南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

壽險業第一季業績出爐，國泰人壽以高達845億元的新契約保費收入，坐穩龍頭地位；富邦人壽緊追在後，以近530億元的成績暫居亞軍。

以整體壽險業來看，今年首季新契約保費收入是2,663億元，比去年衰退2.2%。壽險業者表示，去年市場狂銷利率變動型商品，業績一路長紅，今年利變商品在政府新政策下已經很少人在賣，整體新契約業績僅小幅衰退，已經比預期好。

壽險業者表示，在利變商品停售之後，取而代之的是傳統的短年期養老險及連動債保單，另外，美元保單也成為壽險市場的新興產品。

壽險業者表示，第一季的新契約保費中，來自銀行通路占55%，是最主要的業績來源，不過比起去年最高達68%比重，貢獻度已經明顯下降。

壽險業者解釋，銀行通路主要銷售「類定存」保單，而利變商品就是類定存保單的代表，今年利變商品變冷之後，銀行通路保費收入因而驟減。反而是業務員通路因銷售傳統壽險保單，對保費收入貢獻度提高。

在個別公司的部分，國泰、富邦兩家公司的肉搏戰，從去年角力到今年。國壽第一季主推傳統型壽險，包括短期養老險、連動債保單及美元保單，再加上第一季是競賽月，業務員卯足勁衝刺業績，因而繳出亮麗的成績。

第二名到第四名分別是富邦、新光及中國人壽。其中，中國人壽快速竄起，3月單月業績逾百億元，成長了七成多，該公司主要銷售萬能壽險以及投資型保單。目前正面臨大股東可能易主的南山人壽，業績則擠進前五名，相當不容易。

值得注意的是，母公司為大型行庫的壽險公司，如合庫人壽、台銀人壽等，雖然規模不大，但在母公司通路支持下，業績打敗不少老壽險公司，首季新契約業績擠進前十名。

壽險業者表示，今年壽險商品回歸傳統型保單，對公司而言，首年度的費用提存壓力會比較大，多少影響財務表現，不過，長期而言，傳統壽險商品的新契約價值較高，是比較能獲利的商品。

南山人壽內勤員工及業務員約100多人，14日下午組成陳情書護衛隊到金管會陳情，及遞交2.1萬多份的聯署陳情書，主要訴求即AIG要出售南山人壽已歷經2年多時間，南山人壽員工及業務員流失眾多及市占率大降，業務員要求政府速審南山案。

「我愛南山，速審過關，南山安定，社會安定，支持潤成，望你牽成，交易破裂，南山失業！」100多位南山員工及業務員就在金管會樓下大喊口號，強調支持潤成儘速過關，裡頭不乏有南山人壽內勤副總、協理以上成員，強調再不過關，南山人壽許多人就要失業。

南山人壽代表指出，新業績成長就會造成RBC下降，若今年再不核准南山人壽出售案，AIG已確定沒錢也不願再增資南山人壽，RBC不足就不能承做新業務，只能服務舊有保單，等於公司慢慢退出市場。

同時，南山人壽員工表示，潤成承諾品牌、制度不變，且保障工作權2年，即是他們可以接受的買家，放眼國內金控多數已有自家壽險公司，也沒有其他合格的買家，若這次再不核准，南山人壽將不可能再賣出去。

這次是由南山人壽公司內部發起的聯署活動，3天有2.1萬多份聯署書，將送到總統府、政院、勞委會及金管會。

南山股權交易案至今延宕兩年，潤成控股遞件送審也已二個月，南山業務人員不堪股權案遲無結果，南山內外勤同仁昨(14)日向數個主管機關分別遞送盡速通過南山股權交易案的陳情書，籲請主管機關儘速通過交易案。

南山業務人員表達：南山數十年來辛苦建立起來的品牌形象與客戶的信賴，自2008年美國國際集團(AIG)決定出售南山股權以來，每天都在面對考驗，壓力與日俱增，如果沈默的多數繼續無聲，以致影響交易案進度，南山恐將面臨存亡危機，現有多數業務人員決定不再沈默，勇於發聲，期望主管機關儘速完成審查並完成交易案。

進入南山已20多年的八德大信通訊處處經理闕惠美說，面對二年多來的紛紛擾擾，大家也會擔心交易案的結果。因為在沒有新資金挹注，在沒有新保單可賣、沒有新收入的情況下，業務人員就像失去謀生舞台，生活也會受影響。南山服務保戶的精神向來是「一張保單一世情」，為維持服務品質不變，大部分同仁一直堅守岡位，然而交易案一直懸而未決，市場已出現觀望，業績大不如前，對南山與業務人員而言，這已成為一場生存之戰。

而南山中生代的群真通訊處處經理張雲翔，擁有博士學歷，六年前因認同南山的業務制度而選擇轉換跑道加入南山。他坦言，大多數沈默的南山同仁是在等待一個好的結果，因為相信政府會做出最妥善的處理，但現在卻遲遲沒有定案，萬一又不通過，南山三萬多業務人員的家庭生計將受到嚴重影響，也會對政府非常失望。

張雲翔指出，南山的業務人員就是南山最寶貴的資產，而保險公司的價值就在於業務人員能提供給客戶最好的服務，南山交易案如果延宕下去，不但一家原本信譽良好的公司就此走下坡，更擔心會因此衍生社會問題。

闕惠美與張雲翔都表示，南山業務人員心理上已接受AIG必須出售南山股權的事實，也相信AIG會為南山找到好買家，避免業務環境繼續惡化；而潤成控股提出品牌、業務制度及經營團隊不變的承諾，也是AIG選擇潤成的主因。他們指出，絕大多數的業務員現在只希望南山人壽大股東儘速確定，不能再拖下去，否則後果不堪設想。所以，大家決定站出來籲請主管機關正視大多數人的聲音。

AIG決定出售南山人壽股權至今2年多，南山人壽業務員表示，股權 交易案遲遲未能定案，許多大額保單、召募業務人才都無法順利進行 ，整個業務團隊業績及新增員人數較往年至少減少30％，南山業務員 近期將集體發表心聲，希望南山人壽股權交易案能儘早有答案。

已進入南山人壽近30年的南山執行總監黃信忠表示，從退伍進入南 山人壽至今，在他手下已衍生出23個營業處，帶出2,000-3,000位業 務人員。

民國80年時放棄美國工程師職位及綠卡回台的南山處經理陳志峰表 示，當初就是因為南山人壽的承攬制度，強調收入無上限、自己當老 闆，才會讓他願意放棄當時美國的百萬年薪，回台發展，9年後陳志 峰就成立自己的通訊處，現在帶領2個通訊處、300多個業務員，光陳 志峰自己就有5,000多位客戶，20年下來，在南山人壽累積的公積金 就有1,000多萬元。

陳志峰表示，這2年多不確定環境，讓很多高額保單進不來，底下 業務同仁業績也衰退，讓他想站出來呼籲政府機關趕快確定此股權交 易案，還南山人壽一個確定的經營環境。

近來有少部分業務員認為，每天要參加晨會、還要接受評量，就應 該是僱傭制，但黃信忠強調，南山人壽是承攬制度無庸置疑，每天上 午的晨會是業務員自發性的學習，各業務單位甚至自費上課，加強行 銷及相關知識，沒有人會因為不去晨會而被評量。

且每半年12萬元的佣金門檻，等於每月最少2萬元的收入，黃信忠 說：「評量門檻非常低，想當老闆的人，每月賺不到2萬元，可能也 不適合。」 黃信忠及陳志峰都表示，南山人壽多年來給表現佳業務員應有的佣 金，其他壽險公司續期佣金只有3-5年，但南山人壽是第7年開始續期 保費2％完稅後提入公積金，主任級以上還有其他加給。

潤成投資買下南山人壽97.57％股份，金管會是否傾向不准？金管會主委陳裕璋昨（11）日對此在立法院表示，潤成仍在補件階段，准駁與否，仍言之過早；至於AIG揚言不准就停止在台新業務，陳裕璋說，一切尚在審理程序，金管會將依既定原則審查。

另外，對於元大金併購寶來證券，陳裕璋強調，必須先由公平會就市占率等表示意見，接著兩家公司董事會通過後，才由金管會審查，必要時會請兩家公司說明，送件後約2個月時間，即可決定准駁。

立委高志鵬昨日在立法院財委會質詢時表示，潤成也有建商背景的大股東，如果准其取得南山人壽的股權，將有5,000億元可投入不動產市場，同時潤成負債比48％，比金控槓桿上限高，是否有不公平之處。

陳裕璋強調，現在仍在要求潤成投資補件，是否准其買下南山人壽仍言之過早，就算准，未來也會嚴格監理，至於48％的負債比是金管會經過衡量的數字，陳裕璋說：「現在各種正反意見很多，金管會就是堅持一貫審理原則。」

企業傾向股權集中，主要基於董事會控制權，管理績效與公司股價 等因素。公司股權集中，除反映大股東管理偏好，可降低經營權與所 有權分離所產生的代理成本，並控制在外流通股數穩定公司股價。另 有學術理論支持企業應分散股權，基於避免大股東操控公司決策，而 損及利害關係人。且當公司股權高度集中時，伴隨企業規模擴大後之 資金需求，大股東籌資成本將相對增加。因此公司股票上市，應可暢 通籌資管道與降低資金成本，適度釋股與分散股權，方可提高資本效 益。針對南山交易案，以3家非金融上市公司為主要股東的潤成投資 控股公司，欲取得未公開發行股票的南山人壽保險公司97.57％股權 而言，或許可思考股權集中或是分散之利弊。

人壽保險公司是以營利為目的的社團法人，為對不特定大眾銷售保 單收取保費以經營業務的特許行業。銷售保單收取資金形同負債融資 ，一般企業籌措營運資金方式為股東增資與負債融資，於資本預算決 策考量權益與債務資金成本，選擇內在報酬率高過資金成本的營運方 案。其中，權益資金成本指股東投資該企業承受風險所應回饋的報酬 ，由於債權的清償順位優於股權，因此負債融資成本較股權融資為低 ，也清楚呈現於人壽保險業的高財務槓桿。

以股東而言，負債融資常引發低度投資現象，基於債權與股權間權 利義務的差異，保單持有人比股東優先求償。當公司以高負債比例為 投資案進行融資時，基於舉債融資成本，將捨棄部分淨現值大於零的 投資計畫，間接使公司價值減少。

如果就維護保單持有人的債權立場，大股東掌控公司經營權時，基 於自身利益，將傾向選擇高風險策略，公司先舉債再決定投資決策時 ，若無股東間的制衡力量或外部獨立董事專業堅持，董事會可能作出 損及利害關係人的決策，諸如於舉債時承諾穩健經營，但是於日後卻 改變承諾，改以高風險策略取代，將屬於保單持有人利益移至股東財 富。

涉及公司治理的股權議題，於保險監理層面該支持股權集中或股權 分散顯然不易，學術與實務也難有共識，但是適度分散股權將有助於 公司管理階層與主要股東建立良性制衡機制。過度分散之股權結構， 會使股東缺乏積極參與公司治理之意願，導致內部人控制的負面效果 。而股權過於集中時，由於控制性股東多兼公司實質負責人，直接或 間接參與公司營運決策。

但外部股東並未參與公司營運，容易惡化資訊不對稱，引發公司實 質負責人的逆選擇與道德危險。逆選擇下市場無法辨識公司價值與實 質負責人品格。道德危險產生時，兼公司實質負責人的控制性股東可 利用資訊優勢，進行剝削外部利益關係人財富行為，諸如安排不適任 家族成員擔任管理要職、或高價向控制股東掌控的公司購入土地等， 造成公司資金流向控制性股東。

無可避免的，南山交易案存在控制性股東與現有保單持有人的利益 衝突，而壽險業務的本質是基於履行未來承諾，若僅強調主管機關的 外部監理功能，將形成監理資源集中於防弊措施。為達到產業興利目 標，應強化市場紀律機制與維護自由競爭法則，宜思考建立良性的市 場治理生態，以穩定保險市場長遠發展，面對諸多紛擾，仍建議股權 分散模式輔導上市，及早圓滿落幕。

潤成投資南山人壽案進入最後補件階段，據了解，南山人壽代總經理李博能最近針對內外勤員工發出公開信，指如果此投資案破局，AIG不會再重新出售、不再增資和可能不再發行新保單的「3不原則」。

外界解讀，壽險業如果不再發行新保單，就沒有收入來源，加上大股東如果不再增資，未來南山人壽可能走向清算。

據南山人壽內部統計，從2001-2010年，南山人壽總計虧損新台幣4億元，但同時間發出逾1,950億元的業務員佣金及獎酬，針對部分南山人壽業務員要求AIG必須結算退休金，南山人壽執行副總徐水俊表示：「不可能重覆給付」。

李博能表示，若潤成投資南山交易案破局，對南山的未來「將是一場災難」；AIG已明確表示，不再增資挹注南山，在對保戶承諾不能改變下，新保單業務將受限制甚至停止，勢必衝擊在台數萬業務員及員工生計，影響對400萬保戶服務。

這是AIG要出售南山2年來，首度發布公開文件，南山人壽也呼籲4萬名內外勤員工，力挺這次股權出售案儘速完成，同時發出「速審南山交易案陳情書」，請員工及業務員依個人意願決定是否簽名支持。

金管會要求潤成投資補件期限進入倒數2周，金管會也要求勞委會出具意見，即南山人壽必須解決業務員及員工問題，最主要即是有部分業務員要求依雇佣制提列退休金，若全體3萬多名業務員都要提足退休金，將達200億元以上。

徐水俊說：「餅就那麼大，不可能重覆給付。」壽險公司收入除提列準備金、支付營運固定成本，就是給付業務員等通路佣金及獎酬，南山人壽一直是「承攬制」，收入扣除準備金、固定成本後，就是以佣金或主管津貼全數發給業務人員，10年共發出1,907億元。

若是「雇佣制」，則公司必須先提存勞健保退休準備，其餘金額才能發給業務員。

南山案，不管未來如何演變，我們應謹記處理國華人壽500億元的血淚教訓。

國華的教訓告訴我們：保險公司黑洞的處理一定要「快、狠、準」。政府要用嚴格標準，選擇財力專業俱佳經營者，並要持續監督，改善狀況。國華人壽從爆發經營不善與掏空事件至今，淨值缺口近500億元，保險安定基金目前僅100億元，必須籌組聯貸支應，並由台灣金控接手，相當悲哀。

試想金融機構若交給財務不健全的股東，等於政府給予該股東免費的套利空間。因為若公司獲利，股東可以享受；而經營不善則由政府承擔。背後原因在金融機構不比一般企業，肩負人民金融資產保管的重責大任，政府無法坐視金融機構倒閉。

國際間對於金融機構股東適格性都有嚴格要求，如日本要求51％以上的金融機構持有者必須具結不可撤銷的增資義務；台灣也限制金控公司本身舉債不得超過20％，以免衍生過度的財務風險。

潤成投資南山案有許多大家沒有注意到的地方，首先是整體投資架構為「三重槓桿」結構：除南山人壽可舉債，性質似虛擬公司、去年底甫成立的潤成本身負債達4成8，此外投資潤成的上層股東潤泰新、潤泰全不但負債比較產業平均高，潤泰新與潤泰全還彼此交叉持股，該交叉持股甚至應用質押，進一步弱化整體投資的財務風險承擔能力。

與金控舉債限制為20％相比，潤成48％負債限制是金控極限2倍有餘。在我國以金控為主要投資金融機構框架下，潤成等同金控位階，不但要負增資完全責任，本身槓桿也不能過高，以免增加旗下金融機構財務風險。

主管機關必須更詳實解釋，為何一個規模較國華更大的人壽保險，投資主體不似金控需受嚴格法規限制，連基本的槓桿限制也比金控寬鬆2倍。如此設計破壞以金控節制金融機構投資的本意，也種下未來其他非金控公司套用高度槓桿投資銀行、保險、證券之例，對金融市場秩序有負面影響。

平心而論，潤成以相對低價得標（據AIG先前報送美國SEC資料投標金額在21.5-30億美元間，潤成得標價為21.6億美元），代表AIG認為潤成的自有資本和財務強度應該是最理想的。然而結果卻是潤成用高於其他金控競爭者2倍的槓桿去投資南山，將所有的財務風險轉嫁給政府與人民，而不是將該差價反應於強化資本。由旁觀者看，潤成既以低價取得，又透過高負債比、交叉持股與質借來比別人借更多的錢經營，難免讓人擔憂南山未來是否有財務風險。

政府不須害怕拒絕潤成的提案，應該堅守好的標準。若潤成無法提出降低財務槓桿的條件，就應由政府輔導推行IPO。畢竟連經營規模更勝於南山的香港AIG，都還願意用IPO方式釋股，且潤成財顧花旗也曾於年初表明未來將推動南山在台上市，那由政府輔導立即進行IPO，不但能讓南山直接由透明公開的資本市場籌取資金，也少了潤成用過度財務槓桿承擔南山的疑慮。

在IFRS實施山雨欲來，加上新業務呈停滯之際，南山未來財務壓力只會更大，政府更應明鑑，謹守標準，確實要求。

國華殷鑑不遠，為儘速讓南山完美落幕，政府應更加謹慎，潤成也應考量社會責任，在各種條件上提供充分的擔保與配合，讓社會大眾安心，方是社稷之福。

南山人壽提醒女性朋友，規劃生育時，更應該針對懷孕期間做好醫療保障規劃，南山人壽寵愛佳人婦女終身保險提供女性全方位的醫療保障，讓準媽媽安心快樂迎接新生命的到來。

內政部統計，台灣去年出生人數降至16.6萬人，再創歷史新低。社會環境變遷，造成晚婚的高齡產婦增加。南山人壽意外及健康險部副總經理童恩霖建議，對於未來有生育計劃的女性朋友，可以在自身保險項目中特別加強生育部分的保障，不僅是為自己，也給寶寶完整的保護。

「南山人壽寵愛佳人婦女終身保險（甲型）」，針對有生育計劃的女性，規劃婦女關懷給付、妊娠期特定併發症醫療給付與嬰兒先天性重大殘缺給付，提供60項的生育保障。

對於女性特定疾病與手術的保障、身故/全殘/祝壽給付等一應俱全，不僅守護懷孕期間的準媽媽與新生兒，亦滿足女性人生各階段保障需求。

沒有生育計劃，或秉持單身女性，南山人壽寵愛佳人婦女終身保險（乙型）」，讓無生育計劃的女性，無須多花生育保障的費用，而能將預算使用在更符合需求的地方。

針對女性特有及好發的疾病所提供的醫療保障，包含系統紅斑性狼瘡腎病變、類風濕性關節炎、癌症乳房重建手術、皮膚移植手術及特定手術，如乳房切除術、子宮肌瘤切除手術等26項保障。

南山人壽官網www.nanshanlife.com.tw。

台股2月重挫近6％，壽險業也逢低進場撿便宜，估計2月加碼台股近400億元。據了解，壽險業2月底台股部位近6,800億元，主要是台股下挫造成評價部位減少，也因此壽險業單月淨值蒸發了180億元，有價證券未實現利益也少了270億元。

台股2月從9,145.35點下挫到8,599.65點，下挫幅度高達5.97％，雖然台股部位出現評價減損，壽險公司卻趁此時進場逢低加碼台股，如國泰人壽、中國人壽、台銀人壽、南山人壽、新光人壽、三商美邦人壽、中華郵政壽險部都進場加碼。

3月台股仍呈盤整走勢，又遇上日本地震影響，台股一度下探8,234.78點，壽險業者表示，大部分會看超跌的個股，再逢低繼續加碼，但由於3月有季報結帳壓力，因此也有部分換股操作，實現獲利或減少損失。

2月因為外匯部位大量沖回，30家壽險公司前2月累積獲利達69億元，且有18家壽險公司帳上都呈現獲利，較先前表現為佳，目前獲利最高仍是富邦人壽的50.6億元，其次是中壽的18億元，第3名是新壽的10.8億元。

壽險業者2月也實現不少有價證券利益，主要是前2月不少公司為了降低匯兌評價衝擊，實現債券及股票獲利，估計這部分獲利有上百億元，但被匯兌、股市下挫評價及增提準備金抵消，帳上呈現的獲利小於真正實現有價證券利得。

2月估計加碼台股最多是國泰人壽，預估有200億元，其次如南山人壽、新壽都各有加碼40-50億元，另外如中華郵政、國寶人壽、國華人壽、三商美邦人壽、中國人壽則加碼10-30多億元，各壽險公司今年都採取較靈活的波段操作。

中信金控確定以1.8億美元買下大都會人壽在台子公司之後，據了解，中信金正在準備相關資料，包括經營團隊、董事會名單等，準備儘速向金管會送件；凌氤寶、孟子文等，由於符合保險專業條件，不排除是董事長、總經理考量人選。

金管會表示，未來則會依金控轉投資相關辦法，及保險業負責人及大股東審查原則審理，包括先前南山人壽案適用的5大原則，即保障保戶及員工權益、資金來源、未來增資能力、專業經營能力、長期經營承諾等，金管會都會一一檢視。

至於未來保險公司首任董事長及總經理，中信金仍然在評估，據傳，中信金保險事業執行長凌氤寶、大都會人壽總經理孟子文都是可能被考慮的人選。

為因應行動上網時代來臨，南山人壽開發支援智慧型手機iPhone及Android作業系統的行動網站，打造24小時服務的高效能行動祕書，協助業務同仁快速查詢保險相關資料。

全新推出的「南山智慧型手機園地」，若保戶需要進行保險資料查詢，無論是新購保單、申請理賠或契約變更處理進度，南山業務人員均能以手機上網為保戶查詢相關的資料，迅速協助客戶解決問題。

此外，南山人壽積極投入提供保戶e化服務。

如透過保戶園地網站即可快速查詢保單保障內容、保費及投資型保單基金淨值，各項申辦業務處理進度、保單借還款查詢，以及線上申請變更保單資料及投資型保單的投資交易等。

當保戶有資金需求時，亦可透過線上申請辦理保單借款及投資型保單基金贖回，輕鬆調度資金免煩惱。

南山人壽針對大部分投資型保單更提供「投資報酬率通知服務」，一旦保戶的投資型保單達到設定的投資報酬率時，系統將直接以電子郵件通知保戶，讓保戶能精準掌握保單投資績效。

另外，為響應環保，南山人壽推動繳費通知單、繳費送金單及收據全面數位化，改以電子帳單形式發送，請上其官方網站：www.nanshanlife.com.tw。

繼5大審查原則，金管會委員會昨（24）日決定對潤成投資買南山人壽開出6大補件要求，包括提供300億元現金或等值資產放入保管帳戶、潤成負債比不得高於48％、取得的南山股權要100％信託，和另覓合格董事長。

金管會副主委吳當傑說：「潤成1個月內要補件，若作不到這些條件，就代表此案無法通過。」

金管會委員葉銀華表示，潤成買南山97.57％股權要拿出新台幣674億元，加上300億元現金或等值資產保證，等於要拿出近千億元，這是金管會兼顧合理及可行性下的最低要求。

據了解，潤成對金管會保證，保單權益不變，內勤員工留用2年、福利不變，且業務員制度2年不變；並說負債比會降到48％，且民國106年會降至零，且不會透過南山人壽轉投資潤成股東發行的普通股、特別股或其他有價證券。

潤成並指出，除非金管會核准，南山人壽不會買潤成股東的不動產；取得南山人壽股權70％及潤成股權70％都交付信託10年；核准後3個月立即增資南山100億元。

但金管會認為這些承諾仍不足，開出6大條件要求潤成在1個月內補件。1是確保後續10年增資能力，潤成要拿出300億元現金或等值資產放在金管會認可的保管帳戶，且潤泰新、潤泰全、寶成工業出資不得高於68％，其餘由匯弘、長春、宜泰3家投資公司出具。

2是南山人壽97.57％股份信託比重由7成提高到100％；3是另覓具保險實務經營5年以上的董事長人選；4是潤成負債比不得高於48％，股東出資必須以現金增資及自有資金為主，股東不得再舉債，以控管整體財務；5是任何主管機關要求，潤成及其股東都需董事會通過，事後提股東會，且要公告。

最後則是未來現增南山，潤泰新、潤泰全、寶成工業等在訂價、增資程序上都不得影響股東權益，且增資過程中，最終受益人都不得移轉控股權，無論南山增資或上市，潤成都要維持51％持股。

潤成控股投資南山人壽案，金管會昨（24）日要求二度補件，提出六大補正重點，包括要求潤成必須提供300億元現金或等值資產，放在保管帳戶內，以證明其未來增資能力，且必須在金管會准駁前備妥到位。

潤成控股以21.6億美元（約新台幣674億元）取得南山人壽97.57%的股權，若再加上金管會要求300億元的現金「擺著」，等於潤成併購南山，一開始就要拿出近千億元的資金。

當然併購金額中，潤成計畫48%來自銀行聯貸，也就是324億元。在金管會要求下，潤成已經提出承諾書，在六年內，銀行貸款比重必須降為零。

潤成今年2月10日向金管會遞件投資南山人壽，金管會於2月22日第一次函請該公司補正，潤成於3月9日提出補正資料，經過專案小組討論，金管會委員會昨天決定再度請潤成提出補正。

金管會副主委吳當傑昨（24）日表示，這次提出的六大點，都是最低標準，如果潤成無法符合金管會要求，金管會就無法通過此併購案。

金管會強調，昨天委員會討論請潤成補件的重點，完全沒有來自行政院與立法院的指示或任何要求，金管會獨立行使職權。

金管會表示，先前潤成補件的內容，已經提出五項承諾，包括：一、今年將增資南山人壽100億元；二、潤成持有的南山股票、以及潤成大股東所持有的潤成股票，70%都將交付信託十年。

三、南山人壽未來不會投資潤成大股東所發行的股票、有價證券、不動產。四、潤成的投資債本比是48%，且會逐年降低到零；五、保戶權益完全不變、員工權益兩年不變。

至於金管會新提出的六大補件內容，包括：一、請潤成再提300億元的現金或等值資產於主管機關認可的保管帳戶內；二、潤成持有南山股票，信託比重要提高到100%，尹衍樑必須承諾對潤成的股東有長期控股的承諾。

三、董事長必須有專業資格；四、潤成的銀行聯貸金額，不能超過48%，且潤成的股東出資以現金增資或自有資金為限，不得舉債。

五、金管會的要求，潤成及上層股東，必須事前提報董事會，事後提股東會。六、潤成及上層股東增資時以挹注南山人壽時，不能影響股東權益。

金管會南山人壽股權出售案專案小組昨（23）日開會討論潤成控股投資南山申請案，潤成有可能再被要求補件，加上洽其他單位的意見尚未全部回覆，何時提報委員會尚不明朗。

潤成依金管會要求，在3月9日提出補件後，金管會內部成立的專案小組上周昨天再度開會討論，由於還有一、兩個單位的意見尚未回覆，整個案子都還在密集審查中。

對於是否需要再補件？官員表示，目前看來是有可能，但專案小組還在討論中，尚未作最後決定。實際上，這段期間，金管會也收到不少立委提供的疑點，包括員工權益保障等，也都陸續請潤成補充說明。

據了解，負債比率及長期經營承諾依舊是審查的重點，也是考驗金管會准駁的最大挑戰，尤其是潤成的負債比率，雖然在補件後，已依金管會的要求調降，大約在40%到50%之間，但調降的幅度並不大，也多少增加金管會審查的難度。

意外災害頻傳，各壽險業者推出意外險商品，若是剛入社會的新鮮人，可選擇三商美邦人壽或南山人壽的保單，標榜終身壽險及意外險雙重保障；想要兼顧保本及意外醫療保障，可善用大都會人壽還本意外險專案。

三商美邦人壽以衛生署的統計資料顯示，意外傷害已連續22年名列國人10大死因，不論是旅遊或上下班途中，都可能發生交通意外。

三商美邦23日將推出「真平安終身保險」，結合壽險、傷殘及傷害醫療。意外身故方面，一般意外、水陸或空中大眾運輸工具意外事故，分別有1倍、3倍及5倍保額的保障，在繳費期間發生非意外身故，也可領回保險費總和及傷害險的解約金；若遭遇意外傷害侵襲，可有4大醫療補助，包括80歲前住院、加護病房暨燒燙傷中心、手術慰問及終身重大燒燙傷的保障；繳費期間屆滿可領回保險費總和的1.03倍。

南山也針對年輕族群需求，推出「新康順終身保險」，除一般傳統終身壽險所提保障，更涵蓋意外事故風險保障，適合做為年輕族群的首張保單。

針對意外傷殘可能造成的經濟困難，南山人壽也有「豁免保費」機制，若於繳費期間內因意外傷害事故或疾病導致保單條款約定2-6級殘廢，即可豁免未到期的保險費，且保障內容持續有效。

大都會人壽及國泰人壽則有還本型意外險，保本兼終身保障。大都會表示，「永鑫安」終身保障專案不分性別、年齡和職業等級，都是同一費率，繳費期滿可領回所繳保費的總和，保戶終身可有意外身故及殘廢保障，搭乘大眾運輸工具時，保障最高自動升級3倍。

大都會人壽建議，投保意外險一定要同步考量意外傷害醫療給付內容，一般較完整的意外險保障，必須要包含的意外醫療保險金日額給付、住院手術保險金、長期住院保險金及意外傷殘扶助金的保障，因遭逢意外事故後所衍生的醫療費用才是主要的經濟壓力來源，如因意外事故發生導致需長期療養，才不致影響家庭經濟。

至於保障金額，應以個人年收入的10倍為考量，大都會人壽指出，尤其家庭的主要經濟支柱，在意外保障的規劃上更需特別加強，同時可選擇終身型、可還本的意外傷害險，對於自己及家人將更有保障。

潤成投資申請買下97.57％南山人壽股權案，本月9日完成首次補件，金管會也火速在昨（16）日召開補件後首度專案小組會議，會議討論達4個多小時，逐項確定潤成的各項指標及法律文件，潤成及相關股東整體負債比確定降到5成以下。

金管會昨日舉行補件後首次專案小組會議後，若依上次審查進度，最快本周、最慢下周，即會有初步審查結論。

潤成投資前天（9日）向金管會提出補件，據了解，潤成已調降負債比率，並補充信託架構以符長期經營承諾，金管會將審視是否需再補件，或直接展開實質審查，負債比率調降及長期經營承諾程度將是審查重點。

基於透明化原則，金管會昨（10）日主動發布新聞稿表示，潤成投資控股公司已在9日補件，金管會將依法審慎審核。潤成被金管會要求必須在3月20日前完成補件，潤成在9日就補件，比金管會的期限早了11天。

金管會表示，潤成投資是在2月10日送件申請擬持有南山人壽97.57%股份，因送件資料尚有不足，金管會在2月22日函請其補正。據了解，金管會要求補件的四大項中，以負債比率及長期經營承諾最具關鍵。

據了解，潤成提出的併購資金來源，包括向銀行融資、潤成自有資金及辦理現增，其中融資比重在銀行團要求下，未逾五成。

但金管會仍要求潤成提出再降低負債比率的規劃，究竟要降到多少，金管會沒有任何具體比率要求，但顯然金管會開出了比銀行團還嚴格的條件，要潤成提規劃，希望能藉此研判潤成未來的增資能力，以列為准駁的參考。

金管會主委陳裕璋日前在立法院就明確表示，金管會已要求潤成降低負債比率，究竟負債比率多少才可以，未來金管會委員會會做個決定，現在還沒做決定。

據了解，潤成在補件後，有將負債比率再降低，但究竟是降到四成以下或三成以下，官員表示，必須進一步審視補件資料才清楚。而調降後的負債比率能否符合金管會的標準，也將是投資案能否過關的關鍵之一。另一審查重點是長期經營承諾，據了解，潤成提出的補件資料中，有以更具體的信託架構，表達長期經營的決心與承諾，但是否足以讓金管會認可，也是關鍵因素。

之前中策及博智遭駁回，原因之一就是長期經營承諾的信託架構，未被認為足以表達其長期經營承諾的決心。

金管會要求潤泰集團承諾長期經營南山，據悉，聯貸銀行團訂定3道「經營權穩定條款」為把關機制，包括潤泰、寶成對於潤成持股必須逾50％；除非經由主管機關同意，否則潤成不得出售南山股權；減資須經銀行團同意。

據了解，南山人壽聯貸案，參貸銀行已全體到位，以合庫、台銀、土銀、一銀、兆豐、玉山等6大銀行領銜，合計共20多家參貸銀行內部董事會都已報准此案，等主管機關核准，聯貸案就可隨時簽約。

聯貸銀行團成員私下指出，由於主管機關高度重視南山人壽在標售之後的經營權穩定，因此銀行團已在聯貸合約裡設計3道「經營權穩定條款」作為把關機制，首先是潤泰與寶成對於潤成公司的持股必須超過50％。

第2是除非經由主管機關同意，否則潤成公司不得出售南山人壽股權；而且就算出售，但對南山人壽的持股也必須超過51％；最後是減資必須經過銀行團同意，除非保留盈餘為負才能減資，另外減資底限是資本額必須維持在700億元以上。

潤成投資能否買下南山人壽，上半年就會有答案。金管會主委陳裕璋昨（7）日在立法院表示，已要求潤成投資在20日前完成補件，要符合金管會要求調降負債比、提高自有資金、股權長期穩定、長期增資能力等條件。

陳裕璋說：「審查標準會明確、清楚，若（潤成）達不到，也可能翻盤。」陳裕璋強調，金管會委員會將會決定出明確的負債比或財務比率、10年增資能力認定標準、股權穩定的信託架構，且會向外界揭露，「絕對可受公評」，同時也已委由相關單位就潤成大股東尹衍樑是否有「不誠信、不正當」行為進行調查。

陳裕璋昨赴立法院財委會報告，多位立委質詢潤成買南山案，提出陳裕璋與尹衍樑是同班同學、陳裕璋在金管會首要任務即駁博智、准潤成、陳裕璋替尹衍樑的潤泰新籌措聯貸案、潤成未獲准即貸到320億元是官方護航、潤成入主可能讓南山成為國華第2等質疑，陳裕璋則強調，這都是子虛烏有。

陳裕璋表示，這些抹黑訊息都來自特定管道，即是那些金管會若駁回潤成買南山，「他們還有機會搶南山」的人；至於金管會是否會處理，陳裕璋只說：「公道自在人心。」

陳裕璋證實金管會將會要求潤成投資及其上各級股東的負債比、提高自有資金，最終確定比率將由金管會委員會共同決定，且潤成要能證明未來10年的增資能力、資金來源合法，並且要能有具法律約束力的股權穩定證明。