南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台灣大董事長蔡明興昨（25）日說，富邦集團看好數位匯流商機

，將持續加碼台灣大持股到35%，以目前蔡家與富邦集團持股約

26%看，蔡家還有加碼金額估計達170億元。

蔡明興與夫人富邦藝術基金會執行長翁美慧，昨天前往伊甸基金

會萬芳啟能中心，為身障藝術家加油打氣，以5萬元買下「瀑布」

畫作，並捐出此畫，並鼓勵各界響應「給生命一個支點」音樂會

，為關懷弱勢族群與風災重建的募款。

中國移動總裁王建宙昨天也造訪台灣大，晚間由蔡明興及台灣大

總經理張孝威作東，在自家公司樓上以法國菜宴請王建宙等人，

交流在漫遊、加值業務上廣泛的合作空間。

王建宙今早將與國民黨主席吳伯雄來場早餐會，之後前往竹科，

參觀工研院、TD試驗網，並拜會台揚，了解台灣科技業群聚發展

的動力。

目前富邦蔡家個人與投資公司，約持有台灣大18%，加計富邦集

團8%的股權，累計持股約26%。富邦蔡家昨天表示會提高到35%，

顯示對電信事業具強烈企圖心。

有關台灣大手中的21%庫藏股是否會與有線電視業者凱擘換股，

或與中國聯通洽談合作，蔡明興昨天表示，庫藏股的運用是中長

期工作，現在還沒有辦法說；與有線電視業者換股目前還不成熟

，不方便透露；至於和大陸業者間，法令還沒有准，不過也還沒

有談資金的合作。

有關於外資關切和有線電視業的換股進度太慢，蔡明興說，庫藏

股應用要慢慢來，不能急。蔡明興對台灣大中長期投資效益看好

，認為在數位匯流時代的優勢可期。

台灣大去年配發股利約4.68元，而大股東台灣固網放棄股利，使

股東的股利增加27%，因此大股東持續加碼。

有關於南山人壽標售案一事，蔡明興表示，這件事還在研究中，

不方便透露是否投標。不過公積金應該是屬於業務員，這涉及到

管理問題，也不確定是否會因此事而延後投標。

「目前競標者都符合金管會要求！」代表AIG，處理南山業務

員爭議的友邦保險大中華及印度區執行副總裁李博能（Richard L

.Bender）24日表示，將確定出價最佳的買家，再確認買家願意留

用南山招牌、業務制度、員工等，整宗買賣須數月才能完成。

李博能昨天第四度與南山業務員會面，他強調會強化公積金

管理，且願意在AIG股權完成交割後，一次性動支27％的公積金給

業務人員；但AIG並不傾向要結算業務員的年資，李博能雖未說完

全不可能，但也說「這是業務員自己的事業，他們每年都獲得合

理的給付」，強調南山會持續經營，並未結束，結算年資可能性

不大。　李博能強調，AIG並非自願性離開台灣，而是為籌措還給

美國政府的資金，所以出售南山，未來友邦人壽（AIA）台灣分公

司仍會留在台灣；AIG必須確定買家同意買賣契約，才會出售南山

。

李博能指出，過程還要數個月，且AIG沒有期限，一定要在何

時完成此交易，若買家不同意，即會重來或與次高買家進行議價

，但「The process is moving quite well（進展很順利、樂觀）！」

南山人壽28日進入第二輪出價，但博智金控（Primus）已以

準買家身份拜會立委及向銀行籌資！立委羅淑蕾24日表示，博智

昨日下午以買家身份請她協助處理勞資糾紛，儘可能安撫業務人

員，降低收購成本；同時博智也向國內銀行接觸，希望在收購南

山同時，取得銀行的融資。

博智動作頻頻，繼高調捐款給內政部100萬美元，協助88水災

的災民外，也強調在國外已投資大陸第四大的壽險公司新華人壽

、馬來西亞第七大的銀行EON Capital，具有金融經驗，符合金管

會認定的國外金控資格。

南山人壽業務員自救會昨日晚間發出新聞稿表示，AIG代表一

直以美國政府作為擋箭牌，拒絕全數返還公積金、結算年資等，

自救會不排除直接與潛在買家對談，提出5大訴求。

AIG的代表李博能表示，今（25）日將繼續與南山內勤員工座

談，回應其工作權等問題，預計明日返回香港，但若需要也不排

除再停留1周繼續與業務員協商。

目前傳出博智將維持近20億美元的出價區間，對南山勢在必

得，也傳出博智有意邀請前宏碁董事長、現南山人壽董事施振榮

出面，籌組博智收購南山的初步經營團隊。惟了解，施振榮以個

人健康因素為由，已經婉拒。

美國國際集團（AIG）旗下友邦保險執行副總裁李博能昨（24）日

首度公開南山人壽標售作業流程。他指出，AIG會先挑出條件不錯

的潛在買家，再就維持南山品牌及業務制度等諸多議題進行雙邊

討論，一切談攏後才會簽訂正式買賣合約。

南山人壽股權出售案本周五（28日）截止投標，李博能強調，目

前競標情勢「很順利、也很樂觀」，但不便公布細節。李博能說

，AIG美國總部並未對出售南山人壽訂下時間表，做過這方面的指

示。不過，他一再強調，AIG若能找到合意的買家，到真正完成出

售作業，「可能會是一個漫長的時間」。因為AIG和買家訂約前，

除了價格，對方也必須保持南山的品牌、業務代表制度及員工移

轉等現況，並確保保戶權益。

李博能說，找到出價條件不錯的買家，未必表示一定會把南山人

壽賣給他，「雙方談得攏，才會有交易」。

美國友邦保險執行副總裁李博能昨（24）日代表AIG與南山人壽自

救會開會時，強調公積金完全屬於業務代表，不是南山人壽的資

產，也不會影響南山人壽出售價格。

南山自救會爭取將現有140億元公積金返還給業務人員，AIG則強

調，會在出售南山後提撥其中27%發給業務人員，其餘則繼續保

留，並由業務代表參與公積金管理。

李博能昨天與自救會代表開會時表示，公積金發放比率是用公式

算出來的結果，原本為25%，AIG已提高到27%；至於員工要求「

2N+2」（N指年資）的補償金，因AIG是賣出股權，公司仍然存在

，只是換股東，業務員可繼續服務客戶，並沒有終止，此時提補

償並不適宜。

南山自救會則認為，AIG雖與自救會建立溝通機制，但其回應沒辦

法讓自救會滿意，自救會不排除主動跟潛在買家一一對談，說明

南山業務人員的訴求。

金融海嘯發生，保險市場中傳統穩健還本的養老保險儼然漸成商

品主流，南山人壽為符合大眾需求，推出一張可享分紅、終身壽

險保障及繳費六年期滿，即可年年還本基本保額12%之終身養老

分紅保險，由於具有終身保障、終身還本特性，妥善運用可兼顧

三代，讓三代受益。

「南山人壽年年發還本終身分紅保險」，繳費期間六年，繳費期

間可享有身故或全殘保障，繳費期滿即保障終身，另被保險人於

繳費期滿仍生存者，並可每年領取12%基本保額的生存還本保險

金到99歲；倘至100歲被保險人仍生存且契約有效時，另將給付所

繳保費總和的滿期保險金。而因為該保險保障額度是以當年度保

險金額、保單價值準備金或所繳保險費總和三者最高者給付，因

此亦具有保本的優點。

由於「南山人壽年年發還本終身分紅保險」屬於分紅保單，保戶

有機會分享保險公司經營分紅保單的營運績效，包含週年紅利、

滿期紅利及長春紅利給付，可從容應對荷包緊縮等多種不確定因

素。

南山人壽發言人潘玲嬌指出，「南山人壽年年發還本終身分紅保

險」，除可享終身保險保障外，繳費期滿還可年年領回還本金，

當景氣不佳時，所繳保費或保障不會受市場影響而減少或虧損，

且因為是分紅保單，待景氣好轉時，有機會分享更好的保單經營

績效，分配保單紅利，兼顧保障與財富累積。

美國國際集團（AIG）出售南山人壽股權案，本周五（28日）能否

如期截止投標作業，出現變數。據悉，台灣潛在買家對於南山人

壽員工權益抗爭風波迄未平息，不願貿然遞出標單，陣前「縮手

」跡象隱約浮現。

投資銀行圈近日盛傳，AIG出售南山人壽案可能延後投標截止日期

。不過，截至昨（23）日為止，相關人士尚未接獲延期的通知。

相關人士表示，如果賣方要延期，可能會等到28日截止投標前的

一、二天，才會正式告知。

包括國泰金、富邦金、中信金及私募基金Primus等四組人馬，都

有資格參加本周五的投標。目前看來，Primus搶買南山意願最強

烈，但能否過得了主管機關資格審查那一關，還待後續觀察。

至於台灣這三家金控公司動向，原本外界看好有機會以高價出線

的中信金，因與私募基金貝恩資本、橡樹資本以及摩根士丹利私

募基金等合作對象條件談不攏，已經拆夥。

財顧圈認為，中信金能否在短時間內重組合作隊伍，將決定是否

再出手標購南山。至於國泰金及富邦金經過實地查核後，最後會

不會遞出標單，兩大金控不願表態。

據瞭解，南山人壽員工擔心換東家後權益受損，向AIG提出退還公

積金等權益的抗爭行動，已讓買家有所顧忌，普遍認為AIG必須先

將此事清楚處理完畢，否則不排除放棄投標。

現有潛在買家皆已在7月初參加過第一輪的出價，消息人士指出，

28日這次的投標具有法律約束力，買家勢必更謹慎評估後，才敢

採取行動。

這位人士說，南山人壽股權交易是幾百億的大案子，除非南山人

壽員工公積金等問題能夠順利處理完畢，否則上市公司怎麼敢冒

險投標，「萬一股東回頭告你，怎麼辦？」

另外，近來部分本土及外資法人對於上市金控公司買南山一事，

陸續給予偏負面的評價，必要時，考慮調降相關公司股票目標價

。

南山人壽最大股東--美國國際集團（AIG）日前首度讓步，允諾在

賣出南山人壽股權後，釋出部分公積金。不過，南山人壽自救會

對此反彈聲浪仍大，今（24）日上午將再透過立委與南山資方代

表談判。

南山人壽業務員向公司爭取返還140億元公積金，AIG上周六作出

讓步，表示在南山人壽順利完成出售後，將先一次提撥27%的公

積金（將近38億元），還給南山業務員，並讓業務代表參與公積

金管理工作。

南山人壽目前公積金約有140億元，是為了提供現有3萬多名業務

代表的退休保障基金，南山人壽自救會代表昨天表示，AIG雖釋出

善意，但只准動用部分公積金，不符合自救會所提「公積金必須

全數退還」訴求，因此仍不能接受。

「都已經要換東家了，幹嘛還要保留公積金？」南山人壽自救會

在AIG作出上述最新宣布後，已決定暫緩舉辦本周三（26日）的

萬人抗爭遊行活動，但反彈聲浪仍未停歇。

南山人壽自救會代表今天上午在立委羅淑蕾的居中協調下，預計

將與南山資方代表，進一步談判員工權益。

本周五（28）南山人壽標售案將進入出價階段。目前已完成

實地查核的國泰、富邦、中信三家國內金控業者，均進入最後評

估出價階段，但出價上限可能降到25億美元以下，其中合作私募

基金對象態度生變的中信金，據悉，上周起開始尋找其他夥伴，

已有日系資金表達合作意願。

加計港資背景的博智金控在內，四大投標者本周緊鑼密鼓討

論出價策略，如無意外都會準時遞標，惟受保密條款限制，而目

前的市場各項傳言，各金控都僅回答「不能評論」。

其中原與Bain Capital、摩根士丹利旗下私募基金、橡樹資本

管理公司三私募基金合作的中信金，自從摩根士丹利退出後，持

續與另兩家洽商新的合作內容，但由於他們的意願降低，據悉，

中信金考慮另商對象，並於上周展開行動，消息人士說，已有日

系資金表達意願。

三家金控陸續完成實地查核後，現在也展開出價的評估計畫

，據悉，各金控都會在周五（28日）出價日時出價。目前國內的

三大金控，以中信金態度最積極，主因是中信金缺乏壽險版圖，

而南山又是相當難得的競標標的。

參與南山人壽競標案的港資博智金控，若得標後，確定將把

南山人壽拿到國際市場掛牌上市。但目前更重要的關鍵是，博智

需要說服金管會，他們願意永續經營的理念，預計28日出價後，

在香港的董事總經理麥睿彬會再度出馬，拜訪主管機關爭取支持

。

據悉，四家潛在買家開始就如果得標後的人事布局，同步進

行規劃，主要徵才對象，鎖定在兩岸三地的保險專業人士；尤其

是曾在南山待過、後來到大陸保險市場發展的經理人。

消息人士說，國內三金控的出價上限，現在來看都不會超過

25億美元，因此若博智資本維持原先準備的30億美元，出線機會

將會大增，但金管會是否願意接受，博智不屬私募基金的說法，

將是一大變數。

28日出價後，南山案將進入新階段的議價程序，由南山人壽

所屬的美國國際集團（AIG）個別議價，並深入洽談入主後的未

來經營方向、對南山人壽業務同仁的規劃等，因此可能並非只以

價格取勝，若洽談順利的話，預計很快就能定案，也不排除議價

到最後以流標作收，畢竟南山的獲利情況，在台灣同業中仍屬佼

佼者。

什麼產業的大股東，2年下來增資近2,000億元？答案是壽險業

。今年才過了一半，已確定部分壽險公司要增資370億元左右，下

半年還有許多增資計畫尚未確定，加計去年1,441億多元的增資金

額，新成立一家壽險公司最低資本額20億元，壽險業2年下來，已

增資達100家壽險公司的資本額。

「利差損，今年嚴重多了！」新光金控總經理許澎表示，今

年幾乎沒有1家壽險公司的資金投資報酬率，超過4％，平均資金

成本5％以上的壽險業，賺錢難度極高；同時目前計算資本適足性

的RBC，是去年頒布的暫行措施，股票損失只要認20％，一旦明

年初恢復，會對部分壽險公司產生衝擊。

許澎說，今年投資獲利的公司，多少都有處分資產，包括不

動產、債券、股票等。

依保發中心統計，到今年6月底，29家壽險公司虧損近45億元

，帳上共計還有200多億元未實現虧損，16家帳上有盈餘、13家是

帳上虧損，與前年大賺567億元的榮景，不可同日而語。

前年底，壽險業淨值達4,330億元，一場金融海嘯，讓淨值一

度蒸發3,500多億元，最後是靠增資1,441億元，才將年底淨值提升

到2,220億元；包括國泰人壽增資300億元、新壽增資227億元、南

山人壽增資587億元，其餘如富邦人壽、台灣人壽、中國人壽、宏

泰人壽、全球人壽、保誠人壽、三商美邦人壽、遠雄人壽都有增

資。

今年上半年台股回穩，淨值回升600多億元，6月底約達2,800

多億元，但多家上半年就已增資，包括中壽、台壽、宏泰人壽等

，另外，新光金發行GDR募集131億多元，也是要增資新壽，台銀

人壽要增資20億元、保誠預計要增資65億元，大都會、匯豐、中

泰、紐約、國寶、幸福等也都已公告增資金額，總計目前已確定

的增資金額約369億元。

南山人壽標售又出現新局面，中信金控原與貝恩資本、摩根士

丹利旗下私募基金、橡樹資本三私募基金合作，摩根士丹利退出

後，兩家私募基金正與中信金進行最後洽商。據悉，中信金仍希

望拿下南山人壽，現正找尋其他資金來源中，並以國外的私募基

金為主。

中信金、國泰金、富邦金已陸續完成實地查核，現進入最後評

估出價階段，三金控都會在下周五（28日）出價，不會放棄。但

據悉，現在各金控的出價上限陸續調整，紛紛調到25億美元以下

，較原預估30億美元低了許多，且還要搭配其他條件。

消息人士指出，大致而言，各金控評估後的合理出價區間，約

在16-20億美元間，各金控都還在內部評估出價階段。

中信金由於缺乏壽險版圖，對爭取此機會相當積極，外傳因私

募基金態度轉變，中信金可能棄標，但據悉，中信金還在與其他

私募基金接觸中，還到國外找尋有興趣的合作團隊，且與原有對

象的合作計畫，未完全破局，還在相互調整各自的方向中。

中信金與私募基金的合作，現在也正找尋合適的經營團隊名單

，希望對未來得標能加分。據悉，由於南山人壽過去培養過不少

的壽險業人才，各金控積極招手，希望未來若得標，可縮短與南

山人壽業務團隊的磨合期。

針對南山人壽易主權益自救協調會有關南山公積金資產議題

，南山人壽總經理陳潤霖發表聲明，強調在保護公積金資產前提

下，同意公積金資產管理權可移轉至由業務員所新組成之管理委

員會，並由該管理委員會依公積金規程及相關合約，管理南山公

積金。

陳潤霖說，南山管理階層及AIG承諾，將與業務員通力合作，

公積金資產日常管理事項，可移轉予新管理委員會處理。

至於公積金之發放，陳潤霖說，於AIG分析研究尚未有結果前

，仍應依公司規定處理。

南山人壽9月是否能順利賣出？保險局長黃天牧昨（19）日公

開表示，金管會已發函3位AIG對出售南山人壽具影響力的人士，

要求對南山員工訴求有「明確、快速」回應，黃天牧也在立委羅

淑蕾要求下說：「依據過去經驗，員工一切權益協調好，（AIG）

才能走。」

由於南山業務人員堅持要求返還140億元公積金、以2n+2結清

年資等，並決定26日走上街頭，展開為期5日的抗爭，直到月底，

逼得金管會已跳出來要求AIG要回應這些訴求，且未能妥適解決前

股權不能完成移轉，是否可能墊高賣價、後續處理複雜等，此情

況轉變將使得28日的決標，出現許多變數。

立委羅淑蕾、侯彩鳳、馮定國等昨日召開南山人壽易主權益

自救協調會，除黃天牧及保險局相關官員與會外，AIG大中華及印

度區執行副總裁李博能（Richard L. Bender）特地由香港飛抵台灣

參加，南山人壽總經理陳潤霖也親自到場。

南山人壽業務員約100多人一早就擠滿協調會現場，且桌上堆

滿了連署書，強調畢生努力全都在南山人壽，南山必須返還公積

金外，也要依過去3年平均收入，乘上2倍年資加2的方式，給予補

償金，南山業務員張麗皎說：「員工問題沒有解決前，絕對不能

讓這次交易通過！」

羅淑蕾要求下，陳潤霖同意公積金管理委員會由現在南山經營

層出任，改為業務人員出任，業務人員則要求3日內要兌現；不過

這項要求南山傍晚時發出陳潤霖聲明稿表示「須取得AIG同意」，

在AIG未回應前，公積金仍依公司規定處理。

至於結清年資，則因為李博能強調，無法確定南山人壽是否

真能售出，無法承諾，所以羅淑蕾總結時說「假如員工退職金沒

有談好，金管會不能讓AIG轉讓股份！」

黃天牧則表示，金管會將與勞委會一起要求，依過去經驗，

一切員工權益協調好才准走。

南山勞資爭議近期恐難落幕！19日上午參加立委羅淑蕾協調2大訴

求，傍晚AIG大中華及印度區域首席營運總裁李博能及南山人壽

總經 理陳潤霖就出面說明及發出聲明稿，強調公積金變動，需

AIG同意， 且新買家確定前，無法回應結清年資一事。

原本還欣喜達成初步勝利的南山自救會，對於AIG又變更結論表

示 不滿，且強調會繼續抗爭。如此一來是否可能造成南山人壽28

日的決 標流標？李博能說：「No body knows！（沒人知道）」

AIG強調，最後的買家絕對必須明確提出如何持續對保戶提供相

同 的服務，包括確保業務組織的完整、行政團隊的支援體系是否

繼續等 ，「讓南山的品牌在此重要市場上繼續發揮光芒」。

李博能指出，未來的買家必須展現3項誠意：1、如何繼續維持南

山 400萬名保戶的服務與權益，2、如何保護南山的招牌及業務同

仁權益 ，3、必須證明可與南山現有的文化融合，AIG才會將南山

出售，價錢 絕對不會是唯一考量。

言下之意，AIG可能傾向南山招牌不變、業務員全數留用等，若

國 泰金、富邦金都是要將壽險子公司合併，恐怕就不符合AIG的

期待。

南山人壽總經理陳潤霖則補充，昨日上午協調會結束後，公司內

部 緊急討論，對於主要爭議點─公積金的處理方式，在公積金的

風險考 量前提下，將採「部分」返還給業務同仁，而公積金監理

委員會，將 讓出絕對多數席次給業務代表，AIG僅留少數席次於

監理委員會中作 監理與指導。

他強調，他同意公積金資產的管理權，可移轉至由業務員所新組

成 之管理委員會。並由此業務代表所組成之管理委員會，但在現

有之組 織架構下，任何制度上之改變，仍需取得AIG之同意，惟

資方已經願 意讓出多數席次。

美國AIG集團出售台灣南山人壽案將於28日進入第二階段出價，

AIG大中華及印度區首席營運總裁李博能昨（19）日指出，AIG會

考慮潛在買主對保護400多萬保戶和保障業務團隊工作權與南山品

牌的建議，價格絕非首要考量因素。

南山人壽百名業務員、員工昨天到立法院召開權益自救協調會，

要求AIG於南山人壽易主前，退還員工自提公積金與結清員工年資

。自救會代表並強調，若資方未在標售前給予回應，下周三（

26日）不排除進一步抗爭。目前南山人壽員工達3萬多名。

對於南山員工提出的訴求，南山人壽總經理陳潤霖表示，同意將

公積金資產的管理權移轉至業務員新組成的「管理委員會」，並

由此業務代表組成的管理委員會依公積金規程及相關合約來管理

南山公積金；若合約或制度改變，仍需取得AIG同意。

南山人壽的公積金資產已累計到140億元，這筆費用是由業務員連

續收取保單七年以上的佣金提撥一定比例，當業務員退休或死亡

才能領取，等同於退休金。

李博能昨天也強調，AIG會正視業務員提出結清年資的議題，但目

前南山人壽還沒有確定買主，未來AIG必須與買主進一步討論決定

。

李博能表示，南山人壽經營權易主不等同於業務員要離開南山人

壽，如果不離開，便沒有分手費 （指結清年資）的問題。

【記者陳亮諭／台北報導】國民黨立委羅淑蕾昨（19）日舉辦「

南山人壽易主，權益自救」協調會，勞資雙方於會中達成共識，

原本由公司掌管的業務人員公積金，回歸由員工自行處置，勞方

將於三天內選出管理公積金代表，再由羅淑蕾見證。

金管會保險局長黃天牧更明確表示，若南山人壽資方無法與勞工

談委退職金等相關權責，公司便不能轉讓，一切依法行事。

南山業務人員權益自救會昨天提出兩項訴求，包括返還業務主管

及業務人員新台幣140億元的公積金，和依年資計算補償業務貢獻

損失。

南山自救會代表強調，希望離職金可以2N+2乘以3年平均收入（N

為年資）的公式來結算年資。

自救會代表張麗敏說，員工每月提撥部分薪資到公積金，一般員

工只有死亡或離職才能領取，但高階主管（如總經理）卻能提領

及轉換，並不公平。

參與南山人壽競標的熱門主角中信金控，昨日說明公司引資

計畫。中信金發言人吳一揆指出，中信金為強化資本及財務結構

，擬以私募、公開募集或兩者搭配方式，辦理普通股現金增資，

上限為25億股。如以中信金近期股價估算，金額直逼500億元。

至於確切的募資方式，吳一揆表示，要等有實際需要時，經

董事會通過後才敲定，目前GDR(海外存託憑證)並沒有在選項中，

但他也語帶玄機說，若真有這需求，「隨時可以召開臨時股東會

。」

昨日法說會上，中信金對南山人壽的態度如何，最受市場關

心，吳一揆也正面接招，指稱對於標售南山人壽，中信金「有能

力」。但由於併購案仍在進行，且已簽下保密協定，因此對任何

併購案，他不方便做任何評論。

外界質疑，「萬一」中信金吃下規模龐大的南山人壽，可能

導致評等遭到調降，吳一揆則舉例說，當初國泰金控、富邦金控

，銀行規模不大，也是陸續併購世華銀、台北銀，後來結果並沒

有被降低評等；至於南山人壽工會出面爭取權益，是否會影響中

信金的出價或投標？吳一揆說，以正常併購案情形來看，所有的

前中後台變化的情況，都會列入考慮。

此外，昨日市場也傳出原本三家合作私募基金之一的摩根士

丹利，決定退出參與競標行列。

據消息人士指出，目前中信金尚未決定募資的發行工具，就

是在等未來法令開放引進陸資時，有更大彈性，中信金「有意願

」引進外部資金甚至陸資，但法令開放是最大的變數，因此具體

對象跟金額，目前還是「too early to say」(講太早)。

至於大摩的部份，據了解，原與貝恩、大摩、橡樹資本三私

募基金合作的計畫，之所以有變化，是因為大摩肩負出售南山人

壽的財務顧問工作，因此日前其他有意投標者，陸續向美國國際

集團(AIG)抗議，才造成大摩退出。

消息人士說，即使摩根士丹利退出，目的也只是希望保持中

立，對這次南山人壽的標售，並不會出現重大影響，且若中信金

標下南山，大摩還是可以幫忙牽線，找尋合適的投資資金來源。

南山人壽標案實地查核月底結束，據了解，與中信金聯手投標的

三家私募基金貝恩資本（Bain Capital LLC）、橡樹資本（Oaktree

Capital）及摩根士丹利均已表態退出，中信金可能因而放棄南山

第二階段投標出價。

對於8月28日是否參與南山人壽第二階段投標，中信金表示不便

評論。

中信金昨天舉行法人說明會，投資執行長吳一揆表示，中信金目

前尚無籌資需求，但股東會已通過辦理上限25億股的公募或私募

增資案。

法人擔心中信金沒有壽險經營能力、併購南山人壽不見得能發揮

效益，因而調降中信金目標價。吳一揆則對此強調，過去國泰、

新光也沒有銀行，但也未因後來買銀行而被外資調降評等。

目前競標南山的團隊有四組，其中國泰金單獨投標，富邦金與凱

雷一組，中信金與貝恩資本、橡樹資本、摩根士丹利等三家外資

機構合作，第四組則為博智資本（Primus）和蘇黎世人壽。但蘇

黎世一直不願證實是否投標。

消息人士指出，金管會希望私募基金投標南山人壽時，可提供未

來長久經營的證明，導致私募基金紛打退堂鼓；私募基金為保護

投資利益，要求中信金簽下附買回條件，也讓雙方合作告吹。

若中信金無法在下周前找到其他合作對象，法人認為，中信金將

放棄投標南山人壽。

由於國泰金和富邦金對於競標南山人壽的態度保留，博智資本又

未必可取得金管會認同，不排除8月28日南山標案以流標收場。

南山人壽業務員抗爭再有新動作！立委羅淑蕾允諾，明

（19）日召開南山人壽易主權益自救協調會，邀集金管會、勞委

會、南山人壽經營層及業務員代表，協調是否歸還公積金、結算

年資等訴求。南山業務員自救會表示，若協調失敗，不排除要求

金管會阻止南山人壽出售。

南山人壽自救會表示，目前全省業務員聯署突破2萬人，同時

已取得26日的路權，將發動大遊行，自救會昨日去函南山人壽，

要求對業務員5大訴求給予書面回應，並派員出席明日的自救會，

否則將有近2周的抗議行動。

業務員透露，除了遊行、協調會外，也已去函金管會、立法

院、美國在台協會等，要求重視南山人壽保戶及業務員的權益，

明日若得不到AIG方面正面回應，將每日派員到金管會，要求主管

機關出面。

AIG要出售南山人壽，金管會是否毫無著力點？前保險司長鄭

濟世表示，金管會可運用監理技巧，要求不能漫天要價，並應處

理南山員工及業務員的權益，但這些手段，「只能做不能說」。

金管會官員私下坦言，AIG自民國59年買下南山人壽以來，除

了去年增資472億元外，近40年來，未再拿過1分錢進台灣，且年

年自南山分得股利、盈餘；同時南山先前根本不作公益，還曾被

金管會點名「不回饋台灣社會」，因此這次AIG要撤出台灣，連金

管會認為，應要彌補南山員工及業務員，但這種言論不便公開表

示。

鄭濟世強調，AIG想拿回去年增資的472億元，希望賣價超過

600億元，恐怕很難達成。鄭濟世分析，若AIG執意不肯解決員工

及業務員的爭議，又想拿現金600億元，最後可能4家潛在買家，

都不能落入底價區間，或可能抽手，但AIG無力再增資南山，出售

案失敗恐不是金管會樂見。

鄭濟世舉1999年宏福人壽大股東財務出問題為例，宏福人壽

本身也有些烏龍保單，增資壓力極大，時任財政部次長的陳?及

他，就運用外商壽險公司急欲進入台灣市場的情勢，找來保誠人

壽議價，價錢都談好了，最後宏福的負責人陳政忠反悔不賣，但

保險司暗示，後續可能接管壓力。

最後宏泰集團負責人林堉璘終於跳出來救，用保誠人壽出的

價格買下宏福人壽，並改名為現在的宏泰人壽。鄭濟世說，主管

機關有些手段，可引誘買家趕快接手，同時也讓賣家不能惜售或

哄抬價格，只是這些都是「只能做不能說」。