南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

潤泰集團總裁尹衍樑為了順利取得南山人壽股權以及強化專業經

營能力，請來南山人壽前董事長郭文德，擔任潤成控股最高顧問

。

尹衍樑延攬南山人壽「王牌級人物」，是否可為收購南山案審查

過關加分，備受市場矚目。

南山人壽新買家潤成控股昨（17）日宣布，將任命郭文德擔任最

高顧問。郭文德是南山人壽元老級高層主管，尹衍樑請他前來跨

刀相助，幫忙擘劃南山營運大計，日後可能延攬他再次進入南山

人壽董事會。

潤成控股董事長鄭銓泰昨日表示，郭文德將擔任全面性顧問角色

，以郭文德多年保險專業管理經驗以及豐富的保險業知識，將能

提供南山人壽未來策略計畫及營運方針等方面的指導。

今年70出頭的郭文德，民國59年隨美國國際集團（AIG）入主南山

人壽，加入南山人壽長達45年，歷任南山副總、總經理、副董及

董事長，並且一手建立起南山人壽的業務體系及制度，在台灣壽

險業地位德高望重。

郭文德2004年自南山人壽董事長退休後，便轉任董事職務。去年

5月，在股權交易案紛擾不休情況下，南山人壽五位董事集體請辭

，郭文德也是其中之一。

鄭銓泰表示，郭文德未來可能加入南山人壽董事會，不過，董事

長人選則另有其人，目前還未敲定。

潤成控股是由潤泰集團及寶成集團合資成立，1月12日甫與AIG完

成股權買賣及相關契約，取得南山人壽97.57%股權。

潤成投資買南山人壽，最快3月中旬過關！據財金官員透露，

潤成投資若能趕在本周向金管會送件申請，且文件齊備，符合相

關5大原則要求，最快可能可以在3月中旬被核准，屆時立法院相

關委員會預計尚未開會，可將政治干擾因素降到最低。

金管會副主委吳當傑強調，若要審查快速，必須有2大前提，

1是潤成送件完整，不需要大量補件，2是若金管會要求說明，潤

成及AIG隨時配合，吳當傑表示：「不會去預設審查時間表。」

據官員透露，上次博智南山控股公司因為資金是從外匯入，

必須由投審會先行調查資金來源是否未含逾3成的陸資，從去年1

月送件到轉給金管會審理已是該年3月，這次潤成投資強調所有資

金都來自國內，只要保證資金內部未含3成以上陸資，並由金管會

來確定先前資金匯入來源等，相對調查程序較「單純」。

同時13日潤泰集團總裁尹衍樑到金管會拜訪時已強調，潤成

投資除了20％是寶成工業持有外，其餘8成都是潤泰集團投資，且

追蹤最終受益人大部分都會是尹衍樑，尹衍樑表示自己會承諾10

年股權都不移轉，相對博智南山控股最終有36個受益人，且無法

完全保證股權不出售，官員初步看來，似乎也較「簡單」。

在後續增資能力上，博智南山控股是透過收購香港上市公司

中策，後續增資要靠香港資本市場，被金管會疑慮未有確定把握

；相對潤成投資背後是潤泰新、潤泰全及寶成工業，在台灣資本

市場上籌資能力，金管會相對能掌握及評估，官員也預估「問題

似乎不大」。

接著就是大股東適格性的問題及專業團隊組成，由於潤成及

博智都表示要留用南山人壽團隊，在專業團隊上大致都不是大問

題，接著就是金管會要從文件及相關保證中，確定潤成大股東沒

有「不誠信、不正當」的情況。

據消息來源指出，AIG與潤成投資選在立法院休會後宣布，若

能趕在1月17日附近送件，且文件不需要太多補件，則金管會預估

最長審理2個月的時間，最快3月中、下旬就能決定是否過關，屆

時立法院雖已開議，但各委員會可能要3月中下旬才能選出召委及

正式開會，就可能不會遇上當年立委決議經濟部、金管會得先到

立院專案報告才能實質審查的問題，南山案極可能可以速審速決

，將此案對國內政治的衝擊降到最低。

南山人壽經營權面臨移轉，金管會表示，在審查潤成投資的同

時，也將繼續強化對南山人壽資產管理等監督，即要匯出一定額

度資金，必須先取得保險局同意；未來潤成投資若成功入主南山

，初期也不排除仍繼續這種財務監督，消除外界對新東家大幅改

變資金運用的疑慮。

金管會官員透露，潤泰集團總裁尹衍樑上周拜會金管會是承諾

，未來南山人壽將獨立運作，不會冠上潤泰集團或其他集團的名

號，絕對不會有外界指稱，南山人壽的資金將大幅移往不動產投

資，也不會與潤泰集團共同開發不動產。

從2008年9月美國爆發金融海嘯，連帶AIG也傳出財務危機的同

時，金管會就對南山人壽祭出較強力的財務監督，原本南山人壽

已獲准海外投資額度到40％，也被降回35％，同時，為消除外界

擔心南山人壽出售有價值的資產，資金被匯往海外援助母公司，

保險局也要求南山人壽要匯出一定額度資金前，必須先取得保險

局同意，才能匯出。

這項措施已施實2年多，金管會表示，在AIG及潤成投資申請股

權移轉的審查期間，仍會繼續強化，未來潤成若被核准取得南山

人壽97.57％股權，初期也不排除會繼續這項監理措施，尤其對潤

成投資初期要變更南山人壽各項投資操作，金管會也都會了解狀

況。

由於外界傳言，新東家入主南山人壽後，可能都會大賣南山的

高利率債券，同時資金會大幅轉往不動產開發，金管會官員表示

，在與尹衍樑會面時，尹衍樑強調，南山人壽會是獨立、專業運

作，不會納入潤泰集團，也不會冠上潤泰集團的名稱，更不會用

南山的資金協助集團開發不動產等情況。

美國國際集團（AIG）決定出售南山股權給潤成投資後，昨

（13）日展開一連串安撫動作，AIG執行長班默謝上午透過南山視

訊系統，向所有業務員說明AIG被迫出售南山，但也替南山選擇最

佳買主；交易案的AIG助理法務長 Andrew Borodach則受訪說明南

山案標售過程「沒有政治力介入」。

Andrew Borodach說，對潤成投資和尹衍樑在協議過程表現出

對台灣、企業及社會的永續責任，「感受非常深刻」，對新買家

能夠通過金管會的審核也「非常有信心。」南山人壽股權「沒有

政治介入」，AIG內部有一套評量標準，是由董事會以獨立客觀方

式決議。

AIG昨天安內攘外並進，Andrew　Borodach主要澄清，尹衍樑

沒有利用立院和政府關係，潤成投資團隊從未到過紐約；競標的

3 家金控沒有任何偏見；宣布得標者沒有預設日期，完成一連串

法律流程後就立即宣布；AIG不是只要拿錢走人，希望把南山交給

對的新東家繼續經營；南山員工退休基金與此交易案無直接關係

。

班默謝及AIG資深執行副總Brian Schrieber則透過15分鐘的視訊

向員工強調，AIG是經過嚴格審查，選出符合南山人壽利益及金

管會5大原則的買家；潤泰集團總裁尹衍樑亦在視訊中向所有南

山業務員公開承諾，南山人壽金字招牌不變，且不會冠上某某集

團字眼，未來首要是安定、深耕台灣，讓南山業務員可提供保戶

更多保障及更多可選擇的金融商品。

據了解，該視訊是由班默謝、Schrieber說明AIG選買家的過程

，並介紹潤泰集團、寶成集團，尹衍樑也親自現身，南山人壽董

事長謝仕榮也在視訊中表示，潤成投資除了符合金管會5大原則

，亦符合南山的3大訴求，即品牌不變、留用全部員工、業務制

度不變。

此外，落選買家之一的中信金昨日內部仍希望找出落敗的原

因，中信銀內部表示，潤成說21.6億美元是完全不帶任何條件，

且另外願負擔若法律要求提存的業務員退休金，中信金也表示其

出價最高且也不帶任何條件，另外也願意負擔業務員退休金，卻

至今仍不知為何會輸給潤成。

潤泰集團總裁尹衍樑前（12）日在記者會上表示。潤成控股去年

12月22日就知道美國國際集團（AIG）董事會決議，引發外界質疑

。金管會副主委吳當傑昨天表示，證期局將了解有無違反重大訊

息公告規定。

對於外界質疑潤成控股事前知道得標，但未即時揭露，過程中是

否涉及內線交易問題？吳當傑表示，內線交易有一定的條件，證

交所都有一套監視跟查核機制，對個案他不便表示意見跟回應。

受到證期局要了解潤成有無違法的影響，潤泰全昨日開盤一度拉

高至84.4元，盤中不敵賣壓，在三大法人同步賣超下，終場下跌3

元，收在79.8元。潤泰新同樣面臨賣壓，三大法人合計賣超潤泰

新2,371張，終場下跌1.5元，以51.1元作收。寶成昨天也下跌0.15

元，以28.65元作收。

潤泰與寶成兩大集團合資成立潤成控股，將成取得南山人壽

97.57%股權的唯一公司。其中，潤泰全持有潤成23%的股份、潤泰

新25%、寶成20%。

潤泰全從去年12月20日至昨日股價持續下跌，從92元一路探底，

1月7日最低76.7元；同期間，潤泰全融資張數由1.2萬餘張增至1.9

萬多張。法人分析，這是否代表散戶「賭」潤泰入主南山案有望

而趁機逢低攤平，不得而知。

法人指出，今年1月以來潤泰全出現較大的成交量，應與南山案關

聯不大，而是著眼於潤泰全轉投資的中國大潤發將赴港上市，乘

機逢低搶反彈。潤泰新、寶成近期股價也往下走，但維持住月均量。

特別的是，這次高價陪榜的中信金、國泰金，昨日股價反而表現

強勁。尤其中信金昨天爆出23萬6,637張的大量，並以漲停作收，

收盤價23.3元。

金管會昨（13）日發布保險業大股東適格性辦法，剛拿下南山人

壽的潤成控股將成適用首例，基於股東結構穩定等長期經營承諾

，未來潤成背後各層有控制力的股東，股權都不能任意移轉，換

言之，寶成跟潤泰不能隨便拆夥。

美國國際集團（AIG）宣布南山買家為潤成後，金管會的態度將

是此案能否成交的關鍵。金管會委員會昨天通過保險業大股東適

格性審查辦法，做為審查南山案的重要依據，外界稱此為「南山

條款」。

根據這項辦法，潤成在長期經營承諾方面，須提供具法律拘束力

的證明文件，說明如何確保股東適格性及結構穩定性。股東結構

穩定性方面，金管會副主委吳當傑表示，包括各層股東或最終受

益人具有控制力者都適用，至於持股多少以上則視個案而定，持

股不高但具有實質控股權也要適用。

潤成控股的股權結構，潤泰集團占八成、寶成工業占二成，潤泰

是以潤泰創新、潤泰全球二家上市公司，分別持股25%及23%，另

外32%由旗下匯弘、長春及宜春三家投資公司持有。換言之，只

要會讓潤成經營權出現變化的股權移轉，都可能牽動南山股東結

構穩定性，也屬於長期經營承諾的範圍。

不過，吳當傑強調，不可能要求連潤泰與寶成集團的小股東股權

都不准移轉，這樣也不合理。

南山人壽昨（13）日宣布，今年農曆春節前、提前給付保戶的還

本金等金額，預估將高達140億元，南山人壽表示，屆時資金流動

性不會有問題。

相較於國泰人壽今年春節提前給付金額共只有10.7億元，南山人

壽新買家剛出爐，這筆保戶還本金金額過於龐大，消息傳出後，

一度讓市場嚇了一大跳。

南山人壽指出，農曆春節即將來臨，特別針對原本在春節期間領

取滿期、還本保險金及年金保戶，依照保戶選擇的給付方式，提

前在1月25日至31日發放。符合這項提前發放措施的案件約有3萬

件，預估給付金額達140億元。

南山人壽表示，今年春節前的提前給付金額並有沒錯，確實是去

年的10倍之多，主要是六年前該公司曾賣了一張超級熱賣的儲蓄

險保單「好鑫動」，去年12月到今年1月剛好是給付高峰期，才

會發生春節前大量到期的情況。

潤泰集團轉投資的中國大潤發將赴港掛牌上市，傳出中國大潤發

這次透過在香港上市，估計將籌資至少10億美元（約新台幣300億

元），並指這筆金額可能用來協助拓展保險業務。潤泰集團強調

，規劃中國大潤發赴港上市，是為了投入更多資金，協助大陸展

店所需。

潤泰集團日前公布，中國大潤發將以Sun Holdings Greater China Ltd.

為主體，向香港聯合交易所提出初次上市（IPO）申請，預估審查

期間需四至六個月，一旦審查通過後，將在今年下半年掛牌上市。

中國大潤發2009年已躍升為大陸的量販業龍頭，未來朝向千店的

目標邁進。截至2010年底，中國大潤發的總店數145家，較2009年

底淨增24家店，但低於公司先前預估總店量150家至160家的目標

。潤泰集團預估，中國大潤發今年的總店數上看200家。另一方面

，潤泰集團以21.6億美元（約新台幣 648億元）收購美國國際集團

（AIG）旗下南山人壽股權後，將由主管機關審查。市場人市場分

析，透過Sun Holdings Greater China Ltd.籌資的10億美元，其資金

用途也不排除是為潤泰集團重返台灣保險業籌措更多銀彈。

中信金控雖然未能如願標到南山人壽，但市場反而以利多解讀，

外 資昨（13）日更一口氣狂買超13.2萬張，帶動股價直奔漲停。

瑞銀證 券台灣金融產業分析師李懿璇昨日也火速將中信金控投資

評等，大幅 調升至「買進」，並上調目標價至26元。

李懿璇指出，儘管這波外資圈sell side大多給予中信金控「買進 」

投資評等，且中信金控算是台灣頂尖的消金銀行之一，但近期股

價 表現分別落後玉山金控與公股行庫達20％與25％，因此，當市

場以利 多標售南山人壽失利一事，股價自然會還其公道。

李懿璇認為，中信金控是否需要併購大型壽險業者，在外資圈始

終 存在著爭議，如果真有需要，她倒是建議可找一家規模較小的

壽險公 司，且資金來源從出脫兆豐金控持股取得即可。

在增資案可望取消下，李懿璇將中信金控2011年股東權益報酬率

（ ROE）預估值由9.4％調升至12.1％，2010至2012年每股獲利預

估值則 分別調升22％、22％、23％，至13.1、1.58、1.68元，目

標價則由2 1元大幅調升至26元。

昨日外資買超中信金13.2萬張，投信買超2,495張，自營商賣超

1, 677張，整體三大法人買超13.3萬張。而同樣落榜的富邦金，昨

日也 獲三大法人買超5,938張。

相較於中信金、富邦金的落榜，反而吸引外資大買、股價同步大

漲 ，反而得標的潤泰集團旗下潤泰全、潤泰新，昨日股價走勢則

呈逆向反映，潤泰新昨日下跌2.85％，三大法人聯手賣超2,370張

，而潤泰 全跌幅更重達3.62％，三大法人也同步賣超2,287張，至

於寶成也拉回0.52％，由於市場也傳出金管會將對潤泰集團及寶

成進行是否涉及 內線交易的調查，這些訊息同時也衝擊股價表現。

美國國際集團（AIG）周三宣布以21.6億美元價格，把南山人壽

賣給潤成，國際媒體多表示意外，倫敦金融時報評論，潤成買南

山能不能結案還不一定，有可能成為鬧劇一場。

道瓊斯社則報導，專攻台灣與中國大陸保險諮詢的業者Enhance

International合夥人經理雷德文(Sam Radwan)表示：「AIG公布南山

的新買家是潤成，此一結果令人感到意外，因為台灣金管會已一

再表明其審查的原則。」

金融時報指出，AIG第1年要賣南山人壽時充滿急迫性，到了第

2年時因為主管機關態度反覆，使得交易案籠罩於陰謀論的氛圍

，到了第3年時則愈來愈像一場鬧劇。

報導表示，AIG周三宣布南山的新買家為台灣潤成投資控股公

司，此一控股公司潤泰持股8成，寶成則持股2成，但這可能還不

是最後結局。 AIG2009年10月原本同意將南山賣給一家香港企業

，但去年8月遭到台灣金管會否決，台灣金管會並言明南山案未

來仍將秉持其既定的「五大原則」進行審查。

AIG屬意的新買家做了一些條件極為優異的承諾，包括10年內不

會轉賣，據悉比參與競奪的香港買家宣稱7年內持有7成股權承諾

還要好，但即便如此，相較於中信金、富邦金與國泰金，由於潤

成欠缺壽險相關產業的經營背景，使其在面臨審查時不可能完全

通過金管會設定的五大原則。

金融時報還指出，交易價格也是一個問題。21.6億美元遠低於

AIG去年11月向美國證管會所申報的30億美元，與南山人壽上個

會計年度底向台灣保險事業發展中心呈報的47億美元的淨值相比

，交易價格更是不到5成。根據彭博社的資料，目前全球前50大

上市壽險公司中，僅有1家股價淨值比比南山交易價還低。

AIG將南山人壽賣給潤成投資一事，勞委會指出，尚未收到金

管會要求提供意見的公文，因此暫不評論。官員則私下表示，潤

成買南山，屬於股權移轉，員工權益只要符合勞基法規定就不會

有太大問題，但是南山保險員與公司「僱傭關係」之爭纏訟已久

，潤成若無法給工會滿意答覆，勞委會將不會坐視不管。

據了解，勞委會內部初步評估，潤成投資買南山應屬「股權

轉移」，比當初博智要買南山、一度被認定為「併購」，情節相

對單純，只要新東家願意承諾入主南山後，員工權益一切依照勞

基法規定辦理，應不致引發員工太大反彈。

不過，南山保險員與公司纏訟已久的「僱傭關係爭議」複雜

難解，官員說，未來仍是潤成須面對的嚴苛考驗，若無法妥善處

理，勞委會很難放行。

據瞭解，先前博智中策集團要入主南山時，勞委會要求買方

必須接受南山員工適用「僱傭關係」，博智無法接受，是導致破

局的重要原因之一。

勞委會不願立即評論潤成購買南山案，南山員工對此事態度

不明是考量之一。因為南山與旗下保險業務員勞資爭議多年，主

因在於過去雙方一直以「承攬關係」運作，但民國94年勞退新制

實施，南山部分保險業務員爭取適用勞退新制，並認為公司對員

工的要求，包括上下班打卡等管理作為，與「承攬關係」要件不

同，因此要求改為「僱傭關係」。

勞委會指出，北市勞工局已經做出裁罰，對於南山員工與資

方的爭議，勞委會希望南山資方能夠充分尊重員工的選擇，如果

員工認為與公司的關係為僱傭關係，南山應依法辦理。未來如果

金管會徵詢勞委會的意見，勞委會亦會將該立場清楚轉達，希望

潤成能夠清楚說明處理方式。

公股行庫為主的銀行團嚴格把關，未來潤泰集團對南山人壽售股

、減資等重大事項都須先經銀行團同意。除了潤泰集團承諾長期

經營南山，據透露，銀行團也加入第二道把關機制，未來潤泰集

團不論出售南山全部或部分股權，或辦理減資等重大事項，須先

經銀行團同意。

截至去年第3季止南山人壽的淨值為1,690億元，根據聯貸條

件，貸款金額不得超過擔保品價值的6成，其中擔保品價值，將採

高標準以南山人壽淨值的50％計算，因此，等於放款總金額不得

超過南山人壽淨值的3成；換言之，若以總聯貸金額用新台幣匯

率1比30換算為324億元新台幣來看，在潤泰集團經營的前3年半（

前3年半尚未開始還款，借款餘額仍為324億元），南山人壽的淨

值將不得低於1,080億元，否則視同違約，將限期1個月內以補足

差額等方式改善。

據悉，潤泰與銀行團間亦有默契，南山人壽目前資本額787億

元，即使日後有必要為南山減資，資本額將維持在700億元以上，

減資幅度最多以11％為限。

寶成（9904）受惠於與潤泰集團合組的潤成投資控股公司，可望

買下南山人壽97.57%持股，帶動寶成股價上漲3.8元，收盤價為

28.8元。此外，法人指出，寶成子公司裕元目前手上訂單滿滿。

寶成現有14檔認購權證，選擇性雖不多，但量能部分尚屬充沛，

有七檔權證成交量在百張以上，其中亦有一檔成交量逾千，沒有

太大的流通性問題。富邦 G8（035092）現有兩大優點，一是沒有

深度價外的問題，目前處於價外2.04%，只要寶成股價得以續強，

將有機會具有履約價值；且槓桿倍數為 7.65倍，略高於一般權證

之平均水準。

潤成控股順利標下南山人壽，潤泰集團總裁尹衍樑昨（12 ）日表

示，會至少持有南山人壽股權十年不會轉讓。

近年鮮少公開露面的尹衍樑，昨天親自出席記者會並接受媒體訪

問，對於外界疑慮一一澄清。以下是採訪紀要。

問：潤成接下南山，必須有長期經營承諾，會持股多久？

答：我們已向南山及金管會承諾，除上市外，十年內股份不能轉

讓。從寶成及潤泰集團本身營運及市場籌資能力來看，南山未來

十年、甚至更久20年的現金增資壓力，我們都已準備好了，沒有

什麼大問題。

問：未來南山人事調整及經營團隊布局？

答：南山團隊非常優秀，不會有太大變動，董事長人事，我正在

進行遊說中，但不是我本人。另外，總經理人選也在物色、考量

中。外界說我會請前安泰人壽董事長潘燊昌回來接掌南山，這個

問題的答案是「不會的」。

問： 選擇12日開記者會，是否為避開立法院會期？有立委質疑潤

成有陸資背景？

答：我翻閱黃曆，這天是簽約的黃道吉日。包括潤泰及寶成的資

金，全都是台灣資金，沒有任何境外資金。我個人在大陸經商是

事實，但跟這件事沒有關係。

問:：外界質疑你過去投資金融業都是短期投資？

答：我過去投資華信銀行（現在的永豐銀）股票，現在還有95%

以上仍沒賣，已20多年了。安泰人壽我持股17年，是因美國人（

安泰）要把公司賣給荷蘭人（ING），當時簽約是綁在一起的，

我是被逼著賣的。如果可以，我是想要保留下來的。

至於賣光華投信，那時是因我「需錢孔急」，因扁政府上台後，

要我還銀行的錢，我不得不把我「最愛的孩子」賣掉了，後來我

又設了一個復華投信，到現在還持有相當的股份。

問：會不會擔心金管會這次會再出來擋？

答：到現在為止，我還未與金管會接觸。我相信台灣是一個法治

國家，只要合法，有信心可獲得批准。

問：這次買南山花21.6億美元，如今新台幣升值，價格似比第一

次的21.5億美元划算？

答：價格問題是我們內部同仁與寶成蔡董事長仔細分析，也詢問

了杜英宗意見後，綜合做了一個判斷，大家都同意這個價錢。至

於新台幣升值是始料未及，是上天賜給我們的禮物。

潤成控股花21.6億美元把南山標到手，比第一輪買家博智中策的

21.5億美元只多了一點點，但比市場傳聞的30億美元少了一大截

，更不是出價最高的買家。潤成能出線，是獲得政府高層的「首

肯」，抑或決定「強渡關山」？

有「台灣胡雪巖」之稱的尹衍樑，近年在中國大陸發展有成，這

次出手競標南山，中間波折不算少，但最後仍奪標。外界推測，

行事細膩的尹衍樑應非大膽出手，一定是有了相當把握，才敢跟

AIG一起宣布這樁「超級大買賣」。

「心情非常興奮、激動與高興，」潤泰集團總裁尹衍樑昨天現身

記者會，難掩喜悅之情，他說：「南山一直是我心目中最好的壽

險公司，從沒想過會有機會投資南山。」

外界質疑的長期經營、增資財務規劃、陸資疑慮、政治干擾等敏

感話題，他都一一釋疑。他認為，外界似乎「誤會」太多了。至

於外面朋友的關心聲音，他都心存感恩，「如果關心得對，我們

改進；關心得不對，

我們會有耐性。」

潤成是唯一沒有附帶任何額外條件的買家，願意負擔南山員工的

勞退金。因此，出價雖不是最高、卻能雀屏中選。尹衍樑並找宏

碁集團創辦人施振榮及豐群集團董事長張宏嘉「助陣」，出任南

山外部董事。

金融界及投銀圈普遍認為，主管機關這次若要再次駁回，勢必得

找到比第一次更強而有力的理由。尹衍樑的政商人脈實力，自是

不容小覷，主管機關若要拒絕潤成，會比拒絕博智中策難上許多

。

南山人壽花落潤成，324億元聯貸案啟動，據瞭解，為確保潤成有

經營決心，以合作金庫為首的銀行團在聯貸契約中設下五大條件

把關，堪稱史上最嚴。

這五大條件包括，一、動用資金不得超過得標金額的一半；二、

潤成持股不得低於51%；三、南山未來資本適足率（RBC）不得

低於200%；四、貸放金額不得高於南山淨值的60%；五、潤成第

一年必須先存入整年利息約11.7億元，次年則降為5.85億元。

銀行團高層表示，前兩項是確保潤成永續經營的決心，後三項則

希望潤成能好好經營，也能降低南山員工和政府的疑慮。

南山人壽二度標售，潤成控股以21.6億美元（約新台幣648億元）

得標。美國國際集團（AIG）與潤成控股昨（12）日完成股權買

賣簽約，潤成控股並計劃推動南山人壽股票在台上市（IPO）。

一旦南山人壽上市後，將成為潤泰集團繼潤泰全、潤泰新、潤弘

精密後，第四家在台灣上市的公司。

擔任潤成控股財顧的花旗環球財顧董事長杜英宗指出，潤成控股

將以自有資金及銀行貸款各占五成的資金來投資南山人壽，已找

妥六家銀行聯貸。在台上市及在台深耕，是潤成投資南山的主要

目的，在台上市應是潤成的最佳選項。

潤成控股是由潤泰集團與寶成集團共同成立，兩大集團總裁尹衍

樑及蔡其瑞昨天也都親自出席記者會。

負責南山出售案的AIG副法務長博若達（Andrew Borodach）表示

，金融海嘯後，AIG決定全球經營重心改以產險及意外險為主，壽

險重心移回美國，因此必須賣掉海外壽險事業、償還美國政府債

務。他對潤成通過金管會五大審查原則很有信心。

博若達說，AIG這次以21.6億美元、將南山97.57%股權賣給潤成，

「我們對這個價格非常滿意，相信買主做了充分的承諾，願意對

南山保戶、內外勤員工有所保障」。

潤成控股未來額定資本額將由目前的25億元、提高至600億元，其

中潤泰占八成、寶成占二成，未來有營運需要，也會視情況增資

。潤泰集團是以潤泰創新、潤泰全球二家上市公司，分別持股

25%及23%，另外32%由旗下匯弘、長春及宜春等三家投資公司持

有。

杜英宗解釋，潤成購買南山人壽股權案，寶成集團動用自有資金

，潤泰新、潤泰全司的資金來源包含發行可轉換公司債、增資及

現金。另外，潤泰集團旗下三家投資公司則運用現金投資。至於

銀行聯貸，銀行團已承諾至少貸予400億元的額度，最後動撥金

額尚未決定。

根據買賣雙方契約，潤成承諾在交易完成後，維持現有內勤員工

薪資及福利制度，保留現有業務及佣金發放制度，潤成將留任南

山現有管理團隊，同時承諾長期保留南山多數股權及南山品牌。

南山人壽買家敲定是潤成控股，再度高價陪榜的中信金昨（12）

日回應說，對於AIG的決定，感到「遺憾」與「不解」。

中信金強調，雖未成功入主南山，集團對跨足壽險、朝向多元業

務發展，仍是內部不變基調。中信金為跨足壽險業，去年9月聘請

金管會前委員凌氤寶出任中信金控保險事業執行長，協助中信金

規劃壽險版圖。至於後續是否有併購壽險公司計畫？中信金說，

要進一步召開主管會議，才有結論。

上周仍積極向AIG爭取機會的國產與博智，確定無緣得標後，國產

集團總裁林孝信昨天出席集團尾牙時語帶輕鬆表示，爭取南山是

因為看到好的投資機會，有得標很好，是集團觸角更擴大的發展

，沒有得也沒什麼大不了。

據瞭解，博智方面對南山依舊有高度興趣，現在就等金管會審查

結果。國泰金高層表示，此開標結果對台灣壽險市場影響較輕微

。據瞭解，國泰金這次出手競標南山，主要是「防禦」策略，擔

心壽險龍頭的地位受動搖，對於潤成得標，國泰金也算鬆一口氣

。

潤成控股買下南山人壽，由花旗環球財務管理顧問公司董事長杜英宗穿針引線，也讓花旗環球在今年一開始就繳出漂亮成績單，約可收成交價1%管理顧問費用，換算成台幣逾6億元。

後續潤成控股大額資金聯貸案、南山人壽日後股票上市（IPO）等發展，同樣是花旗環球擔任財顧，總計可望賺進約10億元的獲利。

去年底傳出中國大潤發將在港掛牌上市（IPO）的計畫，隨著杜英

宗與潤泰集團總裁尹衍樑首次合作後，也為日後花旗環球取得中

國大潤發在港掛牌的優先承銷機會。

潤成控股宣布併購南山人壽的記者會上，杜英宗親自出席。這項

交易在杜英宗台、美兩地奔波下，最終取得雙方共識。花旗環球

也將為「新南山」的經營擔任顧問，將為未來發展策略、經營模

式提出建言。

杜英宗提到，南山人壽二度標售，在主管機關高度關注、美國AIG

總部態度等變數下，確立得標的關鍵是以「資格標」取代「價格

標」。

據瞭解，此次潤成控股能夠勝出的最大關鍵，就是對業務人員與

內勤同仁的工作權承諾。相較於其他競標者提出的條件，潤成控

股以「交易後的兩年內」維持既有的工作薪資與福利等聘僱條件

，特別是業務同仁組織型態、獎金制度不變，獲得美國AIG的青睞

，最終也完成此次的收購案。

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