南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

2009年銀行保險業績數據出爐，國泰世華、中信銀雙雙突破

1,000億元大關，成績亮眼，北富銀則以682億元排名第3。

整體銀保業績上，共8家銀行新契約保費收入突破100億元，

民營銀行共有5家，泛公股銀行則有3家。其中，國泰世華、北富

銀以自家金控保險公司的商品為主力，其他5家則是開放性平台，

銷售各家公司的保險商品。

中信銀副總曾清傳指出，去年銀行保險熱銷的產品中，投資

型保險與傳統型保險分庭抗禮。受金融海嘯影響，去年上半年許

多民眾買保險的心態，趨於保守，青睞購買保守型的傳統型保險

商品，包括儲蓄型、利率變動型保險等商品。

第二季後，股市及市場轉趨活絡，客戶開始偏好如變額萬能

壽險、變額年金等，具備可參與市場榮景的投資型保險商品。總

體來看，去年銀行銷售最好的保單類型，大都是以「變額萬能壽

險」、「變額年金」、儲蓄概念商品（如養老險、萬能保險、利

變型年金等）佔大宗（約85％），其他部份則是購買房貸壽險、

健康險、意外險等產品。

其中，由於國泰世華、北富銀、一銀的金控母公司旗下，都

設有壽險子公司，合作金庫今年也將設立合庫人壽，中信銀則將

跟南山人壽合作，都將衝擊今年銀行保險通路生態；據悉，獨立

壽險公司現在積極推動銀行保險，合作對象轉向瞄準不具壽險子

公司的銀行通路，如彰銀、華銀、台企銀、永豐銀等，成為炙手

可熱的合作對象。

曾清傳表示，現行傳統保險產品預定利率太低，長期利率則

看升，因此，2010年各大壽險公司仍將繼續發行利率變動型保險

產品，對客戶較為有利。

投資型保單雖受海外所得課稅的影響，但對外商保險公司而

言，保證型年金保險仍是核心產品；而因保單預定利率太低，有

保單價值的產品會受影響，會轉往無保單價值的保障型保險。

華銀保代總經理蘇志誠指出，今年銀保市場有2大觀察重點

，1是法規的變化、2是南山人壽的銀保通路策略如何轉變，是今

年的2大觀察重心。

中策集團與博智金融合組的博智南山投資公司，與美國國際集團

（AIG），昨（12）日搶在經濟部投審會下班前遞件，博智南山

將以21.5億美元（約新台幣683.8億元）合併南山人壽，其中527億

元將由海外匯入，不足的156.8億元，將在台灣籌措。

依博智南山與AIG的合約，若該起併購案未能在6月通過，AIG將沒

收博智南山的2億美元，投審會昨天表示，審查不受私契約影響，

投審會會按照自己的步伐審查。

官員說，南山案有一定複雜度，農曆年前恐怕很難看出端倪。

博智南山申請併購南山人壽案，去年11月中旬遭投審會退件，理

由是南山人壽的持有者AIG並未同步遞送出售申請；且博智南山並

未清楚載明股東結構、資金來源與投資計畫，投審會因而要求博

智南山必須補件。

博智南山昨天是以「英商博智南山控股公司」名義向投審會遞件

，投審會官員形容，補件資料約有幾本書的厚度。依投審會審議

程序，投審會收件後會發文給投審會委員會成員，包括金管會、

勞委會、陸委會、央行等，投審會主要是判別博智南山屬於一般

僑外資或陸資。

投審會表示，近期將函請陸委會委託派駐香港的香港事務局一同

調查博智南山背景。一旦被博智南山被判讀為陸資，投審會將以

目前尚未開放陸資投資金融業，予以駁回。

至於金管會部分，主要是實質審查博智南山的適格性。

官員指出，由於中策集團日後還將引進中信金，金管會方面就需

要保險局、銀行局與證期局參與審查，審查時間流程將相當複雜

；在投審會委員會議審理前，經濟部、金管會等主管機關，也會

再前往立法院經濟委員會報告。

香港中策集團為了買南山股權，計劃發行港幣78億元（新台幣

315億元）可轉換公司債，由於購買可轉債投資人日後可換持普通

股而成為股東。

南山人壽保戶王世榕認為，此舉可能是規避台灣主管機關對南山

買家身分審查，已委託律師去函金管會，要求應對可轉債投資人

視同股東，加以嚴審。

王世榕昨（12）日透過律師去函金管會，並且以副本照會經濟部

投審會以及南山人壽原兩大股東美商美國國際人壽及美商德拉瓦

美國人壽兩家保險公司，希望金管會在審查香港中策集團收購南

山人壽股權案時，務必要求買方提出實際出資人的完整名單，並

且由金管會安排個別面談，實際審查適格性。

依據中策集團在香港證券交易所公布的公開說明書，中策擬發行

港幣78億元可轉換公司債，用以籌措購買南山人壽股權的資金。

律師陳世英指出，中策港幣78億元可轉債持有者可將可轉債轉換

普通股，因此這些可轉債持有人，就保險業股東適格性，應被視

為股東予以審查。

王世榕認為，金管會審查這些實際出資者適格性，應該比照新設

保險公司發行人條件，希望金管會能掌握百分之百實際出資者的

名單，並且安排實際面談，以確定是否符合相關法令規定，不得

以書面審理或者同意這些實際出資者委請代理人面談。

博智金融併購南山人壽案件昨（12）日再度送進投審會，先

前博智金融傳出讓售3成股權給中信金控，讓此併購案更加複雜，

這次又趕在投審會下班前遞件，投審會官員坦言，審查期恐怕需

要一段時間。

博智金融去年以博智南山控股公司標下南山人壽案，引發各

界高度矚目，博智去年11月中旬向投審會遞件，投審會官員說，

當時博智金融提出的股東結構書不清楚，AIG也沒有提出讓售申請

，投審會因此退件，要求博智補齊文件。

由於保險業屬於特許行業，加上博智是陸資的傳聞，引發外

界高度關注這起併購案。官員說，博智金融這宗併購案，必須要

通過政府三關考驗，其中最難的一關，就是投審會收件後，送交

各主管機關審查部分。

官員說，投審會將把博智金融申請案送交給相關部會，包括

經濟部商業司、公平會、經建會與央行，不過實際具有決策權的

在於金管會、勞委會與陸委會。

官員指出，博智這次遞件申請，除了會請陸委會審查，是否

具備陸資身份，並同時需要附上讓售3成股權給中信金控的說明，

金管會審查單位也從保險局擴及到證期局與銀行局，審查時間流

程相當複雜。

官員說，這次博智大概在傍晚4點多時遞件，申請文件的頁數

相當多，「好幾本書的厚度」，目前投審會將先就文件是否齊全

做簡易審查，若有需補件將會要求博智金融再送件。

美商大都會人壽在檯子公司出售案，殺出程咬金！消息人士

透露，原以為穩當得標的國票金控，遲遲未收到大都會總公司答

覆，卻傳出台灣人壽董事長朱炳昱透過高盛，直接接觸大都會總

公司，開價新台幣39億元。大都會人壽預計後天（15日）宣佈結

果。

大都會人壽在檯子公司要出售，已進行3-4個月，最初中信金

、日商索尼、宏泰、國票金都有興趣，進入第2輪出價的只有宏泰

人壽及國票金，外傳還有1傢俬募基金也出價。其中宏泰人壽出價

是以特別股搭配5,000萬美元左右的現金；國票金則出價新台幣37

億元。原本國票金認為篤定拿到，且預定本週一（11日）開標。

但大都會紐約總部一直未有回音，昨日市場傳出，已殺出程

咬金，願意比國票金高新台幣2億元。據消息來源表示，買家即是

台壽董事長朱炳昱，出價新台幣39億元，打算拿下大都會人壽。

去年由富邦金控啟動壽險業併購元年，買下ING安泰人壽，

總資產躍升為國內第4大，全年獲利衝上壽險業第1名，全年稅後

盈餘破100億元，第2家採取動作的就是中國人壽，以1元併購保誠

人壽業務員及相關資產，躍升第5大壽險公司。

博智金融取得南山人壽之後，也打算將30％股權出售給中信

金，改變國內的保險生態。

資產規模近2,800億元的台壽，如果能拿下大都會人壽，則資

產規模可望突破3,600億元，可排名第6或第7大，且大都會人壽帳

上資產，也可給台壽獲利極大助益。

大都會人壽前幾年裁撤業務員通路後，目前以電話行銷、銀

行通路為主，資產規模約823億元，去年9月底淨值有83億元，表

面上看來，若以 39億元得標，買到淨值83億元的公司，仍划算，

但業界分析，大都會人壽資金成本約5％，未來若實施IFRS4，增

提準備金壓力不小。

台壽策略長林欽淼表示，目前對競標大都會人壽一事毫無所

悉；而台灣金控握有台壽近25％的股份，新光人壽也有近5％的持

股，未來台壽就算拿下大都會人壽，還要看董事會及股東會是否

通過。

勞委會正著手進行修改勞基法，草案中有關金融業之合併，

特別加入「買賣不破僱傭原則」，亦即除非經勞工同意，否則被

併企業之勞工應全數留用，原先勞動契約也不能改變。勞委會為

保障勞工之工作權益，在經濟環境不佳失業率高高掛之現在，似

乎用心良苦；仔細深究箇中奧妙後發現，此項美意，卻潛藏著不

少愛之適足以害之的政策反效果。

首先，金融機構之市場機制將無法有效發揮。金融業之所以

會進行合併，必然有其企業競爭之考量，有些合併具有互補作用

，有些則具有經濟規模。具有互補功能之個案如中信金控欲併購

南山人壽，則本無裁員之必要，南山人壽之員工自可全數留用；

基於經濟規模考量而進行的合併如國泰金控欲併購南山人壽，則

倘此法律付諸實施規定不准裁員，則此合併案將因無經濟效益而

無法實現。前者不須法律規範，勞工權益自然有保障；後者卻反

而造成南山人壽有意併購者之減少，則對南山人壽之併購條件將

因競爭者少而較不利，則對員工權益將會減少，並非勞工之福。

簡而言之，勞委會加入此一保障勞工條款，有可能是愛之反適足

以害之。

其次，勞動市場機制亦將無法發揮作用。任何一企業內，勞

工自然有良莠不齊之分，要求併購者必須全數留用原有勞工，對

好員工而言亦非好事。目前考試院亦體認到公務人員之競爭力，

研擬修改考績規定，而能適度淘汰不適任之公務人員，故勞委會

此一修法有反競爭潮流之虞。

金融業如果能藉由合併機會，基於其競爭成本考量，淘汰原

先不適任之勞工，留任優秀員工，本是勞動市場機制正常運作之

自然結果，相信優秀勞工亦期望如此；勞委會如欲逆市場而為，

為了要達到保障全體勞工工作權之偉大理想，造成併購者之人事

負擔沉重，將使有能力之競爭企業退而卻步，不願主動併購，則

將使原本體質較弱之被併金融機構，反而得不到奧援，最後淪為

倒閉，則該企業之所有員工終將均會失業，因此反而害了原本好

員工被併購後之就業機會。

最後，此法一旦付諸實施，則企業員工將發生劣幣驅逐良幣

，加速被併金融機構破產之結果。原先體質較弱之可被併金融機

構，未來將因勞工全數留用之故而無人問津，而該企業表現較佳

之員工體認此一事實，深知不可久留，必將另謀他就。

反觀，原先表現較差之員工因自恃被併後工作權無需擔心，

或因不易謀求新工作，因而繼續留任在原企業，造成劣幣驅逐良

幣之現象，將導致可被併金融機構經營上之人力惡性循環，最終

加速該機構走向破產，成為更大的社會問題，亦非全民之福。

民主自由之社會，本來就存在市場競爭之優勝劣敗，保障勞

工朋友之工作權益，我們均深表同意與支持，但在保護的政策與

作法上，我們認為應該考慮的更周密，不應只片面思考其結果，

卻忽略市場機制之作用，造成實務上之政策反效果。因此，我們

呼籲勞委會應正視此次勞基法修法之反作用，不要愛勞工反而害

了勞工朋友們。

（作者黃達業，台大財金系教授/財督盟全國總部總召集人;

陳勝源，台北商業技術學院財金系主任/財督盟財政組副總召集

人）

勞委會研修勞基法祭出併購裁員新規定，是否衝擊金融整併

？已確定標下南山人壽的博智金融表示，原本就承諾2年內，所有

內勤人員完全留任、勞動契約不變，業務員業務制度也不變，博

智認為新規定影響不大。同時，博智正緊鑼密鼓準備台灣官方需

要的申請資料，希望趕在本周向投審會遞件。

也對南山人壽案有高度興趣的中信金控，則表示還沒看到條

文、法案也還不成熟，所以無法回應。惟據悉，中信金內部態度

與博智相同，認為已承諾2年內不裁員、現有經營階層優先任用

等條件，並無與修法方向抵觸，且未來若南山人壽案子通過，中

信金與博智金融共同經營時，甚至還會研議延長不裁員時間。

大型金控業者則指出，勞委會的新規定並不公平，可能造成

體質較差、人員素質較不佳的金融機構「乏人問津」，因為併購

案主要必須降低成本、提升產能，若一些不合用的人員或閒散員

工，都不能裁撤，或須花極高成本讓員工自願離職的話，併購綜

效不易顯現，不利金融整併。去年頻傳併購案的壽險業高層也表

示，一般考評及業務員流失是極正常的事，若併購後不得裁員，

就可能要在併購當下決定留用名單，以合乎規定並控制人力成本

。

最近三個月以來，國內保險業最受矚目之新聞焦點，莫過於

美國AIG集團標售南山人壽股權的交易發展。由於立委名嘴等對此

投資案熱烈討論，讓人越來越有霧裡看花、焦點逐漸模糊的感覺

，為此擬藉報端一角試抒淺見，用供各方參考。

首先，本件投資案事涉國內數百萬張有效保單之消費者權益

保護，必須謹慎從事自不待言；而金管會已針對南山人壽投資案

之審查，提出五點審核原則，其中包括對南山人壽保戶、員工及

業務員權益保障之承諾；資金來源必須符合我國法令；對南山人

壽有長期經營承諾；有專業能力經營保險業；以及有財務能力因

應未來增資之需求。這五點審核原則，立意良善，除形式上審查

資金來源之合法性外，實質上也要求投資者必須具有長期經營保

險業之專業、資歷及誠意。這五點審核原則，不但必要，也具有

適當性，而且在全球經歷金融風暴尚未完全恢復之際，更值得肯

定。

然而隨著名嘴及立委們的熱烈討論，本投資案稍有偏離主題

，有謂新投資人以少數資本就可取得南山的數百億美元資產，則

為稍有過慮且對國內保險監理法令欠缺瞭解之故。第一，我們應

先確立依法行政原則，所有的審查案應以合理之審查標準與程序

為之，在主管機關具有裁量權的範圍內必須求取平等原則之公平

對待與保護，不能因為少數人的不同意見，而對具體個案加諸法

律所無或欠缺合理根據且無前例之審查要件或程序限制，否則若

因此延滯了送件及審查流程之時程，將使企業陷於持續無主的狀

態，不僅員工信心盡失，消費者亦將對這一塊老招牌產生疑慮，

可能導致南山人壽經營向下逆向發展。

此一顧慮在國內保險公司統計去年新契約保費收入時，已然

得到證實，南山人壽的新契約件數及保費收入大幅惡化，精英業

務團隊亦有流失，若再無法盡快解決投資適法性之審查，而且一

旦情況持續惡化，要再恢復將很困難。

就投資者而言，其當然負有責任應儘速提出相關文件，對有

無中資涉入、是否有經營南山人壽之能力及長期經營之未來規劃

提出具體說明，而此說明等文件將成為主管機關核准及未來監理

之重要依據，由投資者主動積極的提出說明，將可提高審查之效

率，避免因時程延滯而對南山人壽造成負面影響，更可避免媒體

輿論之臆測而導致民眾的恐慌。

而就金管會而言，除審查前述說明及資金來源外，更應具體

的審查投資者入主南山人壽後所聘請、參與之經營決策團隊成員

，而非其股東結構。原因在於，南山人壽之資產高達約新台幣1.6

兆，既能載舟、也能覆舟，專業經營團隊，不但能提昇南山人壽

資產配置及報酬率，更能拓展業務，拯救南山人壽逐年下滑的新

契約保費；但若是能力不足的經營團隊，日後只要利率稍有波動

，勢必大幅衝擊南山人壽之經營成效及公司淨值，現階段南山人

壽之RBC還維持在主管機關允許之標準內，但是否能妥善配置資

產、因應即將施行的保險監理會計原則，IFRS4及SolvencyⅡ，若

不用心經營，則光是應付因此產生的增資黑洞，財力再雄厚恐怕

遲早也會鎩羽而歸。投資者損失事小，造成國內保險金融動盪事

大，故金管會應更為具體的審查南山人壽之新經營決策團隊成員

，才是攸關數百萬保戶及萬名員工權益之關鍵！

最後，筆者還是呼籲，無論是投資者或金管會，均應秉持前

述方針及原則，儘速處理南山人壽投資案之送審程序。投資者應

儘速、審慎備妥相關文件，金管會也盡早擬定審查流程，以避免

南山人壽經營者懸而未決而兩敗俱傷。（本文作者為臺北大學法

學院教授）

香港中策集團和博智金融申請併購南山人壽案，本周可望重新向

經濟部送件。經濟部昨（11）日表示，愈早送、愈早審，對中策

愈有利，投審會在收件後，也將函請陸委會駐港的香港事務局一

同調查中策和博智的背景。

中策和博智去年11月向經濟部投審會遞件申請併購南山人壽，但

因股東結構書不完整，且南山人壽的出售方美國國際集團（AIG）

並未同步送件，遭投審會退件。

經濟部投審會昨天表示，截至下班為止，還沒聽說南山案重新送

件。

但該案除涉及中策和博智必須先接受陸資成分調查，金管會也會

針對中策與博智是否具備長期經營南山人壽展開適格性審查，愈

早送，對中策會比較有利。

勞委會昨（11）日公告勞基法修正草案，增訂金融機構合併不得

裁員，金管會評估此舉將加重金融業合併成本，不利金融產業整

併及問題金融機構的退場；金管會明確表達反對這項修正案，將

協調勞委會，不要明訂金融機構合併不得裁員條文。

據了解，對於金融機構合併過程，有關勞工權益保障，金管會傾

向比照現行企業併購法規定，金管會已在金融機構合併法修正案

中，增訂規定，金融機構合併時，比照企併法，不願留任或未留

任員工，應發給資退休金或資遣費。

勞委會昨天公告的勞基法修正案，增訂金融機構合併不得裁員，

對未來金融機構合併將有重大衝擊，包括南山人壽等多家保險公

司要出售，相關合併案都將受影響。

民眾如果不抽菸或是體況良好，優體保單是以低保費買高保額的

妙方。國內壽險公司推出的優體保單的保額門檻通常從500萬元起

跳，保費大約可比一般保單便宜二、三成。

優體保單的特色，是在相同的年齡、性別等條件下，讓健康的人

享有較低保費。目前推出優體保單的保險公司，包括南山、國泰

、三商美邦、英國保誠、國際紐約人壽等。除國泰人壽，其餘四

家都是以吸菸體、非吸菸體劃分體位等級。

三商美邦的「優活人生」則將非吸菸體再分為標準體、優體；保

誠人壽分類最細，將費率區分為「非吸菸最優體」、「非吸菸優

良體」、「非吸菸一般體」與「吸菸體」四級，吸菸者戒菸成功

一年後，可申請變更為非吸菸一般體，對戒菸有鼓勵作用，保費

最多可以比一般定期險便宜29%。

若從保額來看，三商美邦的「樂活人生」是從20萬元起跳，市面

上其餘五張優體保單則是屬於「百萬級」的高保額保單，國際紐

約人壽從100萬元起算，但若享有20%保費折扣，還是得投保500

萬元以上；其餘則都是500萬元起跳，最高額度以4,000萬元或

6,000萬元居多。

國泰人壽及南山人壽的優體保單雖為定期壽險，因應國人對保障

的需求，均提供保戶在期滿後的更約保證。

南山人壽保戶服務再升級，為提供保戶便捷服務，南山人壽新推

出call樂保-電話投保服務，保戶只要一通電話call-in到南山人壽

0800-020-060電話客服中心，就可輕鬆投保旅行平安險，輕輕鬆

鬆call樂保，安心度假享受無憂無慮假期。

歲末年終，以及緊接到來的農曆春節與年度連續假期，許多民眾

都會安排國內外旅遊紓解壓力。南山人壽體貼保戶，除原有網路

及傳真投保旅行平安險外，新推出更便捷的電話call-in投保，一通

電話，就可獲得外出旅遊的平安保障。

南山人壽指出，投保旅行平安險，可先透過南山業務員投保，

如無法聯繫到業務員或是沒有業務員服務，可撥打call樂保-電話

投保專線，由電話行銷人員服務，只要是call樂保的新保戶，最高

投保額度可達新台幣600萬元。

投保南山人壽海外旅行平安保險，擁有全方位的保障，萬一保戶

在國外地區發生緊急事故，可透過國際SOS安排緊急醫療轉送，

或是緊急醫療轉送回台接受治療，如果保戶經醫師認定需要住院

達七天以上，也可安排親友前往探視，就近照顧保戶，享有由南

山人壽負擔2萬5,000美元以下的緊急事故費用。如前往中國大陸

地區 (不含港、澳)，不需額外申請，就可自動獲得China Card(中國

醫療支援)服務，提供被保險人至指定 (特約)醫院入院時擔保住院

保證金服務，簡化入院手續。

南山人壽提醒保戶，連續假期規劃旅遊計劃，千萬別忘記自身保

障。南山人壽提供保戶多元、簡便的投保方式，call 樂保可安心

旅遊平安保。

台灣壽險市場去年吹起整併風，影響ING安泰、保誠和南山人壽

近5萬名的壽險業務員動向，保險業者指出，包括新富邦、新中壽

的業務員制度最近都已出爐，逾2萬名壽險業務大軍可能比較新舊

制度後，決定動向，不排除壽險再掀人才流動風潮。

據了解，新富邦人壽為了力拚壽險龍頭，業務制度著重壯大組織

，因此祭出高額徵員獎金，比ING時代高出2.5倍到3倍；新中壽也

打算透過新制度，在今年淨增員3,000人。

富邦人壽的新業務制度預計今年第七個工作月起正式實施，即下

半年起上路。一位原ING安泰的處經理說，從新制度可明顯看出

富邦金要的不僅是小而美，要是大而美，過去ING較講求成本概

念，新富邦比較偏向發展組織。

這位處經理分析，新富邦的業務制度是為了擴大組織，例如「代

數獎金」從過去的三代增加至五代，等於往下可以領到五代的獎

金，而且獎金比以往高出2.5倍到3倍，以激勵業務單位加強徵員

，「有人就有業績，有業績就有獎金」。

相較於富邦人壽合併ING安泰人壽時概括承受業員，中國人壽買

下保誠人壽的業務員通路後的人員流失較多，原本保誠人壽有1

萬多名業務員，目前留在中壽的則有9,500多人。

中壽去年在通路移轉時，與保誠人壽業務員簽的「定期合約」已

在去年12月31日到期，中壽近期也布達新業務制度，新制的目標

包括偏重行銷面，除原本的「月獎金」外，再增設「季獎金」；

第二是力求組織穩定，以提高業務員定著率；第三是增加業務主

管輔導利益，提高徵員意願。

針對前保誠業務員流失，中壽主管表示，原保誠業務員去年下半

年併入中壽後產值提高，達成原先保誠設定業務目標的92%，已

經超過原本法人估計的70%。」

富邦併安泰、中壽併保誠的「蜜月期」即將結束，外商壽險

、保經代公司針對性祭出「同業增員專案」，提供財務補助或特

別獎金，估計1月領完年終後，可能會出現數百人到上千人的跳槽

風。

其中宏利、安聯人壽的動作，最受矚目。宏利人壽今年甚至

有同業挖角專案，針對安泰、保誠、南山人壽等，歡迎不適應本

國壽險公司的業務員，回到外商懷抱，並設有相關財務補助方案

。

安聯人壽鼓勵旗下業務員推薦，不適應本土公司的業務員，

提供9-18個月的特別獎金。安聯人壽表示，已有數百人跳槽到安

聯人壽，大多是處經理職級，更高層的如總監等層級則大多要求

更多財務補助，要帶來整個組織及部屬的部分，安聯人壽正就成

本核算考慮中。

保險市場人士說，壽險公司不排斥其他同業業務員「帶槍投

靠」，業務主管可能帶著旗下10多位業務員一起跳槽，連同保戶

也能一併帶到新的公司。

尤其在安泰、全球出售給本國同業，保誠出售業務員及相關

資產，3年內不得再建構業務員體系，大都會又傳出要出售，目前

台灣的大型外商壽險公司所剩無幾。其中如宏利、安聯、紐約人

壽，是目前還對外積極增員的外商壽險公司。

被挖角的公司，也開始有反制措施。原保誠的業務員透露，

中壽1月要啟動新的業務制度，要求籤署新契約，包括離職1年內

，不得回頭挖角業務員、或要求中壽業務員協助銷售保單，同時

不得鼓勵保戶解約等「競業禁止」條款，契約須在15日前繳回，

才能擁有勞健保及獎金。

中壽對此表示，新制度即業務主管是僱傭制，公司提供勞健

保及相關獎金，這部分若不簽署新的契約，中壽即非僱主，當然

無法提供勞健保及獎金。且去年6月合併至今，原保誠業務員留存

率及生產率，都有9成以上，由於加入中壽前已結清年資，原本就

預期會有一波自然流失，再加上年底考評淘汰，當初財顧預期即

是，最後留下來僅7成。

台灣併購交易市場新記錄，知名外銀財顧也大洗牌，擠進年

度前5名的摩根士丹利、野村控股、法國巴黎銀行、黑石（

Blackstone Group LP）、德意志銀，多是第一次入榜。歷年業績資

優生常客的花旗、JP摩根、高盛，全都掉到10名以外。

值得注意的是，花旗從08年的第1名掉到09年的第13名，成交

量3.03億美元，僅有1件公開的交易案，市占率衰退9％，僅剩1％

的市占地位。

彭博指出，金融行業占整個台灣交易金額的31％，其中，南

山人壽以2.3億美元被美國國際集團賣出，接續由中策集團以660

萬美元賣出30％的南山人壽給中信金，加以凱基證券收購台証證

券亦占金融業交易案的35％。

據此，凡有吃到南山/中策案大餅的外銀財顧業，全都擠進

09年的10大排行榜，包括摩根士丹利、野村控股、黑石集團（

Blackstone Group LP）、德意志銀行；換句話說，花旗、JP摩根因

沒有吃到「南山餅」，而業績狂洩。

香港中策集團和博智金融合組的博智南山投資公司，在得標南山

人壽股權後，至今尚未重新向投審會送件申請投資南山人壽。中

策集團已在香港聯交所公告，將延遲寄發股東有關收購南山股權

案的通知函，限期並延至今年2月底。

南山人壽保戶自救會律師陳禹成昨（6）日指出，中策集團去年11

月10日送件申請買南山，根據香港聯交所上市規則，必須在發布

非常重大收購案公布後21日內、即去年12月1日前，向股東寄發通

知函。

但根據中策集團日前在香港聯交所公告訊息，中策表示，由於需

要額外時間確定於通函內披露的資料，包括南山會計師報告、經

擴大集團的備考財務資料、南山內含價值報告及物業估值，因此

該公司將向聯交所申請，將寄發通函的限期延至今年2月28日。

博智南山昨天對此表示，由於南山股權交易案必須在今年6月底前

完成，金管會也一直在催促博智南山重新向投審會送件，讓博智

南山的時間壓力很大，目前推估應可於下周準備好相文件送審、

不會拖到2月底。

博智南山也強調，有關出資者的資料，一定會送交投審會，目前

這些資料都在準備中。

南山人壽保戶自救會昨（6）日再度質疑博智金融和中策集團買南

山人壽投資架構複雜、資金不明，並強力主張金管會應比照保險

公司新設標準，從嚴審查買南山股權的幕後出資者資格，並應要

求出資者來台灣接受個別面談。

前駐瑞士大使王世榕發起南山人壽保戶自救會，委任律師陳世英

指出，博智和中策買南山，不但投資架構不公開、資金來源不透

明，幕後出資者誠信問題也有疑問，擔心中策及博智透過複雜的

財務操作手法，「以小搏大」套利及濫用南山人壽1.6兆元資產。

南山人壽保戶自救會要求，博智和中策應立即公布所有幕後出資

者身分，並請金管會依據「保險業設立許可及管理辦法」規定，

審查個別出資者的資格條件，尤其要依「保險業負責人應具備資

格條件準則」相關規定，審查出資者誠信，並且應安排個別面談

。

南山人壽保戶自救會認為，幕後出資者必須親自出席答詢金管會

的面試，而非只是透過書面審查。

博智和中策集團與南山人壽保戶自救會代表王世榕已陷入司法互

控局面。王世榕表示，收到「博智南山投資控股公司」委託國際

通商法律事務所的存證信函。

壽險業去年新契約保費收入排名揭曉，國泰人壽以2,580億元蟬聯

龍頭，富邦人壽全年新契約2,057億元排名第二，兩家公司全年新

保單的保費收入都突破2,000億元，並各自創下公司成立以來的新

高水準。

國泰和富邦人壽去年新契約保費收入競爭激烈，特別是富邦人壽

合併ING安泰人壽後，新契約保費大幅增加，保險業界人士指出

，去年12月因為逼近年終關帳，雙方競爭更白熱化，市場一度傳

出富邦人壽單月新契約保費收入可能衝破300億元，引發壽險同業

高度關注。

新契約保費收入是壽險公司主要現金來源，指保險公司新賣出的

保單所收取的保費，保險業者指出，去年新契約保費大幅增加，

和金融市場維持低利環境，及壽險公司擴大銀行銷售通路有關，

其中又以利變型年金和養老險對保費收入貢獻最大。

保險業者表示，主要是銀行存款利率過低，強調固定收益但報酬

高於定存的利變年金和養老險，因而取代定存，成為保守型投資

人的主要理財工具，加上銀行通路也力推相關保單，讓壽險公司

保費收入一路上漲。

國泰人壽今年新契約保費收入曲線，從年頭到年尾幾乎一路呈現

上仰角度，去年11月更以285億元創下壽險業單月新高，市占率更

連續三個月超過30%。

為維持成長，國壽去年12月底的倒數最後三天，除全面總動員，

還祭出名牌包包等實質的獎勵活動，據了解，國泰人壽去年12月

新契約保費收入285億元，追平11月的紀錄，但因部分保單作業

還沒有入帳，最後向壽險公會回報的數據可能再增加，不排除再

創單月新高。

富邦人壽12月新契約雖未達外傳的300億元，實際結算數據278億

元也很出色，除改寫本身去年10月創下200億元出頭的成立以來最

佳紀錄，更比11月成長44%。富邦人壽去年全年新契約保費收入

2,057億元，年成長率約60%。

國泰、富邦兩家公司去年合計新契約保費收入逾4,000億元，占去

保險市場新契幻約保費半壁江山，新光人壽因改變戰略，轉向傳

統保單及定期定額繳交的變額萬能壽險，短期不易衝高保費，但

長期收入較穩定。

新壽去年12月新契約保費收入約44億元，累計全年則為682億元。

新壽高層主管強調，對改變商品策略相當有信心，今年新契約保

費收入目標訂在700億元。

至於南山人壽去年12月新契約保費收入小幅回穩至28億元，但全

年累計新契約保費收入242億元，低於2008年362億元的水準。

港資中策集團和博智金融投資南山人壽股權案送件時間確定要延

到明年。相關人士指出，主管機關「提醒」中策集團應再確認資

料是否已補足，中策集團和博智金融因而決定把送件時程延後到

下周。

中策集團和博智金融原本承諾會在今年底前重新送件，由於今

（31）日已是年底最後一天，中策將延至下周送件，讓今年底前

送件的「支票」確定無法兌現。

中策集團和博智金融得標南山人壽股權後，11月中旬曾向經濟部

投審會提出申請，但因資料不齊全而被退件，最近金管會再三催

促，中策集團和博智金融重新送件，中策集團和博智金融也強調

今年底前一定會重新送件。

中策集團昨天表示，這兩天原本已經要向經濟部投審會送件，但

主管機關提醒：「要不要再確認文件是否都補足。」由於需要補

送的文件很多，為了慎重起見，中策博團開會後決定，將延到下

周再送件。

據了解，若一切作業順利，中策集團和博智金融最快會在元旦連

續假期過後，於下周一、二再送件。

南山人壽保戶王世榕則預計下周三（1月6日）再度舉辦記者會。

律師陳世英表示，王世榕將針對中策集團和博智金融投資南山人

壽的適格性，包括是否為私募基金，以及是否長期經營等問題，

再度公開提出質疑。

陳世英指出，王世榕發動的南山保戶出資買南山股權募資行動，

時間是訂在明年1月底前，保戶可以表達認購南山股權的意願。他

表示，近來王世榕四處與相關社會團體接觸，爭取各界對中產階

級社會運動的支持。

針對中策集團和博智金融有意向台灣銀行及合作金庫貸款買南山

股權，中策方面表示，此案在進行中，但細節不便透露。主辦行

之一的一銀則表示，240億元聯貸案的架構月前便初步完成，但因

金管會尚未核准此投資案，聯貸暫時沒有新進度。

中策集團和博智金融為入主南山人壽，向銀行團申請新台幣約240

億元聯貸案。一銀主管表示，聯貸沒有新進度不代表「喊卡」，

但貸款的先決條件，是中策集團和博智金融必須取得金管會准予

投資南山人壽的核准函，聯貸案後半段程序才能走下去。

參貸行之一的華銀也指出，這個案子已經拖延好幾個星期，近來

都沒收到主辦行進一步訊息通知。

中策集團和博智金融以21.5億美元（新台幣690億元）標下南山人

壽股權後，隨即向銀行申請新台幣240億元的聯貸，並提出以「股

票」為融資擔保品，利率水準則依90 天期票券初級市場利率加碼

400個基本點（1個基本點是0.01 個百分點），目前利率水準約5%

。

銀行團指出，從利率水準來看，這是一個條件相當不錯的大型聯

貸案；但少了政府背書，銀行團放款態度已漸趨保守，必須靜待

後續變化，再決定是否放款。