南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

金管會官員昨（9）日表示，南山人壽買家確定之後，還必須送投

審會等審核程序，政府相關單位會依相關規定嚴加把關。

立委黃偉哲與高志鵬昨（9）日指博智資本背後有中資集團色彩，

並強調金管會如果在尚未開放中資投資的情況下，同意博智取得

南山人壽經營權，不排除向檢調單位告發，並一併向監察院檢舉

金管會瀆職。

金管會官員表示，南山人壽大股東的股權變動，必須在南山人壽

大股東決定將股權移轉給誰之後，相關主管機關才能審核，如果

是外資就必須送經濟部投審會審核，屆時經濟部會洽金管會意見

，金管會也會看新的經營團隊對保險業是否有利，檢視專業能力

、資金來源。

金管會表示，南山人壽的新買家如果是私募基金，金管會也希望

至少要長期經營七年以上。現行保險法並沒有規範保險公司大股

東適格性，不像銀行大東必須先向金管會申請核准，官員指出，

保險業大股東不必事先核准，但若涉及外資，金管會將依相關法

令嚴格把關。

眾所矚目的南山人壽出售案，目前傳出，最快本周五會有新

進度。消息人士指出，目前「最有希望」的買家，都在盡最後努

力，AIG方面最快本周五，最慢下周，就會宣布正式議約的對象，

有金融圈高層透露，博智（Primus）仍是認為自己比中信金有希望

。

但也有消息指出，中信金可能與博智合作，強化資金來源及

團隊，另外還有一組買家同樣有香港、台灣及歐美資金者，仍不

放棄最後努力，因此這幾天將是關鍵期，決定誰是最後議約的對

象。

中信金昨也為出高價傳言，特別發出重大訊息澄清指出，對

於市場傳言，不予評論。中信金昨日股價收在19.4元，下跌0.1元

，三大法人全數大舉出脫中信金。

南山人壽標售昨（7）日市場傳出變化，據外電報導指出，中

信金控拉高標價到24億美元，確定拿下南山人壽，導致博智金控

有意退出此案。惟據了解，中信金、博智雙方皆未接到美國國際

集團（AIG）的最新通知，而且中信金特此澄清指出，並未拉高標

價，仍以董事會通過的授權為上限。據悉，此上限在20億美元上

下。

中信金董事長辜濂松昨日在「中美經濟合作策進會」後的場

合，被詢及此事時也強調，中信金已拿下南山人壽的說法，純屬

謠言，但中信金究竟出價多少，因涉及保密協定，他無法透露，

也不方便評論。

據了解，中信金之所以積極準備搶下南山人壽，就是辜濂松

希望貫徹中信金走出國際的意志，藉由拿下南山，在台灣部分完

成金控布局，接下來就布局中國大陸，讓中信金的品牌在大陸市

場發揚光大。

同樣聽聞此事的巴黎證券，昨日也跳出來強調，若所傳中信

金出價24億美元，溢價程度就過大了，巴黎證券研究團隊估算，

南山人壽的合理價，應落在新台幣380-650億元，且南山人壽員工

目前爭取140億元公積金及2N+2的結算年資，都會影響未來新買

主，在營運上的不確定性。

博智金控昨日對此表示：「不便對任何傳聞發表意見。」一

反先前積極澄清的態度，至於是否已進入第三階段議約、時刻敏

感，博智都不願多解釋。

市場人士則表示，中信金就算真的出價到24億美元，也是設

定許多條件，有許多假設前提等，未必真的出24億美元買下南山

人壽；至於國泰金、富邦金方面則無人「通知加價或下一步動作

」，相關人士也表示，目前謠言滿天飛，不知哪個是真的。

保險業今年獲利就看不動產！台產7日公布8月營收，前8月稅前

盈 餘5.15億元，EPS為1.75元；5月出售新光民生大樓的獲利3.51

億元已 在9月初入帳，估可貢獻EPS達0.85元，讓台產的稅前EPS

上看2.6元。

同時有2大都市更新案在進行中的台產，有塊位於長安東路、美

麗 信大飯店後的土地，占地419坪，要申請都更，目前已經正式

進入第 三階段的事業計畫，並在2日時舉行公聽會，即將進入最

後申請，預 計明年第一季應可取得建照動工，將以1年左右的時

間舉建，在民國 100年左右推出大坪數豪宅，估可實現獲利3-6億

元。

台產近來投資不動產策略相當靈活，並成立台產資產管理公司負

責 不動產的投資及規劃，今年5月26日，與美亞鋼管、德先開發

共同投 資的新光民生大樓以82.01億元，出售給南山人壽，台產持

有35％， 可拿回28.7億元，且實現獲利3.51億元，投資17個月，

台產計算自有 資金的投資報酬率高達90％。

這筆交易的獲利已在9月初入帳，挹注台產的獲利表現，估計9月

底 EPS至少2.6元以上，在金融股名列前矛。目前除站前大樓總部

都更案 正在申請，長安段的都更案進度更快，已經進行到最後的

申請階段， 預計明年初拿到建照，即可興建地上14層、地下4層的

豪宅大樓，共 有22戶，走大坪數路線，由於臨近微風廣場及政府

推動的都更計畫區 ，未來行情看漲。

台產前8月產險本業成長11.42％，成長的業務為火險、任意車險及

強制車險，累計1-8月的任意車險簽單保費為8.49億元，較去年同

期 增加25.06％；強制車險簽單保費為4.17億元，年增率為15.62％

。

南山人壽已確定花落誰家？外電報導中信金控標購南山人壽出價

達24億美元（折合新台幣約792億元），已經確定標得南山。對此

，中信金董事長辜濂松昨（7）日不願多談，僅簡短回應「價格不

能說」。

外電報導同時指稱，博智金融（Primus）得知中信金出價高達24億

美元後，決定退出對南山人壽的競購。但據可靠消息指出，博智

金融並未退出，對競標案的結果仍充滿期待。

辜濂松昨日出席中美經濟合作策進會，心情看來不錯，不過，被

問到併購南山人壽的出價及是否已經底定時，他都以「不知道」

回應。

中信金上周五除權，接連二日股價表現強勁，昨日盤中一度完全

填權，最高攻到20.2元，填權企圖強烈，單日成交量放大至8.6萬

張，終場收在19.5元、上漲0.2元。

對於外傳中信金出價高達24億美元，折合新台幣近800億元。相較

於中信金上周五通過的不超過25億股私募增資案定價，每股以新

台幣17.74元發行，可望募集新台幣443.5億元，約13.5億美元，與

傳聞出價24億美元有很大差距，外界將焦點放在中信金併購南山

人壽的資金來源。對於是否會再辦理其他增資或發債計畫？辜濂

松表示，現在不能說。

中信金相關人士表示，目前董事會惟一通過的籌資計畫就是不超

過25億股的私募增資，第一用途是併購南山，若併購未成，將做

為其他營運資金使用；若併購南山人壽有需要再籌資，會再另行

討論。

該相關人士也指出，中信金尚未收到美國國際集團（AIG）通知投

標相關結果，否認外電對中信金已確定標下南山的報導。

南山人壽標售案，博智、中信金控(2891)兩家進入決選圈，即起

兩周內將展開洽談。其中中信金上周五（4日）董事會通過私募價

格，確定私募總金額443.5億元，但金額約折合13.43億美元，與當

初出標價尚有差距。中信金內部正就後續籌資方案進行規劃，包

括發行GDR、國內外可轉債、次順位債券等，均為影響股本最小

為前提，視情況搭配發行，以因應若併南山後出現的資金缺口。

中信金對於籌資的規劃，因競標案尚未有具體結果，只回應

說，「內部及董事會均尚未做成相關的決議」；至於私募普通股

的對象，則表示不會只有單一的來源，但會思考藉此引進策略夥

伴，中信金並強調，參與者都是外資，並無中資，惟具體對象尚

不能透露。

香港中策集團昨（3）日在香港證交所公告，計劃斥資港幣76億元

（約新台幣325.28億元）收購南山人壽至少六成股權。中策集團7

月15日與博智訂定無法律約束力的備忘錄，共同投標南山人壽；

並於9月2日與博智兩家關係企業PFH Holdings及Primus Investor簽訂

支付協議。

中策集團表示，將發行港幣76億元（約新台幣325.28億元）可轉

換公司（CB）以收購60%南山人壽股權；兩家公司簽訂的支付協

議並未說明PFH Holdings及Primus Investor得標後必須支付多少金額

。

依美國國際集團（AIG）此次出售南山97.57%股權，中策將出資港

幣76億元（約9.8億美元）推估，博智與中策合計出價可能介於16

億（新台幣530億元）美元至20億美元（新台幣660億元）。

中策集團指出，若南山人壽收購案成功，將委任博智金融主要股

東兼董事麥睿彬（Robert R.Morse）為董事兼董事會副主席。

南山人壽標售案，初步出價已於上周五（8月28日）截止。

據了解，出價的四家公司已在昨（3）日接到最新的通知，內容

指稱:「謝謝參與...標售案，最終結果將在出價後一個月內揭曉，

後續確切時程，將陸續通知」。

市場人士研判，原傳出美國國際集團（AIG）將在今（4）日

通知最後買家，新東家即將出爐的時程，很可能往後延到本月底

才揭曉。

代表AIG的友邦保險大中華及印度區首席營運總裁李博能，

3日再度來台，與南山業務人員溝通出售南山人壽的進度，李博

能表示，今日恐怕還不會公布議價的買家，但他承諾未來每周都

會來台，告知南山業務員最新的出售談判進度。

自救會的25位談判代表，昨日下午先是與永豐銀行代表開會

，確認140億元公積金的信託契約存在，且被信託架構安全保管，

由於這些資金大量投資在國內外公債、基金等固定收益商品，若

現在要全數解約取回，業務人員恐會遭受極大損失。

自救會表示，AIG已同意由業務人員，出任大部分公積金管委

會的成員，因此不急著全數拿回公積金。李博能表示，由於進入

司法程序，原本律師並不同意AIG再與南山人壽的業務員接觸。

李博能表示，未來與買家議約，已確定會把保留南山人壽品

牌、業務制度等放入合約之中，已是同意南山自救會的部分訴求

，公積金方面也無太大爭議，現在就是以2n+2結算年資的部分，

李博能仍是回應：「Impossible（不可能）！」

南山人壽公司409名員工提出的返還公積金事件，台北地方法

院民事庭承審法官蔡和憲日昨將本件移付調解，法院指出，調解

庭將在9月底前召開，若調解不成，再進行審理。

南山人壽產業工會代表郭金燦、王滄基等是在8月28日，向台

北地院提起民事訴訟，請求法院判決南山人壽公司返還員工歷年

累積的140億元公積金。

不過，由於考量裁判費的負擔，員工代表在訴狀中僅先提出

返還4億餘元公積金，此部分訴訟的裁判費就要300多萬元。

南山人壽員工年資結算估計要6億美元（約新台幣200億元），影

響買方出價。

據了解，競標四組人馬目前出價最高為博智金融17億美元（約新

台幣560億元），第二高為中信金16億美元（約新台幣528億元）。

四組投資團隊出價均低於外界預期的18億美元（約新台幣600億元

），主要是因為員工要求結算年資。相關人士指出，博智與中信

金出價僅差1億美元，倘若主管機關審核認為博智金融不符合資格

，中信金仍有希望得標。

至於市場傳出香港南豐集團為第五組投標黑馬，AIG財顧摩根士丹

利則不願表示意見。

據了解，AIG要求上周五出價的買家都得經過董事會討論決議，國

泰金、中信金分別舉行董事會後出價，富邦金控上周五則未舉行

董事會，但依然出價，主要是富邦金採「無約束力出價」（

non-binding bid），出價時設定某些前提以降低投資風險，但相對

也降低富邦金得標機會。

至於博智金融為了搶標南山人壽，已經找了十幾位股東投資，其

中八成為港資，港資中策集團及其它香港股東資金均已投入，台

灣某集團與蘇黎世也承諾出資，但是資金尚未到位，因股東數眾

多，單一股東僅需出資一至兩億美元。

據了解，博智若得標，融資比重不會超過四成。

【記者李淑慧／台北報導】金管會主委陳昨（1）日表示，不排斥

私募基金標購台灣的金融機構，但這些私募基金必須承諾長期經

營、必須經營七年以上，且自備款不能低於五成。

陳表示，金管會沒有針對南山人壽標售案提出過任何條件，只要

是對保險公司員工、保戶有利者，任何的建議方案，金管會都歡

迎。

陳說，私募基金並無法律定義，只是大家喊出來的名稱，金管會

並不歡迎僅注重短線獲利的私募基金，但這幾年私募基金的型態

已經改變，只要有長期經營的態度，金管會也不排斥。

南山人壽究竟花落誰家？消息人士指出，最快AIG在4日就會

公布出價最高的前2組買家，但優先與第一高者議價；博智金控

（Primus）到昨日為止，仍是認為自己是第一高價，且透露未來

會長期經營，將台灣南山人壽與大陸新華人壽整合，並增加香港

、日本等壽險公司，創造比AIA更大的保險王國。

博智金控在蒐集國內買家訊息後，初步確定自己出價比國泰

金、中信金都要高，應可取得優先議價權，但有另一組人馬堅稱

，有向黑石方面出價，價格比博智金控要高，且有40％左右是來

自國內高科技公司的投資，且要留用大部分台灣的經營團隊及制

度，現正在爭取美國方面的認同。

而博智近來一向對各界強調，資金中絕對沒有中資，而是有

香港企業家資金，在收購南山人壽後，會保留南山招牌、制度，

且會長期經營，同時有投資大陸新華人壽的博智金控，打算未來

逐步整合在大中華區的保險投資，且有在台灣、境外上市的打算

。

金管會要求買下南山人壽者，必須要「長期經營」，究竟多

久才叫長期經營？金管會主委陳?1日首度表示：「7年以上才能

叫長期！」

同時陳?也希望新買家「自備款總是要多一點」，至於多少比

例才叫多一點？銀行局副局長林棟樑說，若買家以南山股票去向

銀行質借，銀行貸款成數最高不逾6成。

喧騰近半年的AIG出售南山人壽股權案，上月28日已進行第二

輪出價，包括博智金控（Primus）、國泰金、中信金，都出具法律

約束力的競標價格，又傳出有另一組買家，是直接透過黑石方面

出價，現在就等AIG方面決定誰可進入下一階段的協商，進行最後

的買賣契約談定，南山即可宣布異主。

金管會對南山人壽出售案，最早只傳出不歡迎私募基金，但

後來又修正為不歡迎短期經營的私募基金，陳?昨日表示，私募基

金在法律上並沒有定義，金管會只有2大要求，1是對南山員工有

利，2是對保戶有利，同時要有長期經營的態度。

對於博智表明要買南山的決心，陳?表示，依據國際作法，有

興趣的買家不該這麼高調，「也許是急著表達，他不是大家想的

私募基金」。

陳?強調，若是過去給人有短期經營印象的私募基金，金管會

不歡迎；依南韓的案例，私募基金投資多是3-4年就退出，「這樣

對保險經營來說，比較短。」他以銀行長期借款的概念，定出南

山買主至少經營7年以上，才叫表現長期經營態度。

雖然國際上並沒有限制私募基金併購不得借款，但陳?希望要

有「適當比例」，表示這家私募基金「有實力作此投資」；他坦

言，過去有些私募基金借款過高，給外界不是那麼正面的印象，

這次如果是私募基金的話，自備款要多一些。

依銀行公會自律規範，外國人長期投資的股票借款，銀行放

貸金額不得逾私募價格、公開收購價格、拍賣或標購成交價格的

60％，但林棟樑表示，實務上銀行多只貸出5成左右；同時金管會

對金融業大股東的質押比也有一定的限制，不一定可全數質借。

備受矚目的AIG決定標售南山人壽招標案，上周五（28日）第二

輪 出價截止，預料最快本周可以有結果出爐。對於4-5家公司出

價的情 況，金管會表示，監理機關對於潛在買家是否同意此項交

易，主要將 依兩大原則處理，一是必須以保戶、員工權益優先，

二是對外資競標 者而言，必須說服金管會，他能夠在台長期經營

。

由於參與出價的國泰金、富邦金、中信金三家本土金控，和博智

等 港資背景的買家中，初步來看以港資競標者出價最高，是否擔

心最後 出現主管機關最不樂見的，私募基金成為南山人壽新東家

的情況，金 管會官員表示，金管會並未對私募基金抱持質疑的態

度。

南山人壽目前還有棘手的員工問題需要處理，工會提出包括公積

金 140億元需要返還、爭取2N+2補償金等，並於上周五正式到法

院遞狀 ，成為此一標售案的潛在變數；但值得注意的是，受惠於

國內外股市 回溫，南山人壽的淨值也明顯提高，如以上半年的獲

利情況觀察，甚 至是台灣目前最賺錢的壽險公司之一。

金管會官員指出，在洽談併購的過程中，賣方和員工有相關的爭

議 ，消息都已持續在媒體上批露，有興趣的買家們，進行出價時

，一定 會會把這些爭議項目，列入出價的考量範圍。

金管會強調，站在主管機關的立場來看，當然希望買賣雙方，要

把 問題解決好，才完成這件交易案；但金管會不會有預設立場，

屬意哪 一組人馬得標，一切尊重市場機制運行。

市場人士表示，包括直接透過黑石集團出價的另一組港資團隊在

內 ，在本次出價中，價格明顯高出國內的三家金控公司，只是他

們也必 須要釐清楚，關於中資與港資間的爭議，對AIG而言，並

有公司業務 體系、名稱繼續保持等多項要求，此案後續的洽談過

程，依舊相當複 雜。

南山人壽出售案今（28）日將進行第二輪、有法律約束力的

出價，檯面上以Primus最為積極，該公司還表示，如買下南山人

壽，3年內將在台上市，且已預留5億美元，視後續需要增資南山

；外界估計，今日出價大約在13億-20億美元間。

值得注意的是，由於業務員公積金問題、對外尋求新資金進

度不佳，中信金與貝恩資本、橡樹資本洽商一起投標的努力，昨

（27）日正式破局，而尋求日系資金奧援，也遲未獲回應，因此

，中信金今日早上將開決策會議，討論二大議題，一是要不要投

標，二是若投標，標金如何將由內部高階主管拍板。

至於國泰金的態度，總經理陳祖培表示，不對個案發表意見

；但已有200億元募資計畫的國泰金，最後時刻，是否衝出成為黑

馬，也極難預料。消息人士透露，今日中午是送出標單的最後期

限，後續將送到美國政府拍定，預期時程還要1-3個月，可能拖到

年底才定案，加上南山業務員強力抗爭，讓博智之外的國內的金

控買主，確實態度漸轉為觀望。博智成為南山人壽新東家的機率

，已大幅提高。

AIG方面已經表示，會先選出1家價格最高者進行議約，買家

須同意在一定時間內，保留南山人壽的品牌、保留南山的業務制

度、留用員工及持續服務400萬名保戶，這些條件，Primus向立委

羅淑蕾表示，都會接受，且Primus也對外說，已備妥另外20億美

元，要再收購日本、新加坡、香港等保險公司，再創另一個保險

王國。

Primus定位自己是金控，替買下南山人壽鋪路，同時強調3年

後，將南山在台上市，並備妥5億美元增資。

由於AIG篤定南山人壽會存續經營，因此並不答應結算年資，

南山人壽業務員自救會昨日也正式去函AIG副董事長Paula

Reynolds，要求100％返還公積金，及說明南山人壽的通路價值，

要求9月1日前回覆，並邀Reynolds在下周三進行協商。

投入競標南山人壽的博智資本（Primus），是否有中資的疑

慮?趕在正式遞標的前一天，金管會終於表態:「港資未必就是中

資。」

金管會官員強調，金管會關心的，主要聚焦在意願、經驗和

能力三大項目上。也就是說，潛在買家是否具有長期經營的理念

，是否具備經營保險公司的能力、經驗，當然，對於員工和保戶

的權益，也是金管會准駁的重要指標。

外傳博智資本的背後金主，是香港第三大富豪、恆基兆業地

產主席李兆基的次子李家誠，以及新世界發展主席鄭裕彤，華人

智業主席劉鑾雄，而影星林青霞的老公、捷環球最大個人股東邢

李　等。

官員表示，港資未必就代表中資；而目前南山人壽尚未敲定

買家，對於此標案，金管會的態度仍是尊重市場機制。市場人士

解讀說，若金管會不視其為中資，真照市場機制「價高者得」的

原則去跑，博智資本出線的機率相當高。

今日是南山人壽第二輪出價的關鍵時刻，包括中信金、國泰

金、富邦金三家本國金控業者，以及港資的博智資本（Primus）

等4組買家，是否遞件就要見真章。

AIG出售南山人壽股權案今（28）日截止投標，市場傳聞搶標者將

由四家變成三家，中信金控因另尋搭檔未果，已確定不遞出標單。

投銀指出，目前南山潛在買家除了私募基金博智金融（Primus）

展現的興趣較高，國泰及富邦兩大金控也將出手投標；至於中信

金在貝恩資本、橡樹資本及摩根士丹利三個私募基金搭檔退出後

，短時間內找不到其他合作對象，昨天市場盛傳中信金可能不會

出價。

財顧圈透露，博智金融突破私募基金須與本土金融機構搭檔投標

的限制後，已決定獨自投標；國泰金也是自行參與投標；富邦金

則與私募基金凱雷合作。

南山人壽要求潛在買家今天中午12時前要遞出正式標單，據悉，

標單內容除了買價金額，還要提出接手經營後的規劃等資料，買

家也要同時提出交易相關要求。買家只要把投標書以電子郵件寄

給賣方的財顧黑石（Black Stone）或摩根士丹利（Morgan Stanley

）即告完成。

據投標者透露，依實地查核結果，南山資產品質不錯，不良資產

也都處理乾淨；但南山保單成本偏高，過去售出的高預定利率保

單不少，因此負債面仍有一些疑慮。

南山自救會昨天也在開標前夕寫信給AIG副總裁Paula ，表達對AIG

只同意讓業務員提領公積金的27%有異議。

自救會指出，台灣立法院協調會已確認AIG必須100%返還業務員

公積金，要求AIG立即執行。

【記者蔡靜紋／台北報導】針對市場傳聞中信金可能不出價標南

山人壽，相關人士透露，中信金今（28）日上午將開會達成最後

共識。中信金對是否參與南山人壽第二階段競標則表示：「無法

評論。」

相關人士表示，中信金原來聯手三家私募基金競標南山人壽，但

隨貝恩資本（Bain Capital LLC）、橡樹資本（Oaktree Capital）及

摩根士丹利退出，中信金傾向不投標；為達成最後共識，中信金

內部今天將再開會做最後定奪。

AIG出售南山人壽97%股權案，今（28）日第二階段出價，相關人

士指出，包括國泰金、富邦金和中信金等國內三大金控第一輪出

價介於10億美元至15億美元（新台幣330億元至495億元），但預

期第二輪各家金控出價可能低於第一輪，反而是博智金融出價可

能會較高。

AIG本次標售南山原本喊出20億美元至25億美元（新台幣660億元

至825億元）的價格，相關人士透露，目前三家本土金控出價意

願保守，反而是博智董事長麥睿彬21日還特地飛來台灣捐100萬美

元（新台幣3,300萬元）賑災，被認為志在必得，會是出價最高的

競標者。

市場最近並傳聞博智幕後的金主包括香港四大富豪李兆基、劉鑾

雄、邢李 以及鄭裕彤。

但投資銀行圈分析，私募基金投資運作模式是先找到金主承諾出

資，再獵取投資標的，等確定找到投資案後才向金主進行後續募

資，也就是說若沒有標到案子，私募基金就賺不到錢。

投銀圈人士認為，三大金控任一家標下南山，都可能讓國內金融

生態重新洗牌，反而是南山如果被博智買走，跟目前AIG或美國政

府持有南山股權的差異不大，各金控反而比較能接受。

德意志證券對南山人壽標售案發表最新報告指出，中信金跟南山

人壽合併的綜效最大，對保險市場衝擊也最小；並預估南山買家

的出價範圍可能介於16億美元至26億美元（約新台幣528億元到

858億元）。

德意志證券認為，買家將衡量南山的隱藏價值（EV）、未來可能

損失與獲利，再決定出價，像是富邦金買ING安泰人壽出價為去

年第三季EV的0.7倍。

德意志證券金融分析師侯乃鳳估計，南山人壽2008年隱藏價值（

EV）為新台幣1,730億元（約52億美元），預期買家出價可能為

南山EV的0.3至0.5倍，也就是16億美元至26億美元。

德意志證券的報告認為，中信金得標對市場影響最小，國泰金若

得標則會獨霸壽險界，至於富邦金如標下南山，保險市占率會從

14%至15%提高到25%至26%，除搶下國泰金「保險一哥」的寶座

，也會威脅中信金在國內領先的財富管理市場地位。

侯乃鳳指出，從經營（operations）、策略（strategy）與價值（

valuation）三大面向檢視，旗下沒有保險公司的中信金標下南山

除了是雙贏（win-win），對國內保險市場短期衝擊也最小。

侯乃鳳對南山人壽出售給國泰或富邦的看法中性，優點是兩家原

本以壽險為主體的金控可新增千億元以上投資金額，若以海外投

資40%、房地產10%，報酬均5%計算，國泰吃下南山可增加新台幣

1,950億元的投資金額，富邦則可新增1,290億元。

但兩大壽險金控吃下南山的負面影響是降低業務員每人貢獻度，

去年南山每位業務員貢獻度為590萬元，國泰業務員每人平均貢獻

度為1,690萬元，富邦則是2,690萬元，併購南山，將拉下國泰每業

務員貢獻度近四成，富邦則下滑逾六成；且兩家金控與南山通路

與業務重疊性高，合併效率會因而降低。

南山人壽明（28）日進入第二階投標，據了解，繼南山外勤單位

，南山人壽4,000餘名內勤員工也組成「內勤員工權益保障會」，

並提出二大訴求，要求AIG對內勤員工結清年資，及希望南山買家

保障內勤員工至少兩年的工作權。

AIG如要結清南山人壽內勤人員年資，可能要付出50億元，至於外

勤業務人員爭取以「2N+2」結算年資，AIG初步估算需支付10億

美元（約新台幣330億元）以上費用，相關人士表示，這將墊高併

購南山人壽成本，衝擊買家出價意願。

業務人員指出，昨天AIG代表對結清年資不願給予任何承諾，僅表

示結算年資是「新東家」的事；但潛在買家態度則是要AIG設法解

決公積金及年資結算問題。

據了解，南山人壽內勤員工權益保障會周一已到金管會遞交陳情

書。南山人壽外勤業務員約3.6萬人，內勤員工約4,200人，相關人

士指出，已有九成以上員工加入內勤員工權益保障會。南山內勤

人員認為，AIG應在出售南山前結清年資，且結算基準應以

「2N+X」計算（N為年資、X則依服務年資級距標準遞增）。

南山人壽推出「南山人壽增美利外幣養老保險」，以年年3.5%複

利增額的保險保障、繳費期間六年、保障10年，10年滿期被保險

人仍生存且契約有效，可按當年度保險金額加上30%的基本保額

給付滿期保險金，是民眾定期累積美元資產的利器。

兼具保障及儲蓄功能的養老險一直是熱門保險商品，「南山人壽

增美利外幣養老保險」繳費期間分散為六年，可減低短期匯率波

動風險，契約滿期領回的滿期保險金，可依資金需求靈活運用，

如規劃教育基金、置產、旅遊計劃、退休養老等，是兼具保障與

儲蓄的穩健型保險理財商品，最大特點是繳美元、還美元。

「南山人壽增美利外幣養老保險」從保單生效日起算，不論是在

繳費期間或繳費期滿且契約仍有效時，當年度保險金額年年以

3.5%複利增額，保戶保險保障將年年增值、持續提高，逐年享有

增額保障。

「南山人壽增美利外幣養老保險」提供身故保險金或喪葬費用保

險金、殘廢保險金及滿期保險金等三項給付，可作為有美元需求

民眾資產規劃的參考，讓保險保障更多元。不過保單保險費用的

收取、給付、返還等，是以美元為貨幣單位，民眾需留意匯兌風

險。