夾雜，美國景氣仍未復甦、又有通膨隱憂，現階段仍應以保本
穩健收益為主，建議穩健投資人可選擇多資產配置，讓投資組合
能攻也能守。
復華奧林匹克全球組合基金經理人李佳憓指出，根據過去經驗，
景氣衰退期多為六到１６個月，以此推估，預期全球景氣落底期
間可能落在今年第三季至明年第一季，在美國經濟出現落底訊號
前，仍將持續看好趨勢向上的債券、外匯及商品市場。
群益多重收益組合基金經理人柳怡君表示，由於全球主要經濟體
景氣趨緩，加上各大央行寬鬆貨幣政策，讓投資級債券和政府公
債走勢依舊獲得支撐，建議可以全球債為核心配置，分散區域投
資風險。
預期歐洲央行（ＥＣＢ）第二季後將有降息可能，預計債市也將
有所表現，建議可布局區域內公債，但高收益債部分則因信用市
場尚未回穩，建議暫時觀望。
新興債市部分，富蘭克林證券投顧表示，短線上隨著商品市場修
正，連動性較高的拉美及東歐股、債及匯市恐較為震盪，但商品
中仍有長線需求，新興國家政府債券也可望發揮償債能力提升、
貨幣升值及債信升等投資利基，再加上摩根大通新興債指數利差
已擴大，投資價值漸豐，建議投資人可趁低檔時加碼新興債市。
富鼎全球收益組合基金經理人郭臻臻指出，看好亞洲內需強勁，
經濟成長具支撐，亞幣也具有升值潛力，可酌量布局亞債，分散
過度集中於美債的風險。
李佳憓表示，從最新的美國新屋銷售及成屋銷售數字來看，房市
皆尚未出現落底現象，加上被視為金融危機訊號的泰德價差（
Ｔｅｄ Ｓｐｒｅａｄ），由過去的平均值５０ｂｐｓ左右，大
幅揚升１００－２００個基本點，並維持高檔震盪，顯示市場信
用緊縮情況尚未獲得紓解。
台股基金規模 激增一成 近一個半月成長431億 群益、元大、保德
信居前三名
台灣股市近日「牛」氣沖天，台股基金規模從２月至本月２１日
期間成長４３１億元，較一月底成長逾一成，投信預估總統選後
台股後市看好，帶動資金回流台灣，台股基金規模可望持續擴大。
投信投顧公會資料顯示，台股基金規模在去年１０月底達到
５，２５１億元高點，隨後台股受次級房貸風暴影響下挫，規模
直直落，今年１月台股基金規模回落至３，５６８億元的波段低
點，台股基金規模大幅縮水超過３０％。
台股從農曆春節後演出強勢反彈格局，台股基金規模回升。選前
受惠於兩岸政治行情走向開放，今年初全球股市走跌，台股不跌
反漲，台股基金的規模持續增加。
投信投顧公會資料顯示，截至本月２１日為止，台股基金規模達
３，９８３億元，較１月底成長１２％，總統選後第一個交易日
，台股基金規模已突破４，０００億元，成長幅度明顯。
以個別投信業者來看，台股基金規模增加最多的依序是群益投信
、元大投信與保德信投信，規模分別增加４５億、４１億與３１
億元。若以成長幅度來看，永豐投信以２６．４％的成長率居冠
，其次為復華投信與日盛投信。資料顯示投資人選擇台股基金時
，本土投信仍占優勢。
群益投信投資長王智民認為，台股基金不僅績效表現與大盤行情
息息相關，基金規模的消長也要看台股行情而定。在兩岸開放有
利於台股行情的基調下，王智民對於今年台股基金規模的走勢也
很樂觀。
目前外資仍有約２０００億加碼台股空間，以及眾多「排隊在外
」等著匯入台灣的國際熱錢，台股今年肯定很熱鬧。
信居前三名
台灣股市近日「牛」氣沖天，台股基金規模從２月至本月２１日
期間成長４３１億元，較一月底成長逾一成，投信預估總統選後
台股後市看好，帶動資金回流台灣，台股基金規模可望持續擴大。
投信投顧公會資料顯示，台股基金規模在去年１０月底達到
５，２５１億元高點，隨後台股受次級房貸風暴影響下挫，規模
直直落，今年１月台股基金規模回落至３，５６８億元的波段低
點，台股基金規模大幅縮水超過３０％。
台股從農曆春節後演出強勢反彈格局，台股基金規模回升。選前
受惠於兩岸政治行情走向開放，今年初全球股市走跌，台股不跌
反漲，台股基金的規模持續增加。
投信投顧公會資料顯示，截至本月２１日為止，台股基金規模達
３，９８３億元，較１月底成長１２％，總統選後第一個交易日
，台股基金規模已突破４，０００億元，成長幅度明顯。
以個別投信業者來看，台股基金規模增加最多的依序是群益投信
、元大投信與保德信投信，規模分別增加４５億、４１億與３１
億元。若以成長幅度來看，永豐投信以２６．４％的成長率居冠
，其次為復華投信與日盛投信。資料顯示投資人選擇台股基金時
，本土投信仍占優勢。
群益投信投資長王智民認為，台股基金不僅績效表現與大盤行情
息息相關，基金規模的消長也要看台股行情而定。在兩岸開放有
利於台股行情的基調下，王智民對於今年台股基金規模的走勢也
很樂觀。
目前外資仍有約２０００億加碼台股空間，以及眾多「排隊在外
」等著匯入台灣的國際熱錢，台股今年肯定很熱鬧。
海外基金 馬上搶募 四檔共400億敲定開募時間，其中兩檔強碰，
考驗業者募集功力。
總統大選過後、４００億元海外基金搶募！凱基投信亞洲四金磚
基金、復華全球大趨勢基金、第一富蘭克林新世界、豐中華全球
新富四檔基金，均已敲定開募時間，其中，凱基和第一富蘭克林
兩家開募時間僅差一天，復華和豐中華則「強碰」在同一天，勢
將考驗投信業者的募基金功力。
新一波四檔海外基金募集上限均是百億元，由於今年以來海外基
金募集熱度有減退現象，投信業者寄望在總統大選後，台灣政治
情勢趨穩，能重新喚起投資人海外投資的熱情。
凱基亞洲四金磚基金經理人陳人壽表示，亞洲地區（日本除外）
在２００７年ＧＤＰ成長居全球之冠，亞洲儼然已成為全球最具
成長爆發力的投資市場。越南、香港、印度、巴基斯坦更是亞洲
地區成長動能最為突出的國家，股市表現更是令人刮目相看。
雖然今年以來，越南、香港、印度股市回檔甚深，分別下跌了
３６．５７％、２３．１１％、２７％，但這三個國家前兩年指
數表現卻遠高於ＭＳＣＩ世界指數，香港的股市漲幅甚至高於
ＭＳＣＩ新興亞洲指數。
陳人壽指出，近期這些國家股市雖然修正幅度大，但長期投資價
值仍看好。
巴基斯坦股市今年仍逆勢成長４．７５％，肥料廠及內需相關產
業獲利頗佳，也是國內鮮少注意的新興市場。
陳人壽說，多數新興市場或新興亞洲股票型基金對於各國家的布
局比重，是參考ＭＳＣＩ指數的國家權重，相對無法掌握低權重
，但是高度成長的潛力國家。
巴基斯坦及越南即是一例，由於占ＭＳＣＩ權重較低，一般區域
型基金相對較難增加投資比重，市場上也缺乏巴基斯坦或越南等
單一國家基金供投資人選擇，致使以往投資人較難參與這兩個國
家漲升契機。
考驗業者募集功力。
總統大選過後、４００億元海外基金搶募！凱基投信亞洲四金磚
基金、復華全球大趨勢基金、第一富蘭克林新世界、豐中華全球
新富四檔基金，均已敲定開募時間，其中，凱基和第一富蘭克林
兩家開募時間僅差一天，復華和豐中華則「強碰」在同一天，勢
將考驗投信業者的募基金功力。
新一波四檔海外基金募集上限均是百億元，由於今年以來海外基
金募集熱度有減退現象，投信業者寄望在總統大選後，台灣政治
情勢趨穩，能重新喚起投資人海外投資的熱情。
凱基亞洲四金磚基金經理人陳人壽表示，亞洲地區（日本除外）
在２００７年ＧＤＰ成長居全球之冠，亞洲儼然已成為全球最具
成長爆發力的投資市場。越南、香港、印度、巴基斯坦更是亞洲
地區成長動能最為突出的國家，股市表現更是令人刮目相看。
雖然今年以來，越南、香港、印度股市回檔甚深，分別下跌了
３６．５７％、２３．１１％、２７％，但這三個國家前兩年指
數表現卻遠高於ＭＳＣＩ世界指數，香港的股市漲幅甚至高於
ＭＳＣＩ新興亞洲指數。
陳人壽指出，近期這些國家股市雖然修正幅度大，但長期投資價
值仍看好。
巴基斯坦股市今年仍逆勢成長４．７５％，肥料廠及內需相關產
業獲利頗佳，也是國內鮮少注意的新興市場。
陳人壽說，多數新興市場或新興亞洲股票型基金對於各國家的布
局比重，是參考ＭＳＣＩ指數的國家權重，相對無法掌握低權重
，但是高度成長的潛力國家。
巴基斯坦及越南即是一例，由於占ＭＳＣＩ權重較低，一般區域
型基金相對較難增加投資比重，市場上也缺乏巴基斯坦或越南等
單一國家基金供投資人選擇，致使以往投資人較難參與這兩個國
家漲升契機。
復華投信公司分析指出，從基本面來看，電子股本益比處歷史低
檔，金融、中國收成股、原物料股等選後亦有實質利多激勵，預
期選後台股將有資金行情可期。
復華投信表示，台股近期震盪走低，日前並跌破月線，除因選前
部份獲利了結賣壓湧現，國際股市尚未止跌回穩，亦是指數下探
因素之一，包括中國股市仍在持續破底。美股雖在聯準會（
Ｆｅｄ）宣佈挹注２，０００億美元資金，短線化解了破底危機
，但後續不確定因素仍多。
復華投信表示，從近期公佈的ＮＢ、ＴＦＴ產業受美國次級房貸
影響小於預期，以及電子股本益比多數跌至１０∼１５倍的歷史
低檔來看，電子股再跌有限；目前必須觀察的是，美國經濟是否
超乎預期疲弱，進而影響到民眾對於消費性電子的支出。
其次，在中國收成股及原物料股方面，雖然中國今年ＧＤＰ成長
趨緩，但趨緩的原因主要來自於出口的下滑，內需市場仍然蓬勃
發展，因此中國收成股實質的獲利將不受到影響；而金融、資產
、營建類股在台幣升值、通膨擔憂及三通可望鬆綁的題材下，後
市評價也可望持續向上提升。
復華投信認為，目前真正匯入投資台股的外資，僅佔整體外資的
２至３成，後市保守型的長線外資買盤可期，預期選後不確定因
素消失後，資金將陸續回流，大幅提升台股本益比。而且，新台
幣升值所引發的匯損擔憂，目前股價也已陸續反應，不過，在４
月份財報公佈前後，包括電子股的匯兌損失、毛利率下降、員工
分紅費用化及勞動合同法等，將會再次干擾股市表現。
復華投信表示，整體來看，由於台股後續資金動能充沛，包括過
去１０年外流的資金預估達１６∼２４兆元，搭配保守的長線外
資選後可望陸續匯入，後市漲升空間可期，就產業表現來看，短
線電子股會受到美股震盪干擾。惟台幣升值及兩岸關係鬆綁受惠
的相關個股，長線仍有上漲空間。
檔，金融、中國收成股、原物料股等選後亦有實質利多激勵，預
期選後台股將有資金行情可期。
復華投信表示，台股近期震盪走低，日前並跌破月線，除因選前
部份獲利了結賣壓湧現，國際股市尚未止跌回穩，亦是指數下探
因素之一，包括中國股市仍在持續破底。美股雖在聯準會（
Ｆｅｄ）宣佈挹注２，０００億美元資金，短線化解了破底危機
，但後續不確定因素仍多。
復華投信表示，從近期公佈的ＮＢ、ＴＦＴ產業受美國次級房貸
影響小於預期，以及電子股本益比多數跌至１０∼１５倍的歷史
低檔來看，電子股再跌有限；目前必須觀察的是，美國經濟是否
超乎預期疲弱，進而影響到民眾對於消費性電子的支出。
其次，在中國收成股及原物料股方面，雖然中國今年ＧＤＰ成長
趨緩，但趨緩的原因主要來自於出口的下滑，內需市場仍然蓬勃
發展，因此中國收成股實質的獲利將不受到影響；而金融、資產
、營建類股在台幣升值、通膨擔憂及三通可望鬆綁的題材下，後
市評價也可望持續向上提升。
復華投信認為，目前真正匯入投資台股的外資，僅佔整體外資的
２至３成，後市保守型的長線外資買盤可期，預期選後不確定因
素消失後，資金將陸續回流，大幅提升台股本益比。而且，新台
幣升值所引發的匯損擔憂，目前股價也已陸續反應，不過，在４
月份財報公佈前後，包括電子股的匯兌損失、毛利率下降、員工
分紅費用化及勞動合同法等，將會再次干擾股市表現。
復華投信表示，整體來看，由於台股後續資金動能充沛，包括過
去１０年外流的資金預估達１６∼２４兆元，搭配保守的長線外
資選後可望陸續匯入，後市漲升空間可期，就產業表現來看，短
線電子股會受到美股震盪干擾。惟台幣升值及兩岸關係鬆綁受惠
的相關個股，長線仍有上漲空間。
「復華全球大趨勢基金」獲准於４月１４日開始募集，募集上限
為１００億元。有別於一般的單一趨勢主題基金，「復華全球大
趨勢基金」一舉網羅四大趨勢主題石油、金屬礦物、農產品、替
代能源、環保節能、水資源等當紅產業，讓投資人輕鬆做趨勢投
資的主人。
「復華全球大趨勢基金」鎖定「全球資源」及「氣候變遷」兩大
趨勢所導致的長期供需失衡狀態，將目前供需最吃緊的石油、金
屬礦物、農產品，以及替代能源、環保節能、水資源等多項趨勢
產業，全數納入投資範圍，同時結合「領先成長企業」及「股息
成長動能」等雙引擎投資，以其低相關性來降低投資組合的波動
度，藉以分散投資風險，此外，該基金結合復華投信的龐大海外
研究團隊及澳洲麥格理投資管理公司（Ｍａｃｑｕａｒｉｅ
Ｆｕｎｄｓ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ）的計量模型，能幫投資人
建構最佳化的投資組合，操作上並能具備嚴謹的風險控管能力。
「復華全球大趨勢基金」經理人何燿廷指出，一個新趨勢從「新
興趨勢」到「成熟產業」的過程往往需要５至１０年，這波「資
源力」帶動的需求，是新興國家帶動的資源需求快速增加，但全
球供給有限的情況下，長期供需失衡所衍生的實質推升力道，許
多資源相關的個股本益比仍低，股價距離起漲時間也還不到二年
，新一波的商品市場之超級循環才剛開始。
何燿廷認為，石油、金屬礦業、農產品、替代能源、環保節能及
水資源產業在未來都仍具有強勢上漲的契機。然而，各種趨勢的
產業發展及變化快速，單一趨勢產業的波動度較大，基於「雞蛋
不放在同一個籃子裡」的投資理念，建議投資人投資多趨勢主題
的基金，一方面透過專業的投資研究團隊以隨時掌握最新的趨勢
脈動，並以適當的資產配置及分散布局來減少市場波動的衝擊。
為１００億元。有別於一般的單一趨勢主題基金，「復華全球大
趨勢基金」一舉網羅四大趨勢主題石油、金屬礦物、農產品、替
代能源、環保節能、水資源等當紅產業，讓投資人輕鬆做趨勢投
資的主人。
「復華全球大趨勢基金」鎖定「全球資源」及「氣候變遷」兩大
趨勢所導致的長期供需失衡狀態，將目前供需最吃緊的石油、金
屬礦物、農產品，以及替代能源、環保節能、水資源等多項趨勢
產業，全數納入投資範圍，同時結合「領先成長企業」及「股息
成長動能」等雙引擎投資，以其低相關性來降低投資組合的波動
度，藉以分散投資風險，此外，該基金結合復華投信的龐大海外
研究團隊及澳洲麥格理投資管理公司（Ｍａｃｑｕａｒｉｅ
Ｆｕｎｄｓ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ）的計量模型，能幫投資人
建構最佳化的投資組合，操作上並能具備嚴謹的風險控管能力。
「復華全球大趨勢基金」經理人何燿廷指出，一個新趨勢從「新
興趨勢」到「成熟產業」的過程往往需要５至１０年，這波「資
源力」帶動的需求，是新興國家帶動的資源需求快速增加，但全
球供給有限的情況下，長期供需失衡所衍生的實質推升力道，許
多資源相關的個股本益比仍低，股價距離起漲時間也還不到二年
，新一波的商品市場之超級循環才剛開始。
何燿廷認為，石油、金屬礦業、農產品、替代能源、環保節能及
水資源產業在未來都仍具有強勢上漲的契機。然而，各種趨勢的
產業發展及變化快速，單一趨勢產業的波動度較大，基於「雞蛋
不放在同一個籃子裡」的投資理念，建議投資人投資多趨勢主題
的基金，一方面透過專業的投資研究團隊以隨時掌握最新的趨勢
脈動，並以適當的資產配置及分散布局來減少市場波動的衝擊。
投信業者在經過結構債事件後，紛紛轉以發行非債基金為主，也
讓整個投信業結構大調整，投信業競爭更趨白熱化，統計至２月
底為止，有六家投信資產規模在１，２００億元以上，其中五家
規模差距無幾，而目前則是由群益投信及摩根富林明投信分居土
、洋一哥。
受惠於２月下旬市場反彈，全體投信規模合計超過２兆元，較元
月份的１．９３兆元微幅成長４％，不過，若與去年同期２月的
基金規模２．０３兆元相比，則呈現略微減少。而隨著市場行情
的波動起伏變化，規模戰仍然在土、洋投信中持續，其中，摩根
富林明及群益投信分別以１，４５２億元、１，２６３億元分居
海外、本土投信的一哥，而緊隨在後的寶來、元大、保誠與安泰
也都有逾１，２００億元以上的規模。
而觀察投信業者，２月底前十大業者的合計規模為１．１８兆元
，占整體投信規模２．０１兆元的５８．７％，另外，第１７名
之後的投信基金規模都低於５００億元的情形來看，在市場競爭
日益激烈下，投信將朝大者恆大的趨勢發展。
不過，今年的十大業者若與去年同期相比，資產規模的變化則相
當劇烈，元大投信由１２名躍升至第四名，且目前台股基金的規
模近４４０億元，是目前國內台股基金規模最大的投信；保誠投
信由第九名攀升至第五名，其著重亞太市場布局是其規模成長的
關鍵，不過，去年穩坐冠軍寶座的安泰投信，卻在債券型基金規
模逐步下滑下，不但將寶座拱手讓人，排名更是下滑至第六。
若從近三年投信界規模變化來看，在這３６個月時間中，曾經進
入規模前三大者僅有九家業者，包括群益、摩根富林明、富邦、
建弘、安泰、復華、保誠、元大與寶來投信。
讓整個投信業結構大調整，投信業競爭更趨白熱化，統計至２月
底為止，有六家投信資產規模在１，２００億元以上，其中五家
規模差距無幾，而目前則是由群益投信及摩根富林明投信分居土
、洋一哥。
受惠於２月下旬市場反彈，全體投信規模合計超過２兆元，較元
月份的１．９３兆元微幅成長４％，不過，若與去年同期２月的
基金規模２．０３兆元相比，則呈現略微減少。而隨著市場行情
的波動起伏變化，規模戰仍然在土、洋投信中持續，其中，摩根
富林明及群益投信分別以１，４５２億元、１，２６３億元分居
海外、本土投信的一哥，而緊隨在後的寶來、元大、保誠與安泰
也都有逾１，２００億元以上的規模。
而觀察投信業者，２月底前十大業者的合計規模為１．１８兆元
，占整體投信規模２．０１兆元的５８．７％，另外，第１７名
之後的投信基金規模都低於５００億元的情形來看，在市場競爭
日益激烈下，投信將朝大者恆大的趨勢發展。
不過，今年的十大業者若與去年同期相比，資產規模的變化則相
當劇烈，元大投信由１２名躍升至第四名，且目前台股基金的規
模近４４０億元，是目前國內台股基金規模最大的投信；保誠投
信由第九名攀升至第五名，其著重亞太市場布局是其規模成長的
關鍵，不過，去年穩坐冠軍寶座的安泰投信，卻在債券型基金規
模逐步下滑下，不但將寶座拱手讓人，排名更是下滑至第六。
若從近三年投信界規模變化來看，在這３６個月時間中，曾經進
入規模前三大者僅有九家業者，包括群益、摩根富林明、富邦、
建弘、安泰、復華、保誠、元大與寶來投信。
總統大選進入倒數４８小時，台股近期受到選情緊繃感染，加上
美國次級房貸冷水，走勢欲振乏力，只能靠著美國降息３碼拉抬
氣勢。不過近１周，已有４檔國內基金獲得通過募集，加上勞退
基金釋出３００億元代操資金，總計選後將有１０００億元資金
將進入台股。
群益證券副總裁辛日祺表示，單就資金面來看，這些新基金進場
的確是對台股動能有所幫助。
不過針對選後行情部分，辛日祺則提醒投資人，在美國聯準會降
息激勵下，昨日亞股表現強勁，但是台股走勢卻是蠻詭譎的，顯
見選前各方動作都相當小心，持股比率約維持５成上下即可，選
後即使反彈上攻，仍要注意第１季財報公布，有可能形成拉回修
正。
考量諸多變數下，他建議投資人，現階段還是高殖利率股、金融
以及部分電子股平均布局。因為根據以往經驗，第２季高殖利率
股票表現較佳，近期更進入各公司公布股利政策的密集期，不少
高配息的股票，若能搭配現金殖利率在５％或６％以上，最具投
資價值，至於金融股修正過後，本益比相對合理；電子股雖然第
１季面臨匯損干擾，但是部分獲利表現依舊可期。
隨著選戰進入倒數時刻，過去新基金審核速度也加快，近期金管
會證期局放行新基金檔數倍增。最近２周除了申請投資海外的基
金已經有第一富蘭克林新世界基金、凱基亞洲四金磚、台新大中
華、復華全球大趨勢基金外，速度最快的當屬４檔以投資國內為
主的股票與平衡基金。
建弘金鑽、德盛安聯台灣智慧趨勢２檔基金都以純台股基金為主
，募集上限達１５０億元，另外在國際局勢不穩定恐牽連全球股
市下，模組計量產品在第２季熱度明顯增溫，包括寶來台灣計量
基金及元大智慧傘型基金都以模組計量為主，上限各為５０億元
以及３００億元，這些基金多半都是年初送件，核准時間也很湊
巧的集中在選前。
無論是純台股基金或者計量模組基金，都將台股視為首要投資目
標，模組計量基金更是利用股票與期貨放空、選擇權等組合，試
圖達到控制下檔風險的目的。
更巧的是，勞退舊制委外代操也在１２日公布代操名單，總計
３００億元資金預估最快本周就可以撥款，這批資金進場時點也
剛好落在選後，可望成為選舉蜜月行情的前鋒部隊，隨即配合新
基金募集，從３月底至４月初陸續都會有新基金的募集活動，帶
來新一波的錢潮。
除了選後的基金募集開跑，在選前，也有不少台股基金獲得核准
，開始募集，加計選後的８００億元，有高達千億元資金蓄勢待
發，影響力不小。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，看好選後進場理
由，在於美國次貸風暴已經逐漸進入鈍化階段，且總統大選之後
政策將趨於開放，資金面部分融資餘額也仍在低檔，短線投機籌
碼退場，另外，加上美元續弱、海外資金可望大幅回流，台股在
第２季將開始進入中、長期回升行情，都有利台股走多頭行情。
美國次級房貸冷水，走勢欲振乏力，只能靠著美國降息３碼拉抬
氣勢。不過近１周，已有４檔國內基金獲得通過募集，加上勞退
基金釋出３００億元代操資金，總計選後將有１０００億元資金
將進入台股。
群益證券副總裁辛日祺表示，單就資金面來看，這些新基金進場
的確是對台股動能有所幫助。
不過針對選後行情部分，辛日祺則提醒投資人，在美國聯準會降
息激勵下，昨日亞股表現強勁，但是台股走勢卻是蠻詭譎的，顯
見選前各方動作都相當小心，持股比率約維持５成上下即可，選
後即使反彈上攻，仍要注意第１季財報公布，有可能形成拉回修
正。
考量諸多變數下，他建議投資人，現階段還是高殖利率股、金融
以及部分電子股平均布局。因為根據以往經驗，第２季高殖利率
股票表現較佳，近期更進入各公司公布股利政策的密集期，不少
高配息的股票，若能搭配現金殖利率在５％或６％以上，最具投
資價值，至於金融股修正過後，本益比相對合理；電子股雖然第
１季面臨匯損干擾，但是部分獲利表現依舊可期。
隨著選戰進入倒數時刻，過去新基金審核速度也加快，近期金管
會證期局放行新基金檔數倍增。最近２周除了申請投資海外的基
金已經有第一富蘭克林新世界基金、凱基亞洲四金磚、台新大中
華、復華全球大趨勢基金外，速度最快的當屬４檔以投資國內為
主的股票與平衡基金。
建弘金鑽、德盛安聯台灣智慧趨勢２檔基金都以純台股基金為主
，募集上限達１５０億元，另外在國際局勢不穩定恐牽連全球股
市下，模組計量產品在第２季熱度明顯增溫，包括寶來台灣計量
基金及元大智慧傘型基金都以模組計量為主，上限各為５０億元
以及３００億元，這些基金多半都是年初送件，核准時間也很湊
巧的集中在選前。
無論是純台股基金或者計量模組基金，都將台股視為首要投資目
標，模組計量基金更是利用股票與期貨放空、選擇權等組合，試
圖達到控制下檔風險的目的。
更巧的是，勞退舊制委外代操也在１２日公布代操名單，總計
３００億元資金預估最快本周就可以撥款，這批資金進場時點也
剛好落在選後，可望成為選舉蜜月行情的前鋒部隊，隨即配合新
基金募集，從３月底至４月初陸續都會有新基金的募集活動，帶
來新一波的錢潮。
除了選後的基金募集開跑，在選前，也有不少台股基金獲得核准
，開始募集，加計選後的８００億元，有高達千億元資金蓄勢待
發，影響力不小。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，看好選後進場理
由，在於美國次貸風暴已經逐漸進入鈍化階段，且總統大選之後
政策將趨於開放，資金面部分融資餘額也仍在低檔，短線投機籌
碼退場，另外，加上美元續弱、海外資金可望大幅回流，台股在
第２季將開始進入中、長期回升行情，都有利台股走多頭行情。
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