南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

以社區型「美廉社」超市為主體的三商家購，近日股價出現異常波動，創登錄興櫃以來最低價83.04元。據悉，該公司今年導入SAP新系統「水土不服」，造成門市結帳、訂貨、庫存、物流配送等系統大亂，光是上半年營業費用大增近9千萬，加上業外損失1千多萬，稅後淨利大減逾七成，以此估算全年獲利恐不及去年的3分之1。

值得注意的是，受資訊系統大亂影響全台700多店，導致部分門市商品訂貨異常、架上缺貨、條碼價格錯誤等混亂情況，三商家購原訂今年底興櫃轉上市的計畫確定將推遲到2020年，展店計畫也大幅減半，原訂今年美廉社要新增100店，據悉，目前估計只能新增約50家，年底估達720店。

今年9月，南山人壽才爆出斥鉅資導入的SAP新系統出包，恐影響到逾600萬保戶的權益，包含子公司合計遭主管機關重罰3,600萬，董座杜英宗也被停職2年，引起不小的風波；而堪稱近年零售業黑馬的三商家購，也成為另一家受SAP系統導入影響的業者。

對此，三商家購強調，今年5月導入新系統以來，情況已逐漸修復改善中，針對新系統使用的人員訓練也持續展開，預估此狀況明年將逐步好轉。業內人士分析，SAP是全球知名軟體系統供應商，但以超市零售業來說，每日進、銷、存等環節綿密繁複，品項數跟商品條碼更是數以千計，確實相對複雜。

三商家購今年上半年稅後淨利1,595.2萬，年減72.39％；上半年每股稅後盈餘（EPS）0.27元，較去年同期的1.12元大幅減少。另在營收方面，今年5月以來單月營收多較去年同期衰退，11月營收則是2018年12月登錄興櫃來單月次低。

三商家購為三商投資控股2017年7月分割出的子公司，旗下以經營美廉社為主體，另有大美折扣超市、心樸市集、美廉城超等品牌，堪稱近年本土零售業大黑馬。2018年稅後淨利1.78億元、EPS為3.58元，明顯高於2017年的2.66元。

2018年5月獲日本住友商事入股投資，根據十大股東名單，三商投控持有69.29％，日商住友持股22.24％，在外流通股票不到10％。近日股價一反常態波動劇烈，恐與此次系統問題帶來獲利劇降與轉上市延遲有關。

世邦魏理仕統計2019年數據顯示，受惠多家中大型企業搬遷、新租的激勵，在科技電信業、專業服務業的需求主導下，台北辦公室市場淨去化量表現亮眼，以A級商辦為例，全年空置率降至5.05%，探18年以來新低，推升平均租金上漲來到每坪2,790元，信義計畫區頂級A辦更來到3,466元，寫下十年新高紀錄。

這波A辦租金上漲的效應，也連帶外溢使得其他商圈辦公大樓受惠，據統計資料顯示，台北市B級商辦全年空置率也降至3.36%，平均租金同步穩升達每坪1,788元，年成長1.22%。

世邦魏理仕台灣交易與顧問部主管陳頌民表示，觀察台北市辦公室企業租賃動態，驚喜的是，有大部份需求來自於辦公室搬遷，在其中更有54%搬遷活動是由B級辦公室遷往 A級辦公室，包括組織人員擴編、移往新落成大樓以彰顯高端品牌形象等都是主要的搬遷因素。

此外，今年推升辦公室場走熱的一大主因，還有共享辦公室的加入。根據世邦魏理仕調查，過去共享辦公室在台北市租賃狀況，從2017年僅占商辦供給總面積的0.8%，到2018年南山廣場供給後，開始提升至總供給面積的1%，今年則大幅拉升到2.3%，顯見這類共享業者在承租辦公大樓上，今年明顯較過去更為積極。

根據世邦魏理仕統計2019年數據顯示，今年台北辦公室市場淨去化量表現亮眼，以全市A級商辦為例，全年空置率降至5.05%，推升平均租金達每坪2,790元，年成長3.15%，其中，堪稱辦公室一級戰區的信義計畫區內，頂級A級商辦租金漲幅尤其顯著，平均每坪租金爬升至每坪3,466元，年增3.3%，刷新十年來新紀錄。

陳頌民指出，北市商辦未來三年供給短缺，租賃市場無疑為房東市場，在可出租的選擇有限下，預估2020年平均租金將平穩成長。

金融史上首位由金管會主委親自面試、又是第一位被宣布「緩議」的南山人壽代理董事長尹崇堯，未獲准的真實原因16日揭曉，金管會主委顧立雄直言：「就是資歷太淺」，強調尹崇堯英國念書回國，就是進南山人壽當董事，沒有其他工作經驗。

顧立雄強調，未通過尹崇堯原因是資歷太淺，不是年齡太輕，年齡不是問題，重點在有足夠的資歷。

南山已選出金融資歷逾40年的陳棠出任代理董事長，顧立雄表示，仍未收到南山的人事申請案，金管會會審慎審查，只要符合負責人資格條件的金融工作資歷就對了，強調不會以「年齡」作准駁的依據。若以顧立雄的發言來看，曾任金控負責人、又已是南山人壽董事多年的陳棠，除非金管會又有其他顧慮，否則要通過審查應無太大問題。

立委陳賴素美15日在財委會質詢顧立雄，為何用「緩議」，而不是「不准」，顧立雄回應，這只是中文上的差異，二個都是代表金管會「不同意」此人事案。

顧立雄表示，壽險業是吸收保戶資金，因此金管會對每一家保險公司董事長、總經理都會審慎查核其資格及條件，這次審視尹崇堯達三個月左右，除了查資格條件，還有防制洗錢及海外的查核，另外就是討論面試的題目，才會耗時較久。

金融史上首位由金管會主委親自面試的壽險公司董事長，結果也史 上首見。保險局長施瓊華12日宣布，尹崇堯因在保險專業及經營經驗 上，仍需要時間提升及累積，且南山人壽規模龐大，事關600多萬保 戶權益，因此對尹崇堯代理董事長「緩議」，也就是沒有通過，要求 南山人壽重新考量代理人選，最好能具有足夠的保險業資歷與經驗。

由於保險業董事長至少要有保險業工作經驗五年以上，否則就要有 其他事實足資證明，尹崇堯在歷經兩輪面試後，金管會肯定36歲的尹 崇堯很努力學習，但恐仍需時間累積保險業資歷與決策能力。

施瓊華表示，年紀太輕不是不可以，「但太年輕到公司歷練時間不 足，則不可諱言」。由於金管會用的是「緩議」，即等二年後，尹崇 堯滿五年時還是可以重新送審其董事長資格。

尹崇堯人事案立下金融史諸多第一，即第一位保險公司代理董事長 經保險局長、金管會主委二輪面試；第二是首位公司董事會已通過、 對外公告，且正式送件的保險高層人事案，遭金管會未同意，因此尹 崇堯必須辭去代理董事長一職，由南山人壽董事會重新改派；第三是 金管會公開樹立保險業董事長與總經理的資歷、能力與決策經驗，必 須與公司規模成正比。

尹崇堯是今年9月19日就被南山人壽董事會推舉為代理董事長，施 瓊華在10月9日就已首次面試尹崇堯，12月6日才由金管會主委顧立雄 主持審查小組會議，由尹崇堯一人接受審查小組成員的所有提問，到 本月12日公布，此人事案歷時近三個月，顧立雄承諾立委江永昌，下 次會縮短審查時間，儘可能早點給答案。

南山人壽資產已逼近新台幣5兆元，據保險局統計，到今年9月底， 南山人壽保戶總歸戶後，共有623萬名保戶，也就是全台有近三成的 人是南山人壽的保戶，有效保單共1,430萬張，董事長人選影響深遠 。

施瓊華表示，尹崇堯在保險專業能力及經營經驗，仍有待進一步歷 練及累積經驗，因此要求南山人壽重推人選，但尹崇堯代理期間作的 決定仍舊有效，尹崇堯在辭去代理董事長後，仍是南山人壽董事，未 來可增加其作決策的經驗及保險資歷。

南山人壽代理董事長尹崇堯遭金管會「緩議」，即暫不符合大型壽 險公司董事長資格。南山人壽12日回應，「虛心接受」金管會的決定 ，將等收到金管會公文之後，儘速舉行董事會，再行推選代理董事長 人選。

金管會今年9月17日針對南山人壽資訊系統境界開罰，除了罰鍰3千 萬元，並對南山人壽董事長杜英宗祭出停職二年，南山人壽董事會同 月19日接到金管會公文的同日，就已開會通過由大股東尹衍樑之子、 現任南山董事、董事長特助兼南山人壽協理尹崇堯代理董事長。

尹崇堯是2016年就出任南山人壽董事，且已歷練商品、精算及客戶 服務等部門，並以董事長特助身分參與跨部門會議，金管會二度面試 尹崇堯，聽取其經營理念、對公司治理及處理境界系統的看法等，也 認為尹崇堯很認真學習及累積經驗。但南山人壽第一沒有事先跟金管 會溝通此人事案；第二是尹崇堯未出任過如副董事長或部門主管，未 有累積一定的決策經驗；第三南山人壽此時境界問題及業務員問題尚 未完全解決，金管會應是希望保險業「德高望重」人士出任南山人壽 代理董事長。

尹崇堯雖是南山人壽大股東尹衍樑之子，也是英國牛津大學法律博 士，但金管會認定其不到40歲的年齡，且只擔任三年董事，仍需時間 歷練，提升保險專業及經營決策能力，所以是「緩議」，不是被否准 ，即未來、也許二年後，尹崇堯若要再出任南山人壽董事長，可以重 新再面試、審查。

南山人壽對金管會的決定表示虛心接受，但不會公開回應，強調會 儘速舉行董事會，再推選新的代理董事長人選。

經過金管會主委顧立雄與保險局長施瓊華二度面試，潤泰集團總裁尹衍樑獨子尹崇堯，未能順利取得南山人壽代理董事長職務的資格，將近二個月審核，最後金管會對此人事案仍然「緩議」，南山人壽必須重新提出代理人選給主管機關。

金管會保險局長施瓊華昨（12）日親自主持記者會，宣布尹崇堯未能通過南山人壽代理董事長第二次面試。她表示，主要是考量南山資產規模龐大，以及尹崇堯在保險專業能力與經驗有待提升，決定請南山重新考量新的人選。

南山人壽斥資百億元建立的「境界」新系統，去年9月上線後，發生15萬件保單停效、投資型保單下錯單等狀況。

金管會9月17日出手重罰新台幣3,000萬元外，也下令董事長杜英宗停職二年。

隔天南山人壽董事會迅速決議，由年僅36歲的尹崇堯代理董事長一職；南山當時表示，尹崇堯擁有牛津大學博士及碩士學位，出任南山董事滿三年，符合保險工作資歷，並同時擔任董事長特助兼南山人壽協理，曾於商品部、精算部及客服部歷練。

尹崇堯歷經二次面試仍未過關，外界解讀是因「太嫩」；但施瓊華強調，年紀只是大家判斷有無資歷的條件之一，尹崇堯雖有三年董事經驗，卻只能稱為基本條件，專業經理人的實務經營門檻是五年，並要看其表現是否累積足夠的實力。

她說，金管會從學術及實務上綜合考量，尹崇堯的經營決策能力須再經一段時間歷練，至於他先前在代理期間作的決定，仍為有效，不任董事長仍可繼續當董事。

施瓊華表示，第一次面試時間為二小時，第二次面試時，金管會組審查小組，主席為金管會主委顧立雄，透過問答（Q&A）方式綜合評估。

金融史上首位由金管會主委親自面試的壽險公司負責人，結果揭曉竟遭「緩議」；南山人壽昨（12）日發布新聞稿表示，對於主管機關的決議虛心接受，將儘速召開董事會，選出新代理董事長人選，並呈報給主管機關。

南山人壽大股東尹衍樑的36歲獨子尹崇堯，9月19日接任代理董事長，創下保險業史上多個紀錄：包括最年輕保險業董事長、由金管會二度面試，也是首家由金管會主委親自面試的保險業負責人。

雖然尹崇堯最後沒有過關，遭金管會擋下，但保險局官員說，這並非首例面試不過關的董座。但歷時二個月的審查面試，時間並不短，也引發立委江永昌關切，金管會主委顧立雄坦承時間太長，確實要自我檢討。

金融史上首位由金管會主委親自面試的壽險公司負責人，結果即將 揭曉。金管會主委顧立雄11日透露，已完成南山人壽代理董事長尹崇 堯的面試，「馬上」就會作決定。據了解，保險局長施瓊華今日將宣 布尹崇堯合格與否，且說明金管會的諸多考量。

總資產4.8兆元、為國內第二大壽險公司的南山人壽，今年因為其 新資訊系統「境界」一直出現瑕疵，在收取保費、計算理賠金、保戶 資料等項目上頻出問題，舊的資訊系統又已在2018年9月就停用，難 以恢復雙軌運行，金管會9月17日以南山人壽更換資訊系統的決策有 諸多疏失，重罰3千萬元，並將董事長杜英宗停職兩年。

南山人壽董事會9月19日通過由大股東尹衍樑之子、現任南山董事 及董事長特助尹崇堯，代理董事長，尹崇堯2016年就出任南山人壽董 事，南山人壽推舉尹崇堯的理由是其出任南山董事至今已滿三年，董 事也是符合保險工作資歷的一部分，同時尹崇堯是董事長特助兼南山 人壽協理，曾在商品部、精算部及客服部歷練，這三大部分都是壽險 業主要核心業務，且許多跨部門會議，尹崇堯都有參加，極低調地認 真學習。

但金管會則對此人事極為慎重，除了施瓊華親自作第一道面試，保 險局對「題庫」又準備多時，由顧立雄在上周親自面試尹崇堯。

金管會強調，因為尹崇堯不具保險負責人資格條件規範的保險相關 專業及年資，又不到40歲，必須要用其他足以證明其保險專業的條款 ，對於是否同意尹崇堯代理南山人壽董事長，金管會決定12日開記者 會一次說清楚、講明白。

金管會對南山人壽在杜英宗任董事長期間形塑的「獨裁統禦」文化 耿耿於懷，認為南山內部的專業經理人長期間已不敢「發聲」，不敢 堅持專業的評估結果，因此希望新任董事長能放手讓專業經理人經營 ，只負責主持董事會及把關。至於尹崇堯是否能附帶條件過關，還是 被否決代理，金管會強調12日會說清楚各界關心的議題。

金管會主委顧立雄昨（11）日首次證實，已完成南山人壽董事長候選人尹崇堯的面試，馬上就會有結果。金管會保險局最快今（12）日將宣布，尹崇堯是否能擔當南山人壽董事長職位。

據了解，金管會保險局局長施瓊華將親自宣布尹崇堯合格與否，且說明金管會的諸多考量。

尹崇堯人事案受到關注，包括他的金融資歷尚淺，雖然尹崇堯曾在南山人壽擔任董事，但年僅36歲，金管會認為必須要書面審查消極資格，並且要面試。

如果尹崇堯人事案通過，將會成為國內最年輕的保險業董事長，但若未通過，金管會也會提出說明與考量。

南山人壽因引進新資訊系統「境界成就」出現問題，重要系統交給沒有壽險資訊的愛普軟體公司（SAP）執行，在沒有驗證百分之百不出錯下，讓新系統直接上線，並取代舊系統，造成新舊系統資料無法核對查核驗證。

後續又因新投資型保單進入系統，變成需要人工檢核，而失去原本引進新系統的初衷。金管會對此重罰南山人壽3,000萬元，前董事長杜英宗停職兩年。

南山人壽董事長杜英宗遭停職，南山人壽董事會推舉董事長特助尹崇堯代理董事長，尹崇堯2016年出任南山人壽董事，董事會薦舉南山人壽大股東尹衍樑兒子尹崇堯，理由是其出任南山董事滿三年，董事也是符合保險工作資歷的一部分，同時尹崇堯任董事長特助兼南山人壽協理，曾在商品部、精算部及客服部歷練，這三大部分都是壽險業主要核心業務，且許多跨部門會議，尹崇堯都有參加，低調認真學習。

但因年紀過輕，金管會認為必須通過兩次面試。由於南山人壽規模龐大，資產4.8兆，為國內規模前三大的壽險公司，金管會對董事長人選審核嚴格，相當慎重，金管會保險局長施瓊華、顧立雄都親自面試，金管會強調，因為尹崇堯並不具保險負責人資格條件規範，目前所提出證明其保險相關專業及年資，還須用其他足以證明其保險專業的條款。

國內陸續有兩家壽險業投資不動產地上權，溢價率飆高，市場有疑慮。金管會主委顧立雄昨（11）日回應指出，會了解得標壽險業的評估準則，包括符合投資收益率、即時利用率以及資產配置流動性，資產負債必須平衡。

近期出現兩筆壽險業投資不動產地上權案，一為南山人壽159.81億元得標台北信義行政中心地上權案，溢價率達60％，第二為位於捷運松江南京二、三號出口基地設定地上權案，元大人壽以53.3億元標得，溢價率近三成。

兩家壽險接連投入地上權，溢價率這麼高，外界擔心業者怎麼賺得回來？顧立雄指出，不動產投資部分，國外投資已經緊繃，壽險業當然要尋找標的，雖然應要導入公共建設，但公建投資胃納量不足，若選擇要投入不動產投資，則必須達金管會要求的收益率、即時利用率以及流動性。

根據金管會訂定「保險業辦理不動產投資有關即時利用並有收益之認定標準及處理原則」，保險業投資不動產除須即時利用外，投報率也須達一定標準，目前是2.345%。

顧立雄指出，金管會要求保險業在國內投資，必須要遵守安全、流動性好、一定的收益率三大指標，透過金檢就能了解，如果不符合會要求改善，改善不成就會開罰。

2019年最後二個月，壽險業進入獲利「亂流期」。前六大壽險公司公布11月獲利，三家單月獲利、三家虧損，國泰人壽、富邦人壽、中國人壽單月小賺，南山人壽、新光人壽及台灣人壽則是出現稅後虧損，六家公司11月合計是虧損近3億元，是今年以來「首見」。

新光人壽是因為11月進入保險競賽月，新契約保費141億元，初年度成本極高，但因為看好台積電捨不得賣，債券也要留著累積經常性收益，沒有大量實現資本利得下，新壽11月稅後虧損8.24億元，也讓母公司新光金控出現今年首次單月虧損1.7億元，累計前11月稅後獲利191.16億元，每股盈餘1.55元。

南山人壽11月則趁有獲利支撐時，對股票部位「汰弱留強」，實現部分投資虧損，因此單月出現稅後虧損12.35億元，累計前11月稅後獲利374.86億元，仍是維持壽險獲利第一名，且較去年同期成長41％。

台灣人壽11月也未積極實現資本利得，單月稅後小虧2.4億元，但前11月稅後獲利141.37億元，以不到4千萬元的差距，暫時領先中國人壽的141億元，中壽11月單月則是稅後小賺2.24億元。

富邦人壽11月稅前是虧損7.7億元，主要是新契約保費單月近124億元，初年度成本高，但因為有未實現匯兌損益、衍生性商品評價及一次認列韓國子公司現代人壽累積虧損，有所得稅利益，11月稅後是獲利6.6億元，累計前11月富邦人壽稅後賺280.9億元，排名業界第三。

國泰人壽11月稅後賺11.2億元，已比去年同期多賺10億元，累計前11月稅後獲利337.5億元，排名業界第二名。

12月富邦人壽可能要一次增提30億元外匯價格變動準備金，若一次提足，勢必也影響12月獲利，南山人壽到11月底外匯準備金只剩下54億元，同規模的富邦人壽11月底外匯準備金有111億元，還打算增提30億元，南山人壽同樣感受到增提壓力，強調各項方案都在討論中，只是作業需要時間。

12月新壽仍在保險競賽月，各壽險公司年底大多不願實現大量資本利得，在新台幣匯率也是一大干擾的情況下，最後六大壽險獲利排名如何，最後一個月仍有諸多變數。

國際板債券爆贖回危機，規模恐達新台幣上兆元，壽險業為國際板債的主要交易法人，為去化贖回後手上又增加的資金，壽險業狂買上百億元的10年期公債。

中央銀行昨（10）日標售10年期公債300億元，壽險業估搶下逾百億元的籌碼，使得標利率跌至0.679%，市場原預期0.69%，顯示業者積極搶標、不惜壓低利率競價。

與10月14日發行的前次同年期公債相較，本次得標利率下滑2.2個基本點（1個基本點等於0.01個百分點）。

央行昨日標售10年期公債，壽險得標20%，另在證券得標的33%，估計逾20%為壽險、銀行業委託標售，券商估計，壽險業者至少得標逾百億元10年券。

央行資料顯示，本期10年債，五大壽險聯手搶下二成籌碼，令市場頗感意外，因壽險要求「絕對報酬」，向來都鎖定20、30年長券，但近幾次卻連天期較短的10年券也照買不誤，顯示手頭餘裕資金頗多。

「近期國際板債券有大舉贖回的風潮，壽險拿回這些錢無處可去，只好加減買點台債」，券商主管透露，壽險資金不僅進駐公債，還蔓延至金融債市場。

券商主管說，新台幣匯率今年來持續升值，對壽險海外投資造成龐大匯損壓力，即使國際板債券利率逾4%，但還須扣除外匯避險成本，也要考慮新台幣匯率未來持續升值，保險業加碼國內債券利率雖低，至少不擔心匯兌損失。

根據央行統計，10年期公債標售，證券商得標32.33%，但時序進入年底，以交易為目的的券商一般不會握這麼多部位，推估逾二成都是保險、銀行業者委託標售。

券商主管解釋，具中央公債交易商資格的國泰、富邦、台壽、南山和新光人壽五大壽險，合計奪得10年公債20%，未具公債交易商資格的中小型壽險業者，也會委託券商代為下標。合理研判，本次10年期公債標售，整體壽險業共拿下近四成籌碼，至少超過100億元。另外，銀行得標33.34%，票券業也拿下14.33%。

南山人壽昨（10）日公布最新獲利，自結11月單月稅後淨損12.35億元，南山人壽主管說明，主要是調整股票投資標的、汰弱換強所致，今年前11月累計稅後純益374.86億元，每股稅後純益（EPS）為3.12元。

南山人壽主管強調，金融市場 瞬息萬變，為讓南山資產品質更加強健，11月出售表現較差的國內外股票，以致11月出現虧損。

不過今年前11月，南山已經賺進近375億元、年成長41%，且11月底淨值達3,751億元、淨值比8.1%，均為今年來次高月份，顯示財務表現穩健。

全球人壽條款2020年4月上路。金管會4日公告，之前曾承受問題保 險公司者，在計算淨值比時，過去承受問題資產的「區隔帳戶」，得 以每年遞增10％的方式，算入非區隔帳戶，保險局指出，目前應只有 全球人壽會採用。預計淨值比可增加1個百分比以上，由現行3.7％左 右增加到4.8％的相對安全水位。

保險局也規定，若採用此寬容措施，就必須揭露區隔帳戶的相關數 字，以進一步資訊透明化。

過去金管會接管過四家壽險公司，即國華人壽、幸福人壽、國寶人 壽及朝陽人壽，國華人壽是由全球人壽2012年底得標，當時資產約3 千多億元；幸福人壽與國寶人壽則是由國泰人壽在2015年時確定承受 ，二家資產合計約1千億元；朝陽人壽則是在2017年由南山人壽標下 ，資產約359億元。

保險局已確定從2020年4月1日起啟用淨值比與資本適足率（RBC） 雙指標，淨值比即淨值占總資產扣掉投資型保單資產的比重，要高於 3％以上，從2019年6月底為第一期，若連續二個半年是介於2％到3％ ，就會要求增資或提改善計畫，低於2％就是資本顯著不足，保險局 會採取更嚴格的處置措施。

考量到壽險公司若承受問題保險公司，是為市場解決問題，保險局 會祭出相關監理寬容，因此允許這些問題保險公司的資產（目前放在 區隔資產），以每年遞增10％的方式，計入總資產，也就是第一年只 算10％，第二年算20％，分十年算入總資產，降低對淨值比的衝擊。

保險局表示，國泰人壽、南山人壽目前淨值比都在8％以上，二家 壽險公司應不會採用此寬容措施，但全球人壽因為承受的國華人壽規 模較大，當初責任準備金就近4千億元左右，因此會需要此寬容措施 。

前所未見的危機。壽險業者透露，明年國際板債券進入可提前贖回 期的債券，金額已逾新台幣1兆元，且多數集中在南山人壽、富邦人 壽、新光人壽、中國人壽、國泰人壽及台灣人壽等前幾大壽險，一旦 大量贖回，壽險業投資報酬率立馬「劇降」，且國外投資可能「超標 」，將影響明年的獲利與保單宣告利率等。

國際板目前流通規模約1,740億美元，其中有八成以上握在壽險公 司手中，且不算入45％的國外投資限額，保險局在2017年6月14日之 後，限制壽險業投資國際板的可贖回期必須不低於五年，即之後買的 國際板債都是2022年之後才會陸續進入可贖回期，這部分約750億美 元；至於2017年6月之前投資的國際板債，可贖回期多集中在一至三 年。

業者表示，2019年8月美國10年期公債利率一度降到1.43％，即便 現在回升到1.72％，也算是相對低點，之前的國際板債券不少是4.4 ∼5％的利率，在市場利率極低下，債券發行人有提前贖回再重新發 行的誘因，僅計明年至少有30∼40％已進入可贖回期的國際板債券會 被贖回，即金額至少新台幣3、4千億元。

業者並預估，目前市場動向不明，若美國10年期公債利率再走低4 0∼50個基本點（1基本點是0.01百分點），國際板債券贖回的金額就 會十分驚人，不排除明年就逼近新台幣1兆元，就看發行人評估再發 行成本及利率。

前六大壽險公司投資國際板債券最多的是南山人壽，約有新台幣7 、8千億元的水準，另外如富邦人壽、新光人壽則在5、6千億元間， 中國人壽則近3、4千億元，國壽與台壽各2千多億元，而六大壽險公 司已進入可贖回期的債券約占其部位的一半，即合計已逾兆元，各家 公司最可能被贖回的影響數介於200∼3,000億元之間。

一旦被大量贖回，利息收益立即降低，投資收益率受到影響，再投 資利率會從4.5∼5％降到4％左右，恐無法支撐現有宣告利率及保單 利率；第二就是國際板投資金額變成外幣存款，國外投資立即超標， 錢就不能再匯出。

南山人壽為長期培育保險精算人才，與東吳大學合作設立「南山人 壽保險菁英培育獎學金」，每年提供東吳大學新台幣100萬元，以鼓 勵優秀學子以數理學科為基礎、電腦程式為工具，結合應用財務工程 及保險精算，將來投身保險產業發揮所長，為國內保險產業環境孕育 更多未來的優秀種子。

日前在南山人壽總公司舉辦第一屆的頒獎典禮，由南山人壽產品發 展暨精算功能副總經理陳維新，及東吳大學財務工程與精算數學系主 任詹芳書頒獎予十位優秀學生。

陳維新表示，南山人壽一直以來都將人才視為企業最重要的資產， 也希望與學界共創「創新保險商品的育成中心」。「東吳大學財務工 程與精算數學系」是國內指標性的精算系所，南山人壽很高興能夠陸 續與東吳大學展開多項計畫的合作，除獎學金計畫之外，亦提供企業 實習機會，以幫助年輕學子學以致用。

本屆十位獲得獎學金學生中，有超過一半已進入南山人壽實習歷練 ，將學術理論實際落地與業界需要結合。

南山人壽也捐贈研究經費予東吳大學財務工程與精算數學系之「精 算大數據研究中心」，該研究中心於今年發表三大研究成果，包括： 「健康數據互動查詢系統之建立」、「理財機器人於保險之應用」及 「癌症發生率趨勢與保險風險探討」等，有助於保險科技研發及創新 商品服務的新方向。

「南山人壽保險菁英培育獎學金」去年起開始受理，計畫為期三年 ，預計每年提供十個受獎名額。詹芳書認為，透過合作對雙方都產生 正面循環，未來希望進一步與南山人壽有更深化的合作模式。

近年由於科技的創新變革，也驅使保險業從傳統模式快速朝向數位 金融的方向進行轉型。南山人壽近年來致力發展新科技和大數據在保 險商品、服務、流程等各面向的創新應用，因此對於高知識含量、F inTech人才的需求甚殷。南山人壽期待能從企業外部、學術研究機構 注入更多新血，挹注更多元的觀點，拓展保險商品的研發設計能量。

壽險業正面臨三大危機與挑戰，南山人壽資深副總范文偉3日指出，台灣將接軌IFRS17，金管會明年祭出的門檻法則；台灣人口老化、少子化；科技發展及大數據分析顛覆保險大數法則，三大挑戰將衝擊壽險經營，但若能回歸保險基本去強化保障、耕耘銀髮商機、發展保險科技為服務加值，將能「化危機為商機」。

范文偉指出壽險業面臨第一大挑戰即法令問題，接軌IFRS17，是將負債面以市價呈現，2000年之前銷售的高利保單，續期保費是保證利率6∼7％，但投資已達不到此水準，準備金依過去責任準備金利率「沒有提那麼足」。

其次，台灣投資工具有限，台債利率約剩0.85∼0.87％，台股波動大，壽險公司只好去海外投資，因美元保單不計入國外投資限額，范文偉說，國內三大保險公司海外資產都占60∼70％，「台灣幾乎已沒有本土保險公司，都是國際化公司」，大部分資產都在海外。

所以金管會2020年要祭出門檻法則，限制金流型商品（即儲蓄險保單）的銷售，明年儲蓄險保費收入勢必會降低，但保障型及健康險、意外險都會成長，范文偉強調，接軌IFRS17對壽險業是正向，財務結構及經營都會趨向穩健。

第二大挑戰是人口結構，范文偉說有人才會有客戶買保險，「台灣已沒有人口紅利」，2018年第一季台灣死亡人口就已大於出生人口，等於台灣人口紅利為負，即台灣壽險業已無大量市場可推廣，其次是人口老化，平均餘命延長，不健康餘命也跟著延長，壽險公司的醫療險賠付就愈多、壓力愈大。

范文偉說，女性平均餘命84歲，但不健康餘命也有十年，等於74歲開始不健康，若照護加基本開銷一個月需要5萬元，十年就是600萬元，保險公司健康險給付愈來愈高，也衝擊台灣健保、勞保，在財務無法負擔下，未來給付可能減少，因此，日本將老年化、少子化列為國家三大危機之一。

第三是科技發展對保險業的衝擊，若保險公司IT技術輸了，就發展不出精準的商品，當大數據分析技術落後，就抓不住客戶的需求，沒有辦法跟消費連結，就很難生存，目前家庭作決策者大多是35∼55歲，其最佳決策工具是手機，「誰能在3C科技占一席之地，就掌握這些決策者最終決策」。

范文偉表示，三大挑戰引導三大趨勢，即回歸保險保障的本質，耕耘廣大的銀髮商機；二是用保險科技為服務加值，如日本保險公司發展外溢保單已十年，透過裝置提醒保戶運動與健檢，據1千萬人實證結果，死亡率可降低30％，腦中風、心肌梗塞及糖尿病三大疾病降低10％；三是運用科技及大數據分析，更精準篩選出適合的保戶及利基保單。過去一張保單可能可賣全台600萬保戶，未來一張保單可能只鎖定7∼8萬人，保單客製化、保費費率個別化。

新光金控總經理一直未「扶正」，金管會「聲聲催」。銀行局副局長莊琇媛3日公布，目前只有一家金控總經理是「代理」，且已代理逾一年以上，銀行局持續「督促」這家金控應儘速找到正式的總經理人選。

新光金原總經理兼新光金副董事長李紀珠在2018年3月，以完成階段性任務，並要培育新光金接班人為由，免兼總經理一職，由新光金副總黃敏義接棒，但黃敏義一直是「代理」總經理，並未扶正，近期新光人壽董事會已決定現任總經理蔡雄繼在今年底卸任，由黃敏義在2020年1月1日接任新壽總經理。

雖然金控總經理也可兼任一家子公司總經理，黃敏義亦可真除金控總經理兼人壽總經理，莊琇媛表示，金管會並沒有限制「代理」期限，但仍是會持續督促新光金儘速找到正式的總經理人選。即必須要有一位正職、非代理的總經理。

壽險業部分，目前也只有一家公司有代理董總，即南山人壽的代理董事長尹崇堯，由於其年齡較輕、且要經營一家資產4兆元的大型壽險公司，因此金管會首度決定對代理董事長也要面試，尹崇堯已先與保險局長施瓊華初步面試，仍待金管會主委顧立雄親自面試。

金管會表示，目前仍在「喬」雙方時間，尚未二度面試。保險局副局長張玉煇表示，面試重點將是著重尹崇堯是否具備保險專業知識與保險經營能力，可健全保險經營。

至於證券期貨業，證期局副局長蔡麗玲表示，目前只有二家投信是代理董總，因其原任董總因故離職，目前暫時代理，金管會將給予適當時間尋找接任人選。

捷運松江南京二、三號出口基地設定地上權案，將在12月9日正式開標，由於建商、壽險業者都有意搶標，外界預估此案可望順利脫標。業界指出，屆時此案溢價率有多少，將會是地上權市場的「風向球」，若能開出高價，代表明年地上權市場後市看俏。

財政部國產署推動國有地設定地上權，從今年第4季延續到明年第1季，接力釋出備受市場期待的標的，包括松江南京基地、世貿三館及國泰營區等三大案，目前以松江南京案進度最快，本月9日將開標。此案說明會曾吸引逾50家業者關注。

松江南京一案是在今年10月公告招標，權利金底價約41億元，基地面積共1,450坪，換算下來每坪土地單價約283萬元，其中北側基地與捷運共構部分，得標廠商須支付2.3億元工程代墊費給捷運局。

住商不動產企研室經理徐佳馨表示，松江南京案地段良好，容積率不錯，雖得標廠商須支付代墊費，但整體而言仍有獲利空間，尤其松江南京商圈繁榮，日本客、商務人士往來頻繁，商辦、商旅的需求都已浮現。

徐佳馨指出，附近不少都更案拆除，如六福客棧危老重建案，若松江南京基地蓋得快，剛好可承接因都更被迫遷出的商辦需求，未來三到五年內，市場上的商辦缺口，將會是松江南京基地的契機。

至於是否會有「女神效應」，導致萬人按讚、零人投標？徐佳馨認為，建商、壽險業者應該都會試水溫、投投看，未來此案的得標價格，將會是觀察地上權後市很好的風向球。

徐佳馨以日前南山人壽以159.8億元天價搶下北市信義行政中心地上權案為例，信義行政中心由於適用危老條例，若再加上退縮獎勵、綠建築等，可得的容積相當可觀；但松江南京案相對下彈性較小，從投標廠商的金額，可看出業界對於未來地上權市場的期待與想像。

明年1月，國產署也將接續推出被譽為地上權「王中之王」的世貿三館基地，將是萬眾矚目的新指標，有望挑戰每坪單價新高；另外國泰營區設定地上權也正在摩拳擦掌，預計明年第1季可望推出。

南山人壽深耕企業社會責任，11月28日台灣永續能源研究基金會舉辦之「第12屆TCSA台灣企業永續獎」，獲頒2019「台灣企業永續報告獎」金融及保險業金獎殊榮。

同時，南山人壽整合全台熟齡關懷網絡，推出「樂齡好靠山」網路平台以及推動「南山慈善基金-醫療關懷計畫」，打造健全的社區健康照護網絡，更榮獲英國專業財經雜誌「全球商業觀點（Global Business Outlook）」評選為「2019台灣最佳企業社會責任」保險公司，彰顯南山人壽善盡企業社會責任，雙雙獲得國內外CSR大獎肯定。

南山人壽連續六年自主發行企業社會責任（CSR）報告書，採用國際標準「GRI 準則」揭露CSR績效，並通過台灣檢驗科技股份有限公司（SGS）國際標準驗證，在11月28日舉辦的「2019 TCSA台灣企業永續獎」頒獎典禮中，榮獲「台灣企業永續報告獎」金融及保險業金獎殊榮。

為擴大數位影響力，南山人壽於企業網站的CSR專區運用簡潔俐落的網頁設計，結合影片及多媒體互動遊戲，讓大眾透過影音以及輕鬆、活潑的遊戲方式，了解南山人壽在公司治理、環境保護及社會參與等面向的投入。

除此之外，南山人壽長期致力於熟齡關懷以及醫療救助，推動「南山慈善基金-醫療關懷計畫」，為社區建構健康照護網絡，榮獲英國專業財經媒體「全球商業觀點雜誌」評選為「2019台灣最佳企業社會責任保險公司」殊榮。

全球商業觀點雜誌認為，南山人壽除了提供全台623萬保戶優質風險保障與服務，深入關懷觸角至高齡社會、弱勢、年輕族群、環境保育及地方發展等需求，更號召企業夥伴共同響應，一起行動擴大影響力，讓公益關懷更到位，因此脫穎而出，也是2019年台灣唯一獲得CSR獎項肯定的壽險公司。