南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

為加快入股南山人壽的進度，中信金控董事長辜濂松24日親

自率中信金獨董王鍾渝、中信金總經理吳一揆及風控長許建基，

密訪金管會主委陳?，和兩位副主委李紀珠、吳當傑。吳一揆會

後表示，中信金與中策的MOU，須在主管機關核准後才生效，若

明年6月25日前未取得核准，此項MOU就失效。

據悉，中策集團主席馬時亨及總裁柯清輝，也已飛抵台灣，

並在23日到金管會說明股東結構、與中信金的合作方式等，會議

從中午12點一直持續到傍晚，長達4-5個小時；對於連續2天與中

策、中信金高層會面，是否有助金管會瞭解中信金及中策入主南

山人壽一案？金管會副主委吳當傑說：「目前沒有收到任何書面

文件，只是口頭說明增加瞭解，金管會對此態度中立。」

陳沖昨日上午也說，目前仍未看到中策任何申請文件，至於

中策入股中信金9.95％，外界矚目中策將藉此逐步掌控中信金，

陳沖則強調，關於大股東適格性，持股比例超過5％就要備查，

若超過10％，就必須送審；且絕不只這兩關而已。

吳一揆表示，這是中信金主動要求，希望與陳?會面，說明當

初決定入股南山人壽30％的決策過程。而王鍾渝出席，即是要向

金管會說明中信金決策過程，完全符合公司治理，此案經董事會

討論決議後，才與中策簽訂MOU。

為何非要南山人壽不可？吳一揆說，未來台灣應不會再有上

兆元資產的壽險公司出售，同時南山資產結構相當好，又有極佳

的人才、業務體系，若不是美國總公司出問題，絕不可能出售，

最重要的是，買下南山人壽，就可更改台灣的金融版圖，因此中

信金「非要不可」。

但為何一定要在台灣主管機關未核准前，與中策訂約？吳一

揆也說，中策若取得核准，未必要賣南山人壽股份，就算要賣也

會漲價；若中策沒取得核准，AIG也未必會再標售南山人壽，因

為AIG的新任CEO，已取消3宗資產出售案，表示目前價格過低，

不願賤賣，因此中信金擔心，南山人壽若中策拿不到，可能就不

賣了。

吳一揆指出，中信金有極強的銀行通路，可搭配南山的業務

員通路，對南山人壽有益，且中信金加入，有助主管機關的監理

，中策將股權出售給中信金後，又入股中信金9.95％，錢留台灣

，所以此宗交易對政府、南山人壽、保戶、業務員、南山員工、

中信金股東都有益。

中信金控當初為了標售南山人壽的財源，通過私募普通股現

金增資案443.5億元，中信金昨（24）日公告，私募現增案遭金管

會退件，後續還會向主管機關請示，會在私募現增案相關細節內

容確定後，與銀行局溝通後再次申請。

據悉，之所以會被退件，是因私募現增案的對象尚未確定有

關，這次私募普通股發行後，將占中信金整體增資後的股權比重

達21.02％，中信金敲定將會引進3-5個策略投資人，其中一個已

經確定為香港的中策集團，其他尚未確定。

中策集團背後資金來源尚待釐清，中信金也無法具體說明，

因此整個現增私募案件今天遭到金管會先行退件。中信金是在6

月26日股東會決議通過以公開募集、私募、或兩者搭配方式辦理

普通股現金增資，8月28日董事會決議採私募方式辦理普通股現金

增資，並於9月4日董事會決議私募現金增資定價，最後確認私募

方式發行普通股，私募股數25億股，每股面額為10元，私募定價

為17.74元，因此私募總金額為443.5億元。

中信金以私募辦理普通股現增，銀行局9月28日函請中信金就

相關事項提出說明，但因部分細節尚待確認，所以尚未提出說明

，因此銀行局因此將此申請案退件。

香港中策集團和中信金控的南山人壽股權交易案仍有變數。中信

金總經理吳一揆昨（24）日透露，依據雙方的合作備忘錄，如果

中策集團投資南山人壽案未在明年6月25日前取得主管機關核准，

該合作案便將自動失效。

吳一揆表示，如果主管機關最後決定南山人壽股權重新標售，中

信金會再參加投標。但南山人壽母公司美國國際集團（AIG）在新

執行長上任後，已經撤銷三個子公司出售案，如果此案從頭再來

，AIG說不定不想再賣南山人壽。

另一方面，被視為中信金用來交換南山股權「籌碼」的25億股私

募增資案，9月28日遭金管會銀行局因「資金用途不明」退件，

中信金尚未補件。中信金指出，將等私募現增案相關細節確定，

與銀行局溝通後，再提出申請。

中策集團主席馬時亨和中信金董事長辜濂松這兩天相繼至金管會

「說明」。吳一揆表示，主動拜會是因為主管機關有些疑慮，辜

濂松希望親自說明。這也是辜濂松首度因南山案親自出馬與主管

機關溝通。

金管會副主委吳當傑昨說，「不會因為他們來，就改變審查態度

。」

據了解，中策向投審會申請投資南山人壽被退件後，尚未重新申

請。吳當傑強調，金管會至今沒看到中策的申請案。

至於中信金私募案被退，金管會說，當初中信金提出私募增資案

時，沒有說要買南山人壽股權，增資案申請書對私募資金用途、

對象都寫不清楚，因為私募金額相當大，金管會因而要求中信金

補件。中信金是在9月4日董事會通過25億股私募定價，9月7日向

主管機關申請。中信金在主管機關尚未核准中策集團投資南山案

前，就宣布買進南山三成股權，吳一揆解釋，考慮未來台灣很難

出現規模這麼大壽險公司出售案，中信金才決定積極把握。

「雙中」為南山股權交易案積極走訪金管會，中信金董事長辜濂

松昨（24）日親率中信金總經理吳一揆、風控長許建基和獨立董

事王鍾渝，「禮貌拜訪」金管會主委陳?；中策集團主席馬時亨和

副主席柯清輝則在前天便已至金管會說明。

立院財委會周四（26日）將請金管會和投審會專案報告南山案，

中策和中信金近日先後和金管會溝通，格外受注意。

中策集團和中信金日前簽下合作備忘錄，擬由中信金向中策轉投

資的博智南山投資控股公司買下南山人壽三成股權，中策則將參

與中信金私募現增、取得中信金近10%股權。

昨天下午，辜濂松帶著王鍾渝等人至金管會拜訪陳?，會後辜濂松

只對媒體說了「謝謝」便離開，未回答任何問題。吳一揆則指出

，此行主要是向金管會說明中信金對換股案的想法和決策過程。

據了解，辜濂松請中信金獨董王鍾渝同行，是為了向金管會強調

相關決策獲得中信金董事會通過，一切符合公司治理原則。中策

集團近期則動作頻頻。中策集團副主席兼行政總裁柯清輝日前趕

往美國，本周日（22日）隨即再飛回台灣，就是為了周一前往金

管會拜會會；特別的是，中策周一至金管會保險局說明相關交易

案時，除了柯清輝，還包括很少曝光的集團主席馬時亨。

馬時亨曾任香港商務與經濟發展局局長，和柯清輝都是在博智南

山投資控股公司得標南山人壽股權後才出任中策集團要職。

國泰金控23日公告，國壽以29.9億元的價格，買下忠孝東路

SOGO正對面的錢櫃KTV大樓。由於錢櫃與原屋主還有近5年的租

約，國壽副總林昭廷說，年化租金收益率近4％，「買得相當划算

！」國壽董事會授權163億元購地，這筆土地只是第一波行動。

壽險業今年瘋狂大獵地，除了為未來儲備獲利能量，也擔心

一旦陸資來台，台灣精華地區的土地都會被陸資搶走，因此先行

搶地，據保發中心統計，到9月底壽險業加碼不動產的投資金額

已逾450億元，尚未加計新壽買下重慶南路3段及內湖3棟大樓，

共168.68億元、南山人壽買台中財富大樓的 26.52億元，及昨日

國壽的29.9億元，總計今年前11月，壽險業已加碼不動產675億

元以上，尚有600-1000億元隨時準備進場。

國壽是向源昱視聽歌唱公司，買下位於忠孝東路4段22號的全

棟建物，土地面積282.23坪、建物面積2295.2坪，地上11樓、地下

2樓，且含有98機械停車位，國壽評估，這是捷運板南及文湖線

交會的精華地段，同時承租戶錢櫃是該產業的領導品牌，極具投

資價值。

林昭廷表示，國壽購地有極嚴格的評估標準，除了不動產地

點的價值、未來增值空間、租金收益率外，也還要看承租戶未來

的發展前景，並不輕易出手。但林昭廷也表示，由於現在好標的

都有很多買家在評估，因此國壽董事會也在10月29日授權163億元

的額度，可免再經董事會討論直接購買，目前還有 133億元以上

的額度。

同時國壽要將不動產投資金額，逐步拉高到可運用資金的10％

，到9月底僅5.6％多，等於有近千億元的額度，可隨時進場，若

再加上富邦人壽的200億到600億元，新壽目前已授權的155億元

，及如全球人壽、三商美邦人壽、台灣人壽、中壽、南山人壽等

，壽險業應還有近千億資金等著搶地。

政府將開放陸資來台投資產業及不動產，為不動產增值潛力帶來

無窮的想像空間，擁有豐沛銀彈的壽險公司搶先卡位，最近買地

毫不手軟，大型壽險公司今年以來已投資近700億元，壽險業持有

不動產水位創下歷史新高，預估還有千億元的資金隨時待命。

動作最積極的首推富邦人壽。富邦人壽今年初併進ING安泰人壽

後，資產規模暴增，今年買進信義A11、環亞百貨，均為100億元

以上的大案，外界驚嘆連連。富邦金說，投資不動產還有五、六

百億額度。

新光人壽不遑多讓，今年主攻內湖科學園區，8月就達成在內科擁

有十棟大樓的「十全十美」計畫，10月更超前進度，累計已在內

湖買下13棟大樓，還有155億元的額度可繼續加碼不動產。

南山人壽在去年母公司AIG集團身陷金融風暴後，投資重心回到台

灣，大舉在市場上獵地，今年在不動產市場總投資金額121億元，

創南山人壽在台成立30多年來的新高紀錄。

相較下，全台最大房東—國泰人壽相對保守，今年買進的標的金額

都僅二、三十億元，總加碼金額不到100億元。

一般研判，新光、富邦買不動產的靈魂人物—新壽副董事長吳家祿

及富邦集團總裁蔡萬才，因為都有數十年的不動產投資經驗，曾

嚐過台灣不動產價格狂飆的甜頭，深知大台北地區不動產還會繼

續漲，因此積極搶標買進。但國壽主導買地者是蔡家第二代，態

度較為謹慎保守，買地的成本效益評估算得很清楚。

中信金投資南山人壽30%案，引發金控子公司認定爭議，金管會

研議修法調整金控「子公司」的定義，持股比率擬從現行25%提

高到50%，避免已列金控子公司卻不具實質控制權等併購爭議。

根據金控法第4條規定，金控的銀行、保險及證券子公司，是指金

控有「控制性持股」的銀行、保險及證券，「控制性持股」的定

義則是，持股逾25%或董事過半。

這項規定實施多年來，已衍生許多金控轉投資個案的爭議，包括

開發金併購金鼎證案，持股雖逾25%，但因董事未過半，未取得

實質控制權，至今無法編列合併報表

另外，台新金併購彰銀案，雖台新金在彰銀的董事過半，可將彰

銀列子公司，但因持股未逾25%，與股權相距不遠的第二大股東

公股，策略思考不同，遲遲無法完成彰銀與台新銀的合併。

上周中信金宣布將買下南山人壽30%股權案，更凸顯子公司定義

爭議。

根據中信金與中策集團公布的合作內容，中信金將吃下南山30%

，依現行規定，因持股逾25%，南山將列為中信金旗下子公司，

但南山第一大股東是持股逾50%的中策，將來中信金在南山恐難

掌控經營權。

銀行局長張明道表示，金控子公司定義涉及金控法修正，實務上

面臨太多問題，內部有在研究，委員會也曾提出相關建議。

官員表示，法定子公司定義與實務上的落差，衍生的編列合併報

表事小，金控法第56條，金控母公司對子公司負有財務責任的問

題，更值得重視。

金控法第56條規定，銀行、保險及證券子公司，未達主管機關規

定的最低資本適足率，或業務、財務顯著惡化，金控公司應協助

其回復正常營運。主管機關甚至可命令金控母公司在一定期間內

，處分金控其他投資事業股份或資產，用來改善子公司財務狀況

。

官員表示，金控對子公司如果沒有控制能力，又須對子公司負財

務責任，風險太大，權責也不相等。

金控業者表示，當初對子公司定義訂為25%，主要是過去金融機

構的股權較分散，25%已算是大股東，最近幾年情況已不同，才

使法律與實務出現落差，持股25%無法呼應「控制性持股」的實

質意義。

中信金加入併購南山人壽行列，再度讓金控「子公司」的法定定

義面臨挑戰。金控法實施八年多來，多項金控併購案均凸顯法律

跟市場實務脫節，主管機關有必要從制度面著手解決。

這幾年來，金控整併行動衍生不少市場亂象。如金控法准許金控

併購可以分次買5%，不必一次買到25%的「敵意併購」，讓中信

金插旗兆豐金、兆豐金併購台企銀案，併購不成後持股至今仍未

處分。

子公司定義則是另一爭議，法律規定持股25%或董事過半，就可

列為金控子公司。實務上，持股逾25%未必能取得控制權，持股

未逾25%、董事過半，也未必可以主導旗下子公司合併發揮綜效

。

開發金併金鼎證、台新金併彰銀，都讓子公司持股25%的定義，

面臨挑戰，中信金打算買下南山人壽30%股權，卻不是南山大股

東，更加凸顯此問題。

子公司定義關係到金控母公司對子公司的財務責任，其問題的嚴

重性，遠甚於敵意併購。

八年多前，金控法制定時，金融機構股權分散仍是監理主流，但

隨著環境變化，最近幾年股權分散在國際間已非金融監理重點，

不少國家陸續放寬持股上限，甚至不訂定上限。

過去在股權分散情況下，25%是大股東，如今情勢已大不相同。

隨著兩岸金融市場開放，金控併購案將愈來愈多，監理法律必須

跟上市場變化，以免橫生更多併購亂象。

金管會決定針對南山人壽案主動出擊。金管會主委陳?昨（19）日

指出，將函請美國國際集團（AIG）評估博智的作法是否違反當初

招標規定，金管會也會跟香港證監會聯繫，看中策是否違反香

證交法令規定。

南山案也引起立法院高度關注，立法院財委會下周將排定議程，

要求金管會及經濟部投審會針對南山案專案報告，釐清這項併購

案疑點。

金管會主秘盧廷劼指出，誠信與一致性是金融機構經營基本原則

，金管會未來審查時會問博智南山投資控股公司的問題包括「先

前所稱的專業經營團隊在哪裡？」、「未來誰主導南山的經營？

」和「如何兌現長期經營承諾？」

香港中策集團與博智金融合組的博智南山投資控股公司原本向金

管會承諾要長期經營南山人壽，但中策集團在南山股權移轉案尚

未核准前，就先簽署備忘錄同意轉讓三成南山股權給中信金，還

打算在接手後三年內賣出五成持股給中信金，被認為已違反長期

經營承諾。

陳?昨天再度對南山案發表看法，強調金管會在AIG標售南山股權時

，已向AIG表達過金管會關切的重點是南山保戶和員工權益，以及

股權結構穩定性等；AIG招標時，也把金管會關心的重點告訴潛在

投資人。

陳?說：「金融產業做事要有一致性，別人才能根據你講的話和承

諾，作下一步動作。」陳?並說，中策及博智買南山，以及中策與

中信金換股策略聯盟，雖然是兩階段，但已糾結在一起，須「一體

考量」。

財委會召委費鴻泰昨天則表示，中策還沒有真正經營南山，就已

經要出售股權，除了違反當初長期經營至少七年的保證，也讓人

懷疑中策原本要參與經營的資金從何而來，財委會因而要求金管

會和投審會應專案報告，時間可能在下周四。

費鴻泰強調，南山人壽新買主到底能不能好好經營這家保險公司

、400萬保戶權益何在、1.5兆元資金如何確保不會被拿去炒股，

這些都要請金管會報告清楚，負責外資投資審查的投審會也要一

併報告。

中策集團昨（19）日公告，強調收購南山人壽保險（AIG）的申請

案並未遭金管會否決，同時仍傾向擁有南山人壽主導權。但該聲

明並未提振中策股價，昨天中策收盤大跌近8%。

經濟部投資審議委員會副執行秘書張銘斌昨天表示，投審會上周

拒絕中策集團與博智金融提交的申請，原因是缺少一些必備文件

；中策昨天中午也緊接著在港交所公告澄清。

中策集團公告指出，收購南山的申請未遭台灣監管當局拒絕，仍

有待決定，僅建議須作進一步磋商。至於中策計劃向中信金出售

南山人壽30%股權，中策表示，仍須進一步磋商，但中策仍希望

維持控制權。

中策股價昨天開盤後平盤震盪，但十分鐘後開始走跌，最大跌幅

一度達10%，後續跌勢雖逐漸趨緩，終場股價仍下跌7.81%，以

港幣0.59元（約新台幣2.46元）收盤。

21世紀經濟報導指出，交銀國際研究部董事黃文山認為，從中策

聘請恆生銀行前總裁柯清輝出任執行董事、行政總裁兼副主席

，以及與中信金股權「置換」計畫來看，中策接下來可能會有更

多資產運作，特別是在台灣將中策打造成一個金融控股公司。

博智南山的母公司中策集團，昨（19）日在香港舉行復牌記

者會，該集團執行長柯清輝隔岸回覆本報的提問，為自家公司辯

駁並認為，與中信金的合作，是對南山人壽最好的安排。

柯清輝表示，自從中策聯同博智組成的財團，與AIG簽訂買賣

協議後，數星期以來，深深感受到台灣社會對此項目的疑慮，其

中台灣質疑中策及博智相對年資較淺，亦不為人所熟悉，公司方

面認為「有其理據」，因此，「為釋除疑慮，有必要引入具實力

的本地投資者。」

他說，過去兩星期以來，他本人一直與有興趣的台灣投資者

接觸，最終選擇與中信金訂立諒解備忘錄，主要基於兩個因素，

一是中信金與南山人壽可產生協同效應，南山人壽為台灣第二大

壽險業者；二是中信金為台灣著名金融機構，擁有當地最大的銀

行保險銷售平台；雙方強強聯手，可望帶領南山人壽發展銀行保

險銷售業務。

博智昨日也向聯貸主辦行合作金庫提出新規劃，聯貸額度仍

將維持7億美元，約當230億元台幣，不過，在股權交割後，中信

金買下30％南山人壽股權的212億元資金，約當70億元台幣的部位

將在聯貸案撥款1、2個月內就可以還款，屆時隨著聯貸金額降低

，在銀行質押擔保的南山股票將降為7成。

博智高層昨日登門拜訪合庫總行，首度對與中信金的合作案

作報告說明。其中，聯貸案在博智取得南山股票之前，由於博智

本身的資金缺口，因此仍維持7億美元額度，南山股票也必須先全

部設質給銀行團。

南山人壽的信評公司惠譽信評昨天表示，中信金取得南山人

壽的股權，對該公司的資本水準不會造成重大影響，因為投資金

額將全部由發行新股支應。

儘管如此，惠譽表示，南山人壽的獲利能力和多數台灣壽險

同業一樣，容易受到投資損益的影響。交易完成後中信金獲利表

現的波動性可能因此升高。

此外，雖然投資南山人壽將可增加中信金業務的分散性並創

造跨售機會，惠譽關切，若是發生過於積極的擴張市占率，可能

減弱中信金的財務體質。

南山併購案的新發展有無違反契約？金管會決定求助香港證

監會，及美財政部擔任大股東的AIG集團。金管會主委陳?昨（19

）日表示，AIG集團是美國財政部出資70％的公司，將行文給AIG

，了解此交易有無違背當初的契約內容；另外，由於和香港證監

會建構有監理平台，因此也將與其聯繫，釐清香港上市公司中策

的作法，有無違反香港證券法令，並對外界質疑背後大股東身分

、炒股情事釐清，以確認適格性問題。

陳?並表示，國際大型的交易契約當中，經常會有視主管機關

核准與否（subuject to approval of the authority）字樣；最後可能連

得標都未必算數。

在南山人壽招標案取得主導權的中策，決定將30％股權賣給

中信金，中信金也釋出9.95％給中策集團；陳?昨（19）日上午接

受媒體訪問時表示，這項交易，除了有複雜度的問題以外，可確

定做交易的人「對法律非常嫺熟，但我的肯定不是正面的，我鼓

勵大家把法律搞得很熟，但金融機構不能只會把法律搞得很熟！

」

由於金融海嘯期間，美國AIG集團大到不能倒，美國財政部硬

著頭皮入主，持有AIG超過七成的股權，而AIG集團是南山人壽的

母公司，等於美國財政部是南山人壽的主要賣家。

他表示，AIG是美國財政部出資70％的公司，當初案件進行過

程中，金管會把關心的事情，都告訴美國財政部派來的人員，分

別一是保戶權益；二是員工權益；三是股權結構的穩定性。

陳?說，AIG集團充分了解我方立場，針對交易出現變化，金

管會將發函給AIG，釐清有無違反當初的買賣契約（sale and

purchase agreement）。

市場盛傳南山的新股東博智集團和中策，還沒完成交割，但

是一個月內獲利已達數倍；陳?也對此回應說，買家並非空手，必

須有押金，若是有獲利的話，應是指在香港股市。因此，金管會

也將與香港證監會聯繫，來認識中策及後續的適格性問題。

南山人壽股權交易案峰迴路轉，中信金決定與香港中策集團攜手

入股南山，不但讓整個交易變得更複雜難解，資格審查等燙手山

芋也從經濟部轉到金管會。

從法令面來看，在原本的交易模式下，南山案爭議雖多，但重點

主要集中在陸資及金管會在意的新買家是否是要「長期經營」。

可是中信金加入戰局後，不但中信金也要入股南山，中信金跟中

策公司間還另有交易，中策要透過認購私募股變成中信金大股東

。新的交易模式除了更複雜，必須面臨的審核關卡也變得更多。

像是博智南山投資控股公司買南山人壽股權，原本只要經過經濟

部及金管會兩道主要關卡，但現在「一案變兩案」、「一局變三

局」，審核過程至少多了四、五道關卡，審核把關的主角也從經

濟部投審會移轉到金管會。

除了陸資投資規範問題，包括金控轉投資、金控大股東適格性、

私募增資案審核等新問題一一浮現檯面，而且都直接挑戰金管會

主管的監理法令，也難怪金管會這幾天頻頻對南山案說出重話。

更麻煩的問題，在後續中信金如果取得南山人壽30%股權，在持

股逾25%、南山控制權卻在中策手上的情況下，中信金能不能把

南山納入子公司也還有爭議，絕非中策所說的，只要中策成為中

信金大股東就可以簡單解決。

投審會日前退回博智南山投資控股的申請案後，舊的問題還沒有

解決，新的問題卻愈變愈多，金管會更從陪審變主審。

金管會如何處理南山案，攸關未來市場對金管會的信任度和金管

會的監理權威，金管會主委陳沖必須仔細思量。

看好中台灣經濟起飛，南山人壽繼今年5月買進北市南山民生大

樓後，昨（18）日宣布以26.52億元，買進中市財富經貿（Rich 19

）商業大樓整棟大樓，合計買進建物坪數15,543坪，未來將繼續接

受現有的租約。總計至今年為止，南山人壽投資台灣不動產金額

近330億元。

弱勢族群不怕買不起保險，南山人壽推出一年期微型保險，

以保額30萬元計算，一年保費只要180元，一天不到5毛錢，可享

有一整年傷害險保障。

南山人壽推出一年期微型傷害保險，以較低保費提供中、低

收入戶及原住民團體基本保險保障，在萬一遭逢重大意外事故不

幸身故或殘廢時，家屬或本人可享有一定經濟保障，避免弱勢家

庭因為遭逢變故，經濟上陷入困難。

只要符合「中、低收入戶」及原住民團體資格，個人身份即

可投保南山人壽一年期微型傷害保險。

南山人壽提供10萬元至30萬元彈性保額選擇，保戶可以依照

自己經濟能力及家庭保障範圍，選擇適合保險。

兩岸簽署金融監理合作備忘錄（MOU）後，中國銀行、建設銀行

等大陸銀行紛紛熱情地宣示登台，大陸券商與保險業則一片靜悄

悄。相關人士表示，還沒聽說哪家大陸券商或保險企業確定要去

台灣。

上海證券報報導，前保監會人士表示，兩岸保險業最先合作的可

能是代查勘、代定損和代索賠；至於市場人士關心的大陸保險公

司是否赴台投資股市或IPO，短期內恐難成行。

大陸金融業對於MOU的反應大不同。16日晚間，得知MOU簽訂的

第一時間，中國銀行辦公室主任、新聞發言人趙蓉就表示將爭取

成為首批在台設立分支機搆的大陸商業銀行；建設銀行董事長郭

樹清昨（18）日也表示，可能透過設立分行或收購業務，進入台

灣。

每日經濟新聞報導，大陸銀行業對MOU是「共襄盛舉」，不僅工

商銀行董事長姜建清表示希望開拓台灣業務，包括興業銀行、北

京銀行、交通銀行，也都曾表示將在台灣設立分支機搆，大陸銀

行中的「A咖」可望不久後能在台灣聚首。

相較於銀行業的熱情，大陸保險業與券商反應冷淡。「據我所知

，目前這邊還沒有保險公司去台灣設立分支機搆的。」中央財經

大學保險學院執行院長郝演蘇教授表示。

一家中資保險公司人士表示，台灣市場發展空間不大，國泰、南

山、新光三大壽險公司已佔據台灣市場近八成份額，市場飽和度

偏高，人均擁有兩張保單，「外來和尚更難念經了。」

被問到是否赴台投資或IPO，該人士搖頭說，短期內沒有想法。

「台灣資本市場的開放程度不如香港，另外，我們也對這個市場

不夠瞭解。」該人士強調，除非未來有合適的併購機會，才可能

會考慮。

券商登台恐怕也不樂觀。「真的有具體計畫到台灣設辦事處或分

公司的（大陸）券商，大概一家都沒有。」東海證券國際部總經

理郭陞璽說，雖然銀河、海通、東吳等大陸券商都曾表示有意登

台，但大陸不管是市場、資金的優勢都遠超過台灣，講求實際的

大陸券商恐怕不會像台灣券商這麼積極。

郭陞璽認為，台灣市場對大陸券商仍具備一定吸引力，包括台灣

是大陸券商還沒開發的「處女地」，證券人才與產品也比較成熟

與完善等；但MOU細節仍不清楚，加上台灣優勢不足，短時間之

內恐難看到大陸券商大軍登台。

中信金控昨（17）日宣布，已與香港中策集團簽署合作備忘錄，

將以6.6億美元（約新台幣212億元）向中策買下南山人壽30%股權

，並於金管會核准博智收購南山人壽案後十天內完成交易。

中信金若順利取得南山人壽三成股權，依金控法可把南山人壽納

入子公司合編財報；中信金總經理吳一揆說，未來南山人壽董事

長將由中策指派，總經理由中信金指派。據第三季底統計，中信

金加南山人壽後的總資產，將由1.7兆元跳升至3.35兆元，成為國

內資產排名第二大的金控，僅次國泰金的4.41兆元。

合約同時訂下第二階段條款，即三年內中信金可進一步提高南山

人壽股權，中策集團也可增加中信金持股。中信金強調，希望三

年內可增持南山人壽股權至過半，以主導南山人壽經營權。

南山人壽股權交易案，讓中信金控和香港中策集團「敵人變愛人

」。目前中信金有六席董事、三席獨立董事，中策如持股9.95%

，可望取得一席董事；中信金拿下南山人壽30%股權後，則可望

取得南山人壽三席董事和一席獨董。

中信金昨收盤價是20.35元，股價淨值比約1.26倍。法人指出，富

邦金合併ING安泰人壽後，股價淨值比從1.3倍提高至1.7倍，推算

中信金股價應有不小的上漲空間。

依中信金和中策簽署的備忘錄，中信金是向中策持股80%的子公

司博智南山投資控股公司買進南山人壽三成股權；後續中信金再

以每股17.74元辦理25億股普通股的私募現增，由中策集團認購其

中11.72億股（約新台幣208億元），相當中信金發行新股後全部

股權的9.95%。

吳一揆說，目前雙方僅討論第一階段合作的價格，至於第二階段

雙方如想增加持股，換股或現金交易都是選項。

中信本次買入南山人壽股權的價格和中策當初向美國國際集團（

AIG）的買進價相同。吳一揆說，目前市場有六成保險通過銀行銷

售，而中信金是國內最大的銀行保險銷售平台。

南山人壽昨（18）日以新台幣26.52億元買進台中市財富經貿商業

大樓，每坪成交價約17萬元，並將承受現有租約；南山人壽目前

可投資不動產銀彈仍達五、六百億元。

南山人壽總經理陳潤霖表示，今年以來累計已投資不動產近130億

元；總計至今年止投資台灣不動產餘額則超過350億元。

【記者邱金蘭／台北報導】金管會昨（18）日預告修正保險業國

外投資辦法，對投資限額達可運用資金35%以上者從嚴規範，採取

多項風險控管機制；但也同步放寬國外有價證投資限額計算基礎

，增加保險業可投資標的及空間。

由於金管會未來將開放保險業國外投資可包含大陸地區投資，市

場好奇金管會這次修訂規定時特別強調風險控管，可能是替南山

案和壽險業登陸投資預作準備。

金管會修正案重點包括對國外投資額度上限到35%以上的保險公

司增列多項風險控管機制，例如保險業必須量化國外投資風險，

作為整體清償能力的評估基礎；保險業也必須訂定國外投資相關

交易處理程序，相關資料應至少保存五年。

金管會主委陳?點名要「金融機構負責人講話前後具一致性」，香

港中策集團副主席兼行政總裁柯清輝昨（18）日表示，中策集團

未來仍將占南山人壽過半數董事，在主管機關核准前就找策略夥

伴正是為了「公告天下」，宣示引進在地企業夥伴以長期經營的

決心。

柯清輝本周來台與中信金簽署合作備忘錄後，昨天下午返港，預

計本周日再度來台向主管機關解釋相關交易案。柯清輝說，中策

找中信金，是因為中信金與南山最具互補優勢。

柯清輝表示，外傳博智與AIG簽約隔天，中策就在外找買家，這「

肯定不是真的」，中策那麼辛苦才買到南山，又特地把他找來擔任

中策行政總裁，「薪水要花很多錢」。

柯清輝強調，AIG是百年老店，但大家對博智認知度較低，因而會有

「中策、博智掏空南山」的疑慮，要解決這個問題，唯一辦法是引入

台灣重量級的企業。

柯清輝說，中信銀缺乏保險平台，但銷售能力極佳，與南山人壽交

叉銷售可讓業績可以更好；而且中策如果找其他投資者，可能還要

再深入研究南山體質和財務，但中信金先前便對南山花了很大的功

夫，才能在二周內簽訂合作備忘錄。

他更直指，博智南山投資公司與AIG的交易和中策與中信的交易，

「表面上看起來是兩件交易，但大家都看得出這是連續的兩個交易

」。

柯清輝表示，對是否再增加中信金持股還沒有立場，雙方總要試試

看；但可以保證南山人壽現在經營團隊二年不變，陳潤霖未來兩年

都會是南山的執行長（CEO），這是中策和中信已達成的共識。

中信金控昨（17）日宣布，已與香港中策集團簽署合作備忘錄，

將以6.6億美元（約新台幣212億元）向中策買下南山人壽30%股權

，並於金管會核准博智收購南山人壽案後十天內完成交易。

中信金若順利取得南山人壽三成股權，依金控法可把南山人壽納

入子公司合編財報；中信金總經理吳一揆說，未來南山人壽董事

長將由中策指派，總經理由中信金指派。據第三季底統計，中信

金加南山人壽後的總資產，將由1.7兆元跳升至3.35兆元，成為國

內資產排名第二大的金控，僅次國泰金的4.41兆元。

合約同時訂下第二階段條款，即三年內中信金可進一步提高南山

人壽股權，中策集團也可增加中信金持股。中信金強調，希望三

年內可增持南山人壽股權至過半，以主導南山人壽經營權。

南山人壽股權交易案，讓中信金控和香港中策集團「敵人變愛人

」。目前中信金有六席董事、三席獨立董事，中策如持股9.95%，

可望取得一席董事；中信金拿下南山人壽30%股權後，則可望取

得南山人壽三席董事和一席獨董。

中信金昨收盤價是20.35元，股價淨值比約1.26倍。法人指出，富

邦金合併ING安泰人壽後，股價淨值比從1.3倍提高至1.7倍，推算

中信金股價應有不小的上漲空間。

依中信金和中策簽署的備忘錄，中信金是向中策持股80%的子公

司博智南山投資控股公司買進南山人壽三成股權；後續中信金再

以每股17.74元辦理25億股普通股的私募現增，由中策集團認購其

中11.72億股（約新台幣208億元），相當中信金發行新股後全部

股權的9.95%。

吳一揆說，目前雙方僅討論第一階段合作的價格，至於第二階段

雙方如想增加持股，換股或現金交易都是選項。

中信本次買入南山人壽股權的價格和中策當初向美國國際集團

（AIG）的買進價相同。吳一揆說，目前市場有六成保險通過銀

行銷售，而中信金是國內最大的銀行保險銷售平台。